根据2012年7月27日至2012年8月9日期间(以下称为“本期”)的数据,我们剔除未公告2012年2季报的基金,估算本期主动管理股票与混合型开放式基金(不含偏债混合型,以下称为“股混型”)的双周平均股票仓位,对比2012年7月20日至2012年8月2日期间(以下称为“上期”)测算的股混型基金的双周平均仓位,我们发现,股混型基金股票仓位的简单平均由上期的78.76%大幅提升至本期的82.86%,增加了4.10个百分点,提升至06年以来的前10%水平以内。
股混开基仓位大幅回升
从基金类型上看,本期股混开基仓位较上期大幅回升。具体来看,股票型开放式基金平均仓位由82.35%升至87.11%,增加了4.76个百分点;而混合型开放式基金平均仓位则由72.58%提升至75.41%,增加了2.83个百分点。基金仓位提升可能有三方面因素:一是持仓股票市值上涨,二是基金申购赎回,三是基金主动增仓。考察市场指数情况,本期中证800指数平均点位较上期平均点位上涨0.28%,考虑到股票市值的上涨会造成股票仓位的被动提升,假设在估算期间基金持股不动,忽略申购赎回的影响,依据中证800指数涨幅,可以推算本期股票型基金仓位应为82.39%,而目前股票型基金仓位是87.11%,说明股票型基金主动增仓4.72个百分点。相应的,在考虑到市值变化带来的影响之后,混合型基金的仓位应为72.64%,而目前混合型基金的仓位估算为75.41%,即混合型基金整体主动增仓2.77个百分点。
表1股混开基仓位大幅回升 |
类型 |
上期仓位(%) |
本期仓位(%) |
仓位增减(%) |
主动增减(%) |
股票型 |
82.35 |
87.11 |
4.76 |
4.72 |
混合型 |
72.58 |
75.41 |
2.83 |
2.77 |
资料来源:海通证券基金研究中心 |
基金仓位整体向高端显著偏移
为保证可比性,我们仅对比本期和上期均计算出仓位数据的296只股票型和171只混合型开放式基金。可以发现,本期股混开基仓位整体向高端显著偏移。具体来看,本期股票型基金中,高仓位(仓位大于90%)基金数量最多,共157只,占比约53.04%,较上期大幅增加69只,幅度为78.41%,除此之外,其余各档仓位基金数量均不同程度减少,以中低仓位(仓位介于60%~70%)基金数量及幅度相对上期均减少较为明显,降幅约49.18%。混合型基金方面,本期仍以中等仓位(仓位介于70%~80%)基金数量最多,为65只,占全部混合型开放式基金的38.01%;具体变动上,本期中等及以上各档仓位基金数量均有所增加,其中高仓位基金较增加10只,幅度为71.43%,数量及增幅均较明显,而其余各档仓位基金数量均不同程度减少,以中低仓位基金数量减少较多,降幅为38.64%。
十大公司八增二减
分析股混开基规模排名前十大的基金公司仓位数据(表2),本期大型基金公司平均仓位为82.91%,与上期相比增加了3.46个百分点。具体来看,本期十大基金公司中,除博时和大成基金仓位分别缩水3.45和3.15个百分点,其余8家基金公司仓位均不同程度提升,其中以汇添富基金仓位提升10.68个百分点,领衔增仓基金公司。主动增减仓方面,情况类似,八家主动增仓两家主动减仓,以汇添富(10.63%)和博时(-3.50%)分别领衔基金公司主动增减仓。本期六成以上基金公司仓位在80%~90%之间。
表2股混型基金大型基金管理公司仓位变动 |
名称 |
排名 |
上期仓位(%) |
本期仓位(%) |
仓位增减(%) |
主动增减仓(%) |
|
华夏 |
1 |
74.27 |
80.69 |
6.42 |
6.37 |
|
广发 |
2 |
75.14 |
79.10 |
3.96 |
3.91 |
|
嘉实 |
3 |
81.40 |
82.86 |
1.46 |
1.42 |
|
博时 |
4 |
77.27 |
73.81 |
-3.45 |
-3.50 |
|
易方达 |
5 |
80.45 |
82.63 |
2.18 |
2.14 |
|
南方 |
6 |
80.14 |
83.83 |
3.69 |
3.64 |
|
景顺长城 |
7 |
85.29 |
90.79 |
5.50 |
5.46 |
|
华安 |
8 |
73.16 |
80.46 |
7.29 |
7.24 |
|
汇添富 |
9 |
75.93 |
86.61 |
10.68 |
10.63 |
|
大成 |
10 |
91.44 |
88.29 |
-3.15 |
-3.18 |
|
资料来源:海通证券基金研究中心 |
整体上看,测算期内市场冲低反弹,测算数据显示,市场上股混开基仓位较上期大幅提升,处于06年以来前10%水平以内,大型公司以增仓为主。分析原因,虽然近期披露的7月经济数据整体并没有超预期,但主要由于前期市场持续下跌较多,基金整体对短期市场判断较为一致,认为短期市场存在超跌反弹,故整体提升仓位,但中长期来看,认为市场仍将维持震荡格局,未来板块的结构化分化会较为严重。