今天上涨的刺激因素有几方面：

　　首先是中央26日在中南海召开党外人士座谈会，强调要“加大财政政策和货币政策对实体经济的支持”；同时政治局昨日召开会议，定调“把稳增长放在更加重要位置”。

　　其次，证监会昨晚通过新华社提振A股，提醒“当前下跌非理性”。

　　第三，央行公告显示逆回购操作规模明显缩减，银行间资金面仍偏紧，提升了市场对降准的预期。

　　第四，技术面上的超跌反弹要求，本周是重要的变盘时间窗口，同时KDJ、 MACD等指标均出现底背离的形态。四大利好共振，终于催生了八月开门红！但我们认为，底部不是一天形成的，需要有一个反复夯实的过程，因而操作上仍不宜追高！

　　总体而言，6月大跌6.19%、7月大跌5.47%之后，在分时结构上，周二大盘已在2100点整数关上方略显止跌走稳迹象。结合多方面因素的综合影响，今天市场的反弹也就是理所当然的。但是我们需留意，目前大盘对前面阴线的吞没气势并不强，有略微回落之势；成交量也没有大幅放大，未能超过7月13和7月19日的水平。因此，虽然中期来看，沪指月线三连阴是近几年月线调整的极限，8月收阳的概率较大，但投资者仍需对及结构性行情有心理准备，即并非所有股票都有共同上涨的机会。

　　我们认为，从近几个交易日股指的弱势表现来看，在跌破前期2132低点之后，股指却并未大幅下跌，而是呈现缩量阴跌的表现，反映出目前场外投资者进场抄底的信心依然不足。今天的反弹未充分放量，更加印证了这一点。并且，昨日最低点停留在2100.25点，在整数关口形成底部的历史是非常罕有的。因此，预计市场在此位置难免要经历一个反复的过程。而投资者要做的不是就指数的上涨而追高，而是要比拼耐心，市场将会奖励那些耐性最好的理性投资者！同时，即使中央近日提振信心，但我们认为政府不会复制2008年大规模经济刺激，市场不能短时间强势反转。所以，当前最大机会仍在于改革，投资者应该重点关注这一未来主线！

　　综上，目前位置投资者既不可盲目悲观而在黎明前倒下，但也不能“一涨就喜”，而是要继续密切关注政策面以及资金面的变化情况，把握结构性行情下的“改革”机遇！

　　【重磅声音】

　　市场股息率连年上升 证监会提醒勿跟风杀跌

　　6月以来的A股市场出现一波显著下挫，到昨日收盘，沪深股指分别累计下跌11.3%、10.7%。与此对应，我国市场股息率连年上升，2011年沪深300成分股股息率已超过标普500，而目前工商银行、中国银行、大秦铁路等一批权重股的股息率已显著超过1年期存款利率。

　　对此，证监会有关部门负责人提醒投资者，应保持清醒头脑理性投资，防止跟风杀跌遭受损失。针对近期ST股因退市制度及“限涨”措施引发普跌的现象，这位负责人说，退市制度的实施有一个过程，部分指标并不追溯既往，市场对其反应有些过度。

　　权威统计数据显示，2009至2011年的三年间，AB股上市公司净利润分别为8229.53亿元、13098.27亿元、15133.33亿元；AB股公司分红比例分别为30.7%、23.1%、25.8%；而其股息率则呈现连年上升，分别为1.04%、1.14%、1.82%，这一水平与境外主要成熟市场相比并不低。

　　而从沪深300指数成分股的表现看，2009至2011年间，其股息率也呈现持续、快速增长，分别为1.29%、1.59%、2.34%，其中沪深300指数 2011年的股息率超过了标普500 2.12%的股息率水平。

　　“股息率是市场投资者挑选股票的重要参考标准，通常股票年度股息率持续超过1年期银行存款利率，即被视为收益型股票，而股息率越高其投资吸引力也越大。”资深市场人士表示，6月以来的市场下挫一部分反映了宏观经济的下行压力，但与处于经济增长“漩涡”中的部分国家相比，我国市场反应已经过度，存在一定的非理性、恐慌性杀跌。

　　这在部分权重股的表现上更为明显。统计显示，按照昨日收盘价计算，中国石油、工商银行、中国银行、中国石化、光大银行、大秦铁路、长江电力等权重股的股息率均高过3.4%，部分已显著超过一年期存款利率，如大秦铁路、中国银行的股息率已分别达到5.91%和5.35%。

　　与此同时，上述股票截至昨日的市净率已均降至1.6以内，中国银行、中国石化、光大银行的市净率分别为1.00、1.07、1.09。“从长期投资的角度看，现在买入这些股票确实非常便宜。”某QFII机构人士对记者说。

　　证监会有关部门负责人昨日接受媒体采访时表示，没有只涨不跌的市场，有涨有跌是市场运行的客观规律，但每逢市场涨跌变动较为剧烈的时候，广大投资者尤其是中小投资者盲目跟风追涨杀跌就容易带来较大损失。

　　“投资者相信我国经济发展前景广阔，坚信经济发展长期的基本面并未改变，因此，也就没有理由怀疑资本市场的广阔发展前景。”该负责人提醒投资者，结合当前宏观经济及市场发展情况看，投资者不应过度悲观，应当保持清醒头脑理性投资，防止跟风杀跌遭受损失。

　　另外，针对两市ST股票因沪深两市退市制度实施及上交所“限涨”措施而大面积跌停，甚至波及其他股票的情况，该负责人表示，退市制度是在包括投资者在内的市场各方呼吁下推出的，有利于市场长期健康发展，而且退市制度的实施有一个过程，部分新增指标并不追溯既往，市场对其利空作用的反应有些过度。

　　据统计，目前沪市ST股占上证综指的权重仅1.4%，即便全线跌停也仅能影响沪指0.926个点，深市ST股对深证成指的影响也仅有0.6个点。(上海证券报)