公司传统产品-数字视频光端机、VAR光平台属于视频监控传输系统，产品技术负责、定制化程度高。作为光端机和矩阵集成品的VAR光平台在近三年中飞速发展，贡献了公司70%以上的营业收入。公司是国内最大的高速公路视频监控传输解决方案商。随着平安城市建设高潮兴起，视频监控设备网络化成必然，对光端机和VAR光平台的需求即将爆棚。

　　推出新产品，扩展新应用

　　新产品一：前端（摄像机）和后端（存储）产品结合了现有光传输优势，实现产业链双向拓展；新产品二：VAR光平台升级成全高清全实时解决方案，实现了HD-SDI全面监控能力。我们认为：公司推出的新产品作为现有市场产品的补充，具有积极意义；同时公司充分利用现有优势，扬长避短地避免了与视频监控行业龙头的正面竞争。公司目前新建了两个专业团队，扩展智能交通和平安城市两个新领域中的应用。相较于高速公路领域，公司业务在新领域存在更大发展空间。

　　公司具备核心技术，上市后立马扩充、激励销售队伍

　　公司具备高速数字光纤通信技术、大容量高速数字信号实时交换技术、高速自愈环网技术和视频编解码技术，在过往的竞争过程中胜出已经说明了这点。公司历史上非常注重技术研发，但对市场营销注重不足。上市后公司第一件事情就是扩充并激励销售队伍，营销短板得以迅速补足。

　　风险提示

　　全国性平安城市建设推进速度不达预期；公司规模扩大后对高管的管理能力所形成的挑战；应收账款不能及时回笼的风险。

　　给予“推荐”评级

　　我们预测公司2012-2014年实现营业收入1.60/2.19/2.95亿元，净利润0.62/0.861/1.12亿元，EPS 1.03/1.43/1.87元，对应2012年7月31日收盘价21.00元PE分别为20.4/14.7/11.2 x，给予“推荐”评级。