央行一个月内第二次宣布降息后，A股周五在高开低走并有加速调整势头时，于午后出现惊天翻盘走势，两市成交量显著放大。由于一揽子稳增长政策不断加码，政策的累积效应开始显现，因此多数分析师认为A股变盘时点即将来临，沪指2132点以来的反弹行情将进入新的阶段。

　　变盘时点即将来临

　　“现在就请仔细研究公司基本面情况，关注股票池里股票量能的变化，因为从了解到的情况看，变盘时点已经不远。”一激进的分析师告诉记者。

　　“就是现在。”宏源证券理财中心总经理唐永刚表示，从周五看，大盘创了阶段新低，如果量能维持，反弹后还会再往上走。唐永刚的依据在于，变盘的时间窗口一定是事件刺激，而7月份确实要发生一些事情。一个是降息，已经发生了，然后可能还会降准，接下来半年度的经济工作会议也会召开。从股市来看，7月份要么形成顶部，要么是阶段底部。

　　“8月初可能是变盘的时点。”大同证券高级投资顾问刘云峰认为，大盘调整幅度目前基本到位，时间周期还差点。从经济数据上，宽松政策会有一个累积并产生效果的过程，市场很可能在现在这个位置平台震荡。事件只是由头，或宏观或微观的变化才是促使趋势性变盘的深层次原因，这个趋势有短期也有中长期。

　　平安证券策略分析师王韧也看好7-8月份反弹，有三个理由：第一，银行季末揽存已过，流动性面临季节性改善；第二，政策会持续放松，对市场有一个正面影响；第三，经济短期见底预期逐步强化，最坏的时候正在过去。

　　宏源证券投资顾问闫昆告诉记者，目前只能说是中报反弹行情，不能说是大底，变盘时点应该在三季报或者四季报，至少在三次降息以后。首先，实际GDP增速在临界点，政策底部已经形成，但是实际经济运行应该出现一个最差时间，现在来看绝对底部还没形成；其次，降息周期还没有结束；再则，季报业绩出现普降亏损之后，出现供需失衡，才能完成经济周期的交替，经济彻底见底，利空出尽。过去三年来看基本都是这样，包括此前2005年那一轮。

　　政策累积效应初显

　　央行一个月内两次降息，不仅反映出政策放松动能的释放，也很可能预示了政策底、市场底的逐步形成。中信建投分析师周金涛认为，一个月内两次降息在我国历史上属罕见现象，不过考虑到目前的经济状况，却不出意外。

　　同样，新时代证券研发中心副总经理冯文锁也表示，连续两次降息预示6月份CPI可能继续回落，通胀压力减缓。降息将进一步强化稳增长措施，以促进经济回暖。

　　此外，方正证券分析认为，连续降息有助于引导流动性进入实体经济，支持实体经济的恢复，且不排除下半年还有一次降息、1-2次降准的可能。而在政策红利频繁释放的背景下，政策底已经从打桩走向灌浆阶段。预计二季度将是经济底，投资和消费回升将拉动经济从底部反弹。

　　周金涛认为，结合目前的经济情况看，有诸多因素支持A股反弹，比如产成品库存积累增速略有缓和，经济处于短期底部区域。又比如货币环境比前期宽松，其他领域不需要进一步从A股市场抽血等。

　　数据进一步显示，2008年9月16日央行第一次降息和10月9日第二次降息，市场均继续下跌，直到10月30日第三次降息后，上证指数才见底。与此相应的是，2010年10月20日央行第一次加息时，处于上行趋势的市场仍然维持走势直至11月12日。可见，市场的转势需要时间和积极因素的逐渐积累，直到预期发生改变。

　　因此，日信证券研究所副所长徐海洋判断，此次降息已经基本确认开启降息周期，对市场中长期的影响偏正面。短期未必能马上改变市场的弱势格局，但从对行业的影响来看，工程机械、电力和房地产等资产负债率较高的一些行业将受益于降息带来的成本下降，盈利改善的预期增强，短期有望超越大盘的表现。记者王金萍李喆