刚从安徽回来的五矿证券副总裁王晓耕,又要向内蒙古赶去。她和她手下的固定收益团队,最近游走于中西部地区的多个二三线城市,寻找可以发债的企业。
“预计今年企业债规模会超过5000亿元,创历史新高,我们不想错失良机。”王晓耕说,去年券商共发行企业债203期,融资规模3485.48亿元,而今年前5个月已发行企业债166期,融资规模达2892.90亿元,为去年全年的83%。
在一些券商固定收益部门负责人看来,债券市场今年井喷,源于监管部门大力发展债券市场的决心,也因债券行情红火,投资需求十分旺盛,出现供需两旺局面。毫无疑问,今后企业债市场的蛋糕只会越来越大。
于是,不少刚拿到承销业务资格的中小券商,有了想挤进这个市场的迫切愿望。不过,一线地区的优良资源几乎全被品牌券商垄断。为改变市场格局,中小券商另辟蹊径,采取到中小城市去挖掘项目的突围策略。但这些地区尚不成熟的债券市场让他们付出了更多努力。
“这是一个淘的过程。”王晓耕说,虽然要尽量避开竞争激烈的地区,但太小的城市又不容易寻找到合适的项目。他们不仅要对企业资质进行考核,也要对企业所在地的经济环境有深入了解。即便找到合适的中小城市,优质企业的数量和融资额度也会偏小,对此他们采取的策略是仔细筛选、集合发债。在此期间,就需要做一些额外的开拓工作。
前不久,在中部一个地级市,五矿证券债券承销团队找到当地一家优质的物流企业,想帮他们发债。然而,承销人员在公司外等了几个小时,才出来一个人冷淡地敷衍了几句,会面匆匆结束。
“后来才知道,他们不是对我们有成见,而是连债是什么都不太清楚。”王晓耕说,于是承销人员便组织一场针对政府部门和当地企业的培训,从债券最基础的知识开始讲起。第二次再去那家企业,不仅公司总经理亲自出来迎接,门口还挂上热烈欢迎的大横幅。当地政府成立专门的牵头小组,出台优惠政策扶持企业参与发债。
相比收益,这种培育市场及为客户提供贴身服务的成本并不便宜。深圳另一家中小券商负责人表示,此前他们也找过大券商,希望能合作开拓客户。然而,从这些小企业身上所获取的收益,在一些IPO利润不菲的大券商看来“还不够塞牙缝”。
“大鸡”目前不愿意吃的“小米”,恰好给一些IPO业务还为零的中小券商留下生存空间。“一个客户,现在可以发债,以后也可以IPO。”王晓耕说,围绕发债客户其他需求下功夫,就能开拓融资融券、经纪业务、直投等其他业务,给公司创造多项收入。更何况从当前发展趋势看,债市给券商带来的利润贡献度和比重大幅提高是可以预期的。
一些研究机构公布的数据显示,国开证券、宏源证券(000562)等中型券商企业债承销业务正强势崛起,甚至超越一些老牌券商。
随着中小企业私募债启动,中小券商开始摩拳擦掌,希望早日加入这一领域。“对创新业务来说,我们同大券商是站在同一条起跑线上的。”几家中小券商负责人认为,中小微企业占企业总数的95%,不可能被几家券商所垄断。私募债更加便捷的发行程序和市场化的操作,能滚动式地给券商带来收益,对中小券商来说,这是一个非常好的机会和重要的利润增长点。