央行周四晚间出人意料地实施降息之后，A股市场周五最终震荡拉升，收出放量阳线。7月9日(下周一)，国家统计局将发布6月的CPI以及PPI数据，7月13日(下周五)，统计局将召开“国民经济运行情况新闻发布会”，向社会通报固定资产投资、房地产投资和销售、社会消费品零售总额等关键数据。

　　业内主要投行认为，除CPI即将大幅回落至2.1%-2.6%区间外，其余经济指标将更多地反映出当前宏观经济的疲软状况。因此，央行在下调基准利率之后，还将进一步下调存款准备金率，打出更多的“稳增长”组合拳。

　　分析称CPI或骤降至2.1% 7月将跌穿2%

　　高盛高华经济学家宋宇认为，6月份CPI同比增幅将从5月份的3.0%降至2.1%，7月的数据更是会低于2%。宋宇指出，最近几周包括食品在内的各方面价格已悄然但快速地下降，尽管这一领域并无重大新闻，不像某些政策变化那样引人注目，“但我们认为这是过去一段时间里，中国经济领域最重要的变化”。据悉，6月底农业部食品价格指数同比增幅自2009年有史以来首次降为负值，非食品CPI月环比增速已在5月放缓至零附近。

　　中信证券研究部诸建芳、孙稳存团队预计，6月CPI将为2.2%，PPI同比下降1.8%。物价数据回落的背后，是食品价格继续季节性回落，油价下调和总需求放缓促使非食品加速下降。具体而言，预计6月CPI环比下降0.5%，同比上涨2.2%。从PMI购进价格指数推断，6月份生产资料还将延续回落趋势，预计PPI环比为-0.4%左右，同比增速在-1.8%左右。此外，中信证券指出，由于近期政府对经济的刺激力度加大，预计6月份贷款将有所回升，新增贷款在10000亿左右，由于存款增加，预计6月M2增速将小幅回升，同比上升13.6%。

　　银河证券研究所首席经济学家潘向东认为，6月份CPI同比增速约为2.5%，波动范围在2.4%-2.6%。其中，翘尾因素影响2.7%，新增因素约-0.2%。展望未来，7月份CPI的翘尾影响在2.0%左右，由于猪肉价格开始反弹，并且蔬菜价格下降接近尾声，预计7月份价格水平会有小幅上升。三季度物价低于3%成为大概率事件，下半年物价水平会在3%左右运行，物价下降可期。

　　存准率下调只是时间问题

　　高盛宋宇指出，CPI骤降加上PPI连续数月为负，使得越来越多的人开始担忧通缩风险。虽然6月份CPI只是有低于2%的可能，但7月份CPI几乎肯定会低于2%。随着CPI降至2%以下，“鹰派”决策制定者将越发难以维持相对偏紧的政策立场，而政策立场偏紧正是过去一年来中国经济增长放缓的最重要推动因素。

　　虽然央行已经于周四晚间宣布下调存贷款基准利率，且贷款利率下调的力度超出市场预期，但业内投行认为，这仅仅是放松周期的初始阶段。

　　申银万国宏观分析师李慧勇认为，年内还有两次降准和一次降息。他指出，降息和降准功能不同，降息主要是降低资金成本，通过刺激需求来稳定经济；降准主要通过扩大货币供应来稳定经济，二者不能完全替代，因此降息并不能降低降准的可能。在外汇占款增加减少的情况下，预计年内还会有两次降准。

　　楼市复苏会反制货币政策的调整空间

　　对于央行最新的利率调整以及即将发布的宏观经济数据，《投资快报》咨询了包括大型地产商、商业银行以及决策机关研究部门的有关人士。总体而言，受访者认为房地产市场的总体走向是影响未来中国经济的一个核心要素。银根的放松和通胀的下行，有助于地产商缓解资金压力，更从容地消化库存，从而避免远期的固定资产投资“窒息”。但另一方面，压抑已久的购房需求可能随着楼市成交量的复苏而推升房价，这又会反过来制约货币政策放松的空间和力度。因此，着眼于中期，中国经济增速能否触底，中国股市能否摆脱经济不振的阴影，需要对楼市的走向保持密切关注。