非对称降息剑指金改 提振信心
　　当所有人预期会很快降准的时候，央行主动降息了，依然是非对称的降息，坚持走利率市场化的道路。同时也是对全球央行宽松政策的呼应。但对市场信息的提振作用显然大于上一次降息，证券市场的表现也将更偏于正面。
　　二次非对称性降息首要冲击的是银行系统。存贷款利差的缩减将逼迫全国性大型银行的业务结构更趋于合理，而中小型商业银行、村镇银行则获得更多的在信贷业务上公平竞争的机会。
　　对于央行和银监会而言，持续推进利率市场化其实是包括人民币汇率、资本项目可兑换、人民币的国际化等内容在内的金融改革的重要一环。
　　在信贷结构失衡、信贷需求不足的背景下，在市场预期尚停留在降准、还未对降息产生需求的时点，央行主动降息，其首要的政策信号不应该是货币政策的放松和挽救经济，落着点在于非对称性。
　　在一个供求压力均相对温和、宽松的环境中，推行利率市场化，调理优化银行业的业务结构，当经济结构调整初见成效、信贷需求重新上升时，信贷体系的运行将更为有效。
　　宽货币是降息的必然结果，但很难达到市场预期的效果。当小微企业信贷困境引发的民间高利贷泡沫被引爆，江浙等多地实体经济空心化显露，以及经济增速整体放缓后，整个经济领域缺的是信心而不是资金。
　　但中国经济需要挽救，需要刺激吗？
　　央行在降息的同时强调，个人住房贷款利率浮动区间不作调整。金融机构要继续严格执行差别化的各项住房信贷政策，继续抑制投机投资性购房。调控、限制房地产的信贷政策的坚持，实际上表明，国家层面的经济调控主基调及政策不会做出大的调整，不会因为经济数据的欠佳表现而选择妥协，放松调控、甚至出台老式的纯经济刺激计划。
　　事实上，当前及未来相当长时期内，中国经济面临的首要任务和大背景是，经济结构的全面转型、调整。前些年，经济全面亢奋，部分需求已现萎缩但多数行业产能明显过剩却仍满负荷开工的情况下，调整、转型经济结构，显然不太现实，也不会有效。
　　现今，欧债危机导致外需萎缩，高生存成本抑制内需提振，成本、资源、环境难以支撑粗放式发展，多重夹击下，国内经济除了调整结构、转型升级外，似乎无更优的路径可走。
　　但这并不意味着中国经济的破坏性萎缩或崩溃的可能性。中国经济多年来亢奋性高速增长，在一定程度上存在保障或满足庞大的就业需求的需要。当人口红利消退、结构性用工荒普现，亢奋的动力削弱后，中国经济的继续高速增长将更多体现为破坏性。
　　反过来，低附加值、高资源消耗的工业主体是否还有继续满足服务于西方懒惰的发达国家的必要？中国的市场容量真有那么大吗？
　　如果没有，那么降低经济增速，全面的收缩、反思、调整、转型就是必然的选择。2008年以来，江浙、珠三角一带中小企业资金自发地从实体经济的撤离，已经体现了经济收缩趋势。
　　需要强调的是，中国传统经济的根本和主体没有被破坏，也没有被动摇，央企和大部分国企的生活依然十分滋润。
　　所不同的是，中国将迎来一段相当长的经济中速增长时期，中国各级政府和人民所要做的是，尽快认识、适应这种经济萎缩表相下适度的降速、稳健增长模式。
　　稳增长不是走老路，稳增长不是挽救经济，而是托底下行，避免大起大落。
　　中国经济的前景依然光明，结果调整后，中国经济的内心动力依然强劲，我们应该有信心！
　　回到股市，央行出乎意料地选择降息而非降准，大力度的背后，注重的是为中长期经济发展所做的金融改革，或者说制度建设，性质跟郭树清今年在证券市场所出台的大量扶持、改革政策措施一致。
　　从宏观面来看，近期欧债危机缓解，国内经济探底的共识已经形成，且没有出现过经济可能大幅下滑，或者下滑幅度严重超预期的事件或信号，股市面临的整体外围环境是稳定而偏好的。
　　在此背景下，非对称性降息实际上表明政策的延续性和制度的更加完善，传递出来的是信心而非恐慌，市场的表现也将更为理性和乐观。
　　所谓的专家不应盲目、不负责任地对国内经济形势及政策胡乱解读，徒增恐慌。反倒外围欧洲、美国的情况更需要关注，也许会有意向不到的冲击浮现。
　　而当前，市场还能跌到哪里去呢？(.2.1.世.纪.网 .雷.李.平)

　　一个月内央行两度降息 银行利差进一步收窄
　　央行不到一个月再次降息，市场高度关注对于中国银行业盈利的影响。记者从多方了解到，此次降息对银行业今年盈利的影响基本不大，但由于两次降息令净息差进一步受到挤压，银行暴利将不复存在。
　　按照央行文件，贷款方面，一年期贷款基准利率下调0.31个百分点，同时贷款利率浮动下限扩大到基准利率的0.7倍。申银万国银行业高级分析师倪军表示，通过基本测算，此次降息将令银行业净息差总体下降2.7至6.9个基点，净利差下降1.2至5.4个基点。但他表示，由于大部分银行的贷款会在今年年底和明年才开始重新定价，因此本次降息对于今年银行业的利润影响基本不大，不过，2013年的行业总体利润增速将下滑1到2个百分点。
　　花旗环球金融中国研究部主管沈明高对记者表示，按照今年第一次降息之前的贷款利率可下浮10%计算，当时一年期贷款利率最低为5.9%，经过两次降息后，最新的利率为6%，按照新规定下浮30%计算，最低一年期贷款利率是4.2%，前后对比下降了1.7个百分点，因此不难看出两次降息的力度非常大，体现了央行进行利率市场化的决心。
　　银行的议价能力将受到打击。某四大行广东分行公司业务部负责人潘先生说道。他表示，新增贷款将按照新标准来定价，再加上下浮的空间增大，因此，考验银行议价能力的时候到了，企业会要求银行将利率进一步下调，但不一定每家银行都能接受，关键还得看客户的信用状况和贷款金额，还有客户与银行的关系。
　　沈明高则认为，这次降息对大小银行的影响各有不同，如果单从贷款收入来看，大型国有银行由于主要客户为信用和还款能力较好的大型国企和民企，银行对他们的议价能力较低，因此大银行受到这次降息的影响会比较大；相反，中小型银行主要针对信用资质较差的中小企业，其议价能力受到降息的影响相对较小。
　　广东金融学院代院长陆磊对记者表示，降息对银行的盈利影响总体负面，银行暴利将不复存在。他认为，降息恰好反映了市场对于未来宏观经济的几种悲观预期：一是能按期还本付息的优质客户数进一步减少；二是企业按时还款的能力下降；三是银行坏账风险可能上升。
　　不过，存款利率的下调也进一步减轻了银行的负债成本，例如，最新的一年期存款基准利率从3.25%下降到3.0%。
　　倪军表示，目前银行拉存款的情况仍然很严重，揽储成本居高不下。他认为，降息后大多数银行将按照存款利率1.1倍的上限，将一年期存款利率统一调整至3.3%；这样相对于原来3.5%至3.575%的存款利率来说，仅仅下调了0.2个百分点左右，对于银行来说也不会吃多大的亏。
　　事实上，在此次降息前，市场已普遍预计银行业的盈利将显著下降。中国银行业协会在降息前发布的《2011-2012中国银行业发展报告》预计，受到生息资产增长放缓、经济增速下行等因素影响，2012年银行业盈利增速会明显下滑，预计增速由2011年的39.3%降至16.12%。
　　海通证券首席经济学家李迅雷则表示，央行再次非对称降息，一是为了刺激内需，二是将银行盈利转给实体经济。他认为，在企业产能过大、库存居高不下的情况下，制造业的投资意愿不足，下半年至少仍有两次以上降准和一次以上降息。(.证.券.时.报.网 .蔡.恺)

　　这次降息 银行股恐大跌
　　从5月8日开始，沪深股市跌跌不休。昨日，两市再度爆发杀跌行情。沪指最低跌至2192点。出人意料的是，昨晚央行突然宣布不对称降息，这能否催生大盘反弹？
　　三因素引发杀跌
　　沪深股市昨日出现了杀跌行情。沪指盘中最低跌2192.65点，距离6月29日形成的年内次低点2188.72点近在咫尺。最终，沪指勉强守住了2200点整数关口，收盘报2201.35点，下跌25.96点，跌幅1.17%；深成指收盘报9412.64点，下跌156.52点，跌幅1.64%，成交594.9亿元。
　　分析杀跌原因，市场人士认为主要有3点因素。第一，上交所总经理张育军7月4日表示，上交所下一步将为中小微企业提供更好的融资平台和信息服务平台。这被市场解读为上交所要加紧扩容；第二，今年以来上市公司高管减持很猛，被市场解读为对公司前景缺乏信心；第三，期指空方增仓呈上升趋势，被市场解读为机构看空后市。
　　降息能够救市？
　　昨晚，央行突然宣布不对称降息。英大证券研究所所长李大霄在微博上直呼特大利好。股市名嘴沙黾农表示降息有着浓厚的救市意味！
　　不过，从之前降息后沪深股市的表现看，2008年5次降息，宣布降息的第二天，沪指仅有1次上涨，其余4次均为下跌。此外，上月7日宣布降息的第二天，沪指也是下跌的。(.成.都.晚.报)

　　降息能否让疲弱的股市雄起
　　在经过前日的高开低走之后，昨日两市股指惯性下挫低开低走，上午虽然以万科为代表的地产权重股试图拉升大盘，但在水泥、煤炭、券商等板块下跌的打压之下，大盘反弹无力，沪指一度失守2200点。后在保险、环保、石油股的带动下，两市企稳，尾盘下跌沪指险守2200点。截至收盘，沪指报 2201.35点，下跌25.96点，跌幅1.17%，成交521亿元。
　　央行再度执行不对称降息，今起下调金融机构人民币存贷款基准利率。一年期存款基准利率下调0.25个百分点，一年期贷款基准利率下调0.31个百分点。
　　笔者认为这次不对称降息，释放几个信号，第一、6月 CPI 肯定继续下降，而且跌破3%没有悬念，这样才有央行降息。第二、6月份信贷很可能低于预期比较多，故需要继续降息。第三、经济增速下降很可能超预期，这是降息的关键。
　　那么，这次降息能否让疲弱的股市雄起呢？笔者认为很难。首先，这次降息是不对称降息，贷款利率降的多，存款利率降的少，这无疑会对银行股产生不利的影响。我们都知道，银行板块是目前沪深股市第一权重板块，如果银行股下跌，股市就很难涨起来。其次，降息无法改变抽资力度，今日中信重工上市，意味着大盘股发行加速。此外大股东减持，还有 IPO 发行都没有因为指数走低而降低，与美国股市等成熟市场每逢市场走弱就零发行不同，如今指数走弱后大盘股发行反而快了，目前两市合计有700家上市公司等待发行，还有242家公司排队等候增发，合计4172亿元左右增发融资计划蓄势待发。
　　最后，从技术面来看，2200点一线的多空争夺并未结束，市场没有完成下探的过程。而降息意味着利好兑现，市场还没有完成下探，早早地兑现利好，并不利于市场走势。因此，股市现在要雄起还很难。(.三.秦.都.市.报)

　　股市降息释放信号，长期利好股市
　　股市
　　降息释放信号，长期利好股市
　　对于此次降息对股市影响，东方证券银行业分析师金麟表示，央行的降息对银行股来说是一个负面。同时他表示，这次不对称降息是利率市场化的一个信号释放。金麟认为，这次降息与此前都一样，央行没有出现一个明显的利率下调政策，而是把利率浮动作为其目的，信号十分明显。一旦利率市场化后，银行将有对利率自行自主定价的权限。
　　西南证券(600369)研发中心业务总监许维鸿认为，一个月内央行第二次降息，第二次下调贷款下浮空间，显示了货币当局对稳增长的态度，也显示了利率市场化的坚定方向，总体利多股市。
　　英大证券研究所所长李大霄说；就下半年A股而言，利好累积效应逐渐显现。著名证券分析人士沙黾农则表达更直接：突然降息有着浓厚的救市意味。(.重.庆.晨.报)

　　降息的作用难以高估
　　@管清友（经济学者）：降息了。表明货币当局意识经济下滑的严峻性，企业经营的困难。但政策总滞后于市场。仅靠货币政策和财政政策不足以解决当前困境，而且极易导致资产泡沫。制度性变革对经济恢复十分必要。产能过剩是这轮经济困境的特征。中国面临比2008年更严峻的形势，将经历一个较长时期的去产能过程。
　　@李迅雷（经济学者）：再次非对称降息，一是刺激内需，二是将银行盈利转给实体经济。如此看来，今年货币政策的空间要大于财政政策了，因为财政预算若要超支缺好项目支持，且在产能过大、库存居高不下的情况下，制造业的投资意愿不足。若此判断成立，则下半年至少仍有两次以上降准和一次以上降息。但助推经济回暖需滞后体现。
　　@吴祚来（学者）：一位小朋友要去美国过夏令营，亲友说，那边学校看起来像中国乡下似的，你要有心理准备。因为在美国，公立学校设施只要能用的，安全的，就要用下去，不能随意更换，但公园等新设施，相当新优，各种服务与管理是先进的，人性化的，教学也更致力于发挥个人才能，而非考试记忆。
　　@赵绍华律师：广州出现吴斌式司机，二汽司机吴志宏突发心梗，心念乘客强忍疼痛停稳公交。最美司机精神值得赞赏和学习，但为何不加强对专业司机体检，尽最大可能避免此类事情发生？毕竟将乘客生命交给他们，既不安全，也是不负责任的。公交司机权益也要得到保障。(.新.快.报)

　　降息利好地产利空银行 大盘能否反转专家存分歧
　　综合报道，距上一次6月8日降息还不足一个月，中国人民银行5日晚间宣布再次宣布降息，这也是自2008年9月16日以来央行首次采取不对称降息。分析人士对此次降息对股市未来走势影响存在较大分歧，但多数观点认为将对地产股构成提振，而非对称降息会挤压银行利润，利空银行股。
　　央行相隔不足一个月两次降息
　　中国人民银行决定，自2012年7月6日起下调金融机构人民币存贷款基准利率。金融机构一年期存款基准利率下调0.25个百分点，一年期贷款基准利率下调0.31个百分点；其他各档次存贷款基准利率及个人住房公积金存贷款利率相应调整。
　　自同日起，将金融机构贷款利率浮动区间的下限调整为基准利率的0.7倍。个人住房贷款利率浮动区间不作调整，金融机构要继续严格执行差别化的各项住房信贷政策，继续抑制投机投资性购房。
　　此次中国人民银行出招距上一次6月8日降息还不足一个月，也是自2008年9月16日以来，中国央行首次采取不对称降息。
　　而同在北京时间7月5日晚间，欧洲央行宣布，将基准利率下降25个基点，至0.75%。欧央行行长德拉吉去年11月上任后曾降息两次，第一次是在11月3日，第二次为12月8日，均降息25个基点，而此后六次会议均维持1%基准利率不变，至今日终于再度降息。
　　降息影响股市大势几何 专家存大分歧
　　银河证券首席总裁顾问左小蕾认为，各国制定政策都是根据各自的情况，没有必要把本次降息理解为全球联手救市。从时间上来说，澳洲和英国央行的时间表是固定的，中国一月两次降息，倒有点主动联手的意思。
　　英大证券研究所所长李大霄认为，这次是中国央行及欧洲央行同步降息，效果要比一个国家及地区单独降息要来得明显些。央行二次降息会有效地减低企业财务成本，对稳定经济、房地产、股市有非常重要的作用。二次降息会的累计作用会对股票市场产生积极的影响。
　　但民族证券首席策略分析师徐一钉表示，降息对股市有刺激作用，或能诱发一波反弹，但改变不了目前的下跌趋势。对外经贸大学公共管理学院副教授李长安认为，央行再次降息发出警讯，说明经济形势比预想的还要严峻。实体经济的境况可能比08年还要糟糕。
　　长江商学院教授、原美联储经济学家周春生也认为，本轮降息未必能提振股市。央行此前刚降息、降准，再次降息意在向市场传递利好信号，但这也确认了形势的严峻性，给市场带来悲观情绪。上次降息之后股市就不涨反跌。
　　7月5日，国内股市股指继续逐级下探，沪指2200点关口多次失守，逼近前期低点，午后银行地产拉升护盘，收盘沪指险守2200关口，成交维持地量水平。上个月央行降息也恰逢A股连续走跌，沪指跌破2300点整数关口。但央行上次降息并未能促使A股强势反弹，而是短暂盘整后继续下挫，最终在2200点处出现盘踞。
　　利空银行 利好地产
　　尽管专家和证券界人士对降息的A股影响存在严重分歧。但多数观点认为，央行再次降息将对地产股构成提振，而非对称降息会挤压银行利润，利空银行股。
　　北京工商大学证券期货研究所所长胡俞越认为，央行此次非对称降息对房地产业是利好，对商业银行是利空。银河证券首席策略分析师孙建波也分析称，此次降息将有可能利好地产股，但不对称降息对银行业等金融机构而言压力将加大。
　　中国银行业在2011年度和2012年一季度却继续保持了极强赚钱能力。2011年度，16家上市银行共实现归属母公司股东净利润8750.06亿元，日均净利润24.31亿元，相比2010年同比增长29.17%；2012年一季度，上市银行净利润为2725.82亿元，同比增长19.73%。
　　瑞银集团中国区首席经济学家汪涛表示，此次央行不对称降息并且扩大贷款利率浮动区间，说明利率市场化进程在推进，促进银行之间的竞争，但短期来看银行息差减少，将挤压银行的利润。
　　交通银行首席经济学家连平表示，此次降息有助于楼市成交量活跃，因为对交易的成本有所降低，同时人们对未来的预期也会改变，可以推动刚需进一步释放，对于楼市的活跃有好处。不过中信证券研究部执行总经理、首席宏观经济学家诸建芳认为，房地产调控政策年内不会放松。(.中.新.网)