证监会：大力发展机构投资者
　　中国证监会副主席刘新华 4日表示，要大力推进机构投资者建设，进一步加强机构多元化业务发展，促进包括证券公司、证券投资基金等多种机构投资者协调发展，引导风险投资、私募投资、私募股权投资阳光化、规范化运作，加快引进合格境外投资者步伐。
　　刘新华是在中国金融会计学会成立20周年纪念大会上作上述表示的。他指出，为不同投资者提供差异化服务，是机构投资者发展方向。去年底居民储蓄存款逾30万亿元，证券投资基金规模只有2.19万亿元，说明资本市场作为社会财富管理的重要平台潜力巨大。一方面，社会养老资金、保险资金和部分居民储户资金需要寻找投资路径，也需要通过机构投资者的发展，合理参与资本市场，实现社会财富整体增长；另一方面，机构投资者提供的产品不丰富、创新能力不足，整个行业同质化问题比较突出，不能满足各方财富管理需求。
　　刘新华表示，大力发展机构投资者，是整个金融体系建设发展内在需要，更是壮大资本市场的要求。金融机构虽然规模庞大，但结构不平衡。银行业资产占全部金融资产的92%，保险业、证券业占比仅为8%。代表资本市场机构投资者的证券基金业向现代资产管理机构转换、发展的步伐比较缓慢，资本市场上机构投资者作用尚未得到充分发挥。直接融资和间接融资比重严重失衡。
　　着力提升机构投资者的功能是一个非常紧迫的任务，对改善金融结构、支持企业直接融资、分散和化解银行贷款比例过高、防止出现系统性金融风险，增强金融系统稳定性具有重要意义。
　　他指出，目前我国资本市场投资行为散户化、短期化比较明显，交易换手率提高，短期震荡经常出现，这与市场中机构投资者规模偏小、投资结构不平衡有直接关系。到去年底，自然人持有A股流通市值占比为26.5%，企业法人占比为57.9%，专业机构投资者占比为15.6%。在成熟市场中，机构投资者持有股票市值占比一般在60%-70%。相对于个人投资者，机构投资者在专业能力、投资策略 、防范和规避风险的能力和资金拥有量上有明显优势，能够进行灵活多样的组合投资，也能够承受住短期波动。机构投资者价值投资、长期投资的理念决定他们在市场当中具有相对稳定性，并能够对市场主体产生影响，包括对上市公司决策制衡、股权过度集中引发的问题及上市公司质量提高有积极作用。大力发展机构投资者，是提升资本市场稳定性和整体实力的有效途径。
　　刘新华说，机构投资者应加强自身建设，在知识、人才等方面进一步加强积累和沉淀，不断加强产品业务的机制改革创新，建立起新型的财富管理型的机构投资者队伍。(.中.国.证.券.报 .任.晓)

　　刘新华：力促多种机构投资者协调发展
　　证监会副主席刘新华昨日表示，要进一步加强金融机构业务的多样化发展，促进包括证券公司、证券投资基金等多种机构投资者协调发展，积极引导风险投资、私募股权投资的阳光化、规范化运作，加快引进合格境外机构投资者(QFII)的步伐。
　　刘新华是在中国金融会计学会成立20周年纪念大会暨2012年学术年会上作出上述表示的。
　　他指出，为不同的投资群体提供差异化服务是机构投资者的发展方向。一方面，养老基金、保险资金及居民储蓄等多种长期资金急需寻找投资路径，需要通过机构投资者的发展实现社会财富的整体增长；另一方面，我国机构投资者创新能力不足，行业同质化问题突出，不能满足各方面日益增长的财富管理需求。
　　对此，证监会将进一步促进金融机构业务的多样化发展，促进包括证券公司、证券投资基金等多种机构投资者的协调发展，积极引导风险投资、私募股权投资的阳光化、规范化运作，加快引进合格境外机构投资者步伐，为不同规模、不同类型、不同成长阶段的广大社会投资者提供有效的投资途径，提升机构投资者作为社会财富管理者的职能和作用，将资源引导到国民经济最需要和最具竞争力的环节上来。
　　在他看来，大力发展机构投资者，是金融体系建设发展的内在需要，是壮大资本市场的必然要求。
　　我国金融机构虽然规模庞大，但结构不平衡，代表资本市场机构投资者的证券基金业向现代资产管理机构转换发展的步伐较慢，其作用尚未得到充分发挥。
　　刘新华说，目前我国直接融资和间接融资比重严重失衡，着力提升机构投资者的作用，对于改善我国金融市场结构、支持企业直接融资、分散化解银行贷款比重过高的系统性风险、增强整个金融体系的稳定性具有重要意义。
　　截至去年年底，我国专业机构投资者持有A股流通市值占比为15.6%，在成熟的资本市场中，机构投资者持股市值比例一般在60%至70%的水平。
　　刘新华强调，机构投资者要坚持长期投资、多元化投资的价值理念，加快产品、业务的改革创新，满足客户群体的多样化需求。(.上.证 .孙.霖)

　　QFII缘何青睐A股
　　与境内投资者的谨慎甚至悲观不同的是，QFII(合格境外机构投资者)近期对A股市场频频示好：或加仓至满仓，或申请增加投资额度，一致看好A股长期投资前景。
　　先是已获3亿美元投资额度的淡马锡透露，正按照10亿美元上限申请增加QFII投资额度。此后，卡塔尔官员表示，正申请QFII资格，拟申请投资额度50亿美元。分析人士表示，这远超目前10亿美元上限，若成行将是A股历史上最大的一笔QFII投资。再到韩国央行日前表示，该行已于6月将3亿美元QFII额度全额投入A股市场。
　　实际上，基于对中国经济前景的信心，随着A股投资价值显现，越来越多的外资机构开始看好A股。据不完全统计，共有70多家QFII正向外汇局首次申请和申请增加投资额度，合计达220多亿美元。
　　一边是境内机构谨慎观望，一边是境外机构积极买入。对此，人们不由得发出疑问：QFII缘何敢抄底A股？
　　分析人士认为，这同QFII坚持价值投资、长期投资的投资理念有关。境内机构一方面长期资金比例少，另一方面受制于业绩排名，基金等机构投资行为短期化比较严重。
　　在问到为何敢在A股市场低迷时大举投资，卡塔尔能源与工业大臣萨达这样向中国证券报记者解释，卡塔尔看好中国经济长期走势和发展潜力，正是基于这样的信心才做出投资中国市场决定。作为长线投资者，卡塔尔认为中国蓝筹股已具备投资价值。他认为，A股市场投资者信心不足情形是短期的，中国经济远景毋庸置疑，而卡塔尔将要做的是长期投资、战略投资，不会靠短期投机博取利润。
　　淡马锡有关人士也表示，尽管目前A股市场低迷，但作为长线投资者，中国作为增长潜力最大的国家之一，未来仍是其长期投资核心市场，中国蓝筹股已具备投资价值。
　　确实，从估值上看，A股市场已具备投资价值，证监会主席郭树清甚至用罕见的投资价值来形容。他指出，目前中国上市公司股票价格平均市盈率水平，已与欧美市场大体一致，比日本、韩国还低一些，与印度、巴西等新兴市场十分相近。
　　从纵向看，截至4日，沪深300蓝筹股静态市盈率只有10.8倍，动态市盈率不足10倍，比沪综指998点时的市盈率还低，处于历史最低区域。
　　从横向比较，汤森路透数据显示，截至6月底，标准普尔500指数、德国DAX指数、恒生指数与上证综合指数动态市盈率分别为12.54倍、9.22倍、9.62倍和9.29倍，A股市场投资价值已同国际接轨。
　　目前点位是否就是A股市场底部，QFII是否抄到了底，还有待观察。但在历史上，QFII确实屡屡抄到底部。不论是2005年还是2008年，在A股市场低迷时，QFII申请资格和投资额度积极性反而越高，不惧市场短期波动，敢于在底部区域买入。
　　QFII的这种价值投资、长期投资的投资理念，令其投资回报不菲。2003年7月9日，QFII首次下单买入A股，彼时沪综指为1500多点，至今涨幅不足50%，但QFII在此期间，盈利幅度超过120%，大幅战胜指数。据中国证监会统计，截至5月初，QFII净汇入资金1228亿元，资产合计2744亿元，累计盈利1516亿元。
　　对国内投资者来说，与其事后对QFII精准抄底羡慕嫉妒恨，不如学习QFII投资理念，多一份远见，多一点耐心。(.中.国.证.券.报)