今天两市低开，沪指低开至5日均线之下，昨天护盘的煤炭、有色两大资源类板块今天成为砸盘主力，指数早盘低开低走再破2200点关口，午盘之后金融板块爆发护盘，指数小幅回升。盘面上，两市仅环保板块上涨；水泥板块跌幅超过4%，跌幅居前。

　　综合来看，今天两市一度跌破2200点重要关口，成交量相比昨天有所放大，但仍属于近期平均水平。从形态上来看，今天沪指的阴线已经打破了近期5日均线附近的整理平台，中石油、中国人寿等权重板块及时护盘也预示市场短期继续下跌的空间有限，明天中信重工上市，预计市场仍会有反复，如果上证指数近期再探2188点的话，市场出现技术性反弹的概率较大。短线能力强的投资者可以在控制好仓位的前提下谨慎参与，右侧交易者建议继续观望。

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　　【盘面解析】

　　量缩价跌 下影线预示“找底”玄机

　　指数周四出现深幅调整，2200点位置多空争夺激烈，成交量能出现大幅萎缩，全天基本呈现低开低走态势，盘中并未出现有效反抗，2188底部反弹以来最大幅度阴线出现。

　　测数据显示，今日上证综指开盘2218.22点，最高2218.22点，最低2192.65点，收报2201.35点，下跌25.96点，跌幅1.17%，成交520.88亿；沪市91家上涨，895下跌；今日深证成指开盘9511.00点，最高9511.00点，最低9366.89点，收报9412.64点，下跌156.52点，跌幅1.64%，成交594.93亿；深市248家上涨，1385家下跌。

　　【盘面观察】：

　　盘面上：板块方面仅有保险板块收红，涨幅超1%，有一定护盘色彩，其中中国人寿、中国太保都面临再度冲击本周一高点的潜质，若其能顺利攻克，对成为多放旗帜，组织大盘下探应能起到较大作用！

　　【观点】

　　量缩价跌 下影线预示“找底”玄机

　　我们认为，2200点的失而复得表明其已为标志性位置，重要性不言而喻，周四的阴线让周线走势显得非常严峻，中线强弱风水岭以及上周低点2188的支撑力道将成为聚焦点！

　　韩国最大基金公司大举持有A股新成立ETF基金；银监会颁新政支持金融机构在西部省份发起设立村镇银行； 工信部发文规范专用校车生产企业准入门槛；温州金改推新审判准则民间借贷超标利息将冲抵本金；三峡电站全面建成投产总装机容量2250万千瓦；国家启动打击网络侵权盗版专项治理行动为期4个月；传西班牙拟推出300亿欧元新紧缩方案。

　　后市展望：大盘成交量能再度缩至500亿区间，使得本周先扬后抑的格局分外明显，除非明日出现较大幅度阳线，否则本周股指收阴已成定局，并且日线级别所有均线均已失守，短线只能寄望超跌反弹，停发新股等重大利好政策出台前股指起死回生概率较小，仅靠金融股护盘已是螳臂挡车，个别指标股的走强无法与整个低迷市场趋势对抗，投资者亦应顺势而为，树立风险意识为先。(华讯投资)

　　【后市分析】

　　权重护盘 短期继续下跌空间有限

　　沪深两市7月5日盘中小幅低开，盘中大幅下挫，午后跌幅收窄。截至收盘，上证指数收报2201.35点，跌25.96点，跌幅1.17%，成交520.88亿元。盘面上看，水泥、玻璃、物资外贸、钢铁、化工、煤炭、有色等板块跌幅居前，环保、保险股逆势走强；概念股方面，食品安全、电子支付、触摸屏、军工航天等大幅走低。

　　大摩投资认为，综合来看，今天两市一度跌破2200点重要关口，成交量相比昨天有所放大，但仍属于近期平均水平。从形态上来看，今天沪指的阴线已经打破了近期5日均线附近的整理平台，中石油、中国人寿等权重板块及时护盘也预示市场短期继续下跌的空间有限，明天中信重工上市，预计市场仍会有反复，如果上证指数近期再探2188点的话，市场出现技术性反弹的概率较大。短线能力强的投资者可以在控制好仓位的前提下谨慎参与，右侧交易者建议继续观望。(证券时报网)

　　投资公司副总：钻石底是胡说 A股必见1800

　　目前，上证指数在2200点左右徘徊，在绝大多数股民看来是实实在在的熊市，期盼大盘赶紧转牛。但昨日，一名微博认证为某投资管理公司副总的人士对此泼了一瓢冷水，认为按照流通市值看，现在的2000点相当于2007年时的6124点，目前价位实际上已经相当于2007年的7000点了，所以A股还会向下跌，1800是必见的低点。这名投资管理公司的副总还直接向作为A股多头代表的英大证券研究所所长李大霄叫板：李大霄的钻石底简直就是胡说。而在此之前，李大霄多次表示，目前A股估值与998点时相当。到底哪种说法更准确？

　　投资公司副总： 现在相当于2007年的7000点

　　“以流通市值指数看，现在2000点=6124点，目前价位实际上已经相当于2007年的7000点了，你说中国股市到底是牛还是熊？”昨天上午10点半，微博认证为“富兰投资管理公司副总、首席策略师”的微博ID“杨东辉”发帖，称股民现在游泳的已经不是淮河，而是亚马孙大河。“还以为在淮河游，不淹死你才怪！”

　　杨东辉昨日在接受快报记者采访时解释，2007年10月A股高点时总市值28.99万亿，流通市值仅为6.48万亿，现在流通市值相当于2007年高点时的3倍左右。“股市好比一个底部面积可以变化的圆柱形容器，资金是装在这个容器里的水，水的点位对应着股指，而流通市值就是这个容器的底面积。容器底部面积扩大三倍，在不增加新水源的基础上，水位自然下降到原来的三分之一。但实际上，装在这个容器里的水的体积并没变，所以从流通市值考虑，现在的点位相当于2007年时的7000点。”杨东辉还以除权解释，一只股票有1万股，每股6元。“在公司本身不变的情况下，公司若1送2，总股本变为3万股，股票市价自然要降到2元，股指也是这个道理。”

　　不过，根据沪深交易所昨日收盘后的权威数据，目前A股的总市值为22.7万亿，流通市值是17.4万亿。而据相关媒体报道，2007年10月16日上证指数6124点时，A股的流通市值为8.7万亿。

　　按照这样的数据，目前的流通市值应该是2007年高点时的2倍。根据杨东辉流通市值的计算方法，目前2200的点位相当于2007年高点时的4400点，与他的“7000点”差了2600点。

　　杨东辉：市场上没有足够资金

　　面对杨东辉的另类言论，微博用户“听涛捉海”产生了疑问。他请杨东辉解释，从目前股市流通市值看估值似乎很高，但是从市盈率看又貌似998点，目前的股市到底定位如何呢？杨东辉回答称，市盈率与未来的增长预估相关，如果未来是负增长，估值还会向下调整。“估值与直接的流动性对比，哪个更重要？其实A股估值体系需要重建！”

　　杨东辉反驳李大霄从估值预测A股未来牛市。“价位是由真金白银抬起来的，流通市值需要真金白银的‘水’承载！中国股市再到6000点，流通市值就达43万亿(目前来看)了。到时候中国经济一定是美国的1.5倍以上！李大霄的牛市论多么可笑。”杨东辉称，市场上并没有足够资金进入股市推高指数。“998点时，银行储蓄余额是总市值的35倍，而现在只有5倍，未来没那么多资金进入股市。所以李大霄的钻石底就是胡说。”

　　“牛市的出现需要实体经济蓬勃发展的基础积累、全球经济周期的共振、必要的流动性保证等。”但在杨东辉看来，全球经济长期波动的周期遵循34年斐波纳契周期，但上一轮牛市在2008年前后达到顶端。“这就意味着下一个牛市顶峰要等到30年以后。出口受阻后，中国企业怎么能利润增长呢？”杨东辉判断，未来5年肯定看不到6124点了，而在未来起码2年内，中国股市顶多在1600~2600之间波动，1800是必见的低点！

　　李大霄：坚持钻石底看法

　　杨东辉昨日在微博中数次@李大霄，宣称李大霄的牛市论可笑，并嘲讽李大霄一直坚持的钻石底是“砖石底”。但李大霄仅在早上回复网友时简单重申了他“钻石底”的判断。

　　“流通市值是判断股市的一个指标，但仅仅用这一个指标来判断复杂的股市，未免不全面。”李大霄昨日接受记者采访时表示。“他(指杨东辉)只看到了一方面，却没看到大股东、高管都在增持自家股票这个积极因素。”李大霄称，现在不少公司都在推股权激励，汇金、社保金金、QFII等也都在大肆建仓。“产业资本的增持是构筑钻石底的坚实力量。”李大霄表示，尽管也有中小板创业板个股出现大股东高管减持的情况，但对整个股市，从结构上分开剖析总比笼统地下结论要科学。

　　李大霄称，现在整个市场悲观，但外资却在大肆抄底，这个时候需要有人为散户提供另外一种声音。“随波逐流压力肯定是最小的，但在全体悲观的时候，我认为我有义务站出来给投资者带来乐观态度。而且在整体悲观时，反向操作肯定比从众的结果要好。”

　　而对于两人的争论，南京一老股民称，极端地依靠一种指标去判断股市都不全面。“股市跟国家政策、流动性、实体经济等都有关系，要根据变化的外部环境来调整自己的策略，要顺势，而不是一味地坚持自己的观点。”

　　也有股民戏谑称，现在既不是2007年时的高点，也不是2005年的998点，而是2222点。

　　市况观察

　　热点匮乏股指缩量整理

　　反弹有赖权重股崛起

　　周三，伴随着主题性炒作的降温，沪深股指双双呈现缩量整理的态势。大盘昨日表现对于期待反弹的投资者来说，无疑令人担忧。机构人士也表示，权重股的不作为是大盘难以维持升势的重要原因，后市若有进一步行情，以金融地产为代表的权重股表现至关重要。

　　作为支撑近来市场人气的重要力量之一，半年报题材的炒作在昨日似有退潮，A股市场由此再度陷入热点不突出、赚钱效应下降的困境。从指数表现看，沪深股指早盘小幅高开后双双呈现震荡走弱的态势，虽然最终跌幅不大，但缩量下探的趋势显示出市场人气涣散。截至收盘，上证综指报2227.31点，跌幅0.08%；深证成指报9569.16点，跌幅0.40%。两市共计成交1153亿元，相比前一交易日显著萎缩。

　　相比本周前两个交易日，昨日市场个股活跃度大幅下降，两市涨停个股家数仅为8家，不足周二的一半。从个股涨跌看，上涨个股789家，下跌个股1468家，涨跌个股比接近1:2，在指数接近平盘的情况下，这也意味着之前热炒的小盘股出现整体退潮迹象。

　　实际上，从板块表现看，此前较为疲弱的银行股昨日崭露头角，尽管板块涨幅不高，但板块中宁波银行等活跃股大有反弹之势。分析人士认为，尽管利率市场化因素可能对银行业利润造成挤压，但从一季报以及即将披露的半年报看，银行业还是显示出了相对更高的业绩稳定性，当前6-7倍的动态估值也给该板块提供了足够的安全垫，应该说银行板块的触底回升存在较为稳固的基础。不过从盘中表现看，银行股的反弹过程中似乎跟风盘甚少，市场整体追涨意愿不足。对此，有机构认为，虽然近期市场围绕题材股的炒作火热，但行情的走势仍有赖于权重股的表现。

　　也有券商认为，主题投资仍是当前投资股市的主要方向。宏源证券分析师朱俊春认为，短期风险主要是半年报盈利超预期下滑的可能性以及下调行为本身对市场情绪的消极影响，若宏观经济见底，市场趋势性的反弹中就可增加对周期行业的配置。(现代快报)

　　【操作策略】

　　短期低迷提供结构性建仓良机

　　沪深大盘在经过三个交易日的窄幅震荡后，本周四选择向下破位。短期来看，大盘有再度向下的可能。但考虑到系统性风险释放的已经比较充分，分析人士建议投资者不比过度恐慌，可以逢低积极吸纳长期绩优成长股。

　　沪综指本周四以2201.35点报收，下跌1.17%，盘中最低下探至2192.65点，最高上探至2218.22点。此外，深成指收报9412.64点，下跌1.64%，盘中最低下探至9366.89点，最高上探至9511.00点。与此同时，中小板综指收报5136.90点，下跌1.86%；创业板指数收报724.31点，下跌2.07%；上证B股指数下跌1.43%，收报232.21点；深证B股指数上涨0.02%，收报634.76点。

　　在个股方面，截至周四收盘，申万一级行业指数全部出现下跌。其中，电子、商业贸易、建筑建材指数跌幅居前，分别下跌了2.59%、2.58%以及2.52%；与之对比，医药生物、房地产、公用事业指数周四跌幅较小，分别下跌了0.75%、0.88%与0.91%。

　　正如我们昨日所预期的，市场在经过多日低位震荡后将进行方向选择，而向下的概率较大。短期而言，市场在消费股获利回吐，周期股没有向上动力的环境下，有可能继续呈现低迷态势。对于投资者来说，除了要警惕大盘的下跌，还要警惕个股中报业绩地雷的出现。

　　尽管市场环境不佳，但指数大幅下跌空间预计并不会很大。一是因为周期股已处估值低位，而且这个较低的估值水平已经包含了大部分中报业绩下滑的预期；二是因为市场资金面在渡过季末紧张期后，有望迎来舒缓。因此，当前与其纠结于大盘的涨跌，不如将精力放在个股研究上。那些业绩增长有保障、估值不高的公司股票，或将在本轮调整中再度向投资者打开中线建仓窗口。（中证投资）