方大炭素（600516）昨日公布半年报，上半年公司营业总收入约20.1亿元，同比降低3.54%；归属于母公司的净利润约2.56亿元, 同比降低33.2%；上半年基本每股收益0.202元。公司股价今日小幅下跌0.12%，收报8.15元。

　　华泰证券认为，考虑到公司一季度每股收益仅0.06元，上 半年业绩反映出二季度公司实际经营情况已有明显好转。此外，公司传统炭素产品盈利能力依然较强，铁矿石产品价格下降对公司盈利影响最为直接。2012年上半年公司生产炭素制品8.1万吨，生产铁精粉49.8万吨，受钢铁企业大面积亏损冲击，传统炭素制品和铁精粉盈利压力骤增，分产品来看，炭素制品营业利润约2.4亿元，毛利率在23.49%，同比仅小幅减少1.05个百分点，而同类可比公司中钢吉炭的石墨电极产品上半年毛利仅9%左右、总体业绩出现亏损，说明国内龙头方大炭素在传统产品方面的优势依然十分明显；铁矿粉营业利润约3.24亿元，毛利率在53.61%，同比减少21.58个百分点，经测算，虽然公司铁矿产量同比扩增13.2%，但量增价减导致这部分毛利同比缩水超过0.5亿元。

　　综合来看，上半年公司盈利下降主要还是源自下游钢铁行业的系统性风险传递，此外，其高端特种石墨盈利虽强但有产能有限，项目建设及增发的后续进展可加强关注。结合中报情况，并考虑到今年钢铁行业整体低迷影响，将公司12-14年盈利预测EPS调整为0.46、0.67、0.93元/股，对应最新PE分别为18、12、9倍，给予“增持”评级。

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