一家机构推荐万顺股份：传统业务保增长 导电膜增弹性

　　公司三驾马车 齐驱。公司为复合纸与转移纸行业龙头，下游主要为烟包印刷企业。随着公司业务不断拓展，公司目前已经形成了中高档包装材料、铝箔、导电膜 三驾马车并驾齐驱、协同发展的局面。
　　转移纸业务稳定增长。随着河南万顺已于12年4月投产，公司南北并行的战略布局已经完成，为进入销售薄弱的北方奠定了基础。新研发成功的玻璃卡纸将改善产品结构，与红云红河的合作进一步深化，公司传统的转移纸和复合纸业务有望稳定成长。
　　铝箔业务增厚未来盈利。公司以现金7.5亿元收购江苏中基75%股权， 并承诺未来三年净利润不低于1.07/1.35/1.47亿元。江苏中基产品为包装用高精度双零铝箔，国内需求增速较快。LME 铝价下跌对铝箔出口产生负面影响，公司将通过开拓国内客户、内部挖潜等努力完成业绩目标。按照承诺铝箔业务在12/13/14年增厚EPS 分别为0.20/0.32/0.35元。
　　ITO 导电膜关键看订单与良率。公司ITO 导电膜目前已进入试样生产阶段，其设计产能为100万平米/年。ITO 导电膜处于触摸屏产业链的中游环节，目前主要依靠进口。随着下游触屏类消费电子的持续升温，将带动上游导电膜需求增长，一旦公司获取订单并以较高良率进行量产之后， 进口替代的先发优势将显现。虽然关于触屏技术发展方向仍有争议，但薄膜由于其成本优势仍会在中低端市场得到青睐，未来中低端市场也将保持快速扩张的趋势，公司可能具有较大的扩产空间。
　　增持评级。我们预计公司12/13年EPS 为0.41/0.58元，目前股价对应12年PE 为15.9X，给予增持评级。（国君）

一家机构推荐新联电子：行业处高增长期 中长线强势向上

　　公司是电能计量设备全系列产品和解决方案提供商，主要从事用电信息采集系统的软、硬件研发、生产、销售及服务，是国内为数不多的能够提供从主站软件、230M无线组网、终端采集设备到电能计量设备的全系列产品和解决方案的厂家之一。公司主要产品有单、三相电子式电能表、居民集中抄表、用电信息采集系统软件和各类终端设备。自成立以来，经过长期发展，公司已成为全系列用电信息采集系统解决方案专家。新联电子品牌获得客户的广泛认同，目前产品已在国内上百座大、中城市使用。公司是国内最早进入用电信息采集监控领域的厂家之一，丰富的行业经验使新联电子对技术体系和客户需求有深刻的理解和把握。公司被评为高新技术企业，电力负荷管理终端和用电管理终端软件被江苏省科技厅认定为高新技术产品，电网智能化采集监控通用软件平台获得科学技术部科技型中小企业技术创新基金管理中心颁发的科技型中小企业技术创新立项证书。公司主要技术人员参与多项行业技术标准的制定和修订工作。公司目前拥有10项国家专利和26项计算机软件著作权，拥有100多个型号的产品及其完善的解决方案和一系列行业领先的核心技术。
　　国网公司统计数据显示，依据电力用户现状以及用电信息采集系统功能要求和建设模式，经测算建设总投资约为684.93亿元，其中与公司主导产品相关的投资为：主站投资5.1亿元，终端设备投资229.46亿元。按照电量估算，南方电网、地方电网和农网的市场容量相当于国网公司的一半。若将南方电网和农网、地方电网需求一并考虑，未来市场主站投资市场总容量约7.6亿元，终端设备市场总容量约340亿元。可以预测，未来终端设备市场增长空间巨大。
　　据最新公布的2012年半年报。2012年1-6月，公司实现营业收入22013万元，同比增长42.67%，利润总额6227万元，同比增长47.74%，归属于上市公司股东的净利润5334万元，同比增长48.48%。受到业绩大幅增长刺激，公司股价经过前2周的底部震荡筑底后，今日放量跳空上涨，由于其所处行业未来几年仍将处于快速增长期，在良好基本面及预期下，股价有望摆脱震荡格局，强势上涨，中长线走势相当看好。（首证）

一家机构推荐露天煤业：务模式具有一定防御性

　　中期业绩符合预期。2012年中期公司实现收入33.31亿元，同比下降2.86%，实现归属股东净利7.33亿元，同比下降9.99%，EPS为0.55元，基本符合预期。
　　收入和利润的下降主要由产销量、毛利率下降引致。上半年公司生产及外购煤炭2225万吨，同比下降6.15%；销售煤炭2192万吨，同比下降7.01%。吨煤销售价格为151.01元，同比上升3.69%，吨煤成本97.33元，同比上升6.93%，导致毛利率下降2个点至35.64%。
　　经营季节性导致2季度业绩下降。2季度单季实现收入15.33亿元，环比下降14.73%，实现归属股东净利2.17亿元，环比下降57.94%，单季度EPS为0.16元。公司通常在2、3季度进行土石的剥离，1、4季度采煤，因而生产和业绩存在季节性，2季度的数据不完全代表后3个季度的经营情况。2012年2季度同比上年收入下降2.04%，毛利率下降2个百分点，净利润增加2.93%。
　　公司的销量、价格锁定性强。公司的实际控制人为中电投，2012年中期关联交易占公司煤炭收入的比重达到84.75%，受此影响公司经营特点有二:一是客户稳定；二是公司煤炭售价波动幅度小于现货市场。在行业景气下行的环境下，这两个特点均成为优点。此外，公司上半年煤炭销售均价为151.01元/吨，7月23日霍林河地区3500大卡动力煤价格较年初下跌16%后坑口不含税价格为179元，公司煤价仍有一定安全边际和防御性。
　　长期看公司业务面临两大压力:其一，优质动力煤下跌后，掺烧褐煤的需求下降，褐煤市场面临萎缩，公司中报已开始体现；其二，东北地区褐煤在建项目与铁路即将进入高峰期，褐煤将面临更严峻的同类竞争。
　　到2015年公司自身产能提升至5000万吨，同时存在资产注入的预期。集团白音华二号、三号合计产能2900万吨，其中白音华二号露天矿1期工程的500万吨已经于2012年5月投生产；赤大白铁路已于2009年8月31日正式通车，将与在建的锦赤铁路连接，打通下水通道。随着承诺注入资产成熟，注入时点也逐步临近。
　　评级为增持-B。我们对公司2012、2013年的盈利预期分别为1.07和1.01元，动态PE为12倍和13倍，投资评级为增持-B。（安信）