上交所：风险警示板拟明年初实施
　　上交所日前发布《风险警示股票交易实施细则(征求意见稿)》，向社会公开征求意见。据上交所最新消息，《细则》将在总结、吸收市场各方合理建议的基础上做进一步修订完善，完成相关业务和技术准备，并需履行相关审批程序。上交所微博 上交所发布30日发布消息称，风险警示板在相关业务和技术准备完成后，计划于明年初实施。
　　分析人士表示，风险警示板的正式推出可能要延迟至明年2012年年报披露完成后实施。这种安排给了市场较充分的主动选择、规避风险的时间。
　　有利市场长远健康发展
　　根据《细则》，上交所将设立风险警示板，对被予以退市风险警示的股票及其他重大风险股票实行另板交易，并实施限制性的交易机制。
　　长期以来，对ST股、绩差股的炒作成为我国证券市场的顽疾，一些ST、*ST公司出现妖股横行、垃圾股满天飞的局面，不仅严重毒化市场氛围，扭曲投资理念，成为市场最主要的风险源之一，而且严重破坏证券市场优化资源配置的功能，奖优汰劣的市场机制难以形成，正常的价格发现机制难以发挥作用，一定程度上扭曲了上市公司的思维逻辑和行为选择。分析人士表示，对ST、*ST之类的风险公司实行另板交易，实施更严格的交易限制，将有效保障退市制度的顺利实施，使证券市场优胜劣汰的功能得以实现，上市公司能上能下成为一种正常的市场现象，从而使上市公司的行为回归正常状态，改变重融资轻回报的心态，使为股东创造业绩创造价值成为上市公司的最优选择。从长远来看，退市制度的完善和风险警示板的推出无疑将有力地提升中国证券市场的投资价值，因此是长期利好。
　　分析人士表示，一些ST、*ST公司被过度炒作，特别是一些所谓庄家借重组、借壳上市之名，设局炒作ST、*ST公司，一直是造成投资者尤其是中小投资者亏损的重要原因之一。据交易所统计的数据 ，2011年以来，在参与投资ST股票的个人投资者中，约有65%的账户是亏损的。个人投资者持有ST类股票的比例远高于机构投资者。因此，推出风险警示板、对高风险公司实施更严格的交易限制的出发点之一是保护投资者尤其是中小投资者的利益，有助于引导市场资金向业绩优、回报高的优质上市公司倾斜，形成正向的良性回馈效应。
　　明年拟正式推出
　　上交所今年4月公布的《关于完善上海证券交易所上市公司退市制度的方案(征求意见稿)》明确表示将设立风险警示板，将重大风险公司与其他主板公司进行板块区分，根据风险警示的需要增加交易限制措施，实行与主板不同的交易、结算和信息披露安排。今年6月正式出台的《关于完善上海证券交易所上市公司退市制度的方案》对此又予以进一步明确。因此，设立风险警示板并不是突如其来的想法，而是完善退市制度的配套内容之一，并早已向市场明示。
　　据上交所消息，风险警示板的正式推出应该是在明年。分析人士表示，与退市制度方案新老划断的精神一致，新公司新待遇，老公司老待遇，风险警示板的正式推出很可能要延迟至明年2012年年报披露完成以后。根据新的年报数据，部分现有的ST公司可能因业绩改善或其他导致ST的因素消失而摘帽。当然，个别公司可能会依据新版《上市规则》的标准而被戴帽，只有到那时，推出风险警示板的条件才完全具备。
　　分析人士认为，目前的《细则》还是征求意见稿，有关方面完全可能根据市场的反映、业界的回馈对《细则》的内容进行调整，而尊重市场的反映，照顾历史形成的投资习惯，适当放宽风险警示股票的涨幅限制，或许也是一种可行的选择。(.中.国.证.券.报)

　　风险警示板明年实施 ST新老划断后定去向
　　《上海证券交易所风险警示股票交易实施细则(征求意见稿)》面世后的第一个交易日，ST板块以普跌行情回应。政策看似突袭，但事实上，作为退市新规的配套规则，风险警示板的设计思路早在退市新规出台时已有明确表述。由于两者的高度关联，ST板块股票也将在新老划断后决定是否纳入风险警示板，昨日午间，上交所官方微博亦再次明确：风险警示板计划于明年初实施。
　　上周五，上交所就风险警示股票交易实施细则征求意见，其中拟将风险警示股票的涨幅限制为1%，跌幅限制为5%，受此影响，ST股昨日大面积跌停--在正常交易的110只ST股中，昨日106只以跌停价收盘。
　　退市新规发布时已有表述
　　从风险警示板的设置内容看，其目标是向投资者提示重大风险。当时上交所表示，在风险警示板的相关业务和技术准备完成后，计划于2013年初实施。
　　而这一点，在ST板块集体跳水的同时，昨日午间上交所又通过其官方微博正式明确。据上交所昨日官方微博表示，将在公开征求意见基础上，进一步修改完善细则并履行相关审批程序，并强调了在相关业务和技术准备完成后，风险警示板计划于明年初实施。
　　尽管外界看事发突然，但据查，在退市新规出台时，上交所已提出了风险警示板的设计思路。退市方案6月28日正式出台当日，上交所即通过答记者问方式表示，现有的*ST和ST公司股票以及今后的退市整理公司、恢复上市公司、重新上市公司及其他重大风险公司的股票一并纳入风险警示板进行交易。同时，上交所还明确对风险警示板交易的股票实施交易限制措施、加强市场监控措施等等。
　　实施新老划断不会一刀切
　　业内人士分析，昨日ST股的大跌部分亦缘于对引发市场一刀切的担忧。但事实上，因为风险警示板与退市方案存在高度关联，退市新规遵循的不溯及既往原则在风险警示板中应部分沿用，以保证两者相关部分的衔接。
　　投资者可以根据ST股的具体情况把握其进入风险警示板的可能性，有关专家分析说，首先，2011年报已经扭亏为盈的ST公司，符合条件的将摘帽，可能不会进入风险警示板；而随着2012年年报的发布，又存在两种可能的情况：一是2011年首亏的公司如能在2012年扭亏为盈且未出现新《股票上市规则》规定的其他风险警示情形，则将避免戴帽，目前的*ST公司通过重组、改善主营等方法如能在2012年实现盈利的同样将得以摘帽，二是2011年首次亏损的公司中一些公司如继续亏损则将加入*ST股阵列并进入风险警示板进行交易。
　　专家认为，由于退市新规不溯及过往的原则已经明确，风险警示板亦将新老划断，因此目前哪些公司将进入风险警示板尚不得而知，市场因误读产生的反应可能有些过度。
　　用心良苦遏制垃圾股炒作
　　事实上，伴随未来风险警示板的正式实施，资本市场的退市制度进一步趋于完善。包括不对称涨跌停板等在内的相关制度，目的在于抑制资本市场根深蒂固的垃圾股炒作恶习，让投资者用脚投票，尽可能选择远离垃圾股炒作的毒害。
　　有投行人士认为，在我国这样的新兴加转轨市场，风险警示规则出台难免引起讨论，但市场亦应理解其良苦用心，希望经过讨论，能够对最终规则出台形成共识。
　　从历史情况看，一些中小投资者的确容易被ST股的短期恶炒所吸引，加入炒作行列，最终形成严重亏损。
　　因此，上交所此次发布的《征求意见稿》，正是从保护广大中小投资者利益出发，通过交易机制的调整，让广大投资者特别是中小散户，能够充分意识到ST股和*ST股炒作的风险，避免遭受无谓的损失。上述人士表示。
　　警示板规则将听市场意见
　　风险警示板的规则毕竟还在征求意见阶段。有关人士分析认为，无论是1%的涨幅限制还是5%的跌幅限制，抑或规则提出的其他条款，在进一步修订乃至正式发布之前，仍处于征求意见阶段。因此，在充分听取市场各方意见、建议的基础上，风险警示板规则预计还将对相关条款在取得广泛共识的基础上进行相应调整。(.上.证 .赵.一.蕙 .时.娜)

　　深市风险警示股票涨跌幅限制未变
　　有关人士30日表示，根据深交所主板、中小板退市制度及创业板退市制度有关安排，深交所没有设置风险警示板，触及风险警示的股票涨跌幅限制仍按原规定执行。
　　根据沪深交易所的退市制度安排，在风险警示方面，深市主板、中小企业板通过设置退市风险警示标识*ST的方式进行相关公司的风险警示，创业板取消退市风险警示处理制度，而沪市通过设置退市风险警示标识*ST及风险警示板的方式向投资者警示风险。
　　根据《深圳证券交易所股票上市规则(2012修订)》，深市主板、中小企业板上市公司触及退市风险警示和其他风险警示条件的，分别在公司股票前冠以*ST和ST字样，股票价格的日涨跌幅限制均为5%，恢复上市首日股票价格的价格日涨跌幅不受5%的限制。
　　退市整理期间，上市公司股票进入退市整理板交易，并不再在主板或中小企业板行情中揭示。公司股票价格的日涨跌幅限制为10%。退市整理期的期限为30个交易日。
　　根据《深圳证券交易所创业板股票上市规则(2012修订)》，创业板取消退市风险警示处理制度，删除原规则中不再适用的退市风险警示处理章节。退市整理期间，上市公司股票进入退市整理板交易，并不再在创业板行情中揭示。公司股票价格的日涨跌幅限制为10%。退市整理期交易期限为30个交易日。(.中.国.证.券.报 .周.少.杰)

　　ST惨案震动A股 深交所紧急发声：暂无计划修改规则
　　周一，A股市场受上交所修改*ST股交易规则影响大幅下跌，ST股接近全线跌停。惨案发生的同时，不少非ST股也兔死狐悲，位居跌幅榜前列。据《投资快报》统计，沪深两市近40只非ST股已经处于准ST状态(2011年报亏损，2012年截至目前未能扭亏)。对于上述股票，投资者应该高度警惕多米诺骨牌效应可能带来的风险。
　　准ST股梯队排列 央企明星闪现其中
　　上交所修改ST股涨幅限制的新规可谓一石激起千层浪。周一，沪深两市近110只正常交易的ST股以下跌报收，其中，收盘跌停的有107只。
　　ST股暴跌惨案发生的同时，大批业绩不佳，处于经营困境期的个股兔死狐悲，也纷纷加入暴跌的行列。《投资快报》统计了2011年度已经亏损，而2012年截至目前业绩仍未有明显改善迹象的高危准ST股。数据显示，其中不乏诸如中国远洋(601919)、鞍钢股份(000898)、中国西电(601179)这样的明星央企。除此以外，数量众多的地方骨干企业(含国企和民企)也遭遇阶段性的经营困境，面临两连亏而被*ST的风险。
　　业内分析人士认为，如果政策不作调整，上交所的ST新规将在相当长的时间里严重制约相关股票的价格表现，在ST股持续大幅下跌的同时，未来可能面临被*ST的公司无疑也最容易受影响，其股价遭受重创似乎难以避免。
　　乌鸡变凤凰 昔日ST股成今日大牛股
　　上交所发布交易新规之后，引起了广泛的讨论和质疑。其中比较重要的一点，就是监管部门和交易所是否应该介入对个股的价值判断，为不同类型的股票划分不同的出身，进而制定可能具有歧视性的差别化涨跌幅。
　　历史数据表明，虽然连续亏损的公司往往确实是垃圾股，但这并不代表全部情况，也不代表相关公司的经营会一直持续萎靡下去。抛开因为重大资产重组而完全改变了主业方向的公司不说，目前A股上一些被公认为优质成长股的牛股明星，其实几年以前还戴着*ST股的帽子。比如伊利股份(600887)、酒鬼酒(000799)、古井贡酒(000596)等。此外，诸如TCL(000100)、京东方(000725)、白云山(000522)等市值较大的地方骨干型企业，历史上也都因为阶段性的经营困难而遭遇*ST或者ST。如果当时就执行极为严格的退市制度，或者执行只能大跌不准大涨的交易规则，不知道有多少长期持有上述股票的投资者会惨败而归。历史不断证明，用一、两年的短期业绩来评判一家公司的价值，具有极大的不确定性。而上交所最新发布的新政，简单地将戴上*ST帽子的公司打入深渊，令大批坚定看好相关公司投资价值的铁杆粉丝情何以堪。
　　也许是意识到上交所政策导致问题的严重性，深交所有关人士昨日收盘后表示，根据深交所主板中小板退市制度方案以及创业板退市制度的有关安排，深交所并无风险警示板的设置，触及风险警示的股票涨跌幅限制仍按原规定执行。(.投.资.快.报)