孕万亿金矿 生物燃料概念爆发(股)

　　生物质能发电厂受热捧 经济效益和社会效益双丰收
　　近日，平邑县温水镇广大群众讨论最多的就是预计投资2.4亿元建成的鲁电投资有限公司，鲁电投资有限公司是集生物质等新能源电站建设、电力建设投资咨询一体的公司，建成后可安置就业岗位150余个，同时还将为当地带来过亿的工业产值。该项目受到镇政府的高度重视，也得到村民的大力支持。
　　中投顾问能源行业研究员宛学智认为，生物质能发电项目益处多多，理应受到普通民众的热烈欢迎。首先，生物质能发电是电力构成的重要组成方式，我国十二五计划期间，政府鼓励生物质能源的开发利用，提高其在总能源中所占比重。如此项目一旦落成能够年消耗秸秆达30多万吨，年发电量3亿度，可实现工业产值3.5亿余元，这大大促进了当地将资源优势转变成为经济优势。
　　其次，生物质能属新能源的重要组成部分，具有无污染、可再生等重要特性，这与石油、煤炭等一次能源高能量伴随高污染的利用方式有很大区别。增加生物质能的利用能够有效降低二氧化碳的排放量，降低环境污染，如鲁电投资有限公司建成投产后，能够每年减少二氧化碳排放15万余吨，这对于净化当地环境有重要帮助。
　　其次，生物质能来源广、利用方便，这与风能、光伏等需要靠天吃饭的能源方式也有很大区别。农村的农作物秸秆为生物质能利用提供了重要来源，如华北、东北、华中等各地每年都产生大量秸秆，焚烧处理会造成大气污染，掩埋又会污染土壤，这成为了当地巨大的社会问题。生物质能电站的建立能够很好的解决这一问题，并给当地农民带来不小的经济收益。
　　中投顾问研究总监张砚霖指出，生物质能开发是件功在当代、利及千秋的好事，各地政府应当加大重视力度，促进当地生物质能的开发利用。在利用过程中应当特别注意电厂的选址，务必使其接近原材料产地，降低运输费用，同时跟农民朋友搞好关系，给予农户提供一定的补贴及费用，确保秸秆收购渠道畅通无阻。
　　中投顾问《2012-2016年中国生物质能发电产业投资分析及前景预测报告》指出，截至2011年底，我国生物质能发电装机容量达到436万千瓦。国内各级政府核准的生物质能发电项目累计超过了170个，已经有50多个项目实现了并网发电，投资总额超过600亿元。生物质能发电工程越来越受到重视，其发展前景非常可观。
　　

　　生物航煤或解碳税争端 地沟油上天战略意义更大
　　中国石化（600028）镇海炼化分公司已经成功生产出了具有国际同类先进水平的生物航煤。 王珊珊 摄影
　　欧盟航空碳税一再进行着倒计时，中国抵制态度却从未改变。日前，有消息称欧盟一些国家采取了协商的态度，主动找到中国民航进行商谈。而实际上，中国也正在为积极寻求双方都可接受的解决方式来避免争端进一步升级。
　　业内人士表示，航空煤油的研制和使用，或将成为破解中欧碳税争端的钥匙。地沟油上天变航煤目前成本不菲，但对未来国家能源的战略意义颇深。
　　从去年开始，欧盟强征航空碳税的消息就陆续传来，中欧双方隔空口水仗不断。此前，欧盟态度一向强硬，但中国对航空过路费的抵制也从未动摇。不过，中国新闻网7月20日报道表示，中国民用航空局局长李家祥透露，针对欧盟强制征收国际航空碳排放费的问题，近期欧盟一些国家采取了协商的态度，主动找到中国民航进行协商。
　　中央财经大学气候与能源金融研究中心主任王遥此前做客中新网视频访谈时表示，欧盟之所以积极推进碳税的实施，最主要原因是节能减排的最先进最核心技术掌握在欧洲。因此，破解欧盟强制征收碳税的最佳方法不是一味抵制，而是争取掌握拥有自主产权的低碳技术。
　　在众多减排新技术中，目前最受关注的当属生物制造航空煤油的制造和使用。荷兰航空公司地沟油上天的消息引发国内思考：困扰百姓多时的地沟油其实可以变废为宝。
　　中国石化镇海炼化分公司党委书记陈坚说，生物航煤的成分和普通航煤并没有区别，只是通过技术手段，将藻类、厨余废油等生物材料，转化成煤油。厦门大学教授林柏强之前接受中新网能源频道采访时曾表示，地沟油变航煤目前并不存在技术困难，瓶颈在于地沟油变航煤的成本过高。
　　有统计数据显示，地沟油变航煤的成本是普通航煤的2~3倍。林伯强分析称，由于目前地沟油制航空煤油的成本过高，之前传出荷兰一航空公司来中国收购地沟油的行为不排除是航企推广炒作的可能。
　　不过，发改委价格司相关负责人表示，相较于目前国内研制生物航煤的战略意义更高。
　　据了解，目前我国已经掌握了煤制油、玉米制乙醇等技术，但由于煤制油需要大量的水，为了保护我国并不丰富的水资源，便没有大力推广煤制油技术，玉米制乙醇是同样的道理。发改委相关负责人表示，目前我国石油的进口依存度为56%左右，掌握了这些可以制造石油的储备技术，就可在国际油价飙升到不可控制的阶段时，我国能源不会受制于人。
　　中新网能源频道了解到，今年2月28日，由中国石化自主研发的1号生物航煤已经获得中国民航局的适航审定受理。如果成功通过审定，生物航煤将有望进入商业飞行。
　　不过，陈坚表示，目前镇海炼化也遇到了和其他生物能源企业同样的窘境--原材料来源匮乏，尤其以地沟油为甚。陈坚说，一旦中石化的生物航煤通过民航局的适航审定，未来投入商业生产，对生物原材料的需求将特别大。破解原材料来源匮乏的窘境，需要国家政策的引导和全社会的积极配合。(.中.新.网)
　　

　　生物燃料：低碳运输新路径
　　生物燃料作为从有机质中提取的燃料，为交通运输业提供了一种向低碳、非石油燃料过渡的方式。按照国际能源署（IEA）发布的《交通用生物燃料技术路线图》，到2050年，通过采取有效措施，能够把生物燃料在交通运输能源的占比从目前的2%提升到27%，即需求量达到32艾焦（1艾焦=1018焦耳），或7.6亿吨石油当量。届时每年可避免21亿吨二氧化碳排放。到2050年，交通行业通过推广使用生物燃料，其减排量会占到能源相关减排总量的23%。
　　为实现这一愿景，IEA提出，业界须在常规生物燃料技术的转化效率、成本和总体可持续性等方面进行改善；在先进生物燃料技术方面，则需要加大投资进行研发与示范，并进行商业推广，并需要配套政策为其提供激励。
　　商业化方向明确
　　技术是推动生物燃料发展的关键因素。在路线图中，基于技术成熟度不同，可将生物燃料划分为常规生物燃料和先进生物燃料两类。前者是指已经商业化生产的生物燃料，如糖基乙醇和淀粉基乙醇、生物柴油等。后者是指还处于研发、试点或示范阶段的生物燃料，如纤维素乙醇、植物油炼制的氢化植物油（HVO）等，其转化技术通常称为第二代技术。
　　对常规生物柴油来说，关键的改进领域包括更高效的催化剂回收、提高联产品甘油的纯度和增强原料选择的灵活性；对常规乙醇，应开发新型更高效的酶、提高能效、提升转化效率、减少生产成本。同样地，先进生物燃料生产也需要改进转化效率。比如纤维素乙醇，其关键研发问题包括使用碳五糖用于发酵，使用木质素作为物质原料；对于藻类生物燃料，则关键在于研究水循环和增值联产品等。目前，中国圣泉集团与丹麦诺维信公司已经签署了纤维素乙醇酶制剂供应协议，共同推进纤维素乙醇商业化进程。
　　在许多发展中国家，常规生物燃料有望在扩产方面发挥重要作用，因为该技术比先进生物燃料的成本低、复杂度小。首批商业化先进生物燃料项目将会在美国、欧洲、巴西和中国建立，在这些地区有几个试点和示范工厂已经在运行。
　　希望在二代技术
　　IEA分析认为，2050年路线图的实现，主要希望寄托在二代生物燃料技术上，例如纤维素乙醇。只有木质纤维素燃料技术在10年内能够实现工业化生产，IEA的路线图才能够实现。
　　一些利用木质纤维素原料生产乙醇或柴油的新兴技术和新颖技术看起来更具希望。例如，在某些情况下，当联产品用于取代化石燃料生产热力和电力时， 其减排效果可超过100%。
　　IEA可持续发展部专家轲名在详解此路线图时表示，通过最大化增值联产品、更好地整合上下游工艺，可以进一步降低成本，而且通过他们的调研发现，业界也正在朝着这些技术目标迈进。
　　原料须梯级利用
　　通过生物质梯级处理，可以增加生物质使用效率并避免与粮争地的问题。IEA称，作为先进生物燃料的原料，农业废料和残渣将变得日益重要。美国能源信息署下属的橡树岭国家实验室曾做的一项研究表明，仅在美国，到2050年时将有大约2200万公顷土地可用于生物燃料的原料生产。加上来自农业和林业的残渣，已经评估出的潜在生物燃料的原料供应量可达13亿吨。不仅如此，在欧盟成员国，有约4000万公顷的土地可用于生物燃料原料种植，这也促使生物燃料行业进一步发展。
　　控制成本是关键
　　IEA可再生能源处高级能源分析员亚当·布朗博士表示，要想广泛使用生物燃料，不仅在环境和社会影响方面必须是可持续的，而且在经济方面也要是可持续的。
　　从长远来看,生物燃料生产成本会随着规模和效率增加而下降。减少原料成本波动将成为利用来自能源作物、废料和残渣的木质纤维素生产的先进生物燃料的关键优势。使用联产品，比如干酒糟及可溶物、甘油、蔗渣、木质素或余热利用，可以减少20%的生物燃料生产成本。(.中.国.化.工.报)
　　

　　美国政府为下一代生物燃料投资6200万美元

　　奥巴马政府表示，总投资的3000万美元将被用于加速生物燃料的研发，这种生物燃料将最终取代军事、民航和船运所消耗的柴油和航空燃油。美国能源部表示，将把余下的3200万美元投资用于早期生物燃料的研发，这其中的2000万美元将被用于保障生物精炼，利用生物精炼可以生产出可再生的生物燃料，这种燃料利用非食物的生物原料、废物材料以及海藻等提炼而成，能够满足军方对于航空和航海燃料方面的要求。剩下的1200万美元将被用于保障8个研究项目，这些项目重点是要利用将非食物生物原料廉价、高效地转化为生物燃料的方法，来开发出生物基运输燃料和相关产品。这些项目将研发出相关的生物工艺，这些工艺可以增强未经加工的生物原料的分解，并在原料转化为运输燃料的过程中提供辅助。
　　2011年8月，美国总统奥巴马宣布，美国农业部、能源部和美国海军将在未来3年投资5.1亿美元用于生产完全替代型航空、航海生物燃料。
　　美国海军部长马布斯去年表示，他希望在2020年之前，海军舰艇、飞机所消耗的燃油，其中的一半将来自于可再生资源。马布斯还表示，原油价格每桶每上涨1美元，海军就要多支出3000万美元。光是2012年，海军所消耗燃料的总金额已进入亿元美元大关。
　　联邦可再生燃料标准要求2012年可替代燃料的使用量为132亿加仑，这些可替代燃料大都由谷物提炼而成。联邦法律要求，在2022年之前，360亿加仑乙醇其中的一半要来自非谷物类资源，如玉米秸秆或高茎草等。但截至目前，新一代非谷物来源的生物燃料的研发工作严重依赖于联邦政府补贴，成本高昂且进展缓慢。
　　美国爱俄华州将承担大部分生物燃料的研发与制备工作，对于利用木屑、玉米、玉米秸秆或草等原料来大批量制备生物燃料，爱俄华州首先要做的是建立2座乙醇工厂，一座由内华达州的杜邦公司建造，另一座由埃米茨堡的Poet公司建造，工厂将利用玉米叶、秸秆等作为原料。今年年初，Poet公司投资2.5亿美元动工修建了纤维素乙醇工厂，预计该工厂将于2013年完工。
　　

　　新一代生物燃料研发进入关键期
　　
　　据路透社报道，经过近十年的发展，新一代生物燃料生产设施即将上线运转，制造商正进入一个非常关键的时期。
　　新生产设施旨在推动生物燃料发展，尽早超越以玉米为原料的乙醇燃料，使整个行业进入新一代生物燃料阶段。生物燃料虽然低碳足迹较低，但面临与粮食作物竞争的问题，因而许多生产商转向纤维素植物材料、动物粪便和植物油脂，大量生产乙醇、柴油、航空煤油和汽油组分油。
　　事实上，美国已经制定了十年目标推动整个行业发展。在玉米乙醇已经占汽油市场10%的基础上，联邦政府还要求燃料供应商将新型生物燃料混入汽油、柴油之中。然而，与风能和太阳能产业不同，生物燃料不需要税收优惠或补贴等激励措施。
　　路透社称，尽管生物燃料行业不断增长，资金大量涌入，但在未来数年里，投资者想要获取较大回报，仍需依靠新的技术。其中，KiOR公司位于密西西比州哥伦布市的新型生物燃料设施值得期待，能将木制品变成可用于汽油或柴油的混合燃料，该工厂的产能为2.39亿升，位居同类工厂的首位，预计在今年下半年投产，其生产成本相当于每桶油25美元，约是美国原油价格的四分之一。（1美元约合6.31元人民币）
　　美国《生物燃料文摘》汇编的数据显示，全美今年约有15.16亿升新型生物燃料投入生产。2013年至2015年还将启动64.43亿升的生产能力，使美国总体产能接近87.17亿升。
　　许多新兴生物燃料公司多年来一直在研发可将纤维素糖类或废料低成本能源转化的技术。英国石油公司、荷兰皇家壳牌公司、雪佛龙公司、道达尔公司等石油巨头也纷纷在燃料公司投资入股。
　　在技术方面，研究人员开发了新的生物催化剂，能够破坏坚韧的纤维素材料；此外，研究人员还利用新技术，将固体材料转变为气体，创造出先进的加氢精炼方法，将重烃转变为更轻更易燃烧的燃料。
　　根据2007年《能源独立和安全法案》授权，美国环保局在《可再生燃料标准2》中要求， 2022年之前，每年生产的生物燃料要达到795亿升，超过玉米乙醇每年568亿升的生产目标。但如果生产商无法让足够的生产线投产，该目标可能降低。
　　路透社表示，考虑到燃料、原料和企业战略的多样性，投资者可能需要耐心，等待该行业进一步竞争整合。分析师认为，从投资角度来说，现在选择优胜者还为时过早。大约300家公司正在开发能够打入市场的技术，其中20%的公司将在未来几年寻求上市。
　　然而，加拿大Enerkem公司取消其IPO计划暗示，华尔街可能对新资金涌入生物燃料部门产生越来越多的警惕。投资者认为，Enerkem公司将市政固体垃圾转变为生物燃料的技术风险太大，因为其从未进行大规模示范。
　　业内人士称，新一代生物燃料具备经济性的关键所在是要确保充足和廉价的原料供应。利用动植物油和再生餐饮油生产生物燃料的美国可再生能源集团表示，原料通常占据生物燃料生产成本的85%至90%。
　　尽管未来几年生物燃料可能仍将保持增长，但许多从业人员担心，轻易许诺将产生能源革命可能会带来不切实际的期望，生物燃料行业还需要长期艰苦的努力。
　　

　　IEA发布生物燃料技术路线图
　　5月23日，《交通用生物燃料技术路线图》（以下简称路线图）中文版发布会在京举行。这是国际能源署（IEA）一系列全球能源技术路线图之一。它旨在通过生物燃料为交通运输行业提供一种向低碳、非石油燃料过渡的方式，减轻对石油等传统燃料的依赖。
　　国际能源署可持续发展部轲铭在详解路线图时表示，按照该路线图的规划，到2050年，通过有效措施，能够把生物燃料在交通运输能源占比从目前的2%提升到27%。这里所指的生物燃料大部分将来自目前尚未进行商业推广的高级生物燃料技术。实现本路线图，需要政府的大力支持，需要持续、有效、灵活的激励机制。
　　他同时提醒，粮食安全依旧是制定良好生物燃料政策时要考虑的一个至关重要的因素。保持粮食供应的可持续性也是开发生物燃料的可靠保障。开发生物燃料不会造成与人争粮的局面，因为大多数先进的生物燃料原料都选用非粮材料，比如玉米芯以及其他农林废弃物等。
　　路线图中并没回避开发这类技术可能遇到的挑战，它以藻类用作生物燃料原料对此加以说明。目前种植藻类再从中提取油料还比较昂贵，成本大概在5.75美元/升，这还不包括转化成生物燃料的成本。藻株优化、降低成本、扩大生产等是藻类生物燃料开发和商业化运作的重要挑战，需要在基础研发工作上投入更多。
　　轲铭在接受记者采访时表示，这一路线图在中国实施面临的挑战与其在国际上实施所面临的挑战一样，有几个关口要过。首先是原料供应问题，虽然中国是粮食生产大国，但不能保证在发展生物燃料的过程中能够收集到足够原料。其次，生物燃料应用于交通领域时可能会遭遇技术壁垒。最后是基础设施配套问题。但他同时指出，如果政府能够给予政策支持，行业也能积极推动，路线图在中国顺利实施指日可待。
　　IEA可再生能源处高级能源分析员亚当·布朗博士在会上表示，路线图中所指的高级生物燃料，比如纤维素乙醇，即利用木质纤维素原料生产乙醇已取得重大突破。今年2月，丹麦诺维信面向全球市场推出适用于纤维素乙醇商业生产的新型高效酶--诺维信CTec3，进一步提升了生物乙醇的经济性，对玉米乙醇和汽油构成强有力的竞争。(.中.国.化.工.报)
　　

　　生物燃料行业全景图
　　粮食的供给和需求都正在或将要受到生物燃料发展的重大影响，作为农业研究员，我们试图理清其中的基本事实、逻辑关系和发展前景。本报告是对生物燃料行业的综述性研究，涉及燃料乙醇、生物柴油、纤维素乙醇、合成生物燃油、微藻燃料等方面。
　　化石燃料依然是全球最终能源消费的主要来源，约占79%，核能占3%，剩下18%是可再生能源。其中，传统生物质和生物燃料合计占可再生能源消费的74%，可见生物质能是可再生能源最为重要的组成部分。
　　为了替代交通运输业使用的各种石化燃料，生物燃料成为学、政、商三界最为关注的发展方向之一，也是生物质能最为重要的利用方式。生物燃料在能量密度、生产耗能、碳含量比率、碳释放量、碳排放减少量5各方面与石化燃料具有显著的区别。生物燃料的获取途径主要有三类：物理转化、热化学转化、生物化学转化。
　　生物燃料的发展大致经历了四个阶段：（1）第零代生物燃料，是生物燃料的彷徨时代，受到石化燃料的竞争和排挤，生物燃料在1970年代前未有显著发展；（2）第一代生物燃料，是生物燃料的粮食时代，主要以粮食为原料，发展日受非议和限制；（3）第二代生物燃料，或将跳出粮食时代迈向纤维素时代，目前正处在大规模商业化的前夜；（4）
　　第三代生物燃料，那将是一个微藻时代，美国、以色列、欧洲、加拿大、阿根廷、澳大利亚等国正在积极研究。
　　在第一代、第二代、第三代生物燃料中，燃料乙醇、生物柴油、纤维素乙醇、合成生物燃油、微藻柴油五种发展方向的前景最为光明。(国泰君安研究所)

　　招商证券：生物能源迎来春天 玉米深加工赢得喘息
　　目标之一:农业资源利用和生态环境保护显著加强。主要农作物秸秆综合利用率达到80%以上,畜禽养殖废弃物资源化利用率达60%以上,全国沼气用户占适宜农户的50%以上,农业生态环境显著改善。
　　重点任务之一--农产品产后处理和精深加工技术研究。重点加强水稻、小麦、玉米、油料、果品、畜产品、水产品、蔬菜等主要农产品贮藏加工特性、高值化加工技术及资源综合利用研究,形成一批推动农业产业拓展、农产品价值提升和资源综合利用水平提高的关键技术和特色产品。加快农产品加工与资源综合利用技术的产业集成、示范和应用,促进现代农产品加工、物流和消费体系的有效衔接和可持续发展。
　　点评:
　　目前农作物秸秆综合利用率偏低,直接废弃焚烧的占比35%,如果把作为简单的薪柴能源也算上,两者合计占比超过50%。农作物的秸秆主要成分为纤维素、半纤维素、木质素,其中纤维素可以用来生产二代燃料乙醇,半纤维素可以用来生产功能糖,木质素可以用来生产高分子材料,剩下的灰分可以用来发电,业内对于秸秆的利用基本可以分为两个模式醇糖联产和醇电联产模式。目前对于秸秆的利用基本还是物理利用占绝对主导,生化方面综合利用只有1%,其实在20世纪初的发酵工艺就已经实现了纤维素乙醇的生产,其主要方法为酸法水解,但一个世纪过去了秸秆的生物利用比例仍裹足不前,尤其是我国,而阻碍它发展的最大问题是成本,最主要的是酶的成本,具体分析请参见我们的《龙力生物--低聚木糖领头羊,低聚糖的火炬手》报告。
　　我们认为十二五规划中,提出的主要农作物秸秆综合利用率达到80%以上的目标,未来的实现路径一定是往生物综合利用方向走,在生物综合利用方面,十二五最可能取得突破在纤维素乙醇。在纤维素乙醇技术方面,我们认为有两个企业(中粮集团和龙力生物)已经走在了前列,从目前来看由于龙力生物生产纤维素乙醇由于使用的是自己生产的酶,因此成本方面相对中粮有优势。但是一直梦想着打造生物能源帝国的中粮,这几年在纤维素乙醇研究方面进行巨大投入,在酶生产方面,中粮和世界上最先进的企业诺维信进行了深度合作,并和中石化合作成立了国家能源生物液体燃料研发(实验)中心,主要攻克预处理技术,因为预处理会直接影响酶的使用效率。从两者的未来发展来看,在纤维素乙醇这块我们更看好中粮。
　　理由如下:一、从纤维素乙醇到燃料乙醇这需要牌照,如果没有牌照生产的乙醇只能以工业酒精卖,我们预计即使未来取消增值税和消费税优惠,以燃料乙醇销售吨毛利仍将提高1450元(1200元价格提升+750元财政补贴-500元乙醇变性的制造费用),目前国内有燃料乙醇定点资格的五家中,有四家和中粮有关,三家为中粮控股,一家参股。而对龙力生物能否能够顺利拿到牌照,从它上市之日起我们就持有别于大众一般认识的悲观态度(具体分析请参见我们前面的报告)。二、规模优势明显,中粮三家控股的燃料乙醇产能达到84万吨,约占整个燃料乙醇生产一半。目前对二代燃料乙醇的具体补贴迟迟未出的原因,很大部分是在于对于参与补贴企业规模的确定。三、决心强、投入大。对于纤维素乙醇的生产,我们上面讲了从是否能生产角度讲这早已不是问题,问题是如何商业化,实际上就是降成本,在把成本降下来之前,需要投入大量的成本去研究它的预处理和酶的生产技术,这对龙力生物来说成本压力或难以承受,但是中粮来说它可以集中力量办大事。
　　投资建议:我们重点推荐拥有燃料乙醇牌照的中粮生化,虽然中粮生化目前所生产的为一代燃料乙醇,并且面临补贴逐年下滑的尴尬事实(对于补贴下滑我们有区别大众的看法,具体请见我们的年度策略报告),但是我们仍看好它燃料乙醇的平台和股东背景。中国粮油控股(HK0606)2007年上市时,曾与中粮集团签订不竞争协议,主要内容为中粮集团保证不从事与中粮控股有竞争性的业务,这其中就包括燃料乙醇业务,中粮控股享有从中粮集团购买其所持中粮生化相应股权的选择权和优先购买权。从今年更名(公司、子公司、道路)、收购华润旗下的柠檬酸厂、管理层调整等一系列动作来看,预示着中国粮油控股(HK0606)将会在明年上半年协议到期前执行优先收购权,这将成为明年股价的催化剂。
　　我们认为重点任务之一--农产品产后处理和精深加工技术研究,同样利好中粮生化。中粮生化是我国玉米深加工龙头,年玉米收购量约200万吨,主要产品有:柠檬酸、氨基酸、燃料乙醇、乳酸。这两年玉米深加工一直被政策打压,同时市场对于玉米深加工受限制出现了片面和过度解读。对于玉米深加工受限制我们的看法同样有别于大众:首先玉米深加工受限制表现为暂停部分深加工购进玉米增值税抵扣政策的通知,暂停说明这只是权宜之策,暂停时间段为2011年4月20日起至6月30日,为什么要出台这个政策,因为2010年东北玉米上市后,深加工企业纷纷入市,严重扰乱了玉米收购秩序,不断推高了玉米收购价格,玉米价格不断上涨造成了饲料成本的快速上升,饲料成本的快速上升成为了上半年猪价快速上升的重要推手之一,国家不得已而为之。

　　生物燃料10大概念股望迎井喷

　　龙力生物:纤维素乙醇项目获批,预计每年增厚公司净利润约7200万元
　　龙力生物 002604 食品饮料行业
　　研究机构：申银万国证券 分析师：赵金厚 撰写日期：2012-05-16
　　公司5.15万吨纤维素乙醇项目获批。根据公告,公司已于本月14日收到《国家发改委关于龙力生物科技股份有限公司5万吨/年纤维燃料乙醇项目核准的批复》(发改能源[2012]987号),核准公司纤维素燃料乙醇项目的申报方案,项目最终产品方案为主产变性燃料乙醇5.15万吨/年,副产液体二氧化碳2.5万吨/年。
　　项目运作具体方案仍有待落实。本项目向国家发改委申报时间为2009年8月,当时公司纤维素乙醇产量不足3万吨,原拟引进投资,意向出资方及出资比例为:龙力生物(40%)、山东高新(40%)、中石化山东分公司(20%),但目前,公司已独立拥有5.15万吨/年纤维素乙醇生产线并掌握核心技术,将以此与其他合作方进行合作,新的项目方案仍在制定中,合作形式和出资比例存在不确定性,该项目有待细节落实后方能正式启动。
　　项目运行后,预计纤维素乙醇业务每年可增厚公司净利润约7200万元,相当于公司2011年净利润的83%。目前,公司纤维素乙醇产品作为工业乙醇销售;项目获发改委审批并正式运作后,公司的纤维素乙醇经变性处理(混入石油和防腐蚀剂)后将作为变性纤维素燃料乙醇,以联动价形式(93#汽油调拨价*0.911)定量、定向销售,销售价格约比工业乙醇价格高2000元/吨,同时享受免征营业税,增值税全额退税和750元/吨的财政补贴等优惠政策。假设公司按申报方案运作项目,预计每年将为公司多带来约7200万净利润。
　　上调盈利预测,关注公司新方案进展及投资机会。假设公司四季度开始运作纤维素乙醇项目,2012-2014年分别销售纤维素乙醇1.6/5.15/5.15万吨,则2012-2014年可分别增厚EPS0.12/0.39/0.39元。增厚后的EPS分别为0.63/1.00/1.13元,PE38/24/21倍。我们认为,前期公司股价上涨已部分反映了纤维素乙醇项目获批预期。若新合作方案中,公司股权比例提高,进一步增厚公司业绩,则公司仍有较大投资机会。
　　华光股份:锅炉业务稳扎稳打,环保业务有声有色
　　华光股份 600475 机械行业
　　研究机构：东海证券 分析师：应晓明 撰写日期：2012-07-11
　　与市场不同的观点:
　　市场普遍看好循环流化床锅炉高效清洁的优点,我们认同这一观点,但从近期来看,传统煤粉锅炉的需求更为强劲。
　　市场眼球集中在公司节能环保锅炉产品(余热炉、垃圾炉、污泥炉等),但从近期来看,公司脱硝业务的业绩增速更高。
　　投资要点:
　　循环流化床锅炉是转型期的业绩稳定器。循环流化床锅炉占公司收入和利润的56.9%。公司产品主要用于热电联产厂、企业自备电厂和垃圾焚烧等领域,可在一定程度上削弱火电增速下滑的影响,在公司从传统锅炉企业向节能环保企业转型期间起到稳定业绩的作用。
　　近期煤粉锅炉需求更为强劲。循环流化床锅炉虽然能够实现低氮燃烧,但氮氧化物排放浓度不能完全达到《火电厂大气污染物排放标准》的严格要求,仍须加装脱硝设施。相比之下,煤粉锅炉彰显出成本优势,近期需求更强劲。
　　预期业绩贡献:垃圾炉>生物质炉>污泥炉。短期内焚烧难以成为污泥处理的主流方式,污泥焚烧炉需求难以放量。十二五生物质能发电将蓬勃发展,拉动生物质炉需求。十二五垃圾焚烧能力将从8.96万吨/日提高到30.72万吨/日,复合增速高达27.9%,年均市场容量87台/24亿元。
　　预期业绩贡献:余热炉>气化炉。短期内IGCC在我国难以实现规模化量产,气化炉需求有限。十二五天然气发电规模有望达到6000万千瓦,五年复合增速17.6%,仅江苏省就规划达到1500万千瓦,余热锅炉需求旺盛。
　　脱硝业务是近期最耀眼的业绩增长点。脱硝提价窗口已经打开。如果现有火电机组在2014.7.1大限前完成改造,则今年下半年将迎来改造高峰。
　　资产注入谋划长远。从长期发展战略来看,即将注入的工程公司将成为公司进军电站脱硫脱硝、工业水处理、城市污水处理等领域的重要平台。
　　盈利预测:预计公司2012-2014年分别实现EPS0.61、0.74、0.88元,对应PE为19、16、13倍,业务转型可带来估值提升,首次给予增持评级。

　　凯迪电力:epc拖累公司业绩,未来看二代电厂进度
　　凯迪电力 000939 电力、煤气及水等公用事业
　　研究机构：光大证券 分析师：陈俊鹏 撰写日期：2012-04-25
　　事件:公司一季报,收入 6.61亿,同比下降17%;归属上市公司股东净利润3180万,同比下降93.90%,同向扣除去年确认东湖高新投资收益以及今年出售东湖高新股票的影响,营业利润同比下降21%;每股EPS 为0.03元,低于市场一致预期。
　　点评:低于市场一致预期的主要是 EPC 还在办理合作协议签署的过程中,本季度确认收入较少,其它业务:煤炭稳定贡献,生物质发电量同比上升(主要是并网机组增加),但是过多的检修使单台机组发电量呈现下降趋势。
　　总体来讲,公司处在从传统业务向生物质发电主业转型的过渡时期,后续主要看点是新机组的并网及并网后能否实现良好的效益提升。
　　对公司长短期看法的修正:我们中长期看好生物质能源作为分布式能源的一部分,未来在电网低负荷地区的前景,同时生物质能源复合国家节能减排的政策,国家给予生物质能源的优惠政策较为完善,生物质能源在未来五年的发展前景较为明确,公司作为生物质发电的主要龙头之一,占据了技术优势、路条优势、资源优势,华融资产的入股集团将加快这一优势转换为胜势。
　　我们与市场一致预期的差异主要在对第二代机组的运行情况及效益的跟踪以及新项目进度的把握。
　　对盈利预测、投资评级和估值的修正:我 们 下 调之前的盈利预测, 2012-2014年公司每股EPS 为0.60/0.80/1.10元,其中12年的盈利预测包含投资收益,目标价14.5元。
　　维持买入评级。
　　风险提示:燃料成本的变化及 CDM 收入的不确定带来公司经营模型的改变,从而引起公司经营调整的风险。
　　北大荒2011年年报点评:业绩有起色,米价空间大
　　北大荒 600598 农林牧渔类行业
　　研究机构：信达证券 分析师：康敬东 撰写日期：2012-05-03
　　盈利能力有所提升,负债率下降。201 1年公司收入增长44. 25%、营业利润增长25. 82%、利润总额增长26. 63%、归属于上市公司股东的净利润增长23. 4l%;加权平均净资产收益率7.74%,比上年增加1.22个百分点。资产负债率65. 88%,同比降低1.13个百分点。
　　化肥业务扭亏抵销米业亏损增加。201 1年公司化肥业务扭亏增盈1. 75亿元,纸业扭亏增盈5776万元,与此同时大米业务亏损增加1. 26亿元,麦芽业务亏损增加1801万元,米糠油亏损增加1214万元。上述业务合计减少亏损7604万元,折合每股增益0 042元。
　　费用控制见效。从08年以来公司三项费用中除了09年的销售费用率从3.7%提高至4%之外,08年以来公司三项费用率均呈逐步下降的走势。在公司负债率较高的背景下,财务费用率仍能保持下降趋势实属难得。
　　投资建议。米价提高1%将带来近5分钱的业绩增长。如果大米价格调控放松,将带来公司业绩的大幅提升。
　　近年来随着公司大力扩展米业上下游,我们认为公司未来有望分享前期投入带来的收益。维持增持评级。

　　荣华实业2012年一季报点评:黄金产量下降,销量增加
　　荣华实业 600311 有色金属行业
　　研究机构：信达证券 分析师：范海波 撰写日期：2012-04-23
　　季报: 2012年4月20日公司发布公告,公司 2012第一季度实现营业收入8568.43万元,较上年同期增长51.94%;实现利润总额310.65万元,较上年同期减少46.66%,实现归属于母公司股东的净利润213.39万元,较上年同期减少47.99%;基本每股收益0.003元。

　　中粮生化:补贴下降倒逼出内涵增长
　　中粮生化 000930 食品饮料行业
　　研究机构：招商证券 分析师：黄珺 撰写日期：2012-03-01
　　公司业绩完全符合我们此前的预期。公司11年实现营业收入74亿元,同比增长24.03%,净利润3.55亿元,同比增长20.89%,每股收益0.37元(我们此前预计营业收入为73亿元、每股收益0.37元),公司拟每10股派0.5元。
　　公司利润增长主要因为赖氨酸业务的量价齐升。公司现有赖氨酸产能9万吨,98酸和65酸各一半,其中65酸生产线2010年建成,2011年完全达产,使得公司2011年销量有了较大提升,加上2011年赖氨酸价格一路上涨,最高涨至20元/公斤,并一直维持在高位,全年均价较2010年大幅提升。
　　内部管理改善为公司发展提供持久动力,2011年三大费用率相对2010年齐降。我们认为市场一直被补贴标准下降的悲观预期所左右,以至于完全忽视了公司这几年的管理改善和效率提高。我们在前面的报告中就补贴标准下降,提出了有别于一般认识的看法。我们认为补贴下降是好事,虽短期有阵痛,但是从长期来看如果总是依赖于政府补贴,那么这个企业一定没有太大的前途,补贴下降可以迫使企业去改善管理,降低成本,公司在补贴标准不断下降的情况下,在产量没有什么根本性变化的情况下,业绩却出现连续5年的增长,这对任何一个农业企业来说都是比较难得的,之所以能够取得这样的业绩,我们认为这主要因为这几年坚持走内涵式发展道路(成本、费用双下降),而非像大多数企业那样走产能扩张的外延式发展。选择先做强再做大的内涵发展,这对大多追求规模制胜的农业企业来说同样非常难得。我们认为市场对公司存在一些低估和误解,股价已经充分反映了补贴下滑的带来的业绩的影响,但却没有反映这几年公司管理层在经营管理层面所做的努力,其原因是大多情况下我们对公司的理解是朴素的,认为公司的主要盈利来自于补贴,加上公司背后的股东是央企。
　　从补贴标准制定的视角来看,同样不那么悲观。我们从补贴标准制定的原则来看,财政部门制定补贴标准根据公司燃料乙醇业务每年的盈利情况,每年核算一次,财政部门制定标准的原则,只是保证公司在这项业务上不亏损,并不是为了保证多高的盈利。我们看到这几年标准在下滑,我们一般只理解成国家不鼓励用玉米等粮食制造的一代燃料乙醇,其实还有另外一个原因是公司本身在燃料乙醇业务的盈利性较以往改善了很多,因此从这个角度来看补贴标准下降也是必然的。我们看到公司从2011年3月1号开始补贴标准下调至1200元/吨,每吨下调了459元,但是同样国家从3月1号规定燃料乙醇的价格从跟90号汽油挂钩变为和93号汽油挂钩,从而带来结算价上调394元,也就是所谓的失之桑榆收之东隅,加上汽油本身的出厂价2011年较2010年也有了提升,所以燃料乙醇业务对公司业绩贡献在2011年不降反升。
　　赖氨酸价格预计今年仍维持在高位,成本仍有进一步下降的空间。我们认为成本下降主要存在两个路径,一是玉米成本今年与去年相比将略有下降,从近期玉米价格来看虽有小幅反弹,但是很难反弹至去年的高点,并且预计今年进口玉米的量将会大幅超过去年,玉米进口配额大部分握在中粮手里。第二在生产技艺上面还存在提升空间,公司的生产技艺与行业的领军企业大成还是有较大的提升空间。赖氨酸价格方面,今年饲料行业仍处于景气阶段,从最近的价格走势来看,在高位维持是大概率事件。
　　柠檬酸也有亮点。欧美反倾销,使得美国市场现在已经进不去了,欧盟这块现在制定一个价格区间,有最低价和最高价的限制,使得柠檬酸的毛利率出现下滑。公司去年从华润手上收购了它的泰国柠檬酸厂,泰国是被世界承认具有市场经济地位的国家,因此它的柠檬酸是可以出口到美国。
　　燃料乙醇业务,公司在年报里提到积极发展非粮燃料乙醇。我们在前面报告里提到过,国家对非粮乙醇生产是鼓励的,当时我们讲中粮生化虽然生产的是第一代燃料乙醇,但是它拥有牌照,未来如果公司的非粮燃料乙醇出来,这个牌照可以继续用,我们在龙力生物的报告中曾经提到过在燃料乙醇业务上,牌照是开往春天的地铁。
　　投资建议:维持审慎推荐-A评级,并上调一年目标价至8.6元。我们认为燃料乙醇补贴标准下降,将倒逼公司走向内涵式增长,12年是新管理层第一个完整考核年度,我们认为业绩维持持续增长是大概率事件,预计12年-14年EPS0.43元、0.50元、0.58元,给予12年20倍PE的估值,一年目标价8.6元。
　　风险提示:玉米成本快速上涨。

　　消息快报-海南椰岛:土地置换增利润
　　海南椰岛 600238 综合类
　　研究机构：中银国际证券 分析师：刘都 撰写日期：2012-06-15
　　海南椰岛(600238.SS/人民币11.12,未有评级)发布公告称,公司取得76,685.38平方米土地使用权,土地位于海南省澄迈县金江镇金马大道东侧,地类为城镇住宅用地,使用年限为70年。此次非货币交换取得的76,685.38平方米土地使用权将使公司本期实现收益约5,700万元人民币,按当前股本计算,合每股收益0.13元。

　　万向德农年报点评:种子盈利能力提升,新品推广有待观察
　　万向德农 600371 农林牧渔类行业
　　研究机构：光大证券 分析师：于青青 撰写日期：2012-03-30
　　事件:公司 2011年营业收入为5.62亿元,较去年同期下滑4.27%,营业利润为8515.38万元,较去年同期增长41.59%,归属于上市公司净利润为8003.77万元,较去年同期增长91.91%。利润分配方案为:每10股派现金3元(含税)。
　　玉米种子毛利率增长显著:公司 80.77%的营收贡献来自于杂交玉米种子业务。11年公司玉米种子营收为4.54亿元,较去年同期下滑2.35%,但是毛利率却从35.60%上升到42.99%。公司主营下滑而毛利率的大幅上涨,主要是因为公司减少了原有主推品种郑单958的推广面积,加大了毛利率较高的其他玉米品种的推广。
　　公司加大新品研发和引进力度:公司的原有主打产品郑单 958一直受制于较低的终端价格,且随之推广年限的增加,公司的推广面积也出现了持续降低的情况,我们预计公司的郑单958贡献了公司约45%的利润。公司加大了新品种研发和引进力度,目前共引进了6个新品种,分别为晋单73、燕州528、京科968、金湘369、吉湘2133和农玉3,覆盖了华北、东北、华中和西南区域,公司本经营年度将开始进行试推广,推广力度目前存在不确定性。
　　引入外企高管,提高公司运营质量:2011年公司陆续引入11位外企高管,分别负责公司育种、制种和营销种等关键环节。我们认为随着外企高管的加盟,公司会吸收先进外资企业在产品研发、加工和销售等方面的先进经验。
　　盈利预测:我们预计公司 2012-2014年的营收分别为6.29亿元、7.83亿元和10.07亿元,归属于上市公司的净利润分别为0.88亿元、1.24亿元和1.71亿元,对应的eps 分别为0.52元、0.73元和1.00元。我们给予增持评级,建议投资者密切关注公司营销模式的改革和新品推广进度。
　　风险提示:新品推广不达预期业

　　盛运股份:全年有望实现高增长
　　盛运股份 300090 机械行业
　　研究机构：光大证券 分析师：陈俊鹏 撰写日期：2012-07-12
　　对盈利预测、投资评级和估值的修正:我们下调盈利预测,预计2012/13/14年每股EPS为0.53/0.71/0.83元,维持买入评级,维持目标价15元。
　　风险提示:宏观经济下行带来公司下游需求萎缩的风险

　　国风塑业:成功扭亏,未来增长可期
　　国风塑业 000859 基础化工业
　　研究机构：国元证券 分析师：王广军，刘斌 撰写日期：2010-08-27
　　公司上半年实现营业收入6.98亿元,较上年同期增长20.67%;营业利润767万元,较上年同期增长126%;实现归属于母公司所有者的净利润3763.73万元,较上年同期增长213.89%,EPS 0.09元。
　　公司成功扭亏
　　公司拥有亚洲最大的BOPP(双向拉伸聚丙烯薄膜)生产线,今年上半年作为消费品包装的薄膜市场需求低迷,BOPP产能长期过剩,竞争激烈,举步维艰,但是公司BOPET(双向拉伸聚酯薄膜)产品应用领域不断拓宽,特别是在太阳能和光学领域的应用,导致需求明显增加,特别是出口激增,实现出口收入1.14亿元,同比增加64.78%,价格也一路上扬,效益大幅增长。上半年实现营业利润767万元,较上年同期亏损2945万元相比,主业成功实现扭亏。
　　土地收储贡献大部分利润
　　公司上半年实现净利润3764万元,其中合肥土地储备中心收储本公司工业用地补偿5927万元,扣除相关费用后,实现收益2834万元,远超过主营业务贡献的净利润。
　　进军纳米材料领域成公司未来利润新增长点
　　公司合资成立了国风新型非金属材料有限公司,依托省内非金属矿物资源优势进行优质矿资源深加工,目前已具有年产30万吨规模,市场前景看好,将成为公司新的利润增长点。
　　随着塑料薄膜行业的好转,未来公司盈利将增强,我们对公司给予推荐评级。