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苏宁易购烧钱豪赌 资金现隐忧

加入日期:2012-7-30 19:08:44

  21世纪网 苏宁电器(002024,股吧)的网上商城——苏宁易购上线仅仅两年半大打“烧钱”战略,截止2012年第二季度,苏宁易购在自主销售型B2C市场份额已达9.4%,仅次于京东商城位列第二,超越老牌电商亚马逊、当当、新蛋等。

  但是,苏宁易购以大手笔花钱的方式扩张,是否意在牺牲短期利益以谋求长期地位呢?这样的方式真的可以持续下去吗?

  大手笔投入致隐忧浮现

  苏宁董事长张近东表示,苏宁电器立足长远,不过多考虑短期利益,将持续加大市场、信息、物流的投入。

  但是,上述举措无一不需要大量的资金支持,实际上,在苏宁电器一季报上,其日渐趋近的现金流就已经反映出一些端倪。

  21世纪网发现,苏宁第一季度现金流从-18亿大幅缩小至-7.39亿,但短期借款则增加了逾12亿,暴增约75%。这意味着,若无第一季度新增的12亿借款,苏宁的现金流可能将扩大至-30亿。

  虽然这反映的是苏宁电器整体的现金情况,但苏宁易购作为苏宁主推的业务,很难说短期借款的大增与其大力投入资金扩张没有关联。

  苏宁易购进入4月后反而加大资金投入,似乎并未受到现金流紧张的影响。这让苏宁易购的举动更像是一场对未来的赌博。

  然而数据显示,苏宁易购上半年仅实现销售额52.8亿元,并未达到预期的60亿元,显示大力促销的效果不够理想。

  苏宁易购2012年全年销售目标为200亿元,若下半年无进一步促销让利,要达成这一目标恐怕非常困难。

  招商证券(600999,股吧)分析师表示,达成200亿销售目标的前提是网站访问量暴增,将密切关注该指标表现。

  分析师并表示,在苏宁易购大力花钱促销的背景下,外加行业整体景气不佳,预计两年内苏宁的利润将难有增长。

  苏宁电器此前已经预警,上半年净利润恐下滑20-30%。

  风险规避情绪抬头

  北京高华证券日前亦发布研报,将苏宁电器评级下调至中性,并剔出亚太买入名单。

  高华分析师胡维波在研报中称,在线下实体销售放缓的情况下,网购业务因其自身毛利率较低的固有特点,势必拉低苏宁整体毛利率。

  胡维波预计,苏宁易购两年内将维持在-3%至-4%水平。

  此外,瑞银证券、兴业证券(601377,股吧)、平安证券等券商也在近期的研报中纷纷下调了对苏宁电器股票评级,风险规避意图明显。

  苏宁电器(002024.sz)7月30日收盘报6.35元,较其12.15元的定增认购价已跌去近半。

  苏宁电器将在8月底发布半年报,届时将完整体现出苏宁易购二季度大促销的成本和初步效果。(21世纪网 胡懿新)

  


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