行业寡头竞争格局，公司销售、技术占据优势。全球玻纤行业由六家企业占据83%的市场份额，其中中国玻纤高达20%。公司在全球建立营销网络，并且不断开拓海外市场，2011年公司100%控股了埃及巨石股份，并计划收购海外龙头经销商，实现直接供应终端客户。玻纤生产具备资金壁垒，同时公司通过研发建立技术壁垒，2011年推出的ViproVipro高性能玻纤是一种高强度高模量的无碱玻纤，相比之前的E6玻纤具备更高性能。

　　玻纤价格提升，生产成本降低。玻纤纱寡头竞争市场格局给公司带来一定议价能力，2季度需求有所回暖，7月初开始继续有新产品提价，提价幅度7%左右，以海外出口产品为主。天然气价格下跌带来能源成本的降低，同时由于生产效率提高导致吨劳动成本下降。

　　产能稳中有降，国内3季度投资拐点出现和欧美政策刺激加码夯实需求回暖基石。全球玻纤自2010年下半年以来，基本没有新增加的玻纤纱产能，中国玻纤今年有2-3条线需整修，产能稳中有降，供需结构改善。公司出口占据营业收入50%，海外经济状况直接影响玻纤销售，下半年欧美经济刺激加码带动中国玻纤需求上升。

　　我们预计2012、2013年公司EPS（摊薄）分别为0.63和0.86元。对应于目前的股价PE分别为14.03和10.28，给予公司“买入”评级。