千亿南海开发升级国家战略 12股即将爆发

　　南海开发升为国家战略 海工装备千亿市场引各方角逐
　　今年5月，海洋石油981南海首钻，标志着我国首次独立进行深水油气勘探开发；当月，我国首艘深水铺管起重船--海洋石油201赴南海铺管作业。南海油气开采，不仅具有重大的经济战略意义，更是对我国主权的最好宣示。业内人士指出，南海开发已经上升为国家战略，相信相关扶持政策将加速出台，巨额投资将源源涌入，海工装备、深水油气勘探开采等产业将因此率先获得超出预期的大发展。
　　到海上去
　　中海油总公司6月23日公告，在南海海域对外开放9个区块，供与外国公司进行合作勘探开发油气资源。区块总面积为16.01万平方公里，大部分水深都在2000米以上，部分区块水深达到4000米。
　　三天后，中海油总公司董事长王宜林主持召开董事长办公会，专题研究南海油气勘探开发工作。会议强调，要从战略高度认识南海油气勘探开发工作的重要性，加快推进深水战略的实施，在打造以海洋石油981为旗舰的深水舰队基础上，继续加大投入，整合各种力量，持续发展深水油气勘探开发技术，提升深水油气勘探开发能力。
　　现在在南海，马来西亚、越南、菲律宾、印尼等共同开发的油气加起来已有近7000万吨，已经超过了中海油。因此，抢占海上油气资源迫在眉睫。中国石油和石油化工机械工业协会首席顾问赵志明此前在接受记者专访时指出。
　　据估算，目前全球陆地石油资源量探明率在70%左右，2008年即有66个国家的石油产量达到峰值。陆上老油田出油能力下降，新油田探明数量不足，世界主要产油区的年均产量正在逐渐降低。因此，各国纷纷加快海上油气开采的步伐。
　　我国面临的形势则更为紧迫。近年来，我国原油对外依存度连年攀高，2011年已达55.1%，而陆地油气资源量却逐年下降。赵志明称，目前我国陆上石油资源的勘探、开发和生产已接近饱和，胜利、华北、大港、河南、江汉等油田的总体产量正逐年递减。
　　今后的总体思路是要到海上去。海洋油气是未来全球争夺的重点！赵志明感叹。根据剑桥能源咨询公司的统计，2010年海洋石油、海洋天然气产量分别约占全球石油和天然气产量的33%和31%，预计到2020年所占比例将分别升至35%和41%。据估算，仅我国南海地区的石油地质储量就达230亿-300亿吨，约占我国油气总量的1/3，其中又有70%蕴藏在深海区域。
　　进行南海油气开发的意义并不仅限于此。油井平台就像一个航空母舰，到南海争议海域开采石油，是对我国主权最好的宣示。厦门大学南洋学院教授李金明认为，开采石油除了经济利益的考虑，还有政治上的意义。
　　在今年3月份召开的全国两会上，原中共福建省委书记陈明义等多名代表便在提案中呼吁，要成立国家海洋委员会，制定2020年建设海洋强国的中长期规划，设立若干海洋高科技重大专项，提高海洋经济在全国经济中的比重，培育壮大海洋工程装备制造业，加强海洋环境保护和提高综合管理能力等。
　　目前国家海洋局正在加强海洋资源开发的区域化功能布局和规划，积极推进海洋发展战略相关工作。两会间隙，国家海洋局局长刘赐贵在接受记者采访时这样说道。
　　千亿市场
　　业内人士认为，在国际环境和国内需求的双重力量推动下，我国南海油气开发步伐将提速，相关产业也将长期从中受益。从大的方面来说，海工装备和油气勘探等相关板块将最先受益。银河证券机械行业分析师邹润芳表示。
　　据海事研究机构Douglas-Westwood公司预测，2008年全球海工装备资本性投资为1570亿美元，2009年约为1520亿美元，占海洋油气勘探开发总投资的60%左右。未来5年，全球海洋工程装备市场规模将达到年均810亿美元左右。其中，中国所占份额有望从当前的5%-7%提升至2015年的20%，即从30亿-35亿美元提升至190亿美元左右，增长逾5倍。
　　事实上，海工装备早已得到政府层面的高度重视。继被列入十二五七大战略性新兴产业之后，今年3月工信部正式发布《海洋工程装备制造业中长期发展规划》，提出：至2015年行业年销售收入要达2000亿元以上，工业增加值率较十一五末提高3个百分点，海洋油气开发装备国际市场份额达到20%；到2020年行业年销售收入要达4000亿元以上，工业增加值率再提高3个百分点，占国际市场份额达到35%以上。规划同时强调，到2015年国内海洋油气开发装备关键系统和设备的配套率要达到30%以上，2020年则要超过50%。
　　公开资料显示，目前中海油初步规划十二五期间投入300亿元建造第二批深水海洋工程装备，比十一五已经实施的150亿元翻了一番。随着中国对海工产业支持政策的颁布和落实，预计十二五期间，中国海工装备年均市场容量有望达到120亿元。中国海洋工程网首席分析师易海文称。
　　除海工装备外，由于南海油气资源70%位于深水，因此深水油气勘探开发技术也是推进南海战略不可或缺的要素。中科院海洋研究所研究员相建海告诉记者，尽管南海是我国深水油气资源储存最丰富的地区，但油气资源究竟储存在哪？哪里最丰富？对这些家底目前并不很清楚。
　　现在掌握的数据很多都是根据资料估算出来的。他指出，这一方面需要在指导性、规律性的理论上有所突破，另一方面需有意识地研发深水关键技术、共性技术，从而使底层变得透明，有的放矢地进行开采并保障好安全。
　　根据我国海洋石油2015年远景规划，十二五期间中海油还将增加5000万吨海洋石油产量，其中，深水油田勘探开发将成为重点发展方向。十二五期间，中海油将在国内投资2500亿-3000亿元进行海洋油气开发，并拟建成2-3个深水油气田。
　　竞相角逐
　　中海油此次9个招标区块的水深在300-4000米，适合应用半潜式钻井平台进行开发。若每个区块需要1个半潜式钻井平台，则至少需要9个。从国内海工装备制造实力和政策支持海工装备的角度看，中海油与外资合作开发将倾向于采购国内装备。信达证券的研究报告指出。
　　根据海洋油气开发的不同阶段，涉及的海工装备主要包括四大类：勘探设备，如勘探船等；钻井设备，如各种钻井平台、钻井船等；生产设备，如各类生产平台；辅助设备，如铺管船、起重船等。海工装备具有高投入、高风险、高科技、高回报的特点，资金实力、科研实力雄厚的国企率先走在行业前列。
　　中集集团收购的烟台来福士是全球领先的海工装备制造商，其2010年交付了1艘散货船、3台半潜式钻井平台，使中集来福士成为国内首个交付深水半潜平台的海工企业，拥有批量化、产业化建造高端海工产品的能力。
　　振华重工2010年收购的美国F&G公司是全球领先的海上钻井平台设计和服务公司之一，目前全球10%的自升式钻井平台和20%的半潜式钻井平台由其设计。银河证券认为，振华重工在海工辅助船领域有传统优势，收购F&G将助力其进军钻井平台、生产平台，进一步扩大市场份额。
　　中国重工和中国船舶在船舶制造上分庭抗礼。前者拥有大连船舶重工集团有限公司，后者拥有上海外高桥造船有限公司，两者在自升式、半潜式钻井平台以及FPSO的设计、制造上都有丰富的经验。其中，由中国船舶旗下上海外高桥厂制造的海洋石油981已于今年5月9日正式在南海开钻，迈出了我国独立进行深水油气的勘探开发的第一步。
　　就对公司业绩贡献而言，辅助领域的小公司所受影响，要比大公司更大一些。一位券商分析师说道。在辅助领域，拥有专长的中小企业独具优势。如生产船用锚链、海洋工程系泊链的亚星锚链，进行索具及相关产品研发、设计、生产的巨力索具，进行船舶工程设计、海洋工程设计及船舶建造监理的上海佳豪，生产海上风电起重机、特种船舶起重机等海上起重设备的润邦股份等。而在油气开采业务上，拥有深水物探技术的中海油服、具备页屑回注技术的杰瑞股份等颇具优势。
　　在卫星导航、测绘测量方面拥有专业技术的公司也有望分享南海深水油气开发蛋糕。国泰君安证券认为，作为国内高精度卫星导航测绘测量产品和海洋声纳装备领先厂商，中海达的测量产品能够提供海上油田工程建设所需的测量与定位支持，而其海洋声纳产品能够刻画海底地形地貌、采集水深等数据，公司产品可以广泛应用于海油的钻井勘测、平台建设以及航道建设、海底资源环境勘探、海底管道铺设、码头建设等领域，若南海资源开采与建设进入实质发展，公司将有广泛参与空间。
　　不过，目前我国在深水油气开采方面的技术和装备仍存在自主研发创新不够、高端制造水平不足、核心零部件生产能力欠缺、进军深水能力较弱等问题。以海工装备为例，目前应用于浅水区域的钻井平台的关键零部件仍需进口，而就应用于深水区域的半潜式钻井平台而言，除船体、锚链等为中国制造，其他主要设备均有赖于外国进口。赵志明称。
　　中国公司要想分享更大的南海油气蛋糕，还需加快练好内功，才能在与外国公司的竞争中获得更多份额。一位业内人士说道。 （.中.国.证.券.报）
　　

　　广船国际(600685)：毛利率上升 推荐
　　1. 业绩略高于预期，上半年公司实现销售收入29 亿元，同比下降7.68%；实现营业利润3.11 亿元，同比增长5.53%；归属于上市公司股东的净利润为3.41 亿元，同比增长41.2%；实现每股收益0.69 元，略高于预期。
　　2. 产品补贴收入大幅增长是公司业绩增长的主要原因，上半年公司收到政府补助，包括产品补贴、新产品补贴等共计9,118 万元，较去年同期82 万元的政府补助大幅提升，成为公司业绩增长的主要原因。
　　3. 造船业务收入下降，毛利率略有提升，上半年公司造船业务收入为人民币22.4 亿元，同比下降6.3%，主要是因为造船物量同比下降，使得按完工百分比结转营业收入减少；毛利率为14.52%，较去年同期增加了1.6 个百分点，主要受益于钢材价格处于低位。
　　4. 机电产品业务收入实现增长，上半年公司机电产品实现收入1.61 亿元，同比增加27%，主要是受益于上半年剪压床及电梯产品市场好转；钢结构业务收入为6,072 万元，同比下降64.4%，主要是因为业务订单不足，钢结构业务毛利率为16.63%，得益于钢材成本下降，毛利同比大幅提高7.3 个百分点。
　　5. 盈利预测与投资评级，预计公司2010、2011 年每股收益分别为1.20元、1.16 元，当前股价下，对应2010 年、2011 年动态市盈率水平分为16.7、17.3 倍，给予公司推荐的投资评级。（国元证券 何鹏程）

　　山东墨龙（002490）：钢价下行、产能利用率提升缓解成本压力
　　公司产品油套管下游需求端主要是石油开采企业为主,由于能源需求存在刚性,全球及中国石油开采量总体保持增长态势,公司产品需求端稳定,目前全球和中国油套管需求量分别为1500万吨和300万吨左右。近两年油套管生产企业产品提价难、成本转嫁能力差的主要原因是自2009年下半年开始,美国和加拿大对相关产品实行反倾销政策,贸易条件恶化导致中国制造的油套管产品供大于求,激烈竞争下行业内企业大打价格战,产品价格在2011年1季度降到自08年以来的最低点。经过一轮洗牌目前低价竞争阶段已过,行业内竞争格局改善,产品价格回升企稳。
　　主要原材料钢材价格下行,缓解生产成本压力 公司主要原材料钢材成本占比达70%,自2009年开始钢价持续上涨,2011年前三季度钢价一直高位运行,从而导致公司毛利率水平持续下降,公司2009年、2010年和2011前三季度的毛利率分别为19.12%、17.25%和12.02%。2011年4季度钢价开始下行,目前已回到2010年9月的水平,虽然三四月份由于旺季的原因钢材价格可能会出现小幅回升,但是钢价重回2011价格水平的可能性很小,另根据我们的研究发现,公司毛利率水平和钢价存在一定程度的反向变动关系,因此钢价下行后,公司2012年盈利能力有望明显提升。
　　Ф180mm项目产能利用率有望提升,单位产品制造费用趋于下降
　　2010年12月底,公司Ф180mm石油专用管募投改造项目投产,设计产能40万吨。一方面,新的生产线投产后需要一段时间的磨合,各种工艺试验、成品率不稳定等都会增加单位产品的制造成本,此外项目投产后导致2011年新增固定资产折旧达5706万元;另一方面,该项目2011年产量约20万吨,产能利用率在50%。折旧激增而产能利用率低尚未产生规模效应,导致单位产品制造费用高企,影响了公司2011年的业绩。根据我们的推算,公司2011年公司产量约40万吨,2012年保守估计能做到50万吨以上,届时产能利用率提升后,公司单位产品制造费用将趋于下降。（方正证券 彭民）

　　吉艾科技（300309）：国内高端测井仪器生产商
　　国内高端油气测井仪器生产商。公司专业从事油气测井仪器的研发、生产、销售和现场技术服务,以及利用测井仪器为油田客户提供测井工程服务。公司的主要产品为GILEE系列成像测井系统,包括下井仪器和地面系统,在国内测井仪器销售市场,公司市场占有率约为7.5%,产品技术达到国际先进水平。
　　勘探开发投资带动行业扩容,自主品牌迎发展契机。国内目前现有测井仪器约1000套,年销售额约26亿元,其中成像测井仪器占25%。十二五期间,随着国内勘探开发投资规模的上升,我们预计国内测井仪器销售市场规模年均增速有望达到10-15%,成像测井仪器占比有望逐步提升至40%。当前国际测井仪领先企业已基本不向国内出售成套测井仪器,国内自主品牌逐步开始为下游市场提供可替代进口的高端仪器,未来将迎发展契机。
　　产品技术性能国内领先,研发助推公司成长。相比于传统测井仪器,公司自主研发的下井仪器体积显著缩小,长度通常只有前者的50%-80%。此外,在耐高温方面,公司产品可在220摄氏度的高温下工作2小时,明显优于传统测井仪。公司研发人员及生产技术人员占总人数的79.78%,核心管理人员均对石油测井行业拥有深入的了解,优越的研发能为助推公司不断发展。
　　募投项目将扩大产品和服务产能。募集资金主要投向电缆测井系统生产线、过钻头测井系统生产线和测井工程服务车辆及设备三个项目,预计达产时间为2013年下半年。项目投产后公司电缆测井系统产能预计有望翻倍,测井队伍有望从目前的4支增长至14支,公司的产品和服务产能将获得大幅提升。（中信证券 黄莉莉 荣沉）

　　黄海机械（002680）：岩心钻机领先企业
　　公司基本情况:黄海机械主营岩土钻孔装备制造和销售,产品主要包括机械立轴式和全液压式岩心钻机、水平定向钻机、多功能煤层气钻机、工程钻机和钻杆、钻塔等钻机零件。
　　行业背景:我国矿产资源丰富,主要矿产资源总体查明程度约为三分之一,多数重要矿产资源勘查开发潜力大。十二五期间,国家中央财政计划每年投入60-70亿元用于地质调查,预计我国地质勘查费总投入可望从每年700多亿元增长到1000多亿元。2008年国土资源部发布《关于促进深部找矿工作指导意见》,明确我国深部找矿工作的战略目标为开展主要成矿区带地下500米至2000米的深部资源潜力评价,重要固体矿产工业矿体勘查深度推进到1500米。深部采矿是趋势,钻探设备的升级换代和技术工艺的改进是完成深部找矿任务的重要保障。
　　竞争优势:公司是我国少数几个主要的岩土钻孔机械设备生产企业之一,重视研发和开发新产品,2007-2011年公司累计投入市场的新产品或型号数量达到39个,丰富的产品满足客户多重需求。根据中国矿业联合会地质与矿山装备分会证明,公司机械立轴式岩心钻机产销量位居国内第一位,全液压动力头岩心钻机产销量排名第三。
　　估值情况:预测公司2011、2012、2013年EPS分别为1.15元、1.39元和1.63元。我们选取业务与公司相关的矿产及能源装备上市公司与公司进行对比。相关公司11年平均动态市盈率为30.7倍,12年的平均动态市盈率为22.06倍,考虑到公司在岩心钻机领先的优势,给予公司2011年27-31倍市盈率,对应价格为22.4-25.7元,对应12年市盈率分别为20-22倍。（东莞证券 莫景成）

　　亚星锚链（601890）：海工系泊链值得期待
　　公司经营锚链主要优势有三点:1、规模大,成本优势明显;2、质量可靠,经过严格实验测验,为客户打造适应其需求的链;3、公司产品成为国际品牌,中高端客户信赖。公司一直围绕着核心文化做全世界最好的链,做最受欢迎的供应商,实行3-5年期间内故障免费更换和维修服务。
　　公司目前的船用锚链市场方面,未来2-3年受造船不景气影响较大,但是规模上基本上维持,利润难以见增长;公司现在非常重视系泊链市场,R5链已经是世界领先,2012年系泊链将会有显著的增长,2013年将会更好,公司立志成为海工行业主流供应商,未来3-5年,争取全球市占率达到50%以上,届时系泊链收入将大于船用锚链。
　　海工系泊链将带领公司走出漫长的船周期
　　公司的海工系泊链,现在研制的R4链已经全面推向市场,R5链也获得了客户的青睐,也有不少客户询价。公司将在镇江打造最先进的海工系泊链基地,准备在建立国际海工团队,在北欧、巴西、美国等招一些技术人员,进行市场拓展及服务。 在系泊链方面,成熟的R4主打产品将会适当为扩大市场而将毛利维持在30%,R5链保持毛利40%问题不大,随着未来公司系泊链收入占比的扩大,将会有效提升公司的利润水平。
　　公司海工系泊链有望脱颖而出
　　系泊链大多是业主直接采购或者指定采购的,如中国海洋石油981就是中海油采购,巴西的单子也是巴西石油委托进行采购,俄罗斯的也是业主采购;公司面对的是一个靠实力去竞争的市场。从竞争格局来看,欧洲的系泊链厂商也出过一些质量问题,国际客户也不希望欧洲厂商垄断行业,所以公司凭借积累的品牌优势及先进的系泊链产品,未来市场扩大占有率值得期待。
　　估值和投资建议
　　作为全球锚链行业的龙头,稳定增长的船舶用锚链及前景大好的系泊链业务有望支撑公司未来2年的较快增长,调整公司2011-2013年的EPS分别为0.25元、0.40元和0.53,对应报告日收盘价的P/E为42.9、26.2和19.8,公司目前股价略高,且面临小非解禁带来的股价下行风险,不建议投资者介入;考虑到未来受益于海工发展概念,给予公司30X的P/E,调整12年的目标价格为12元,维持增持评级。（湘财证券 金嘉欣）

　　广船国际（600685）：订单情况良好
　　毛利率下滑,资产减值损失激增,公司增收未增利 前三季度,公司造船业务量完成情况良好,实现完工交船15艘,下水17艘, 开工18艘,实现了收入30.37%的增长。但受船价下降、人民币兑美元汇率升值以及人工成本持续上升的影响,公司毛利率相比去年同期显著下滑3.7个百分点,同时公司对在手造船合同进行了盈亏预测,对预计亏损的造船合同进行了计提减值准备,使得公司资产减值损失额达到了2.29亿元,同比增加1729%。受此影响,公司利润下滑32.4%,增收未增利。
　　公司订单情况良好,但行业短期内仍难以实质复苏 公司订单情况良好,前三季度新接的造船订单9艘,目前手持造船合同43艘。但从行业来看,我们认为航运运力仍处于严重过剩阶段,造船行业短期内难有实质性复苏,在船价下滑以及成本持续上升的双重挤压下,船企盈利情况仍令人担忧。
　　盈利预测及投资建议: 预计公司2011-2013年的EPS 分别为0.92元、1.16元和1.26元,按照最新收盘价计算,对应的动态PE 分别为20倍、16倍和15倍。综合考虑造船行业整体的估值水平,我们认为公司目前的估值基本反映了公司和行业的基本面。在行业整体复苏之前,估值提升空间有限,我们给予公司持有的投资评级。（广发证券 张琦 真怡 陈金东）

　　中国船舶（600150）：国内头号造船企业
　　投资建议:公司作为国内头号造船企业,拥有最强大的制造能力,具有建造FPSO和海工平台的经验和资质,龙头地位不可动摇。由于普通船型接单速度将逐步放缓,但船价继续下跌空间不大,因此我们认为公司未来一到两年将处于业绩平台期。鉴于公司已经开始提高海工类业务占比,但实际效果仍需要看接单密度,因此今年接单的质量尤为重要。公司今年业绩较去年有可能下滑,我们对公司2011年和2012年的EPS预测由2.60元和3.19元下调为2.24元和2.53元,我们将公司评级下调至中性评级。（华鑫证券 徐呈健）

　　润邦股份（002483）：期待未来成长为海工巨头
　　目前公司进入国际化合作向自主品牌国际化转变的关键阶段,在历经了与麦嘉基、卡尔玛、卡哥特科以及山特维克矿山设备的合作后,公司制造水平、管理理念都得到极大提升。由于润邦海洋成立时间较短,场地设施到位后将成为润邦成为海工巨头的重要转折点。我们看好公司未来在海洋工程领域的发展前景,预计公司2011-13年EPS分别为0.55、0.62、0.74元,对应当前股价PE 为18.6X、16.4X、13.9X,按照2012年20倍的估值水平,公司合理股价为12.5元,维持推荐评级。（东兴证券 王明德）

　　中集集团 （000039）： 资产注入预期 手握巨额订单
　　目前持有烟台莱佛士17.86%的权益，进入海洋工程领域，未来仍有进一步收购的可能。2009 年11 月公司公告，其子公司Bright Day Limited将要约收购烟台莱佛士，最多可以收购的烟台莱佛士股份发行在外股份的44.79%。收购完成后，公司将合计持股最多达63.19%。总部位于新加坡的烟台莱佛士2006 年5 月于挪威奥斯陆证券交易所以场外交易的形式上市。主要专注于自升式钻井平台、半潜式钻井平台、FPSO、FSO、平台供应船、铺管船、豪华游艇及其他工程设施的建造。目前，烟台莱福士海工装备的手持订单价值20 亿美元。

　　振华重工 （600320）：具有大单概念 前景看好
　　2009 年5 月由振华港机更名为振华重工，大力发展海工装备业务。公司目前做的有三大类海工项目，分别为海洋工程船、采油或勘探平台、高技术海工配件。预计到2010 年底将投入150 亿元拓展海洋工程项目。2009 年7 月，公司与西班牙ADHK 公司签订了总价值为22 亿美元的海工产品供货合同，包括10 台海上自升式钻井平台、7 台陆地钻机、2 艘浮吊等项目。这是公司也是上海市装备制造业当前最大的一个出口合同。

　　海峡股份（002320）
　　公司主营客滚运输业务，目前主要经营海口-海安、海口-广州、海口-北海三条客滚航线。今年7月12日经有关部门批准，海峡航运客货运输价格适当上调，随着海南旅游旺季的到来，这将促进公司的业绩有所提升。目前公司的几条航线一直维持供不应求的局面，公司手中还有13亿现金，未来可能扩大航线规模，进一步释放运力。
　　同时，公司还加大了客货运输提升空间。其中，海安线由于货运收入为主，因此公司将在提升客运定位的同时，加大对重型货车的满足。随着海南国际旅游岛的建设，带动的货量需求将保证淡季不淡。海南国际旅游岛对公司的整体发展将带来巨大的机会，公司未来有望形成集客运、货运、旅游为一体的综合性企业。

　　海南瑞泽（002596）：成本因素影响利润 政策支持未来发展
　　募投项目增量可期。公司募投的商品混凝土生产网点建设项目,计划新建4条商品混凝土生产线,达产后预计平均年利润总额为5414.9万元;新型墙体材料生产网点建设项目拟新建3条加气砖生产线及6条灰砂砖生产线,预计达产后平均年利润总额为3755.9万元。新建产能将覆盖儋州市、澄迈县及琼海市,提高公司产品在海南省的市场占有率,为公司业务提供增量空间。
　　盈利预测:鉴于国家宏观调控政策对固定资产投资造成的阶段性冲击,以及上游企业为完成节能减排指标而减少生产,造成的公司成本上涨压力,我们下调公司2011-2013年的盈利预测至0.71元、0.87元和0.95元,按10月17日股票价格测算,对应动态市盈率分别为20倍、16倍和15倍。考虑到国家建设海南国际旅游岛的政策支持、未来新建产能对公司的业绩贡献以及近期股价持续下跌导致的交易性机会,首次给予公司增持的投资评级。（天相投资 赵军胜）