是非李大霄 十余年最难熬的时光
　　7月24日上午，股市开盘就跌破2132点，微博上顿时炸开了锅--钻石底破了！当时，坚守钻石底判断已经五个月的英大证券研究所所长李大霄正在开会，旋即便接到了几家媒体的采访电话。
　　7月26日市场再次踏破2132点，质疑、否定乃至恐吓，各种声音传来，这是我十几年来压力最大的一次。在牛市顶部逆势唱过空，在熊市一潭死水时做过死多头，入行20余年，有深交所1号股东账户代码的李大霄并非第一次抛出极富争议的言论，而这一次的炮轰火力却是他始料未及。有人指出他两年来预测连连犯错却屡教不改，有声音质疑其炒作博出位，甚至是帮庄家害散户。
　　谦和却较真，认识多年的朋友如是评价他看似矛盾的性格，甚至劝他要学会圆滑和弹性。但李大霄却以不回应，决不投降。
　　错的李大霄？
　　在事实面前，投资者和媒体显然开始审判李大霄--2132点告破后，大量股市报道聚焦李大霄和钻石底，一篇文章如是写道。
　　26日晚，中国证券报记者拨通李大霄电话时，他仍然在办公室加班统计数据，除了多接几个电话，其他都跟平常一样，照样很忙。但他坦陈，这是十余年研究生涯中最难熬的时光。
　　提出钻石底始于今年1月6日，大盘一路羸弱跌至2132点。2月6日，向来爱形象比喻股市的李大霄提出他的新观点，以2132点为节点，优质股票进入了投资区域，显示出钻石般的投资价值。
　　此后，他多次在公开场合和微博上提出大量数据和案例来佐证自己的观点，每当市场波动时，他都会不厌其烦地说，震荡不足虑，还是钻石底，甚至在投资者提出尖锐质疑时回应钻石底亮晶晶。
　　事实上，李大霄当死多头并非是今年的新鲜事。自1664点市场反转，他在2009年初看多股市以来，就一直坚持市场正在进行的是一场融冰之旅。
　　2009年秋季，市场拉开3000点保卫战。多空激烈交锋之中，李大霄高喊3000点需要坚持、3000点只是地平线。随后的几个月，任凭市场起落，他都未曾松口，并在2010年底再次抛出2011年融冰之旅将渐入佳境的判断，而2011年的市场却以单边下跌回应了这位老市场孤独的呼声。
　　屈指算来，加上2012年的钻石底，李大霄在自己融冰之旅的逻辑里已经坚持3年，期间质疑声不断，否定声不断，直至本周达到高潮。
　　市场是检验真理的唯一标准，理性的分析师应该尊重市场，发现自己的缺点，正视缺点，哪怕否认自己。最近两三年来，他一直在与市场搏斗试图看多，为什么不能正视自己的错误？一位不愿具名的分析师指出，强调预测顶底是大忌，太过注重一个点位的判断难道不是哗众取宠？
　　更多的指责来自股民，有的投资者在年初认同了2132点是钻石底的说法，却在上半年满盘皆输，不负责任的言论是在害人。还有人在微博上提出质疑，看多是在尽力帮庄家骗散户持有，李大霄应该道歉。
　　对的李大霄
　　李大霄这么坚持，就是因为对的次数多了，才会越来越胆大，越说越确定，最后成为这次炮轰的焦点，对于钻石底引发的舆论风暴，一位资深投资者如是评价。
　　不可否认的是，李大霄曾经对过，甚至被一些媒体称为预言顶底从未看走眼。在这些经历中，最准确也闹得动静最大的一次是2007年疯狂的牛市转折点。
　　当年的11月23日，上证综指创下6124点的历史大顶刚一个月有余，市场沉浸在赚钱美梦中，散户依然疯狂地排队抢购基金，李大霄在《中国证券报》刊发署名长文《A股长期估值的顶部可能已经形成》，用16条理由论证判断市场在6124点平均市盈率70倍，深市平均市盈率73倍，两市市净率达到6.82倍的高位，继续推升市场估值的动力已经不足，A股长期估值的顶部有可能已经形成。
　　文章刊发半年后他离开了原来工作的东莞证券和生活了近20年的城市。虽然李大霄至今都拒绝透露原委，但他承认往往说人家不爱听的话，是要付出代价的，面临巨大压力。市场普遍猜测，在券商工作却大肆唱空，犯忌是他最终离开的原因之一。
　　直到2009年2月2日，市场在2000点上下徘徊，李大霄在《中国证券报》刊发《A股市场融冰之旅已经启程》，认为1664点后A股市场稳定的基础已经形成。
　　现在被贴上死多头标签的李大霄曾经也是死空头。2000年末，他在一次公开研讨会上预测科技股泡沫的破灭，建议投资者摘荔枝。当时证券公司风雨飘摇，过半公司面临关门倒闭的危险，他却一路从2001年唱空，挨骂死扛到2005年。
　　由此可见，李大霄的倔由来已久。
　　傻得另类
　　但对于这样的李大霄，哪怕是在他看对市场之时，也有朋友曾苦口婆心地劝过。
　　支持李所长，同为市场中人，瑞丰拓展投资总监肖熊文给中国证券报记者发来短信，他评价认识多年的李大霄谦和，没有架子，很低调，不喜欢针锋相对。但遇到观点不同时却当仁不让，极难改变。我跟他探讨过，作为分析师，分析加上背景、有弹性，表述更圆滑或许更好，不要太过绝对，何况树大招风。
　　在东莞证券一家营业部做投研分析的李照发则评价十几年前的老同事，较真还喜欢到处去说，希望能帮到别人。这几年我一直担心他会错，建议他要跟着市场变化修正观点，但他没有这么做。
　　在李照发看来，经过钻石底的风波，李大霄成为多头的标杆和空头反驳的对象。我在营业部工作，深深地感觉到现在的市场分析股票压力太大，话说得太死，人身安全都会受到威胁。我劝过他好几次，他又不是会跟人吵架的人，真的没必要，打份工而已。但他总反驳我模棱两可不如不说，错了他认。
　　随着钻石底的告破，在指责甚至谩骂声中，一位媒体人士评论道：在中国股市中，做一个故弄玄虚的股评家是聪明老到的，做一个四处打听内幕消息的散户是情有可原的，做一个随时准备多翻空或者空翻多的机构是无可厚非的。而李大霄偏偏不识时务，执著地以专业股评家的身份，耐心给广大投资人摆事实，讲道理，并旗帜鲜明地亮出自己的底牌，的确傻得另类。
　　我可以告诉你，十年内中国股市下至千点，上至万点，任你折腾都逃不出如来佛的掌心。这种预测有意义吗？一位资深市场人士评价他时连连摆手，他就是傻，如果靠这个博出位、博出名是傻得可爱。
　　在东莞，一位有20年投资经验的老投资者十几年前就曾与其认识，李大霄离开东莞后多年未曾联系，24日在电视上听到了市场对李大霄的议论，便通过朋友辗转联系上这位故人。
　　听我说2312点很可能要破，李大霄不说话，但是我知道他不同意我的看法。这位大姐在接受中国证券报记者采访时再三提到，但是我为什么要给他打这个电话？股评家要坚持自己的理念，我们散户不需要随风摇摆的分析。
　　决不投降
　　但不论是傻、是倔还是另有所图。挨骂后的李大霄并没有准备妥协，他依然坚信现在只是黎明前最后的黑暗。
　　对于人身攻击，李大霄表示不争辩。但面对黑嘴和博出名的评价，一直言语缓慢的李大霄则急忙反驳，不不不不，我之前已经有辉煌的历史，你还能找出在1664点看多，在6000点看空的案例吗？可能很难吧，我不用博出位、当黑嘴。
　　对于他人善意的提醒，他停顿片刻后也拒绝接受，何苦浪费别人的时间，这么多年我就是这个原则，记者采访时间再短也要给个结论，绝不模棱两可，我认为这是股市分析师的价值。
　　一个人不可能永远正确，李大霄承认确实在3000点看多，但判断正确与否要看预测的周期，自己研判的周期很长。只是很惋惜自己的能力有限，没帮到一些投资者。面对对错之争，李大霄说自己难熬，但决不投降，如果轻易被击倒，那就不是我。
　　李大霄反复强调，钻石底应该是一个区域而非简单的一个数字，他坚持的是一直以来连贯的市场判断，买进点位是1664点的成长股，不应该在3000点卖掉，更不应该现在卖掉。我不是短期操作者，我追求的是低位挑选好公司与它慢慢成长。
　　市场是彻彻底底破了钻石底。对于李大霄的坚持，老友李照发却难以认同，他表示这几天甚至不好意思和他联系。他指出李大霄是非常典型的关注估值及基本面的分析师，而市盈率是相对变量，经济下滑之时参照历史估值需要顾及市场资金供求和技术走势。
　　觉得挨骂挨得冤吗？听完李大霄的坚持记者问道。
　　不冤，既然要做这个工作就要承担谩骂和不理解，十几年了就是这样过来的，要不就像很多人一样上下皆可，或者低位唱空、高位唱多，虽然日子过得很容易，但并没有价值。他说道。（.中.国.证.券.报）

　　谢百三：人心散了怎么办
　　复旦大学金融与资本市场研究中心主任谢百三教授
　　2012年7月26日，令人痛心的一幕发生了，2136点这个被多方苦苦坚持了三周的钻石底终于在下午被无声无息地突质性跌破了。收盘在2126点，这是四十个月前，股市从2008年的大熊市1660点反弹上来的位置。经过漫长的三年多时间，沉重的中国股市又回来了。
　　中国股市有十大特点，其中最大的特点就是：中国股市不是经典的宏观经济的晴雨表，宏观经济向上时，它不一定涨，但宏观经济下跌时，它一定跌。而现在的情况就是这样：它随实体经济跌而跌，请看，今年上半年的经济数据：
　　国有控股公司1-6月累计利润为10203亿，比去年同期11256亿下跌11.6%；
　　国有控股公司1-6月累计营业总收入增长11%，比去年同期增长的24%缓增50%以上；
　　固定资产投资2011年1-6月，增长25.6%；但2012年1-6月增长20.4%；比去年又下降了5.1个百分点；
　　外商投资2011年1-5月为480亿美元，同比增长23%；2011年1-5月为471亿美元，同比下降1.91个百分点。这是很要命的。随着美国情况的好转，美国经济在缓缓复苏，股市一直在涨，达12888点，与历史高点13000点咫尺之遥。这就使人民币与美元的汇率连连走软、下跌，造成相当部分外资的撤离，流回美国，造成了中国流动性突然紧缺，央行不得不一次次通过货币市场，以国债逆回购形式投放货币。这种市场通货时而紧张的状况，在股市上就很敏感。（金融投资报）

　　顾铭德：愤怒绝望时更需要理智
　　金融观察家 顾铭德
　　面对股市跌跌不休现状，广大股民的心情是愤怒和绝望。愤怒的原因是，沪深股市跌跌不休的主要因素不是中国经济出了大问题，而是错误的扩容政策，导致股市资金供求失衡，投资者失去信心而致。绝望的原因，沪深股市熊霸全球三年之久，管理层也提出一系列想振兴股市的新政，但是，直到如今，管理层在关键的扩容问题上死不认错，还在表态说扩容对股市影响甚微。实践是检验真理的标准。沪深股市目前现状早就驳斥了掌控发行部门领导人的错误理念和做法。非常悲哀的是，在中国，有关部门的责任问责制并不健全。中国股市的现状难道没有政策失误的地方吗？股市涨跌，投资者责任自负，这是天经地义，投资者确实不应当责怪管理层。但是，如果股市涨跌的主要原因在于三年大扩容政策，在于证监会扩容政策与大多数投资人的想法脱节，脱离实际的大发展、求创新，那么投资者当然有权力向有关部门表达愤怒的心情，讨一个公正的说法。
　　我们愤怒，我们绝望，我们怎么办？最新的股市流行话是我们去销户。统计数据表明，沪深股市日均成交量已经降到三年最低，投资者账户空仓比例已经超过60%。就是说，大量散户选择了离开股市。在这个时候，这个阶段，我们选择离开股市，这是一种什么行为？是理智还是非理智？钱，是我们用辛苦，用血汗挣来的。我们愤怒，我们绝望，但是我们必须理智，我们必须对得住我们的钱包。这在个时候，离开股市，对我们的钱包是有利还是无利？此时此刻，作为中国第一代股民，拥有二十余年投资经历的我，这两天，除了愤怒和绝望，眼前浮现最多的是2005年春夏之际的年月。那个时候也是大量股民销户离场的时候，人们对股权分置改革缺乏信心，绝望离场，但是经过一年左右的挣扎、整固，大盘指数竟然起死回升，让我们迎来了一个在此之前根本不敢想象的大牛市。
　　这就是股市，也是它的魅力所在，它同样具有物极必反的规律。股价涨跌轮回是它永恒的特征，不管是因为金融危机，还是政治危局，不管是政策失误，还是自然下降，当股价下跌，跌到人人都无法再抛，或不想再抛的时候，股价也就无法再度下跌，再低的股价也有底，只是这个底部不是被股评家事前预测出来的，股市的真正底部是事后大家追认的。当大家在事后追认底部时，会心有余悸，回首那段令人绝望，令人不堪回首的艰难岁月。如果做股票的朋友，感觉这段时间特别难熬，特别沮丧，那么，这段时间与2005年春夏之际就有惊人的相似之处。尽管我们愤怒绝望，但我们还必须选择理智。（金融投资报）

　　李志林：直面惨烈的调结构、转方式
　　华东师大李志林（忠言）博士
　　本周股市再次下跌周线六连阴，击破了2132点钻石底，创了40个月的新低，使管理层精心打造了大半年的股市新政毁于一旦。究其原因，除了扩容大跃进惹的祸害以外，股市中的调结构、转方式之惨烈，也大大超出管理层的想象。
　　1、持续七个月的2132点钻石底，既破又未破。所谓破，是指上证指数，最低2120点，收盘2128点。所谓未破，是指其它三个主要指数。将1月6日最低点与7月27日收盘指数相比，深成指从8446点--9087点，涨了7.08%；中小板从4467点--4913点，涨了9.98%；创业板从612点--703点，涨了14.87%。也就是说，这三个指数相当于上证指数2300点--2450点的位置。上证指数钻石底何以被击破？仅以四个最大的权重股的表现，就可找到答案。对比1月6日收盘价和本周的最低价，工行从从4.28元--3.66元，跌幅14.5%；农行从2.66元--2.44元，跌幅8.3%；中石油从9.96元--8.75元，跌幅12.2%；中石化从7.48元--5.75元，跌幅23.13%。由此，可推论上证50指数其它成分股的跌幅大致相当。也就是说，是权重股大跌洞穿了钻石底。所以，媒体舆论不能一概而论地谴责李大霄的钻石底不堪一击，李大霄也完全不必为上证指数失守钻石底而感到沮丧。因为，有代表着三分之二股票的三个指数仍在强劲的支持你！
　　2、被管理层称为有罕见投资价值的大盘蓝筹股，竟成了股市调结构的重灾区。新任证监会主席上任后，角色错位，行使了股评家的功能，每会必称大盘蓝筹股有罕见投资价值。但是，今年以来，凡是买大盘蓝筹股的人，都被一网打尽，套得很深，跑输了大盘。正如笔者在去年底以来所一再强调的那样，由于政府对今年经济增长的主动大幅减速，由于政府制定了调结构，转方式的新经济战略，由于国资委已要求央企做好三--五年过冬的准备，由于社保基金早已清仓了大盘蓝筹股，由于基金所占流通市值的比例只有7%左右，10万元以下的散户占了85%，市场资金极度匮乏，根本无力托住大盘股股价，由于大盘蓝筹股的动态估值只会上升不会下降，由于国际股市大盘股的估值都远比中小盘股底，由于管理层至今不承认严重的供大于求，是导致股市熊冠全球的主要原因，上半年扩容仍是全球第一。因此，大盘蓝筹股必跌无疑，所谓的罕见投资价值一语中的罕见，不应理解为极高，而解读为极少或几乎看不见。近期，正是大盘蓝筹股惨烈下跌，带动了上证指数迭创新低，导致了坚守了一二十年价值投资者绝望地销户离场。（金融投资报）