投连险新规将推出 投资股票基金空间极大提升
　　《保险资产配置管理暂行办法》将很快推出
　　投连险账户投资股市的资金额度占比，不受保险权益类投资不得超过25%的限制。这意味着，保险资金投资股票和基金的空间将得到极大提升
　　在保监会通过投资股权等形式间接放宽险资入市比例后，险资投资股市的空间将再次得以提升。
　　记者独家获悉，保险四项新政中最后一项《保险资产配置管理暂行办法》将很快推出。其中，最大亮点是首次明确投连险账户单列为独立账户，不受权益类投资25%的上限限制。此举将为股市资金扩容再助一把力。
　　目前，保险资金账户分为投连险、万能险、分红险、普通险四种账户。即将出台的新政将四种账户分成普通账户和独立账户两种账户，其中万能和分红纳入普通账户内。
　　而投连险账户单列为独立账户，并且投连险账户投资股市的资金额度占比，不受保险权益类投资不得超过25%的限制。这意味着，保险资金投资股票和基金的空间得到了极大提升。
　　分析人士认为，这种划分放大了投连险的投资功能，也提升了险资运用万能险等普通险种的投资力度，使得险资可以进行权益类投资的总数量有明确提升。
　　即将出台的《保险资产配置管理暂行办法》规定，保险公司开发寿险投连结保险产品、变额年金产品、养老保障委托管理产品和非寿险预定收益投资型产品等，应根据保监会有关规定，设立独立账户。
　　专家称，从未来发展看，独立账户的潜能在不断提升。在成熟市场，变额年金保险一直是欧美保险市场一款主流产品，在金融危机前的2007年，美国变额年金保险保费收入占人身险市场的20%，而日本占个人养老保险产品的70%左右。在中国，变额年金保险以及养老保障保险的发展潜力很大。一旦相关税收优惠政策推出，变额年金和养老保障险将会出现突飞猛进的态势。(.上.证)

　　险资投资利好频出
　　7月19日和23日保监会相继下发《保险资金投资债券暂行办法》和《保险资金委托投资管理暂行办法》，25日再发《关于保险资金投资股权和不动产有关问题的通知》。一周内出台三项保险投资新政，市场好像嗅到了险资投资门槛降低的味道。
　　业界普遍认为，这提高了保险公司投资未上市公司股权上限、打通了不动产投资和债权计划投资的壁垒，进一步降低门槛并强调风险控制。同时，据估算，新规打通和释放的资金将达2.03万亿元。
　　据中国保监会最新统计，截至2012年6月底，保险业总资产约为6.776万亿元。 (.燕.赵.都.市.报)

　　险资投资比例提高 可投资金增至2万亿元
　　保监会于25日发布《关于保险资金投资股权和不动产有关问题的通知》（以下简称《通知》）。《通知》提高了保险公司投资未上市公司股权上限、打通了不动产投资和债权计划投资的壁垒，进一步降低门槛并强调风险控制。据测算，理论上说，新规扩大险资投资空间将释放万亿增量投资空间。
　　当然，也有分析人士认为，投资放松也意味着投资风险增加。出于对风险的考虑，未来几年，保险公司股权和不动产投资都不会达到上限规模，实际投资比例可能较低。
　　按照《通知》规定，保险公司投资非自用性不动产、基础设施债权投资计划及不动产相关金融产品，可以自主确定投资标的，账面余额合计不高于本公司上季末总资产的20%，而此前的投资上限为总资产的10%。
　　而保险公司投资未上市企业股权、股权投资基金等相关金融产品，可以自主确定投资方式，账面余额由两项合计不高于本公司上季末总资产的5%调整为10%。
　　根据中国保监会最新统计数据显示，截至2012年6月底，保险业总资产约为6.78万亿元。
　　根据测算，理论上说，保险资金累计可用于投资未上市企业股权等相关金融产品的额度达6780亿元；保险公司投资非自用性不动产、基础设施债权投资计划及不动产相关金融产品的额度达1.356万亿元。两者合计高达2.03万亿元。而未调整前，两者合计可释放1.02万亿元的资金。
　　对此，保监会称，《通知》适度放松投资政策，增加投资运作空间，有利于降低保险资金对资本市场的过度依赖，支持保险资金取得长期稳定收益，促进保险业务的健康和可持续发展。
　　中金公司26日也发布报告称，保监会公布关于保险资金投资股权和不动产有关问题的通知，从根本上扭转保险行业困局，强化行业盈利能力。报告指出，适度的放松投资政策，将增加投资运作空间。
　　首都经贸大学保险系教授庹国柱表示，此次投资窗口的打开，对于保险公司无疑是利好消息，有助于保险资金投资提升收益率，增强保险公司的赔付能力。
　　当然 ，投资放松也意味着投资风险增加。中信建投保险业分析师缴文超表示，股权投资对投资团队要求较高，而目前国内股权投资市场竞争已经相当激烈，加之国内资本市场整体不好，股权投资的收获期较长，因此，股权投资蕴含的风险更难判断。出于对风险的考虑，未来几年，保险公司股权和不动产投资都不会达到上限规模，实际投资比例可能较低。(www.ccstock.cc)

　　险资二季度大举建仓 首航节能股东户数骤减逾七成
　　险资二季度大举建仓
　　首航节能(002665)股东户数骤减逾七成
　　72.8%
　　今年一季度末，公司股东户数为31472户；截至6月末，公司股东户数缩减为8552户，下降幅度达到72.8%。
　　半年报出炉当日，首航节能涨幅超过5%，一举化解了之前维开德事件的阴霾。细细研读公司半年报，其传递出不少积极的信息--二季度内公司股东户数大幅缩减七成，筹码明显集中；以稳健著称的险资大肆吸筹。
　　股东户数缩减逾七成
　　首航节能上市之初股价表现并不令人振奋。3月27日，公司以30.86元/股的发行价上市，当日即告破发。此后连续数个交易日下挫，并于4月5日盘中最低探至25.55元。公司一季报显示，上市几日公司并未获得机构青睐，期末流通股股东中仅有东方证券及私募中海信托浦江之星23号，分别持股20万股和11.5万股，规模有限。
　　而昨日公布的半年报却截然不同。首先，是筹码明显集中。一季度末，当时机构股东打新的限售股尚未解禁，公司股东户数为31472户；而截至6月末，公司股东户数缩减为8552户，下降幅度达到72.8%。
　　同时，险资在二季度大幅加仓。截至6月末，中国人寿保险-分红、中国人寿财险-传统、中国人寿集团-传统及中国人寿养老保险-自有资金包揽了公司第一、二、五、六大流通股股东席位，且均为新进股东，尤其是前两大流通股股东分别持股185.5万股和169万股，上述四方合计持股约500万股，占流通盘比例为15%。
　　首航节能660万网下配售股于6月27日解禁，根据打新名单，上述险资未列入中签行列，可见上述数百万股均系在二季度内买入。以区间股价看，增持成本为每股29.5元，低于发行价格。此外，原本在一季度末持股20万股的东方证券也加仓近100万股，位列公司第四大流通股股东。
　　随着险资吸筹，公司股价也水涨船高。首航节能的破发弱势维持到5月下旬，但随着5月23日公司股价大涨超过6%，一波涨势展开，至6月29日累计涨幅超过27%，当日收于35.27元。此后，7月初股价续写强势，至7月3日创下新高并报收38.05元。自启动后区间最高涨幅超过37.5%。
　　公司半年报亦显示，6月27日至6月底的3个交易日内，打新机构尚未抛售。据中签公告，兴业国际信托自营账户以及兴业国际信托-新野江苏中行新股申购信托项目（一期）分别打新132万股。至6月底，上述两个账户中的一个持股保持在132万股，另一个则减持约一半，持股量为60.5万股。此外，另一家打新机构上海证券在解禁后的减持力度也不大，仅由原来的66万股下降至50万股。事实上，由于公司股价明显上涨，截至6月底，上述机构已有盈利，却未选择大笔抛售。随着7月后股价创新高，上述在6月底留守的打新机构股东的 战果得以进一步扩大。
　　维开德事件阴霾化解
　　7月24日，首航节能对维开德事件做出澄清，到昨日发布半年报，公司股价已连续三日上涨，且以昨日涨幅最为明显达5.28%。如此看来，市场或已逐步消化上述事件的影响。
　　7月11日，供货商德国维开德方面宣布不再向公司出售主要产品板材。这一消息显然出乎所有投资者的意料，使得公司股票遭到部分机构抛售。7月13日，公司股价跌停，机构出现在卖出席位的第一位，卖出金额为2457万元；但也有两机构席位居买入榜第一、四位，净买入约2855万元。从7月13日至23日，公司股价跌幅高达18%。
　　有分析指出，德国维开德是生产钢铝复合板材料的企业，该板材可用于直接空冷散热器基管的生产，在直接空冷领域主要供应给基管生产商或供应商。首航节能主要从事空冷系统的研发、设计、生产和销售业务，对维开德存在一定材料采购。而且，在对方声明中亦存在对公司声誉产生负面效应的评价，因而对首航节能的股价造成如此冲击。
　　面对市场质疑、股东的问询，在股价大跌之后的7月24日，首航节能通过投资者关系互动平台表示，由于相关板材市场供应充足，属于买方市场，且公司采购量小，不会对公司基管采购和生产经营产生影响，上述事件不会给公司竞标和订单带来影响。当日，公司股价止跌回升，并在此后两日连续上涨。
　　半年报显示，首航节能上半年净利润为6081万元，同比增81%，基本每股收益0.52元，符合公司在6月19日做出的业绩修正预告。之前，公司仅预计上半年净利增幅在30%至50%之间。(.上.证)

　　7000亿险资的松绑意味着什么
　　本周内第三个险资投资新政落地，是市场期待已久的险企投资股权和不动产的开闸。
　　7月25日，保监会在其官网公布了《关于保险资金投资股权和不动产有关问题的通知》(下称《通知》)。其中，保险公司投资未上市企业股权、股权投资基金等相关金融产品的账面余额由两项合计不高于本公司上季末总资产的5%调整为10%，而投资不动产的比例从原先的10%提高至15%。截至今年6月底，保险公司总资产达6.78万亿元，根据股权以及不动产投资比例累计提高(上季末总资产)10%计算，上述新政将有望释放出近7000亿元的险资投资需求。
　　自7月19日出台《保险资金投资债券暂行办法》、7月23日出台《保险资金委托投资管理暂行办法》到7月25日再次出台《关于保险资金投资股权和不动产有关问题的通知》，投资创新政策给保险业带来显著利好。接受中国经济时报记者采访的专家均预期投资新政十三条剩余的部分有望很快出台。
　　松绑风险几何
　　从险资投资股权和不动产原有的暂行办法到如今的投资新规，投资者们翘首以盼了整整两年。但所幸新规放开的尺度和速度并没有让市场失望，在原有基础上进一步降低了投资门槛，扩大了投资范围，上调了投资额度。
　　《通知》取消了对投资标的上年度的盈利要求，对投资标的净资产要求由10亿元降至1亿元，保险公司偿付能力充足率要求由150%降至120%；投资未上市股权、股权投资基金等相关金融产品上限由上季末总资产的5%上调为10%，保险公司投资同一股权投资基金的账面余额，不高于该基金发行规模的20%，保险集团(控股)公司及其保险子公司，投资同一股权投资基金的账面余额，合计不高于该基金发行规模的60%；投资不动产、基础设施债权投资计划及不动产相关金融产品上限由上季末总资产的10%上调为15%；保险资金直接投资股权从保险类企业、非保险类金融企业和与保险业务相关的养老、医疗、汽车服务等企业的股权，扩展到能源企业、资源企业和与保险业务相关的现代农业企业、新型商贸流通企业的股权。
　　股权投资和不动产投资的放宽看上去很美，同时蕴含的风险也在增加，比如股权投资对投资团队要求较高，不动产投资受国家调控政策影响很大，而保障房和公租房项目投资，也被认为政策意义大于实际意义。不过，国泰君安保险业分析师彭玉龙在接受本报记者采访时表示，这只是一个行业的风险，并无特别针对保险公司和保险资金的风险。
　　保监会也针对此次的松绑设置了防火墙。比如禁止股权投资项目公司对外投资，防范资金挪用和违规操作；防止以养老项目名义建设和销售商品房，防范以自用项目名义投资不动产。保险公司以股权方式投资不动产，应当严格规范项目公司名称，限定其经营范围。而为了控制不动产投资的关联风险扩大，还禁止保险公司利用投资的不动产提供抵押担保，限制了项目公司的融资比例。项目公司可用自身资产抵押担保，通过向其保险公司股东借款等方式融资，融资规模不超过项目投资总额的40%。
　　短期利润贡献有限
　　近7000亿元险资的松绑将会给保险公司带来什么呢？
　　本报记者了解到，原有股权、不动产投资管理办法是在2010年7月31日发布实施，投资渠道的放开迅速带来投资回报，保监会全行业投资资产分类收益率显示，2011年投资性房产收益率高达18%，长期股权投资收益率达5%，超过债券、存款收益率。只不过由于渠道刚刚放开，投资占比仅在5%左右，对整体投资收益拉升贡献有限。但此次《通知》出台将投资上限大幅上调，而且更加分散的投资范围和投资品种可以降低保险资金对资本市场的过度依赖，从而可以获得长期稳定。
　　虽然中长期利好，但短期内并不能为保险公司贡献太多利润。
　　放宽一回事，保险公司实际投资状况是另一回事，保险公司的投资还是会根据自己的资产配置和节奏去做，像原来的权益类配置也还没有到上限。我接下来比较看好的是以簿记建档方式公开发行的无担保债，可以提高一些收益率，而且风险不大。广发证券保险业分析师曹恒乾在接受本报记者采访时说。
　　也有业内分析师表示，短期内能够快速提升投资比例的主要是基础设施债权计划，由于此次合并计算基础设施和不动产金融产品比例，相当于变相大幅提升基础设施的投资比例上限至20%。
　　纵观四家上市保险公司的投资资产结构，均以固定收益类投资资产为主，风险较大的权益类资产的配置比例大约在10%左右。2011年中国人寿的权益类投资比例为12.08%，在4家上市保险公司中是最高的；中国平安为11.5%；中国太保为10.25%，并且配置了1.26%的投资性房地产和4.89%的基础设施类投资计划；而新华保险的权益类资产配置比例最低，仅为7.8%，投资策略相对保守。但由于新华保险的股本较小，净资产与业绩的基数低，因此权益类投资收益提升对业绩的提升与净资产的提升依然较高。曹恒乾表示，假设13项投资新规能够全部落地，将提升保险公司的内含价值和新业务价值约10%。(.中.国.经.济.时.报 .侯.美.丽)