周五的A股走势令投资者再度大失所望，在隔夜欧美股市大幅反弹的情况下，A股只是高开低走，沪深两市弱势难改。

　　欧洲央行行长德拉吉26日表示，欧洲央行准备采取任何举措来保证欧元区完整性。此外，美国劳工部数据显示，截至7月21日当周首次申请失业救济人数减少3.5万人至35.3万人。受此提振，欧美股市盘中大幅反弹。美国方面，道琼斯工业平均指数上涨211.88点，收于12887.93点，涨幅为1.67%；纳斯达克综合指数上涨39.01点，收于2893.25点，涨幅为1.37%；标准普尔500指数上涨22.13点，收于1360.02点，涨幅为1.65%。欧洲方面，法国CAC 40指数周四大涨4.07%，收于3207.12点；德国DAX 30指数涨2.75%，收于6582.96点；英国金融时报100指数周四涨1.36%，收于5573.16点。

　　不过，沪深A股对此却反映平平，沪综指早盘以2132点高开0.28%，早盘最高上探至2139.15点。但随着上半年规模以上工业企业利润相关数据的公布，指数开始高位回落，午后最低探至2120.63点，创出近40个月以来的盘中指数新低。截至收盘，沪综指报2128.76点，微涨0.13%，深成指报9087.13点，微涨0.06%。

　　从行业表现来看，申万23个一级行业中，采掘、金融服务、交运设备等周期行业板块涨幅居前，分别上涨0.86%、0.25%和0.20%；相较之下，今日以消费为代表的非周期行业板块表现不佳，医药生物、餐饮旅游、公用事业和农林牧渔等跌幅居前，分别下跌了2.07%、1.18%、0.80%和0.61%。从行业表现来看，市场风格隐现调整态势，前期被投资者抛弃的周期股正在重新受到资金的青睐，但这种态势尚不明朗，从周期行业板块涨幅相对有限可见一斑。

　　从今日市场的表现来看，尽管外围股市的上涨能够在一定程度上缓解A股投资者较高的避险情绪，但并不能从本质上左右A股的走势。而影响A股表现的更多来自于内部因素。周五A股盘中出现震荡，主要受两方面因素影响。其一，上午国家统计局发布数据显示，1-6月份，全国规模以上工业企业实现利润23117亿元，同比下降2.2%，降幅比1-5月份收窄0.2个百分点。6月当月实现利润4682亿元，同比下降1.7%。尽管6月份企业利润同比下降幅度已有所收窄，但也进一步佐证了我国经济仍处于下行的趋势中，由此加大了投资者对上市公司未来业绩改善前景的担忧。其二，有媒体消息称，浙江省人大财经委日前提供的一份调研报告显示，上半年浙江企业经营效益下滑、生产经营综合成本提高，订单进一步减少，减产、停产现象增多，仅温州一地，60.43%的规模以上工业企业出现减产停产。更令人担忧的是，小微企业去年以来面临的困难正向大中型企业传导，企业家信心明显下降。加之近期政策层面释放的保增长信号不足，投资者难免对我国经济前景产生一定的悲观情绪。

　　因此，目前困扰A股主要是来自经济基本面的压力，此时外围因素和政策性因素对市场走出底部于事无补，只能起到一时的作用。不过，从周线角度来看，沪综指已经六连阴，市场中弥漫的悲观情绪已经达到了一个极致。而根据历史经验，市场在周线七连阴之后往往会见到一个阶段性底部，这既是市场情绪落至冰点后的一个释放，也是物极必反的一个选择。2005年见到998点，今年年初见到2132点皆是如此，因此，对A股投资者而言，底部虽然难熬，但曙光或也不远。

　　【盘面解析】

　　量能不足 短期指数继续寻底

　　今日上证指数报收2128.76点，涨2.76点，涨幅0.13%，成交466.8亿元；深成指报收9087.13点，涨5.23点，涨幅0.06%，成交475.5亿元；中小板指报收4289.40点，跌28.69点，跌幅0.66%；创业板指报收703.58点，跌3.14点，跌幅0.44%。两市共有938只个股上涨，1306跌，涨跌比为3:1。非ST类涨停个股11家，无跌停个股。

　　受外围市场大幅上涨的影响，今天两市小幅高开，银行板块表现活跃支撑指数，但其他如保险、券商等金融权重表现不佳，地产板块依旧疲弱，指数在早盘略有冲高之后复制昨天的走势冲高回落并刷新近期新低，临近尾盘银行板块再度支撑指数勉强收红。盘面上煤炭领涨；石油板块领跌。

　　综合来看，早盘市场高开低走，盘中冲高回落创出新低，成交量相比昨天略有放大，银行板块盘中发力拉升指数但总体成交量仍不理想，市场基本复制昨天冲高回落的走势。盘面上，前期强势品种这几天轮番补跌，继昨天农业板块沦落后，今天在药价下调预期下，医药股也明显有资金流出。短线来看，沪指跌破2132点之后大盘继续向下震荡寻底的概率较大。尽管外围市场利好，但A股中报业绩风险仍在释放中，个股活跃度依然较低，市场情绪谨慎偏淡。操作上建议右侧交易者还是多看少动为宜。(大摩投资)

　　【后市分析】

　　小盘股领跌 下周变盘时间窗开启

　　隔夜欧美股市在德拉吉誓卫欧元的言论刺激下大幅上涨， A股受此影响小幅高开，但是但是由于A股自身处于弱势状态，虽然银行与煤炭板块早盘带领有所反弹，但是此类反弹力度不强，并且是由弱势板块带领，是有缺陷的反弹，大势无奈冲高回落，再度创新新低，午后虽然有所反弹，但是力度不强。同时成交量相对萎缩，沪指日线收小黑上下影线。

　　监测数据显示，今日上证综指开盘2132.01点，最高2139.15点，最低2120.63点，收报2128.76点，上涨2.76点，涨幅0.13%，成交466.80亿；沪市413家上涨，534下跌；今日深证成指开盘9099.42点，最高9157.98点，最低9054.87点，收报9087.13点，上涨5.23点，涨幅0.06%，成交475.51亿；深市661家上涨，931家下跌。

　　【盘面观察】：

　　盘面上：两市下跌家数多于上涨家数，权重方面银行板块与煤炭板块领涨，这类弱势板块的领涨是有缺陷的，也造成了没能能力持续反弹，另外手机动漫、电子支付等概念板块题走势有所活跃，一些次新股由于较好的业绩情况表现居前。保险、生物制药，医疗器械处于调整前列。

　　【观点】

　　收评：小盘股领跌下周变盘时间窗开启

　　我们认为，昨日在英国伦敦举行的投资会议上，欧洲央行(ECB)行长德拉吉在关键的时刻显示出了被外界评价的“超级马里奥”的能量。据外媒报道，德拉吉承诺，会采取任何必要的政策保卫欧元免于崩溃。此举动也造成了昨日欧洲股市的暴涨以及欧元的大涨，但是我们认为其实这个讲话是虚的多，实的少，稍微想一想就知道救欧元要靠印钞？欧元继续贬值之路不会变；救欧元还有其他办法吗？好像暂时没有。因此这种讲话对市场的刺激将很短暂。

　　另外财政部部长谢旭人26日部署下半年财政工作重点时指出，要继续实施积极的财政政策，促进经济稳定增长。谢旭人还指出，下半年严格实施差别化住房税收政策，加强交易环节和持有环节相关税收征管，抑制投机投资性购房需求。这或预示把房产税提到了台面上，地方政府在卖地求财之路被堵之后开始打起了房产税的主意，对房地产板块不利。

　　展望后市：从大盘05年至目前的月K线可以发现，在连续出现三连月阴K线后基本上都能出现反弹月，比如2008年1-3月连跌三月后4月出现反弹，2008年8-10月，2010年4-6月，2011年7月-9月皆如此，按照历史规律判断，若本月再收阴，那么8月月K收红的概率将会大大增加。从短线窗口来看，下一个窗口在7月30日，重点留意该窗口带来的市场变化。(华讯投资)