二、主力动向曝光

机构持续加仓 阶段底似显现

　　加仓抄底，已经成为不少机构的共识。据多家研究机构的测算，在近期市场寻底过程中，机构呈现加仓的态势，不少底部积极信号就此出现。在机构资金流向方面，基金的仓位数据来得相对及时和透明。本周，多份基金仓位研究报告显示，基金的确在近一周时间内继续加仓，目前基金的仓位已处于相对的高位。海通证券最新报告指出，股票型和混合型基金的双周简单平均由两周前的80.87%提升至上周末的82.48%，增加了1.61个百分点，处于2006年以来的较高水平。其中，股票型基金的仓位由85.52%突进至86.62%。徳圣基金研究中心的数据也显示，偏股方向基金平均仓位相比前一周略有回升。可比主动股票基金加权平均仓位为82.43%，相比前周上升0.47%；偏股混合型基金加权平均仓位为75.03%，相比前周升0.59%；配置混合型基金加权平均仓位67.95%，相比前周升0.48%。
　　市场呈现触底积极信号
　　除了基金仓位外，ETF的申赎数据，也是大资金流向的风向标。近期指数继续下探，但作为大资金进出窗口的ETF逆市迎来净申购。交易所数据统计，沪深两市ETF连续数周小幅净申购，其中蓝筹风格的ETF净申购较多。另外作为价值投资者的代表，目前境外机构投资者资金也在积极买入蓝筹股。市场目前涨难跌易，而且多以无量阴跌为主，而盘中时有个股表现活跃，这与2011年底的市场气氛较为相似，而在此种情况下，市场的转折也将是突然的，往往在投资者认识到市场出现反弹的时候，10%的行情已经擦身而过。益民核心增长拟任基金经理韩宁表示，近期的放量反弹，可能是市场情绪呈现出触底后的积极信号。不少业内人士认为，机构选择之所以继续加仓，除了估值的吸引力外，三季度经济宏观面的预期转暖，也是重要因素之一。对比二季度，三季度经济指标会开始出现一些复苏的迹象。嘉实研究精选基金经理张弢指出，更为重要的是，以通胀为代表的制约政策的因素有望缓解，政策的方向性将会更加明确。据此判断，三季度是比较二季度更加可为的时段。同时，在整体市场逐步回暖的背景下，个股分化加剧，优质股票有望走出独立行情。总体来看，三季度留给机构的操作空间较大，阶段性底部或将到来。

私募：纠结钻石底不如选好股

　　本周，上证指数连续收出第5根周阴线，之前一度强势的深成指，本周也大幅走弱，甚至创出了近期新低。股指是否会破前期低点2132点？哪些行业值得投资者逢低关注？接受证券时报记者采访的私募基金比较一致的观点是：目前的市场点位已经较为充分反映了经济下滑等利空因素，投资者没有必要过于纠结所谓钻石底还是暂时底。从中长期的角度来看，消费股和保险股的投资价值获得不少私募基金的认同。目前这个点位，到底是不是钻石底，我觉得讨论这个没有多大意义，谁也不是神仙！我只知道一点，如果你是价值投资者，的确是吸纳优质便宜货的好时机了！深圳一家私募基金的老总向证券时报记者表示，从经济基本面来说，宏观经济有可能在三季度真正见底，但市场人气较为低迷，目前场外资金买货的动力仍然较弱，股指可能还将在低位震荡一段时间。但无论如何，A股市场的大跌已经很大程度上消化了对经济下滑的悲观预期，这个时候恐慌，至少不是合格的价值投资者。上述私募基金负责人还表示，从今年A股的走势来看，指数虽然原地踏步甚至有所下跌，但不少个股涨幅不错，这实际上启示了投资人：震荡市中，没有必要过多在意指数的涨跌，精选个股应该放在第一位。上海简适投资总经理兼投资总监杨典表示，对A股的短期走势相对谨慎，但中长期看多。宏观经济不会越来越差，最大的可能是在一定的低位水平保持平衡。股指触底是迟早的事情，目前市场的情绪已经相当悲观，物极必反，超跌反弹随时可能发生。杨典表示，所谓的钻石底只是一个区域，并不是指具体的点位。根据历史经验，国内生产总值(GDP)见底后股市就会展开反弹。在当前的位置，对GDP较为悲观的看法是在未来一个月见到底部。从这一逻辑出发，股市见底也许为期不远了。
　　

量能缩破千亿 大盘重启变盘窗口

　　分析人士指出，昨日成交量再创近期新低，不排除短线地量地价的继续小幅整理趋势，但在时间窗口临近以及连续出现的底背离指标下，技术性反弹要求日趋增强。经过周二的小幅上涨后，昨日指数全天维持窄幅震荡整理，整体表现相对平淡。最终，上证综指报收2136.15点，下跌0.49%，再创收盘新低，深证成指报收9155.34点，下跌1.16%。请问，究竟是哪些因素导致A股如此疲弱？综合昨日盘面来看，有三座大山压制着大盘的反弹，这也意味着地量再次暗藏着杀机。首先，指数的连续大跌让市场投资者信心受挫，销户声音此起彼伏，这意味着场外资金不愿意再进场，A股成了无源之水无本之木；其次，中报地雷战开始打响，目前已7月底，上市公司开始公布半年报，而8月份，则是中报集中公布期，介时将会有大量的地雷股引爆，这严重压制着大盘；最后，作为市场的市值最大的板块银行股打压指数明显，不利于多头进行有效的反击。B股指数的破位下行对A股起着负面作用。从去年上证B股指数与上证指数对比来看，去年4月27日，上证B指大跌5.33%，上证指数尾盘跳水一度跌逾1%并在次日再度下跌1.31%；去年6月9日，上证B指重挫7.9%创出去年单日最大跌幅，上证指数下跌1.71%；8月8日，上证B指暴跌6.12%，上证指数重挫3.79%创出去年单日最大跌幅；11月30日，上证B指再度重挫6.13%并创出226.56点的一年多来新低，上证指数受其拖累重挫3.27%。不过与以往不同的是，近年历次B股大跌多数与国际板传闻挂钩，但这次则与闽灿坤B面临退市风险有关。周三沪深B指跌幅分别达4.70%和3.50%，且有多只B股跌停，其风险有待继续释放。在趋势尚未扭转之际，谨慎等待也是一种策略。