二、今日火线热点飙升内幕

南京促消费新政大幕开启 12股绝对低估

　　地方稳增长大幕开启 南京一揽子促消费政策出炉
　　房地产消费：未来南京市政府将加快多层次住房保障体系建设，加大住房保障力度；加大公积金政策对首次购房和保障房的支持力度；积极支持人才住房消费
　　汽车消费：鼓励使用节能和新能源汽车；2014年发展新能源公交汽车1000辆，其中50%为电动汽车，给予一定财政补贴
　　7月23日下午，南京市政府召开新闻发布会，发布《市政府关于进一步扩大内需拉动消费的若干意见》(以下简称《意见》)，出台一系列扩大内需、拉动消费的政策，涵盖投资拉动、房地产消费、汽车消费、旅游休闲消费、文化体育娱乐消费、教育消费、健康消费、会展消费、节假日和新型方式消费以及绿色消费等10个方面。
　　继宁波之后，南京成为又一个出台一揽子政策以刺激消费的城市。南京市政府表示，扩大内需既是应对当前经济形势，实现保增长、促发展的重要抓手，也是推动经济长期持续发展的根本性战略举措。
　　业内分析认为，宁波、南京推出的一系列政策，可视作地方性稳增长政策将逐渐推出的开端。
　　《意见》明确，未来南京市政府将加快多层次住房保障体系建设，加大住房保障力度，建立分层次多渠道，多方式解决城市中等偏下收入住房困难家庭，新就业人员和外来务工人员住房困难保障，加大保障性安居工程的建设力度，适时出台我市公共租赁住房差别化分类租金标准。加大公积金政策对首次购房和保障放的支持力度。积极争取南京列入公积金支持保障性住房建设试点城市。年底前将发放10-20亿元住房公积金贷款支持保障房建设。对住房公积金缴存者首次购房家庭给予公积金贷款支持。
　　值得注意的是，在该意见中，明确表示南京市政府将积极支持人才住房消费，入选321计划的人才，正常缴纳公积金的可优先享受公积金贷款；首次购买自住商品住房，视同南京户籍，并可按五年内个人所得税市以下留成部分，给予购房补贴。
　　据了解，南京创业人才321计划，即：用5年时间，大力引进3000名领军型科技创业人才，重点培养200名科技创业家，加快集聚100名国家千人计划创业人才。按照《意见》的说法，这3000多名引进人才在购买首套商品房时将不会被限购，同时还将有一定数额的补贴。
　　在促进汽车消费方面，《意见》明确，将大力促进汽车消费鼓励使用节能和新能源汽车，积极做好国家节能与新能源汽车示范推广城市试点工作申报，加大黄标车和国4标准汽车推广力度，对老旧汽车报废更新给予补贴。2014年发展新能源公交汽车1000辆，其中50%电动汽车，给予一定财政补贴。至2014年分年度更新发展出租汽车500辆。改进汽车消费环境，进一步降低买车信贷门槛，有效解决经销商融资难问题。大力培育二手车市场，降低评估费用，促进二手车市场发展。
　　业界点评：
　　此番南京的跟进，更印证了投资者对我国经济政策中财政政策大幅宽松的预期。通过政策引导，多措并举、多管齐下，通过增强消费预期，改善消费环境，优惠消费政策，进一步提升和放大全社会消费需求，有助于经济走出困境，政策性意义重大。(.上.证)
　　

　　宏图高科（600122）:市场竞争激烈,业绩增长缓慢
　　公司业绩基本情况:2012年一季度,公司实现营业收入41.77亿元,同比增长9.22%;营业利润0.97亿元,同比增长15.69%;归属母公司净利润0.63亿元,同比增长3.55%;基本每股收益为0.0553元。
　　市场竞争激烈,盈利增速放缓:公司在江苏、安徽、山东等东部沿海地区强化对三四级市场的纵深布点,优化了现有的连锁网络,同时积极布局中西部地区重点城市,组建西南区域筹备组,并成功地进入湖南、四川、重庆、云南四省。公司业绩增长缓慢的主要原因来自于期间费用的同比大幅上升,其中销售费用同比增长42.14%至1.66亿元,管理费用同比增长43.93%至1.08亿元,主要系子公司宏图三胞高科技术有限公司、北京宏图三胞电脑发展有限公司、浙江宏图三胞科技发展有限公司营业网点增多,费用类支出增加所致。费用增长明显超出收入增幅,因此导致业绩增长有限。公司本期应交税费同比下降55.11%至2701万元,主要系位置公司缴纳2011年4季度税金所致。
　　市场竞争激烈,公司未来业绩没有优势增长点:随着公司经营管理模式的创新、门店扩张的加快以及核心供应商策略的有效执行,其专业化服务品牌越来越得到业界的认同,行业话语权进一步增强。同时,为寻求新的赢利点,打造线上宏图三胞,传统电子商务往往采用人机界面,以单纯的商品交易为核心,难以保持客户关系的黏性,只能依靠恶性价格竞争,而公司电子商务以价值交付为核心,以满足不同细分用户应用心理需求为内容,但公司所处IT行业和集成制造行业供过于求,市场竞争激烈,市场份额只有抢夺他人,没有更多提高空间,公司未来业绩压力巨大,房地产行业由于国家调控政策持续趋紧,未来也很难获得超额收益。
　　盈利预测和投资评级:预计公司2012-2014年可分别实现每股收益0.26元、0.33元和0.42元,按4月23日的收盘价4.62元计算,对应的动态市盈率分别为18倍、14倍和11倍,仍然维持公司增持的投资评级。（天相投资 王旭）

　　南京港（002040）：业绩增长符合预期,估值偏高需要谨慎
　　公司业绩增长取决于两方面:一是公司参股公司南京港龙潭集装箱公司上半年业绩有所提高;另一是公司自身业绩的增长,如装卸费率较高的一程船原油货种比重增加,保证了原油的收入水平,成品油受益于控股子公司中转量的大幅提高,业绩同比大幅增长等。
　　投资收益仍是影响公司业绩的重要因素。我们认为公司控股和参股的南京惠洋、南京港龙潭集装箱公司及中化扬州仓储码头等会继续保持良好业绩,其他项目的投产也会给公司带来可观的收益。
　　公司业务利润率较高,客户相对集中和稳定,从今年上半年来看,公司吞吐量增长超过行业均值。另外,南京港务局改制重组后引入中外运长航集团,我们认为中外运长航作为国内四大航商之一,对公司未来的业务发展有潜在的利好,但对公司不构成直接影响。
　　投资建议:我们认为公司未来仍会受益于对参股或控股公司的投资,且公司原油业务得以改善,成品油业务增长较好,但当前估值偏高,公司也面临着错综复杂的外部环境。（华泰证券 陈亮）
　　

　　国电南瑞（600406）：步入稳速发展车道
　　公司基本面运营良好,目前已顺利步入稳速发展时期。2012年,公司计划新签订单同比增21.9%至88亿元,计划实现营业收入同比增30%至60.68亿元,计划实现净利润同比增30%至11.12亿元。我们推测,年内实现上述目标为大概率事件,且存在一定超预期空间。
　　调度业务仍处景气期。公司凭借雄厚的技术实力,成为国家电网公司(简称国网)新一代智能调度系统的行业推动者。从目前的覆盖程度来看,电网调度自动化市场未来仍较大发展空间,利好公司相关业务的发展。
　　电网外市场景气低预期对公司整体业绩的负面传导有限。今年上半年,部分非电网类工程项目投运、招标进度放缓,或影响公司同期部分业务收入确认与订单签订。但是,这对公司全年业绩影响有限,因为:1)据公开数据测算,非电网类业务对公司收入的贡献仅约3成;2)轨道交通类项目交货周期较长(通常2~3年),对本年度收入确认影响甚小;3)下半年市场存在情况好转的可能;4)来自电网客户的订单和收入同比仍有增长,起到一定业绩对冲作用。
　　海外业务或成未来看点:1)国网近期持续扩张海外运营和工程业务,为公司借船出海创造了便利条件;2)公司海外市场积累扎实,成功完成苏丹国调、菲律宾国调等多项高端项目;3)近期加拿大、巴西等国政商界人士频访公司,有助增加公司的国际影响力。
　　投资建议:当前股本摊薄下,公司12、13年预计分别实现EPS0.76元、0.96元,对应P/E分别为21.9倍、17.3倍,建议增持。风险提示:1)未来市场景气度或低预期;2)软件退税政策未来或存变动风险。（华泰证券 王海生）
　　

　　南钢股份（600282）:调整折旧年限,一季度扭亏为盈
　　产品价格下跌,营业收入小幅下滑。2012年1-3月,受钢材市场需求下滑和产品售价下跌(一季度国内钢价综合指数均值同比下跌9.2%)的共同影响,公司钢材产品售价跟随市场趋势同比下滑,是营业收入出现同比小幅下滑的主要原因。
　　调整折旧年限,一季度扭亏为盈。报告期内,受钢铁产品价格下跌的影响(同期国内线材和中厚板的市场价格均值同比下跌10.6%和12.6%),公司钢铁产品盈利能力继续下滑,综合毛利率同比下降1.8个百分点至6.4%,是公司净利润同比下滑的主要原因。此外,公司自年初开始调整固定资产折旧年限,根据公司估计本次会计估计变更将影响公司2012年固定资产折旧额减少约6.9亿元,一季度贡献EPS约0.03元,是公司净利润环比扭亏的主因。
　　铁矿石价格将是影响公司盈利的双刃剑。在钢铁业务全面亏损的背景下,铁矿石业务是公司2011年保持全年盈利的主要原因。从去年四季度开始,国内铁矿石价格出现了持续下跌,金安矿业净利润也出现大幅下滑。在钢铁主业处于低利润的状态下,未来公司盈利受铁矿石价格的波动影响较大。
　　上游资源自给率有望获得进一步提升。公司去年收购了AWC公司10%的股权,根据协议,马来西亚铁矿项目投产后公司将每年获得200万吨铁精粉供应量,并可以获得较一定的价格优惠。考虑到金安矿业的产能,未来公司约30%的铁矿石(总需求约1000万吨)可享受到较市场更优惠的价格。按照公司铁矿石资源自给率达到40~50%,焦煤资源自给率达到1/3以上的规划,预计后续仍有进一步布局上游资源的动作。
　　盈利预测和投资评级:我们预计公司2012-2014年的EPS分别为0.18元、0.29元和0.37元,按照4月24日2.80元的收盘价计算,对应动态市盈率分别为16倍、10倍、8倍,继续维持增持的投资评级。（天相投资 张雷）
　　

　　新联电子（002546）：行业景气度高涨,细分龙头受益
　　预计12-13年EPS为1.16、1.61元,对应PE为15、11倍,对具备较大业绩爆发力的小型细分行业龙头来说明显低估,首次给予强烈推荐评级。（平安证券 张海 周紫光）
　　

　　弘业股份（600128）：贸易业务受累于外围经济低迷
　　外围经济体拖累公司外贸业务:进出口贸易是公司的主营业务,主要经营商品包括轻工工艺、纺织服装和机电五金等40 多个门类。2011 年实现贸易业务收入32.6 亿元,其中出口销售收入24.94 亿元、同比下降1.84%;国内销售收入6.10 亿元、同比增长48.33%受欧美经济危机影响,公司出口业务出现同比下降,目前公司正在推动主营业务的转型,提高内贸和进口业务比例,缓解外围经济体对公司业务产生的不利影响。
　　文化产业平台搭建完成,开始贡献利润:公司使用前期定向增发募集资金,用于以爱涛精品公司为核心的文化板块相关公司及业务的整合,并以整合并更名后的爱涛文化产业公司为平台,推进艺术品及商品经营业务,重点发展文化工程业务。爱涛文化产业有限公司原名江苏爱涛艺术精品有限公司,公司注册资本12993 万元,主营艺术品设计、工艺品制作、展览及销售等业务,弘业股份持股占比92.36%。2011 年年末,爱涛文化持股40%的江苏紫金文化产权交易所有限公司成立,紫金文交所定位是综合性文化产权交易平台,交易产品既有文化艺术品的投资、典当、拍卖,也包括版权、股权、债权、经营权等产权类交易品。2011 年爱涛文化贡献净利润1089 万益。
　　弘业期货行业龙头地位稳固,地产业务前景不佳:公司目前持有江苏弘业期货有限公司21.75%的股份,弘业期货是国内领先的期货经纪公司, 2011 年经纪业务交易量约5 万亿,利润总额7194.5 万元, 为公司贡献投资收益1835 万元,占净利润比重18.99%。地产业务方面,2011 年,公司转让了其所持有的从事房地产开发业务的子公司爱涛置地12%的股权,所持有的爱涛置地的股权下降到39%,失去控制权,不再并表。受房地产市场的宏观调控影响,未来公司将会逐渐降低地产业务占公司主营业务的比重 增持评级:预计公司2012 年到2014 年EPS 分别为0.42 元、0. 46 元和0.48 元。考虑到公司贸易业务面临较大的不确定性,给予中性评级。（宏源证券 陈旭）
　　

　　中材科技（002080）：低谷徘徊,寻求突围
　　风电叶片市场短期难言反转,未来CNG气瓶业务有望成长为另一支柱业务:我们测算2011年公司气瓶销量约15万只左右(受市场竞争压力其中可能包括部分钢瓶),2011年公司气瓶有效产能在18万只左右,2012年可达28万只,在建项目投产后(2013年)产能共计63万只,远期规划100万只,可占全球年需求量的10%左右。我们估算目前单只气瓶净利润约200余元,尚难对业绩形成明显改善。研发中的超高压气瓶空间广阔。
　　其他业务板块的覆膜滤料(目前产能约200万平米,主要用于水泥窑除尘)、叶片模具、汽车发动机复合材料短期内快速打开市场还有一定难度,尚不能带来盈利明显改观。年产720万平米锂电池隔膜开发项目我们仍谨慎以待,但值得重点关注。
　　在目前的宏观环境下,风机叶片产能过剩的格局短期难以扭转,我们下调对公司的2012-2013年的盈利预测。预计2012-2013年归属于母公司净利润1.69、2.04亿元,对应EPS为0.42、0.51元,同比增长38.78%,20.89%,目前股价对应2012-2013年PE为27.67、22.89倍。目前估值基本合理,但考虑到长期来看公司气瓶业务规模的扩大及风机叶片市场的回暖和其他业务板块可能取得的突破,我们仍维持对公司的增持评级。（华泰联合 周焕 鲍雁辛）
　　

　　金智科技（002090）：将稳健增长,期待业务开拓
　　变电站自动化将维持两年的高增长。在电力自动化领域中,公司传统业务电厂自动化由于一方面新增火电装机规模逐年降低,另一方面单机容量增大缩减市场规模,2011年有所萎缩,我们料今年将略有恢复。变电站自动化近几年公司进步较快,在2011年国网的六次招标中中标5次,金额共约5677万元;今年第一次招标中中标金额约在2500万元左右,如果保持这一趋势,今年有望获得1.2~1.5亿元的集中招标合同。我们判断公司成为国家电网变电站监控领域的主流供应商后,今明两年该部分业绩将快速上涨,但之后将在电网自动化领域稳定在第二梯队,将进入平稳期。
　　IT业务平稳发展,建筑智能化前景较好。公司的IT业务原来是做思科产品的系统集成,去年公司加大了研发投入,积极发展自有产品和专业化解决方案,并进行了区域拓展,预计毛利率会有所提升。而建筑智能化业务主要提供建筑及园区的智能集成解决方案,在江苏与上海两个传统市场外,在积极开拓其他地区的市场,料将维持稳步增长。
　　光伏电站投资是有益补充。公司今年3月投资707万美元在保加利亚建设3MW光伏发电项目,该项目并网后,公司光伏电站将达到5MW。在电站建设中公司主要是作为出资方,并获取较好的投资回报,我们认为其并不是公司长期的战略方向,而仅是有益补充。
　　公司未来将基于主业进行拓展。公司未来的战略发展方向将是基于自动化和IT业务的拓展,包括新能源接入与控制、配电网自动化等。虽然由于行业与收购对象等原因,去年上半年的资产重组最终放弃,但公司将进一步寻求新能源并购兼并的发展机会。
　　

　　南京熊猫（600775）：我国最大的综合性电子骨干企业
　　公司是我国最大的综合性电子骨干企业,主营开发、生产和销售卫星通信产品、移动通信产品等。公司的注册商标熊猫PANDA是中国电子行业第一个中国驰名商标,也是中国电子产品第一个进入国际市场的注册商标。
　　预计2012年每股收益0.24元,暂不给予评级。在不考虑可能出现的新能源并购的前提下,我们对公司2012/13/14年的EPS预测分别为0.24/0.30/0.38元,目前股价对应的市盈率分别为36/29/23倍,在二次设备板块中估值较高,暂不给予评级。（宏源证券 王静 赵曦）
　　

　　南京新百（600682）:竞拍南京证券股权 未来或有一次性上市收益
　　公告梗概:董事会同意授权公司经营层参与竞拍南京市国际信托投资公司所持有的南京证券有限责任公司703.8万股股权,拍卖参考价为4.00元/股。
　　参股南京证券,获得稳定的现金分红:南京证券注册资本18.79亿元,经营格局以证券为主,以期货、基金为两翼协同发展,目前正在筹备上市阶段。截至2011年,公司持有南京证券3204万股,占1.71%的股权,平均投资成本在3.35元/股。若本次竞拍成功,公司将持有南京证券2.09%股权,平均投资成本3.47元/股。公司每年从南京证券获得的收益较为稳定,2008/2009/2010/2011年分别获得分红收益分别为900/601.2/360/921.6万元,投资回报率分别为8.4%/5.6%/3.4%/8.6%。
　　我们认为证券行业目前正处于从传统业务向多元化发展的转型期,所衍生出的创新业务将极大的拓展券商目前的盈利空间,同时在目前实体经济整体发展面临瓶颈的情况下,行业变革将得到政策的长期支持,未来具有较好发展前景。公司通过参股南京证券,可获得稳定的分红收益,同时若南京证券上市成功,公司也将获得一次性的较高收益。
　　主力门店一楼装修影响业绩,南京中心写字楼预计基本实现盈亏平衡:2011年公司启动了主力门店裙楼2-4层装修改造工程,品牌调整较大,更换了100家以上的品牌,1Q2012该店经营业绩提升明显,在商业低迷的大背景下,收入同比增长达14%。
　　而3月中旬,公司对主力店一楼开始进行较大规模的装修和重整,改造项目预计于8月前完工。由于涉及到门面调整,预计将对经营产生一定影响,但整个装修处于淡季期间,因此对全年的业绩影响下降到了最低。而南京中心的写字楼租赁方面,2011年公司累积实现租赁面积30450平方米,实现租金收入1195万元,但由于主楼租赁收入确认时间相对滞后,2011年尚难弥补其自身运营及折旧等费用支出,同时主楼今年的财务费用不再资本化,而是计入了当期损益,导致2011年主楼业务亏损4000万元左右。目前租金水平大约在4.3元/平米,12年公司计划新增出租面积2万平米,我们预计写字楼业务将基本盈亏平衡。
　　业绩有望大幅改善,维持买入评级:不考虑卖出地产业务收益情况下,我们下调2012-2014年EPS 分别为0.62/0.53/0.62元(之前为0.68/0.57/0.67元),以2011年为基期未来三年CAGR 为38.9%,按照部分估值拆分,认为公司合理价值在10.98元(零售主业对应2012年20X 市盈率)。我们认为公司主力门店一楼的装修将对业绩有一定负面影响,但预计公司辞退福利将较去年大幅下降,同时主楼租赁业务也将随着出租率提升而实现减亏。公司将之前历史遗留问题逐渐理顺,立足于百货主业,业绩将大幅改善,维持买入。（光大证券 唐佳睿）
　　

　　金陵饭店（601007）:新项目开业影响短期业绩,长期价值有支撑
　　根据此次调研的情况,我们调整公司2012~2014年盈利预测分别至0.392元、0.36元和0.513元,目前股价的动态PE为20.3倍、22.1倍和15.5倍,在A酒店类上市公司中估值偏低,但公司由于天泉湖紫霞岭度假酒店以及新金陵饭店写字楼、酒店等新项目先后投入运营,短期的大额开办费摊销和运营初期市场培育可能出现的亏损将致今明两年业绩增长乏力,但我们认为,逐渐形成营运能力的主业资产将对公司长期价值形成有力支撑。据此,我们仍维持对公司买入的投资评级。
　　估值
　　我们给予公司未来6-12个月8.8~9.6元的目标价,相当于22x~24x12PE。
　　风险
　　预期今明两年新投入运营的天泉湖紫霞岭度假酒店、亚太商务楼(新金陵的写字楼部分)、新金陵饭店开办费、初期亏损超预期;国内外宏观经济状况持续低迷。（国金证券 毛峥嵘）
　　

　　苏宁环球（000718）:销售爆发性极强,价值严重低估
　　自我们强烈推荐以来,公司股价表现强劲。3 月19 日我们发布调研报告强烈推荐之后,公司股价累计上涨23%,跑赢行业指数9 个百分点。上周至今累计上涨12%, 领先行业指数5 个百分点。
　　刚需产品为主,销售增长领跑行业,1-5 月销售已超去年全年水平。我们跟踪测算1-5 月公司认购约33 亿元,其中5 月认购5-6 亿元,与4 月持平。南京江北大盘--天润城、威尼斯水城仍是销售主力,以刚需户型为主,1-5 月认购已超过25 亿元,销售回暖极为明显,售价近期也略有回升。此外,异地拓展项目芜湖、宜兴大盘销售也明显好转,1-5 月已认购6 亿元以上,开始实质性贡献销售收入。
　　调高预测至全年销售80 亿元(+170%),销售增长将继续领跑行业。考虑到上海长风商业项目今年3 季度将上市,我们调高对公司12 年销售的预测,由65 亿元上调至80 亿元。各项目销售预测如下:(1)南京江北天润城、威尼斯水城货量约70 亿元,以略超7 成的去化计算对应销售50 亿元;(2)芜湖、宜兴项目货量25 亿元,以6 成去化计算对应销售15 亿元;(3)上海长风商业项目,位于中环线旁核心区域,建面约10 万方,扣除可能自持的酒店建面2 万方,可供出售的商务独栋别墅、甲级写字楼建面约8 万方,估测可售面积约6.4 万方,参考周边可比项目估测售价在4 万元/平米以上,货值超25 亿元,以略超5 成的去化计算对应销售约13 亿元。此外,公司还有南京栖霞区名都汇等若干项目在售,预计可贡献销售2 亿元以上。
　　未来3-5 年内销售、业绩持续高增长可期。14 年南京青奥会前地铁3 号线通车将破解江北交通瓶颈,作为公司销售主力的南京江北大盘有望迎来量价齐升,目前售价仅为与其一江之隔的楼盘的一半左右,未来价格提升空间巨大,而且由于土地增值税率锁定,利润率提升的弹性很高。
　　12-14 年EPS0.52/0.71/1.01 元,对应PE15/11/8 倍,RNAV13.41 元,11 年末账面预收款34 亿元+1-5 月销售33 亿元,已锁定12 年业绩全部和13 年的32%。公司短中期销售增长爆发性强,长期向地产+资源转型发展空间大。目前股价5.6 折交易,投资价值严重低估,提高目标价至RNAV 平价交易,继续强烈推荐。（中投证券 李少明）