然而，报告中应收账款增加，存货增加，现金流下降的指标无不表明着隆华传热正面临行业情况从紧的不利因素，那么上市公司如何应对，又将在年末交出一份怎样的答卷？

　　电力行业该获期待？

　　2012年上半年，隆华传热现营业收入1.93亿元，比上年同期下降9.50%；营业利润3539.7万元，比上年同期下降11.17%，净利润3006万元，较上年同期下降16.10%。扣非后加权平均净资产收益率3.43%，较上年同期16.96%减少13.58%。显然这份上市已有10个月的答卷难令投资者满意。

　　从产品类型上看，隆华传热核心产品高效复合型冷却（凝）器以占营业收入66%的比重贡献82%的毛利。

　　从产品的行业分布来看，化工行业收入占比60%，包括煤化工、石油化工、盐化工等，产生毛利4025万元，毛利贡献占比为67%。

　　其中电力行业营业收入850万比上年同期下降35.45%，但毛利率比上年上升25.45%，与毛利率普遍下降的其他行业一比十分惹人注目。本期电力行业以占4%的营业收入贡献9%的毛利。报告中提到电力行业合同签订较去年同期增长较快，但相应的大部分合同金额大，执行周期较长，在报告期未达到收入确认条件。

　　但查询2011年报显示，电力行业营业收入约为5000万，毛利1872万，以占11%的营业收入贡献14%的毛利。电力行业作为隆华传热新拓展的领域，无论是收入还是毛利贡献并不高，那么2012年下半年达到“收入确认条件”后又能为隆华传热贡献多少业绩？

　　而公告中却将现金流下降的部分原因及存货增加的主要原因也算在电力项目上。

　　报告期隆华传热经营活动产生的现金流量-3492万，比上年同期597万减少684.68%，对应每股经营活动产生的现金流量净额比上年同期减少650%。报告中主要原因解释为从紧的宏观环境造成下游客户流动资金困难，付款进度有所放缓以及随着业务量的增加，存货备料数量也有所增加。

　　而隆华传热将存货期末1.3亿元较期初9515万元增长35.86%的主要原因归因于“电力项目合同执行期、制造期较长，在产品和备料增加所致”。

　　公告还显示应收账款期末较期初增长28.54%，主要原因为公司下游部分客户受宏观调控影响，延期付款所致；同时其他应收款期末1115万元较期初630万元增长76.99%，主要原因为本期履约保证金进一步增加所致，显然履约保证金迟交对合同的保障程度增加的目的也未能达到。

　　年度销售目标难实现？

　　此外，根据隆华传热2011年报，曾提到“2012年的经济效益要实现较快增长，确保全年销售收入在去年的基础上同比增长35%”，而隆华传热2011年全年销售收入4.43亿元，要达到年报中目标，2012年销售收入须达到5.98亿元，目前上半年实现销售收入1.93亿元，也就是说下半年的销售任务为4.05亿元，隆华传热在宏观环境不利的情况下能否达到目标就需要打个问号了。

　　中国资本证券网致电隆华传热，对方一工作人员表示业绩的实现因为经济形势的原因的确存在压力，但距离年底还有半年时间，最终的答案要在年底才能揭晓。下半年将巩固原有的下游行业客户并继续拓展电力、石化等新利润增长点。

　　(彭燕岚)

　　（彭燕岚）