二、主力动向曝光

二季度基金调仓弃银行追地产 增持万科抛招行

　　首批基金二季报今日出炉。一贯被基金经理们视为难兄难弟而同进退的金融、地产，在二季度却上演了一出“劳燕分飞”的“苦情戏”。天相投顾根据174只首批披露二季报的偏股型基金统计显示，当金融保险业占基金净值比例从一季度的12.04%下降至二季度末的10.35%的同时，房地产占基金净值的比例却从一季度的6.58%上升至二季度末的7.52%。
　　重仓股数据或能更清晰地让人们认识这一点。天相投顾统计数据显示，房地产成为众多基金二季度大举增持的对象，万科A、保利地产、招商地产占据了首批披露二季报的基金增持前五名中的三席。此外，首批披露二季报基金的前五大重仓股中，房地产股也占了两位。但与此同时，金融股则遭到了基金的无情抛弃，招商银行、兴业银行不幸成为二季报基金减持前五名中“冠亚军”。
　　

王牌基金褪去王氏印记 华夏清仓王亚伟概念股

　　基金二季报今日开始发布，华夏基金成为首日最大看点。数据显示，曾经由王亚伟掌舵的两只王牌基金——“华夏大盘”、“华夏策略”持仓遭遇大换血，七成重仓股被更换。对于上述两只基金持有人而言，如今的两只王牌基金，已不复昔日“王氏”印记。
　　重仓组合被“清洗”一空
　　二季报数据显示，“华夏大盘”基金的重仓组合几乎被“清洗”一空，王亚伟时期的十大重仓股仅余下两只银行股——兴业银行和招商银行。其余包括广汇股份、大秦铁路、中国联通、中国石化、东方金钰、华泰证券、南风股份在内的八只重仓股悉数遭遇更换。
　　华夏策略基金的十大重仓股，也被更换了六只。包括大秦铁路、东方金钰、兴业银行、华泰证券、招商银行、洪都航空。剩余4只重仓股，广汇股份和云南城投也遭大幅减持，新任基金经理仅对两只大盘股中国联通和中国石化未加下手。
　　尤其令人注意的是，两只基金组合中，曾经被深深打上“王亚伟”标志的东方金钰和广汇股份两只个股双双遭遇减持，显示王亚伟特有的一些理念和做法已不复存在。东方金钰被认为是王亚伟“潜在资产”投资理念的代表个股。而广汇股份在王亚伟时期，长期占据其管理组合头号重仓股地位。
　　

公募眺望下半年：“政策底”难催生“市场底”

　　在已披露的二季报中，许多基金经理纷纷表示，相较于二季度，三季度或有更好机会，但市场震荡格局并不会由此改变。并且，他们开始将目光更多地投向“结构性”行情，深度挖掘优质个股的投资潜力。不少发布了下半年策略报告的基金公司也表示，即便政策暖风频吹，但系统性风险“警报”未除。
　　谨慎观察政策效果
　　“稳增长”的政策基调，一度点燃了基金经理们的做多热情，但随后的事实却证明这种激情颇有点“一厢情愿”。有鉴于此，基金公司对政策的效果开始持谨慎态度。
　　上投摩根认为，虽然目前大的政策方向是逐步放松，但经济的一些中长期结构题仍待解决，下半年A股市场整体仍将延续区间震荡格局。国泰基金则指出，投资者对政府制止经济过快下滑的决心和能力产生了怀疑，加之中长期结构性矛盾不断凸显，市场情绪在一定程度上转为悲观；而且，下半年国际经济局势依然不容乐观，中国经济放缓和政策放松的拉锯也不会在短期内出现明确的结果。
　　东吴基金则从另一角度表示了对政策刺激效果的担忧。东吴基金指出，由于存款增长缓慢、波动巨大，以及利率市场化，银行成本继续上升，惜贷情绪增加，再加上国内投资收益率下降至平均贷款之下等因素，政策刺激空间非常有限，对私营部门投资带动作用也会下降，因此经济反弹的力度并不强。
　　针对基金公司对“政策”效果的谨慎，业内人士表示，这主要是在近一个季度的观察后，基金公司普遍意识到此次政策放松的目标与2009年的强力刺激有着本质区别，因此不应对此轮政策放松抱有过高期望。
　　探索“结构性”机会
　　基金公司对下半年A股市场的整体趋势并不乐观，而挖掘结构性投资机会则成为其下半年投资策略的主流。
　　上投摩根表示，今年投资相对活跃，结构性机会较多，一些契合中国经济转型的成长股不断得到验证而脱颖而出，这些公司主要集中在品牌消费、医药、TMT、节能环保、建筑服务等细分行业；同时销售持续良好的地产行业，估值还有继续回升空间。此外，大宗商品价格或面临长期拐点，一些饱受原材料成本挤压的中下游产业很可能具有阶段性盈利改善机会，如电力行业等。
　　东吴基金则指出，下半年市场的主导因素在于库存周期回补后预期的改善，A股市场将在2200—2500点震荡，在年底向上突破区间。建议投资关注以下三个线索：第一，景气回升与稳定行业，主要包括医药、电子、食品饮料、电力；第二，经济转型受益行业，主要包括环保、传媒、天然气、非银行金融业；第三，稳增长受益行业，主要包括房地产、家电、装饰园林。