近期中国保监会主席项俊波在2012年上半年保险监管工作会议上透露，近期保监会将推出《保险资产配置管理暂行办法》、《保险资金投资债券暂行办法》、《关于保险资金投资股权和不动产有关问题通知》和《保险资金委托投资管理暂行办法》，进一步放宽保险资金投资债券、股权和不动产的品种、范围和比例的限制，允许保险公司委托有关金融机构进行投资。

　　分析人士表示，对于机构投资者而言，目前不失为战略性建仓的阶段时点，部分保险资金已开始低位补货。对此，本版今日特从险资持仓占行业流通A股比例最多的信息服务、建筑建材、商业贸易和餐饮旅游四行业进行分析梳理，以飨读者。

　　信息服务占行业流通股比2.25%

　　据《证券日报》市场研究中心数据统计显示，险资一季末持仓信息服务股占行业流通A股比例为2.25%，一季末持仓市值为192279.12万元。

　　具体来看，保险资金一季度共持有16只信息服务股，其中，一季度保险资金建仓和增仓的信息服务股共有12只。

　　一季度保险资金增仓的个股为：航天信息增仓785.43万股；东华软件增仓60.72万股；粤传媒增仓83.09万股；卫士通增仓655.95万股；川大智胜增仓148.06万股；太极股份增仓20万股。

　　一季度保险资金新建仓的个股为：凤凰传媒 、百视通 、博瑞传播 、中南传媒 、浙报传媒 、榕基软件 。一季度保险新持有凤凰传媒1599.98万股；新持有百视通1097.19万股；新持有博瑞传播535.02万股；新持有中南传媒499.98万股；新持有浙报传媒100万股；新持有榕基软件71万股。

　　从险资重仓个股来看，航天信息(47555.39万元)、软控股份 (29305.97万元)、东华软件(26807.56万元)、卫士通(16591.57万元)、百视通(15942.2万元)、凤凰传媒(13087.84万元)等个股险资持仓市值均超1亿元。

　　信息服务分别包括传媒和软件等子行业。对于传媒行业，宏源证券认为，在A股上市的文化传媒公司今年仍将维持较好的业绩增速，成为行业配置中少数能穿越经济周期、对抗滞涨的逆周期产业，随着文化传媒产业在整个宏观经济的地位逐渐上升，传媒行业的投资价值将进一步凸显。因此，在今年下半年宏观经济不景气、强周期行业发展乏力的背景下，平稳增长的文化企业具备较好的投资价值，如受益体制改革的国有图书出版企业、蓬勃发展的电影票房、移动互联应用、视频网站等。

　　对于软件行业，海通证券建议继续关注中报预期较好或下半年盈利将明显改善的公司，主题投资方面建议继续关注信息安全行业和移动支付受益股。考虑到政策催化的可能，维持行业“增持”评级。

　　建筑建材占行业流通股比2.16%

　　据《证券日报》市场研究中心数据统计显示，险资一季末持仓建筑建材股占行业流通A股比例为2.16%，一季末持仓市值为445907.84万元。

　　具体来看，保险资金一季度共持有24只建筑建材股，其中，一季度保险资金建仓和增仓的建筑建材股共有13只。

　　一季度保险资金增仓的个股为：中国水电增仓1413.03万股；北京利尔增仓313.25万股；中航三鑫增仓912.69万股；青松建化增仓234.52万股；江西水泥增仓266.48万股；鸿路钢构增仓68万股；巢东股份增仓184.9万股；四川双马增仓105.61万股。

　　一季度保险资金新建仓的个股为：金晶科技、中国交建 、葛洲坝 、福建水泥和西水股份 。一季度保险新持有金晶科技6147.97万股；新持有中国交建1342.38万股；新持有葛洲坝1193.23万股；新持有福建水泥532.47万股；新持有西水股份233.28万股。

　　从险资重仓个股来看，中国建筑 (245393.82万元)、金晶科技(28833.99万元)、中国中冶 (26862.74万元)、北京利尔(19424.4万元)、中国水电(17322.3万元)、精工钢构 (16721.19万元)、南玻A(10056.91万元)等个股险资持仓市值均超1亿元。

　　天相投顾报告中提出，考虑到基建投资对于经济增长直接的拉动作用，“稳增长”政策背景下，重大基建项目建设有望提速，发改委也提高了一些重大基建项目的审批节奏。其中，由于铁道部资金压力因大额银行授信得以缓解，民间资本有望介入，铁路基建项目预计将触底回升，“十二五”规划的建设项目有望持续进展。水利建设必要性强，在中央及地方政府持续性政策的基础上，资金问题可以解决，水利建设预计持续发展。

　　因此，建议建筑建材行业2012年下半年的投资，应该围绕“稳增长”背景下，基建回升造就的蓝筹股估值修复，以及商品房成交回升对于装修装饰企业住宅精装业务的支撑，使得该类企业持续成长两条主线。建议关注中国铁建 、中国水电、葛洲坝、中国建筑等基建蓝筹股的估值修复，以及亚厦股份 、金螳螂、江河幕墙以及北新建材等装修装饰类工程、建材企业的投资机会。水泥企业的投资，建议重点关注甘肃龙头水泥公司祁连山 .

　　商业贸易占行业流通股比2.11%

　　据《证券日报》市场研究中心数据统计显示，险资一季末持仓商业贸易股占行业流通A股比例为2.11%，一季末持仓市值为391902.7万元。

　　一季末险资共持有25只商业贸易股，增仓7股，减持10股，而友谊股份 (84124.43万元)、华联股份 (50963.29万元)、大商股份 (34566.19万元)、中化国际 (26404.3万元)、银座股份 (22534.16万元)、华联综超 (21485.32万元)、小商品城 (17889.57万元)、首商股份 (17243.23万元)、步步高(13917.94万元)、东百集团 (11948.74万元)、新世界(11570.34万元)、中兴商业 (10981.75万元)和北京城乡 (10323.43万元)等个股险资持仓市值均超1亿元。

　　从行业动态看，统计局公布了2012年6月份全国消费品市场情况，2012年6月份，全国社会消费品零售总额16585亿元，同比名义增长13.7%。其中，限额以上企业(单位)消费品零售额8223亿元，增长14%。1-6月份，社会消费品零售总额98222亿元，同比名义增长14.4%。从环比看，6月份社会消费品零售总额增长1.08%。 按经营单位所在地分，6月份，城镇消费品零售额14345亿元，同比增长13.7%；乡村消费品零售额2240亿元，增长14%。按消费形态分，6月份，餐饮收入1877亿元，同比增长13.2%；商品零售14708亿元，增长13.8%。在商品零售中，限额以上企业(单位)商品零售额7596亿元，增长14.1%。

　　国都证券认为，虽然行业面临经营模式转型(实体店经营与网购)、成本上升(物业租金和人工成本)及竞争环境恶化等问题，但从长期来看，正是由于上述因素的存在，才使得行业经历优胜劣汰，更加具备竞争优势和适合市场环境的公司将获得更大的发展空间。

　　宏源证券认为，仍然维持中期策略观点，在经济下行、新业态的冲击的低景气周期中，选择投资逻辑仍是自下而上发掘能在细分领域取得规模优势的“隐形冠军”个股。中短期的选股逻辑是寻找确定性增长、资产重组和公司治理激励改善的公司。此外，7月份进入中报业绩预披露期，中报业绩表现良好的个股将成为市场为回避风险而选择的优秀品种。推荐：友好集团 (具备资产运作主题、快速扩张享受封闭市场成长利好)、银座股份(以及资本开支高峰已过、确定性成长)、上海家化 (改制打开增长空间、2012 年业绩超预期)以及南京新百 (股东更迭后公司发展瓶颈消除；调整收尾百货业务有望进入高速增长期；主楼租赁业务扭亏为盈，医药业务增速稳定).

　　餐饮旅游占行业流通股比2.08%

　　据《证券日报》市场研究中心数据统计显示，险资一季末持仓餐饮旅游股占行业流通A股比例为2.08%，一季末持仓市值为64141.92万元。

　　险资共持有4只餐饮旅游股，增持中国国旅和中青旅 ，减持了大连圣亚 。险资一季末持有的餐饮旅游股市值如下：中国国旅(49062.33万元)、中青旅(8989.38万元)、大连圣亚(3456.47万元)和首旅股份 (2633.73万元)。其中，险资持有中国国旅的一季末的市值达49062.33万元，该公司2012年7月13日公告称，预计2012年上半年净利润同比增长50%以上，2011年4月20日，公司下属中免集团三亚市内免税店有限公司增加了实施离岛免税政策功能，因此与去年同期相比，该公司收入和利润均实现较大幅度增长。

　　从行业动态看，7月12日，国家旅游局网站公布中国旅游研究院在京发布2012年上半年旅游经济运行分析和下半年趋势预测报告。报告指出：上半年，我国旅游经济总体运行平稳；受国内经济趋势性下滑及世界政治经济形势不稳定的影响，市场与产业增速同步放缓，三大旅游市场呈现“两升一降”格局；预计全年旅游经济仍然呈增长态势，增速将低于去年同期，全年旅游接待总人数将超过30 亿人次，旅游总收入约为2.54 万亿元(即同比增长13%).

　　东方证券认为，虽然经济不景气对我国旅游业造成了一定影响，但总体影响相对有限，跟踪数据表明旅游市场需求仍旧稳定。随着中报业绩的逐步披露，建议重点关注业绩增长稳定、下半年有催化剂的公司，个股推荐顺序为：中青旅、中国国旅、峨眉山A、宋城股份 (买入)、锦江股份 (买入).

　　国信证券认为，根据中国旅游研究院对我国旅游业2012年下半年增长数据等的预测结果，在宏观经济下滑等不利因素影响下，我国旅游总收入仍能增长17%，尤其考虑到今年以来通胀回落的影响，旅游收入实际增速与去年同期增速差异较为有限，说明行业整体仍能保持良好景气，较其他周期性行业相对优势也较为明显。因此，维持板块“谨慎推荐”的投资评级。虽然旅游板块目前相对估值不具备优势，但历史上表现每年下半年板块估值中枢趋向于上移，且板块重点公司的中报业绩预期将整体处于20%-30%的区间范围，相对其他周期性行业具有一定的稳定性。结合市场对大消费板块的认可度，下半年尤其是三季度旅游板块至少具有相对收益表现，建议稳健持有。