三、今日股评家最看好的股票

重庆百货：协同效应显现 待盈利能力提升

　　事件描述：
　　重庆百货今日公布了2012年半年度业绩快报。2012年1-6月，公司实现营业收入154.15亿元，同比增长13.60%；营业利润4.91亿元，同比增长14.58%；实现归属于上市公司股东净利润4.15亿元，同比增长11.93%；每股净收益1.11元。
　　事件评论：
　　公司2012年2季度的收入单季度收入增速为11.63%，而1季度的收入增速为15.00%，收入增速相比1季度有所下滑。我们认为，公司的收入结构中超市业务占比约为35%，而随着2012年2季度的CPI逐月下滑，超市业务的同店增速放缓使得超市业务的收入增速下滑，使得2季度的收入增速受到一定的拖累。
　　公司2012年上半年实现营业利润4.91亿元，同比增长14.58%。其中1-2季度分别贡献3.08亿元和1.83亿元，分别同比增长11.07%和21.01%；且2季度的营业利润率为2.90%，同比提升了0.22个百分点，我们认为，公司的超市及家电业务的毛利水平较百货业务低，2季度的超市及家电业务较低收入增速使得公司的毛利水平随商品结构改善而出现提升，从而使得当季度的营业利润率水平有所提高，从而带动公司上半年实现14.58%的营业利润增速。
　　自新世纪并入重庆百货以来，由于老重百与新世纪在定位上略有差异，使得公司在迅速做大收入规模的同时，客户覆盖层进一步完善，进一步增强了公司对供应商的议价能力，毛利水平未来有望随公司的区域统治力增强而进一步改善；同时，随着合并之后，新的核心高管就位之后，重百与新世纪的协同效应也将逐步体现，公司的经营效率或将进一步提升。
　　我们预计2012-2013年的EPS为1.88元和2.32元，对应目前的股价，估值分别为15倍与12倍。2012年，考虑到公司在重庆地区的绝对商业龙头地位和较高的市占率，公司将充分收益与中西部地区较快的消费增速，同时随着新世纪与老重百协同效应的逐步显现，未来公司盈利能力或仍有较大提升空间，给予推荐评级。（长江证券）

利德曼：业绩稳定增长 产品线逐步丰富

　　事件描述
　　利德曼发布 2012 年上半年度业绩预告：公司2012 年上半年实现归属上市公司股东净利润4,613 元-4,847 万元，同比增长38% - 45%。
　　事件评论
　　业绩稳定增长，主营增速符合预期：公司2012 年上半年实现归属上市公司股东净利润4,613 元-4,847 万元，对应EPS 为0.30 元-0.32 元，同比增长38% - 45%。其中非经常性损益为348 万元，去年同期为1 万元。
　　扣除非经常性损益后，主营业务增幅在27.64%-34.64%，符合我们的预期。
　　公司产品定位于高端市场：公司产品基本采用进口原料，检测准确率方面较国内其他产品有明显优势，品牌形象较为高端。在产品定价方面，公司采用跟随策略，产品价格一般比罗氏等外资产品便宜5-10%，终端价格为国产试剂最高。由于诊断试剂在医院诊断收费的比例较低，医院对于诊断试剂的价格并不太敏感，公司凭借产品品质在国产试剂竞争中处于领先地位。
　　经销商团队稳定，营销网络稳步拓展：目前公司在全国28 个省市均有合作稳定的一级代理商，每个一级经销商在下属主要地区管理5 个左右的二级经销商，公司目前拥有约200 个二级经销商，三级经销商已经有上千家。
　　公司会借助稳定的经销商团队来逐步下沉渠道，进一步提升市场份额。
　　维持谨慎推荐评级：公司定位于高端市场，目前已经是生化试剂领域的龙头企业。目前公司免疫试剂领域的化学发光诊断试剂的产品线和仪器已经基本成型，有望于下半年推向市场，成为公司新的增长点。同时公司拥有优秀的经销商队伍，营销体系的建设不断深化，基层市场将成为公司新的市场增量。我们认为公司在未来有望保持高速成长，预计公司2012-2013 年EPS 为0.64 元和0.86 元，维持谨慎推荐评级。（长江证券）

以岭药业：胶囊质量有保证 业绩有望好转

　　事件：
　　公司公布中报业绩预告修正公告，预计2012年1-6月份归属上市公司股东净利润同比下降0%-20%(前次业绩预告为同比上升0%-20%)，盈利13998万元-17498万元，合每股收益为0.25-0.32元。
　　投资要点：
　　二季度业绩受毒胶囊影响较大。以单季度来看，预计2012年第二季度实现归属上市公司股东净利润为5838万元-9338万元，同比下降10%-44%。由于公司营业收入90%以上的产品均为胶囊制剂，因此毒胶囊事件对公司业绩带来较为明显的影响，多地出现产品下架、终端停止进药等现象，并且由于期间费用中固定费用的影响导致管理费用率、销售费用率同比有所增加，预期可能使得二季度净利润将会出现明显下降。
　　胶囊质量应有保证。公司胶囊一直从苏州胶囊厂(中国最大的空心胶囊生产商，为CAPSUGEL全球十大生产基地之一)等采购，质量有保证，并且公司制剂车间也率先通过欧盟GMP认证，公司胶囊产品十几年来保持质量零缺陷记录。此次毒胶囊事件中，以岭药业没有一个批次的胶囊产品出现质量问题，为公司供应胶囊的生产厂家也没有出现质量问题，河北省药监局对公司进行生产现场检查后，特发布公告：以岭药业4月30日前上市胶囊剂药品可不重复自检。公司是第一家被药监局认定胶囊剂产品不用重复自检的药品生产企业，均可以充分说明公司生产质量保证体系的完备。
　　三季度业绩有望出现好转。相信随着国家有关部门净化胶囊市场和患者对有质量保障胶囊产品的认识，公司业绩情况预计将在三季度出现好转，有望凭借优秀的药品质量赢得更大的市场空间。
　　财务与估值：
　　我们预计公司2012-2014年每股收益分别为1.03、1.28、1.56元，参考可比公司估值，并考虑到公司卓越的学术推广能力，给予公司2012年33倍市盈率，对应目标价34.00元，维持公司买入评级。
　　风险提示：
　　新产品推出速度低于预期的风险；原材料价格变动的风险。（东方证券）