三大因素重挫A股 沪指距年初低点仅一步之遥
　　大跌，又见大跌。
　　受外盘和大宗商品反弹影响，7月16日沪指小幅高开，之后急转直下，午后更是跌幅加速，直至临近收盘有小幅翘尾，但颓势难改。收盘，上证综指报2147.96点，下跌37.94点，跌幅为1.74%，成交627.1亿元；深成指报9540.89点，下跌251.60点，跌幅为2.57%，成交712.5亿元。上证综指距年初低点2132.63点仅一步之遥。
　　个股普跌
　　行业板块方面几乎全军覆没，大多数跌幅超过2%。银行板块全天弱势盘整，跌幅较小，其余板块均表现较弱。酿酒、保险、煤炭采掘跌幅在1个点以上，电子制造、环保、太阳能等新兴产业则因面临较强的业绩压力，大幅下挫。食品行业、化纤行业、商业百货、文化传媒、仪器仪表、电子元件、通讯行业、输配电气、机械、航天航空等行业板块跌幅均在4个点以上。
　　个股也普遍杀跌。据统计，昨日下跌个股超过1400只。中兴通讯、苏宁电器、伊利股份、万邦达、乔治白、比亚迪、超日太阳、成飞集成、向日葵等超百只个股跌停。
　　表现较好的板块有农牧业、生物医药和食品行业，罗顿发展、潜能恒信、开开实业和永生投资涨停，另有130多只股票上涨。
　　三大因素
　　有市场人士分析指出，昨日的大跌主要有三个因素，一方面弱势之下投资者对后市信心不足，目前市场的短暂反弹多依靠政策的刺激，周末没有出台政策，周初大跌就在意料之中。另一方面，本周不仅有8只新股发行，还有310亿的限售股解禁的影响。此外，近期，半年报密集披露，业绩亏损或者预减的个股也均遭遇杀跌。
　　另有分析人士认为，虽然外盘股市、大宗商品均出现反弹，但是目前中报业绩探底尚未结束，投资者宜轻仓观望。
　　国金证券财富管理中心分析师马晋认为，个股跌幅较前期明显加大，大盘几乎报收在全天最低点。操作策略上，市场重归弱势的迹象较明显，建议保持谨慎，等待市场的止跌信号。
　　上海证券首席投资顾问蔡钧毅认为，一般来说大阴线不会连续开，但仔细观察可以看出，近几周都是逢周一大跌，说明各方资金对政策的心态已经非常谨慎。建议注意下跌的节奏，回避风险，近一两周以观望和等待为主。
　　但另有观点指出，目前弱市之下不乏屡创新高的个股，更多体现的是结构分化。在宏观经济继续寻底，而市场估值下行压力不大的背景下，强弱分化可能会继续演绎。中期业绩预期较好的个股和大消费领域的个股值得关注。(.上.证)

　　又现百股跌停：A股创40个月收盘新低
　　尽管上周五美股出现强劲反弹，但A股市场再次显示了其独立特性的一面。沪深两市股指周一再度出现放量下跌，上证指数不仅距离2132点的年内低点仅一步之遥，收盘更创下自2009年3月16日以来近40个月的新低；两市超过100只个股被封死跌停板，为近期罕见。一时之间，市场对于A股何时才能真正见底的争论又起。
　　个股跌停潮：机构斩仓？
　　上证指数周一小幅高开，但股指全天呈现单边下跌走势，盘中鲜有像样的反弹，临近收盘之际，个股更是出现大幅杀跌走势。最终上证指数以全天低位2147.95点报收，下跌37.94点，跌幅为1.74%；深成指报收9540.89点，跌幅高达2.57%，两市合计成交也较上一交易日放大不少。
　　昨日，两市板块也是全线皆墨，无一上涨，更是出现了超过100家个股跌停的走势，市场加速下跌的态势较为明显。
　　至于股指缘何在外围大幅反弹的情况下突然出现大跌，市场人士认为，管理层近期停发新股不会对市场环境有实质改善的表态对市场信心恢复有一定影响。而本周八只新股连发，短期将给市场资金面造成明显的心理压力。另外，证监会5天内受理39家IPO申请，预计下半年又会有数只超级大盘股登陆A股市场。同时，新三板方案取得实质性进展：4~5家园区入围，市场解读为将对主板市场构成实质性资金分流。该人士指出，后市扩容压力使得市场信心严重不足。
　　也有私募基金人士指出，随着近来股指的下行，一些此前对市场出现误判的机构投资者承受的压力增大。近来不少私募基金开始面临清盘，而股指周一的走势有明显的资金主动出逃的迹象，很可能就是有主力承受不了压力开始清仓离场。
　　太平洋证券策略分析师周雨也认为，当前基本面尚无明显改善的迹象，预计调结构带来的阵痛还将持续。中周期来看，从本周开始，市场迎来技术性反弹的概率较大。一方面经过连续新低之后，大盘有超跌反弹的需求，另一方面，前期货币政策的累积作用将在未来逐渐体现。6月经济数据披露之后，消息面将相对真空，预计姗姗来迟的超跌反弹有望在本月中下旬展开，建议投资者不要轻易杀跌，短期以持仓观望为主，静待市场企稳反弹。
　　2132点近在咫尺
　　随着股指的下跌，目前上证指数2147点的收盘点位已经距年内低点2132点仅一步之遥。
　　上述私募基金人士表示，就股指周一的走势而言，2132点在短期内被跌破已经不是疑问，对市场而言，不破不立意味着只有跌破2132点这一关键点位，才能引发抄底盘的集中入场，股指的反弹才能有力度。但要真正突破近来下跌的大趋势，仅靠技术性的反弹力度明显不够，还需要政策面的配合。央行可能在近期再度下调存准率的动作可能会成为市场反弹的一大契机，值得投资者关注。
　　日信证券策略分析师徐海洋等也认为，市场自5月份以来的下跌已基本反映了经济的缓慢回落。另一方面，6月份CPI出现快速回落，通缩论渐起反映出市场对未来通胀预期已发生根本性变化，货币政策对未来通胀出现反复的后顾之忧减少，稳增长的政策空间将进一步增大。因此，在经济向下和政策向上的博弈中，力量对比将逐渐发生变化。
　　随着逆回购大规模到期，存款准备金率存在再次下调可能。7月初央行为缓解资金面紧张而进行的大规模逆回购将自本周起陆续到期。由于本周公开市场到期正回购和票据仅有450亿元，而逆回购到期达到了2050亿元，若央行不采取额外的动作，本周公开市场将实现1600亿元的资金净回笼，再加上8月上旬公开市场到期票据也维持地量，因此预计7月下旬至8月上旬存款准备金率有可能再次下调，对市场流动性的进一步改善起正面作用。
　　而上证指数自5月份以来已下跌10周，当前已接近今年1月份创下的2132低点，技术面存在一定支撑。上述私募人士表示，从上周盘面来看，周三、周四盘中均创出5月份调整以来的新低但随后便有较强的反弹，类似盘中创新低后反弹的情况也出现在年初2132点之前的几周，这或是部分规模较大的资金提前布局的信号，市场调整已渐近尾声。(.第.一.财.经.日.报 .张.志.斌)

　　招商银行遭遇基金砸盘 大户借钱买

　　一季度被基金盛宠的光环还恍若眼前，而7月初至上周末A股股价累计同业跌幅第一的残酷事实就已降临，招商银行在配股前夜正备受煎熬。
　　与基金的绝情不同，中小投资者的态度更显温情，招商银行的估值现在这么低，我已经把原本预留参与配股的资金先用来补仓，然后准备再卖掉其他股票参与招行配股，有多位投资者对《证券日报》记者声称。而数据也支持了投资者的说法。在7月9日招商银行遭遇大单砸盘放量大跌3.97%之际，该行的融资买入额突然大幅增加，由平常的约2000万元，飙升至1.04亿元。此外，截至6月底，招商银行的融资余额还仅为8.9亿元，而截至7月13日的短短10个交易日后，该行的融资余额就突破了10亿元。
　　配股前夜
　　距离实施配股方案，招商银行如今只剩半步之遥。
　　2011年7月，招商银行公布了其配股再融资方案，拟按每10股配售不超过2.2股的比例向全体股东配售，A股和H股配股比例相同，配股融资总额最高不超过人民币350亿元。
　　此前，该方案已经获得股东大会批准，银监会的同意，并且也已收到了国资委的相关批复。2012年4月7日，招行公告称，证监会发审委审核通过了公司的A股配股申请。
　　也就是说，截至目前，招行所欠缺的监管层批复主要是来自证监会的正式批文，H股方面则需等待港交所聆讯。
　　今年3月底，招行董事长傅育宁曾表示，力争上半年能完成A+H配股计划；招行副行长李浩也表示，此次配股募集资本如果能在今年到位，再加上内生资本及次级债等，预计未来五年将不再需要融资。到2015年，该行核心资本充足率水平将保持在9.5%以上，资本充足率水平会保持在11.5%以上。
　　但显然从目前情况看上半年完成的时间表已经不可能实现。不过，由于发审委的审核通过已经是既成事实，用配股前夜来形容招商银行如今的等待进度并不为过。而且，由于银监会给招行的批文是去年10月给的，所以按照规定，三季度招行肯定需要完成配股。
　　从相关财务数据来看，招商银行再融资进度虽谈不上紧迫，但仍不能放松。一季报显示，截至2012年3月末，招商银行资本充足率为11.54%，比年初上升0.01个百分点 ；核心资本充足率为8.31%，比年初上升0.09个百分点。虽然招商银行目前的资本充足率指标全部达标，但是也仅是略高出监管下限。同时，银监会对主要商业银行开展的定量测算显示，在实施《商业银行资本管理办法》后，银行的资本充足率平均将下降约1个百分点。
　　机构砸出钻石底？
　　作为77家基金的第一大重仓股 和最好的银行股，一直以来，招商银行集万千宠爱于一身。
　　根据数据，截至今年一季度，有77只基金将招商银行列为其第一重仓股。此外，同期持有招商银行的基金合计达到190只，合计持有招行216799.56万股，占总股本的比例超过10%，其中持股数超过100万股的基金有153只，持股数超过1000万股的有62只。
　　然而二季度以来，包括招商银行在内的银行股集体承压，银行股破净如潮。如果说，对银行业下半年利润增速的怀疑导致银行股估值走低，一个月内的两次降息则成为压倒包括招行在内的所有银行股估值的最后的稻草。
　　从市场走势来看，继7月6日逆市下跌之后，7月9日银行股再遭重创，银行板块指数跌幅超过2.4%，宁波银行和南京银行的跌幅甚至超过4%，而招商银行也是连续两个交易日放量大跌，两个交易日合计换手1.45%，超过之前7个交易日的总和。从7月9日盘面来看，招商银行数万手的大卖单和大买单交替出现，显示出机构大资金进出的味道。毕竟招商银行仅一万手的大单涉及的资金就超过千万元，显然是实力派才玩得起，而该行当日最大一笔交易为近3万手的卖单。数据显示，持有招商银行股权超过300万股的基金共有124只。有观点认为，基金目前正展开调仓，银行股可能面临被清洗。此外，也有分析人士猜测，为了减少资金压力，部分主力机构抢在招商银行配股前离场。
　　不过，经历了大单砸盘的洗礼，招商银行的估值显然更具优势了，以上周招商银行每股最低价(9.89元)计算，招商银行的动态市盈率不足5倍、市净率1.27倍。因此，有投资者主动在股吧留言表示，招商银行的估值已经跌至钻石底。
　　股市就是这样，在上涨的过程中，涨幅肯定要超过股票本身的价值，同样的道理，跌的话，也必将跌破其价值，才会重新被投资者拾起。--一位市场人士的分析道破了银行股面临的局面。
　　大户融资抄底
　　借钱也要买招行--这是二级市场中大户投资者的态度，其借钱的途径正是融资融券 .
　　上交所数据显示，在7月9日招商银行遭遇大单砸盘放量大跌3.97%之际，该行的融资买入额突然大幅增加，由平常的约2000万元，飙升至1.04亿元。
　　此外，截至6月底，招商银行的融资余额还仅为8.9亿元，而截至7月13日的短短10个交易日后，该行的融资余额就突飞猛进的突破了10亿元。
　　而此前，招商银行此前的融资余额从8亿元上涨至8.9亿元整整花了今年5月和6月两个月的时间。
　　一位分析师对记者表示，在自有资金炒股的情况下，无论是长线投资者，抑或是高位被套者，他们都可以选择长期持股不动，比方两年、三年，甚至五年不卖，但融资融券交易却不能久等。它的最长持股期或借款期不得超出6个月，也就是说，大户认为招商银行在半年内估值会进行修复。此外，目前券商给出的融资利率一般超过8%，理论上来说，只有招商银行的涨幅超过这一利率幅度投资者才可能实现盈利。如果没有足够的赚头，或者投资者将融资融券交易的方向弄错，则交易损失就会被放大，直至强行被平仓。(www.ccstock.cc)

　　机构：A股向下空间不大
　　市场跌跌不休，公私募基金加速离场。悲观预期之下，公募基金将仓位降至历史平均水平之下，私募基金则砍仓至三成左右，而主流险资的权益仓位亦属于中性偏下水平。收缩战线之后，机构加仓空间已经打开，后市弹性也加大，部分机构表示，将择机加仓超跌成长股。
　　机构仓位空间打开
　　根据国都证券基金仓位监测模型测算，上周开放式偏股型基金平均仓位为78.20%，相对前一周下降了1.39个百分点，剔除各类资产市值波动对基金仓位的影响，基金整体主动减仓1.27个百分点。
　　上周公布的CPI、GDP等宏观经济数据均显示我国经济增速放缓趋势明显，在这样的背景下，基金进行了主动小幅减仓。国都证券认为，这表明基金对后市的看法依然保持谨慎。
　　目前偏股型基金仓位已经低于历史平均仓位水平，仓位具备一定弹性。事实上，私募的减仓更为坚决。根据国金证券最新私募机构调查显示，多数私募表示市场目前极弱难返，沪指跌破前期低点2132点是大概率事件，目前逐步降低仓位至三成左右，等待市场确认底部。
　　此外，据记者了解，目前主流险资的权益仓位(股票+基金)属中性偏下水平，离上限25%尚有不少空间。
　　值得注意的是，虽然多数基金经理认为目前市场处于估值底部区域，但在操作上敢于加仓的基金并不多。
　　左侧建仓超跌成长股
　　虽然机构目前整体减仓收缩战线，但亦有部分资金开始在市场下跌途中逐步建仓超跌成长股。
　　国投瑞银成长优选认为，日前出台的各种政策更多是为经济托底，而不是强力刺激经济反转。银河行业优选基金表示，会维持核心的确定性成长股的仓位不变，配置侧重于估值便宜、经过市场检验的成长股，通过集中持股寻找个股的超额收益，目前的加仓重点在软件上。
　　私募基金中欧瑞博认为，即便市场出现一些恐慌情绪，下破年初低点2132点，向下的空间也不会过大。投资策略上，可将剩余资金头寸换成长线成长股。目前我们的策略非常简单，保留相当比例的现金，等待跌出来的机会。在行业层面上，世诚投资最不看好房地产和券商板块，相对看好银行股。
　　据国金证券调查显示，就下半年行业配置而言，私募普遍看好消费股的走势，并准备趁回调期间介入；保险、电力、农业、医药、食品饮料等防御类股票受关注度提高，在选择上更多的倾向于自下而上分析个股，寻找成长性好、估值合理的股票；对于周期股则态度偏谨慎。(.上.证)