开源证券：二次降息奠定逆转基调

　　不到一个月的时间，央行两次降息，并且都释放出利率市场化信号。我们认为下一次降准也会很快，而近期央行连续进行的逆回购，规模之大已经达到了一次“降准”的效果。近期的货币政策实际是组合拳，逆回购+降息+利率进市场化推进等同时发力。选择动用略超出市场预期的利率手段，我们认为是央行基于直接给经济减压、稳住经济下滑的考虑。对于投资者来说，市场对于经济悲观预期的体现已经持续很久，随着二次降息大幕开启，A股将迎来转机。

　　当前投资者分歧较大，加上海外的不确定性，引发市场调整压力，但未来数月是政策面与基本面博弈共振做多的投资时机，因此，近期市场回调整理时，应积极寻找机会。

　　具体配置上，我们认为，。短线来看市场全面反弹的难度较大，建议投资者重点关注“小四万亿”维稳政策相关的基础建设、大消费、节能环保等行业的结构性机会。

　　天风证券：大盘有望结束二次探底

　　随着市场下跌，市场整体PE水平继续下行，A股市场的整体静态PE在6月29日为16.39倍，而前周末为16.69倍。A股市场整体静态PB水平为2.11倍，而前周末为2.15倍。

　　在23个申万一级行业指数中，以历史平均PE及PB为基准。目前PE折价最高的分别为建筑建材、金融服务和房地产，其PE折价分别为62.77%，59.31%和53.52%，仅轻工制造板块PE溢价，其PE溢价为1.89%。

　　PB折价最高的分别为金融服务、交通运输和黑色金属，其PB折价分别为55.06%，48.31%和42.86%，PB折价最低的三个行业分别是为食品饮料、医药生物和餐饮旅游，其PB折价分别为2.6%，9.33%和15.88%。

　　从基本面上看，大盘已经处于安全区域。而随着政策的持续宽松，大盘有望结束二次探底。

　　国金证券：等待确定的投资窗口

　　?微观层面来看，经济增速的放缓、去库存的压力直接影响企业盈利能力，导致企业利润率的下降，2季度旺季不旺基本确定了全年盈利弱势。由于企业盈利增速低点在2季度，基数效应将导致3季度企稳，但短期经济增速难以真实回升也使得不会有显著改善。此外，由于目前一致预期仍然过高，7、8月份面临大量盈利下调压力。

　　?综合来看，我们认为如果没有更为有力的政策，政策提振效应将衰减，未来市场将更关注经济增长本身，在短期经济仍处于寻底过程之中，需求面的疲软在短期很难看到有实质性的改善，而海外市场也存在风险进一步扩大的风险，同时，需求疲软加大去库存压力导致企业利润率降低，7-8月份中报盈利下调风险较大。因此短期市场仍将处于弱势格局中，随着四季度前后风险释放过后、短周期经济筑底，市场或迎来相对确定的投资窗口。