编者按：近五年时间没有地方银行上市、两年来未诞生第17家A股上市银行，H股市场中资银行仅重庆农商行一家，15家地方银行和1家全国性股份制银行在A股市场门外苦苦排队，而政策的闸门仍未开启。

　　等待或许还将继续，H股这曾经遥远的市场，正成为很多银行最近的选择。 不过，H股门外也早有市场时间窗口的等待者。无论A股还是H股，第18家上市银行迟迟难以出现，究竟原因何在？谁又能打破僵局？本报与您一起寻找答案。

　　A股闸门迟迟未开 地方银行拟借道H股上市

　　分析人士表示，香港实行注册制，上市相对容易，这是很多城商行想登陆H股的原因，但是A股上市才是其最终目标

　　本报记者 曹 蓓

　　“城商行上市没有明确时间表”，监管部门的这一表态给焦急等待上市的城商行再次降温。距离证监会公布15家商业银行正式提交IPO申请已经过去五个月，城商行上市箭在弦上却迟迟未能发出，让很多城商行萌生了先H后A，或A+H同时上市的想。

　　“香港实行注册制，上市相对容易，这是很多城商行想登陆H股的原因，但是实现A股上市还是最终目标。”分析人士指出。

　　“前车之鉴”：

　　重庆农商行模式

　　2010年12月16日，重庆农村商业银行在港交所挂牌交易，成为首家赴港上市的内地农村商业银行。

　　公开招股结果显示，该行确定发售价为每股5.25港元，为其招股价范围4.5至6港元的中位数，预计扣除承销开支和佣金后可以净筹集资金101.15亿港元。

　　重庆农商行全球发售约21.85亿股H股，其中香港公开发售部分获得超额认购3.3倍，回拨机制没有启用，最终落实香港公开发售股份为1.64亿股，约为全球发售初步可供认购股份的7.5%；国际发售20.22亿股，约占全球发售初步可供认购股份的92.5%。国际发售部分获得适度超额认购，已超额分配3.28亿股。

　　但是首日挂牌，重庆农商行在开盘71分钟后破发，中午收报5.08元。截至当日收盘，重庆农村商业银行跌4.59%，收报5.2港元。全日最高价为5.49港元，最低为5.06港元，成交7.5亿股，涉及金额39.66亿港元。

　　然而，重庆农商行的业绩成绩单，却呈现了一个又一个亮丽的分数。

　　2011年3月，重庆农村商业银行公布上市后首份业绩，2010年净利润30.61亿元，增长62%；不良贷款率2.38%，按年下降1.5个百分点；资本充足率为16.31%，核心资本充足率14.78%，分别较2009年年末提高6.08个百分点和6.64个百分点。

　　2012年3月，该行公布了2011年业绩，也是赴港上市后首个完整会计年度年报。年报显示，该行2011年末资产规模3448亿元，增幅20.76%；存款余额2461亿元，增幅19.74%；贷款余额1443亿元，增幅18.17%。资产规模和存款余额居重庆银行业之首。2011年，该行实现净利润42.48亿元，增幅为38.77%，资本充足率及核心资本充足分别为14.90%和13.71%。

　　业内人士表示，受股权结构与风险管理水平等因素掣肘，此前农商行IPO障碍重重，重庆农商行的成功闯关为众多等待上市的农村商业银行树立了榜样。

　　“对正在准备上市的城商行来讲，又多了一种选择，也多了一个机会。”一位券商分析师表示。“但是并不是所有的城商行和农商行都会有重庆农商行的成绩，国际投资者更多看中的是特色银行、潜力银行，很多城商行目前的经营模式单一，同质化严重，盲目扩张，未必会令投资者看好。”

　　A股排队银行：

　　无奈选择“先H后A”

　　目前证监会已经公布了15家商业银行正式提交的IPO申请，在迟迟不能开闸的情况下，名单内乃至名单外的地方银行已经开始把目标瞄准H股。

　　国信证券投行部董事总经理徐伟认为，除了急于上市补充资本金外，H股的市盈率亦不比A股低，而且香港实行注册制，上市相对容易。但在香港上市，远离业务经营地，对管理和业务开拓均有不便，且H股的信披、公司治理要求远高于A股市场。

　　上海银行：

　　A+H股上市紧锣密鼓

　　早在2010年5月28日，上海银行2010年第一次临时股东大会高票通过《关于首次公开发行股票并上市方案的提案》，上市方案明确拟发行至多12亿股A股。

　　年初证监会公布的15家城商行名单中，上海银行也位列其中。但是危险的资本充足率、迟到的上市时间表，让上海银行把目光同时投向港股市场。

　　今年4月，上海银行H股上市计划获得股东大会高票通过。 该行计划H股发行股数将不超过12亿股，占发行后总股本的比例不低于15%，并授予簿记管理人H股股数15%的超额配售权，发行之前的滚存利润由发行后的新老股东共同享有。

　　据悉，上海银行将在继续推动A股发行上市的基础上，启动H股股票发行并上市工作，并努力争取A股、H股同步发行上市。

　　在此前举行的陆家嘴金融论坛上，正备战H股上市的上海银行行长金煜向媒体表示，上海银行H股IPO方案已经上报证监会。

　　截至2011年末，上海银行资本充足率为11.75%，比2010年末上升1.05个百分点；核心资本充足率为8.74%，较上一年末下降0.18个百分点，在城商行中，名次较为靠后。根据测算，上海银行未来三年的资本金缺口将超过300亿元，最高为360亿元。

　　有媒体报道，摩根士丹利已进入上海银行H股承销团队，高盛亦有可能入选，而建银国际、汇丰、中金等基本已出局。多位业内人士称，按最初计划，上海银行H股IPO时间初步定在今年底。

　　南昌、哈尔滨、龙江银行：

　　名单外另辟蹊径

　　有消息称，南昌银行准备在今年年内完成上市申报。该行相关负责人表示，该行面临的首要问题是股东人数超限。

　　据介绍，南昌银行2006年以后形成的股东数量达到1400多人，无论是持股人数量，还是持股比例，离《公司法》对上市公司的要求都有不小差距。

　　在今年4月召开的股东大会上，南昌银行提出增发4亿股，每股3.1元，募集资金12.4亿元的方案获得通过。附加条件是，参与投资者需要按认购增发股的50%收购南昌银行的个人股份，认购价格为5.5元。

　　据悉，南昌银行此次增资扩股方案尚未获得江西省银监局通过；股权清理工作虽然早已提上了议事日程表，但实际工作仍未开展，亦难在上半年得到江西省政府关于股权的确认函。至于上市申报，该行上市办一位负责人表示，这项工作仍需延期。

　　在这样的情况下，南昌银行也传来了不排除H股上市的想法。该行相关负责人表示，首选仍然是A股，但是并不排除去境外上市的可能。

　　龙江银行在原齐齐哈尔市商业银行、牡丹江市商业银行、大庆市商业银行和七台河市城市信用社的基础上合并重组而设立的地方银行。日前有消息传出，该行正在筹备赴港上市，并已选定美银美林和野村证券作为承销商。

　　除此以外，另有报道称，哈尔滨银行计划明年A+H股挂牌上市，融资规模约15亿美元，并委任中金、招商证券及高盛负责安排上市。