证监会重申国际板推出没有时间表
　　新三板扩容、全国性场外市场方案被否的传闻不攻自破。
　　日前，中国证监会投资者保护局对投资者提出涉及资本市场的九大方面热点问题，进行了集中回应。投保局称，新三板市场正在筹建当中，证监会正按照国务院部署稳步推进这项工作。
　　投保局透露，按照部署，新三板建设将采取逐步扩大试点的方式稳步推进，初期将选择少数城市条件成熟的国家级高新技术园区，不会对已有市场产生负面影响。
　　投保局针对部分投资者关于新三板是扩容和重复建设的疑虑回应道，新三板市场与主板、中小板和创业板是功能互补、相互促进的关系，它们都是多层次资本市场体系的有机组成部分，而非重复建设。新三板与场内市场均有很大差别。
　　按照目前设计，新三板主要为未上市股份公司提供股份转让服务，不向社会公众募集资金，即便融资也是以定向募集为主，且增资规模较小，不会对A股资金产生分流效应。投保局回应称，投资者可以打消新三板建设是扩容又至的疑虑。
　　对于国际板建设近期引起市场波动的情况，投保局再次重申，目前国际板还处在制度设计、方案论证和规则制定阶段，何时推出没有时间表。接下来，证监会将继续加强与有关各方的沟通协调，广泛征求和听取各方意见，积极稳妥地推进国际板制度设计、规则制定和相关技术准备工作。
　　投保局还针对投资者关心的是否应当停发新股、如何理解蓝筹股投资价值、推进机构基金理财产品创新的工作部署、如何完善上市公司治理结构等问题一一作答。
　　投保局表示，新股发行体制改革的市场化方向已获得市场参与各方的广泛认同，停发新股是一种行政管制行为，改革应当尽可能避免采取这类措施。目前资本市场气氛不够热烈，主要是国际国内经济增长下行压力较大，投资者信心受到影响，而非资金不足。
　　在建设财富管理行业的工作安排上，投保局称，监管部门支持保险公司、信托计划、银行理财、私募股权投资扩大其理财业务，支持证券公司、基金公司进行多元化的产品创新。目前沪深交易所会同相关券商正在研究分级的理财产品等。
　　投保局还表示，证监会已开始推动建立基金经理和基金投资者利益捆绑的机制，并探索基金费率改革。(.上.证)

　　证监会：新三板不会分流A股
　　上周末，证监会通过投资者保护局负责人在人民网答问的形式，集中回应了网民、投资者关注的九个方面的问题。此次答问包含了发行节奏、新股定价、新三板和国际板等普通投资者关心的焦点，耐心细致地解读了证监会的政策用意和市场化改革对资本市场的长期影响。答问的内容不讲官话、套话，也不兜圈子，开门见山地摆事实讲道理，很有证监会主席郭树清本人的直率风格。
　　在众多国家部委中，证监会无疑是坐在火山口上的一家。它所主管的资本市场不仅关乎宏观领域的经济运行和微观层面的投融资，更牵扯方方面面的利益。自郭树清履新以来，市场化改革思路更为清晰，各项措施的推出和执行也极富效率。但一个根本性的矛盾在于，这些政策大多旨在改变长期的矛盾和失衡，其效果的显现也需要花费相当长的时间，而市场往往是功利的、浮躁的，要求立竿见影。改革要取得成功，既需要证监会有坚定的意志，也需要市场各方凝聚更多的共识。
　　在A股市场，投资者惧怕市场扩容是一个非常普遍的心理，造成这一现象的根本原因在于过去很多上市公司质量不高，甚至恶意圈钱。根治这一现象，需要加强监管、严厉打击虚假信息披露和造假上市等行为；同时创造条件，为资本市场引入更多质量好的上市公司和长期资金。单纯反对市场扩容，无益于提高市场的质量，甚至仅仅是维护了现有A股公司的高估值。投资者如果没有以合理的估值投资高质量的企业，则通过资本市场分享上市公司长期增长当然只能是一句空话。
　　在发行审批和发行节奏方面，证监会的市场化改革方向无疑是正确的。但是发不发新股、发多少新股由市场说了算这句话，要让普通投资者听懂，并不容易。证监会为此从多个角度进行了解释。
　　在答问中，证监会负责人称，2009年新股发行体制改革推进以来，市场自我调节功能逐步发挥作用，投资者的自主博弈能力明显加强，市场约束机制不断强化。去年以来，相继出现了八菱科技 、朗玛信息 、海达股份发行中止的案例。不少企业在发审委会议审核通过后推迟发行和上市，根据市场情况缩减发行规模，选择更好的发行时间窗口，有一些甚至撤回了申请，这说明市场约束正在对发行上市的企业数量和规模进行自主调节，这是非常积极的变化。
　　同时证监会还强调，预先披露招股书并不等于过会，过会也不等于发行，甚至也不是肯定将要发行，或在近期必然发行。如果投资者不接受发行人提出的价格，即使企业已经过会、拿到批文也可能无法成功发行。
　　监管部门人为地停发新股，事实上是一种行政管制行为，这种措施在历史上也并未改善市场环境。当前市场信心不足的根源是国内外经济下行的压力，而非社会资金供给不足。停发新股无助于改变弱市格局，反而有害于市场化发行体制改革的进程，对资本市场的长远发展非常有害。
　　除了新股发行节奏问题，证监会还在答问中回应了机构投资者行为散户化的现象，认为这种现象的确值得研究。而对于国际板和新三板等同样会带来扩容忧虑的市场创新，证监会也予以了正面回应。
　　在新三板方面，答问指出新三板挂牌的是非上市公众公司，与上市公司有着本质区别，且企业规模很小，融资方式也是对特定投资者的定向募集，不会对A股市场造成分流现象。
　　对于国际板，答问则坦承国际板推出的传言的确对市场造成了影响；目前国际板还处在制度设计、方案论证和规则制定阶段，何时推出还没有时间表。证监会表示，国际板涉及复杂的法律 、会计和跨境监管问题，需要大量的沟通协调和听取各方面的意见，认真研究、准备和论证。(.第.一.财.经.日.报)

　　证监会婉拒停发新股：不能改善股市环境
　　上周末，中国证监会投资者保护局对投资者提出的涉及资本市场的9大方面热点问题进行了集中回应。其中，对投资者停发新股、停止扩容的要求，明确表示停发新股是一种行政管制行为，改革应当尽可能避免采取这类措施。
　　证监会表示，一段时间以来，受内外部复杂因素的影响，境内股市波动幅度加大，投资者对新股发行问题都很关心，一些意见认为应停止发行新股。通过多年不懈努力，新股发行体制改革的市场化方向已经获得了市场参与各方的广泛认同。2011年，我国国内生产总值47万亿元，储蓄率高达52%，总的资金供给应该说是比较充裕的，新股发行并不会对资金供求产生大的影响。
　　证监会表示，停发新股是一种行政管制行为，改革应当尽可能避免采取这类措施。目前资本市场气氛不够热烈，主要是国际国内经济增长下行压力较大，投资者信心受到影响，不是因为资金不足。从过往的经验看，停发新股也并不能对市场环境有实质性改善。因此，应当坚持继续深化发行体制改革，引导和督促市场主体归位尽责。(.重.庆.晨.报)

　　证监会回应股民五大疑问
　　近日，中国证监会投资者保护局对投资者提出的资本市场热点问题进行了集中回应。
　　1 银行股暴跌，
　　蓝筹还有投资价值吗？
　　针对投资者蓝筹股被抛弃、银行股暴跌的困惑，证监会投资者保护局有关负责人说，近期，部分蓝筹股交易不够活跃，银行股也出现了一些波动，但还不能因此就说蓝筹股被抛弃了。
　　今年前5个月，代表蓝筹股走势的沪深300指数上涨12.21%，代表绩差公司的ST指数在一季度有较明显的反弹，但4月份仅上涨1.8%，特别是4月下旬下跌了5.5%，市场热炒绩差股的现象明显降温。6月以来，整个市场出现较大波动，上市公司的平均估值水平进一步下移，但是，市场专业机构分析，蓝筹股仍然是最具有投资价值的股票。
　　关于银行股，数据表明，2011年底，基金公司持有的银行股流通市值仅占全部上市银行总市值的3.7%，占上市银行流通市值的4.9%。
　　以现有基金公司持有银行股的规模恐怕难以对银行股的价格起决定性作用。该负责人说，近期银行股下跌较多，一方面经济和金融数据给银行板块带来了较大压力；另一方面，去年银行取得了高额利润，市场舆论对其高额利润来源以及能否持续增长存有疑虑，加大了银行板块的估值压力。但是，银行股的投资收益率很高，股息率也远高于一年期银行存款利率。
　　2 市场压力沉重，
　　为何不停止新股发行？
　　有投资者质疑，近期新股连续融资抽血，给市场造成了沉重压力，监管部门为什么不停止新股发行？
　　证监会投资者保护局有关负责人说，2009年新股发行体制改革推进以来，市场自我调节功能逐步发挥作用，投资者的自主博弈能力明显加强，市场约束机制不断强化。
　　去年以来，相继出现了八菱科技、朗玛信息、海达股份发行中止的案例。不少企业在发审委会议审核通过后推迟发行和上市，根据市场情况缩减发行规模，选择更好的发行时间窗口，有一些甚至撤回了申请。
　　这说明市场约束正在对发行上市的企业数量和规模进行自主调节。该负责人说，预披露招股书并不等于过会，过会也不等于发行，甚至也不是肯定将要发行，或在近期必然发行。如果投资者不接受发行人提出的价格，即使企业已经过会、拿到批文也可能无法成功发行。
　　另一方面，在再融资的政策导向上，监管部门和交易所一直鼓励和引导上市企业通过定向募集、发行公司债券等方式补充资金。在定向募集方面，今年1至6月份，非公开发行的项目数量和融资总额均占到全部股权再融资的80%左右；公司债发行方面，上半年在股票IPO融资规模下降58%的情况下，公司债券融资925.5亿元，同比增长80%以上。
　　3 基民赔钱，
　　基金经理凭啥旱涝保收？
　　当前，投资者对基金经理旱涝保收的现象十分不满。对此，证监会投资者保护局有关负责人说，证监会已开始推动建立基金经理和基金投资者利益捆绑的机制。
　　一是出台《关于基金从业人员投资证券投资基金有关事项的规定》，鼓励基金管理公司针对高级管理人员、基金投资和研究部门负责人、基金经理等购买本公司管理的或者本人管理的基金份额。二是推出发起式基金，促进基金公司、基金经理与基金持有人利益一致。要求基金管理公司在募集发起式基金时，需使用公司股东资金、公司固有资金、公司高级管理人员或基金经理等人员资金认购不少于1000万元，且持有期限不少于3年。三是探索基金费率改革。如鼓励基金公司提取部分管理费设立专门的业绩风险准备金，当基金业绩低于业绩基准时，提取业绩风险准备金补偿基金持有人。
　　4 国际板传言不断，
　　到底推不推出？
　　近期，国际板推出的传言数次带来市场大跌。有投资者提出，当前，欧美市场不景气，外资纷纷看好中国市场，是否应当抓住机遇，适时推出国际板？
　　证监会投资者保护局就此表示，近期，国际板推出的传言对市场产生了一定影响，在当前的市场形势下，我们能够理解广大投资者对国际板问题的担心和疑虑。目前国际板还处在制度设计、方案论证和规则制定阶段，何时推出还没有时间表。
　　该负责人说，建设国际板涉及的法规十分繁多，包括法律、会计、财务、跨境监管等在内的问题，均需逐一解决，证监会将本着对国家、对市场、对投资者负责任的态度，认真研究、准备、论证。
　　5 新三板建设，
　　会否分流A股资金？
　　针对投资者担心的新三板带来的市场扩容问题，证监会投资者保护局有关负责人说，按照目前的设计，新三板主要是为未上市股份公司提供股份转让服务，不向社会公众募集资金，即便融资也是以定向募集为主，且增资规模较小，不会产生对A股的资金分流效应。
　　从中关村试点情况来看，6年来挂牌公司100多家，定向增资总额仅为17.29亿元，公司单次融资规模仅几千万元，远低于交易所市场年均融资规模。因此，投资者可以打消扩容又至的疑虑。
　　此外，新三板建设将采取逐步扩大试点的方式稳步推进，初期将选择少数城市条件成熟的国家级高新技术园区，不会对已有市场产生负面影响。(.浙.江.日.报)