齐鲁和中原背后同一个神秘股东。齐鲁研究所三月前已换帅，龚云华调任机构业务部总经理

　　理财周报记者 丁青云/文

　　漫漫熊市，挡不住券商们前赴后继IPO的冲动。

　　近日，多位齐鲁证券和中原证券人士均向理财周报记者证实，河南券商中原证券和山东券商齐鲁证券已签订IPO相互保荐协议。

　　此次豫鲁龙头券商合作，这是继海通和华泰、光大和东方之后，券商IPO互保合作的第三例。

　　“齐鲁证券项目组去年底今年初就进场了。”中原证券一位内部人士透露。而齐鲁证券投行部人士也向理财周报证实，“我们确实有团队在做中原证券的保荐。”

　　事实上，齐鲁和中原IPO相互保荐并不奇怪，这两家券商渊源颇深，一个叫山东环球渔具股份有限公司（下称“山东渔具”）的烟台公司是他们共同的股东。

　　蹊跷的是，山东渔具是在2011年突击入股中原证券。这与齐鲁中原互保“结盟”的时间大致吻合。

　　中原在尽调期，齐鲁尚未启动

　　今年4月26日，中原证券在当地媒体《郑州晚报》上发布《接受上市辅导公告》，公告已接受齐鲁证券的辅导，并已向河南监管局正式备案。

　　“我们现在处于尽职调查期。”中原证券一位内部人士透露，“齐鲁证券项目组去年底今年初就进场了。”

　　对互保一事，齐鲁证券回应称：“这是商业机密，不清楚。”

　　“我们的IPO是中原做的，他们的上市项目我们负责做。”齐鲁证券一位内部人士证实了互保一事。早在2010年，中原证券总裁菅明军曾公开表态，要用三年实现上市。

　　但据一位接近齐鲁证券的知情人士透露，齐鲁证券的上市进展远慢于中原证券。“齐鲁是汇金系旗下的，一参一控问题短期内难以解决，短期内上市的可能性不大。”

　　齐鲁证券参股股东为建银投资。最高峰时，建银投资控股4家、参股3家券商。自2008年4月实施一参一控开始，而因牵扯券商数量众多、资产复杂，建银投资成为旗下券商上市之最大束缚。目前，“一参一控”已成为国泰君安、银河证券、申银万国、齐鲁证券上市的最大障碍。

　　2011年11月，建银投资将所持瑞银证券14%股权划转至汇金公司，目前仅控股宏源证券(000562,股吧)，参股西南证券(600369,股吧)和齐鲁证券，离“一参一控”达标仅一步之遥。

　　“上市尚未启动。主要是政策问题，我们不掌握主动权。”齐鲁证券回应。

　　早在2010年，就传出建银投资已确定要以市场化的方式退出齐鲁证券，但至今仍无下文。

　　“本来实际控制人山钢集团想先把汇金的股权买回来的，但钢铁行业不景气，拿不出那么多钱。”前述知情人士透露。公开资料显示，目前山钢集团通过旗下子公司莱钢集团持有齐鲁证券45.71%股份。

　　但一纸互保协议并不能保证两家券商上市顺利进行。2011年，两家券商的业绩乏善可言。中原证券净利润1.06亿，下滑79%。齐鲁证券利润4.4亿，下滑70%。

　　“两家券商都是当地区域龙头，政府主导推动的色彩很浓。不过，即使是签订了互保协议，现在这种行业环境，短期内成功上市并不容易。”上海一位券商研究人士表示。

　　齐鲁中原IPO互保背后

　　从实力上看，齐鲁证券综合实力强于中原证券。官网显示，齐鲁证券有165家营业部，而中原证券仅52家，不到前者的1/3。2011年，齐鲁证券净利润是中原证券的4倍。

　　从惯例看，互保券商一般实力相当，尤其是投行实力。而齐鲁和中原投行实力悬殊。

　　证监会网站显示，齐鲁证券投行从业人数有223人，其中保代59人。而中原证券投行从业人数仅77人，保代只有16人。到底是什么促成了这场“豫鲁”之盟？

　　中原投行总部总经理贾光华与齐鲁证券渊源颇深，为2004年第一批注册保代。今年44岁的贾光华曾在山东工作13年之久，曾在济南东港实业公司、建银山东信托投资公司、天同证券投行部工作。

　　据悉，贾在齐鲁证券人脉颇为深厚。贾光华在当时山东省最大的券商天同证券投行部工作了近11年，曾任该公司投行部首席律师。2006年，因挪用客户保证金陷入破产重组困境的天同证券被齐鲁证券托管。不过，贾光华婉拒了理财周报记者对上述问题的采访。

　　而更为微妙的是，齐鲁证券和中原证券有一个共同的股东。2011年，中原证券原大股东许继集团将其部分股权转让给渤海产业投资基金、平煤神马能源化工集团等九名新股东。其中一名新股东为山东渔具。山东渔具持有中原证券0.74%股权，为其16名股东之一。

　　而山东渔具同时也是齐鲁证券的股东。公开资料显示，2008年3月，山东渔业进入齐鲁证券，为其33个股东之一，持有后者0.23%股权。

　　公开资料显示，山东渔具成立于1985年，主营渔具及配套产品。近年来，山东渔具开始涉入房地产、金融领域。目前，山东渔具投资了威海市商业银行、威海农村商业银行和齐鲁证券和中原证券。但董事长周新良行事低调，关于他的公开资料很少。

　　齐鲁研究所换帅

　　相比中原证券，齐鲁证券的上市之路更为曲折。

　　从业绩指标看，齐鲁证券2011年净利润4.4亿，在109家券商中排名第21位，实力居行业前20%，亦超过先其上市的方正、西部及国海证券(000750,股吧)。

　　除了一参一控问题外，齐鲁证券的新挑战在于，能否继续保持近几年来各大业务的发展势头。

　　今年上半年，齐鲁证券IPO颗粒无收。而去年，齐鲁投行以黑马之势艳压行业。当年一共有25名保代加盟齐鲁投行，目前，齐鲁证券拥有59名注册保代，有一半人都是前总裁助理李黎明运作的。

　　去年全年，齐鲁证券共成功保荐6家公司上市，募集资金38.6亿元，赚得保荐承销费2.1亿元。

　　今年4月，李黎明涉嫌PE腐败被调查，齐鲁证券一直对外宣称，李黎明的离开对齐鲁投行的影响不大，但如何稳定军心和局势，对齐鲁证券而言考验不小。

　　而齐鲁研究所在三个月前也刚刚经历了换帅。“龚云华三个月前就已经不担任所长了。”

　　齐鲁证券一位内部人士透露。

　　“龚总没有辞职，只是职务调整。龚总现在担任机构业务部的总经理，新任所长是原副所长周涛。”齐鲁证券回应。

　　2010年，齐鲁证券从国金证券(600109,股吧)重金挖来能源行业首席分析师龚云华。彼时，龚云华一共带了10余人加盟齐鲁证券，其本人任研究所所长。龚云华曾多次上榜新财富，被称为金牌分析师。而继任者周涛亦从国金证券过来。