据美联储发布的6月19日到20日美国联邦公开市场委员会(FOMC)货币政策制定会议的纪要表明：“一些委员在会上表达了一种观点，即进一步的政策刺激性措施很可能将是必须采取的，目的是促进令人满意的就业增长，以及确保通胀率符合联邦公开市场委员会的目标。”

　　纪要显示，两名与会者指出，采取更多的“定量宽松”措施是合适的；其他两名与会者则表示，如果在压低失业率方面无法取得“令人满意的进展”或是下行风险增强，那么采取这种措施将是合适的。联邦公开市场委员会委员还表示，自4月份会议以来，欧元区主权债务 危机给全球市场带来的压力已经有所增强，而“美国的财政政策将比预期中更能引起经济紧缩”。

　　所谓“定量宽松”(Quantitative Easing)，是由日本最早提出的一个概念，是在经济萎靡不振、银行信贷急剧萎缩的背景下，日本央行对从2001年3月开始的零利率(银行间隔夜贷款利率)政策的进一步深化，其内容是由中央银行向银行体系提供充裕的流动性，以便鼓励 借贷和刺激经济复苏。

　　联邦公开市场委员会在上个月决定将其“扭曲操作”计划的到期时间延长到2012年底，旨在通过这项计划压低长期借款成本。该委员会在2011年9月21日决定采取“扭曲操作”(Operation Twist)，也就是延长所持债券资产的平均到期时间，在2012年6月底以前买入4000亿 美元的美国国债，其剩余到期时间在6年到30年之间；同时出售等量的美国国债，其剩余到期时间为3年或以下。

　　纪要同时表明，美联储理事正在考虑进一步宽松措施可能带来的风险。联邦公开市场委员会的部分理事指出，过量购买美国国债可能“会在某些情况下导致美国国债市场的运作状况恶化，这可能会对这项政策的期望效果造成破坏”。

　　低风险

　　美联储理事认为，这种恶化的风险“目前来看处于较低水平”，将被延长“扭曲操作”计划所带来的利益所掩盖。

　　在货币政策相关讨论中，部分理事指出，对大规模的购买活动将如何破坏美国国债市场做出“更好的理解将会有所帮助”。与会者还指出，金融状况对美国经济的支撑力度已经减弱，原因是投资者对欧元区主权债务危机和银行业危机的担忧情绪有所增强。美联储理事认 为，欧元区的危机有可能会蔓延至美国，同时已经“注意到作好足够的准备来在这种情况真的发生时加以解决是非常重要的”。

　　美国劳工部上周发布的报告显示，6月份美国非农就业人数增加8万人，不及经济学家此前预期；失业率则连续两个月维持在2%。不计入政府机构的就业人数，私人部门就业人数的增长速度创下10个月以来的最差表现。

　　下调预期

　　美联储理事在6月份还下调了对经济增长和就业市场前景的预期。他们预计，今年第四季度美国失业率的平均值将为8%到8.2%。自2009年2月份以来，美国失业率一直都维持在高于8%的水平。

　　联邦公开市场委员会在这次政策制定会议上称，该委员会将把“扭曲操作”计划的规模扩大2670亿美元，同时重申很可能在2014年底以前将其基准利率维持在接近于零的水平。

　　多名美联储理事表示，该行应“探索开发新工具的可能性，以促进更具融通性的金融状况，从而为更加前景的经济复苏进程提供支持”。

　　纪要显示，几乎所有美联储理事都判定，有关经济增长和就业市场的不确定性将高于过去20年时间里的正常水平。

　　通信政策

　　美联储理事在6月份会议上继续就通信政策的问题进行了讨论，并指出他们向公众提供的经济和利率预期并未提供“有关这些不同的观点如何在”货币政策声明中“合为一体”的信息。

　　纪要指出：“许多市场参与者都指出，如果有可能设定一种定量的经济预期以及相关的政策道路来反映联邦公开市场委员会的整体观点，那么这种预期可能会是有所帮助的。”

　　美联储主席本-伯南克(Ben S Bernanke)已经要求通信子委员会“探索”设定联邦公开市场委员会一致预期的“可行性”。

　　自6月份非农就业报告发布以来，旧金山联储行长约翰-威廉姆斯(John Williams)和芝加哥联储行长查尔斯-埃文斯(Charles Evans)都已表示，美联储可能会通过第三轮“定量宽松”措施来提供更多的刺激性动量。

　　有效工具

　　威廉姆斯在爱达荷州、内华达州和俄勒冈州银行家协会于6月9日联合召开的一次会议上发表讲话称：“如果需要采取进一步的行动，那么最有效的工具将会更多地购买较长期债券，其中包括机构抵押贷款支持债券等。我们已经做好了采取任何必要措施的准备，从而达成 我们培育充分就业和物价稳定性的目标。”埃文斯则表示，如果有当前的数据作为支撑，那么他原本会在6月份的会议上支持美联储采取更加有力的行动。

　　最近以来发布的数据表明，增长的步伐正在放缓。美国供应管理协会(ISM)在7月2日发布报告称，6月份美国制造业活动出人意料地有所下滑，这是自美国经济在三年以前走出衰退周期以来的第一次。6月份发布的美国商业部报告则显示，5月份的消费者支出陷入停滞。按 个人消费支出物价指数衡量，5月份美国物价比去年同期增长1.5%。这一通胀率创下自2011年1月份以来的最低水平，远低于2011年9月份触及的2.9%的高点。

　　美联储理事此前已经指出，欧元区主权债务危机和所谓的美国“财务悬崖”都是美国经济前所面临的风险。除非美国国会采取行动，否则6000多亿美元的提高税收和削减支出的政策将在2013年中正式生效。(文武/编译)