国务院发布促进发展意见 民航业发展空间巨大

　　国务院发布促进民航业发展的若干意见
　　中国政府网12日消息，国务院发布促进民航业发展的若干意见，要求到2020年，我国民航服务领域明显扩大，服务质量明显提高，国际竞争力和影响力明显提升，可持续发展能力明显增强，初步形成安全、便捷、高效、绿色的现代化民用航空体系。
　　意见提出的主要任务包括加强机场规划和建设、大力发展通用航空、加快建设现代空管系统、切实打造绿色低碳航空、积极支持国产民机制造等。
　　全文如下：
　　国务院关于促进民航业发展的若干意见
　　国发〔2012〕24号
　　各省、自治区、直辖市人民政府，国务院各部委、各直属机构：
　　民航业是我国经济社会发展重要的战略产业。改革开放以来，我国民航业快速发展，行业规模不断扩大，服务能力逐步提升，安全水平显著提高，为我国改革开放和社会主义现代化建设作出了突出贡献。但当前民航业发展中不平衡、不协调的问题仍较为突出，空域资源配置不合理、基础设施发展较慢、专业人才不足、企业竞争力不强、管理体制有待理顺等制约了民航业的可持续发展。为促进民航业健康发展，现提出以下意见：
　　一、总体要求
　　（一）指导思想。以邓小平理论和三个代表重要思想为指导，深入贯彻落实科学发展观，以转变发展方式为主线，以改革创新为动力，遵循航空经济发展规律，坚持率先发展、安全发展和可持续发展，提升发展质量，增强国际竞争力，努力满足经济社会发展和人民群众出行需要。
　　（二）基本原则。
　　--以人为本、安全第一。树立和落实持续安全理念，为社会提供安全优质的航空服务。
　　--统筹兼顾、协调发展。统筹民航与军航、民航与其他运输方式、民航业与关联产业，以及各区域间协调发展。
　　--主动适应、适度超前。加强基础设施建设，提高装备水平和服务保障能力。
　　--解放思想、改革创新。破除体制机制障碍，最大限度解放和发展民航生产力。
　　--调整结构、扩容增效。合理利用空域等资源，增加飞行容量，推进技术进步和节能减排。
　　（三）发展目标。到2020年，我国民航服务领域明显扩大，服务质量明显提高，国际竞争力和影响力明显提升，可持续发展能力明显增强，初步形成安全、便捷、高效、绿色的现代化民用航空体系。
　　--航空运输规模不断扩大，年运输总周转量达到1700亿吨公里，年均增长12.2%，全国人均乘机次数达到0.5次。
　　--航空运输服务质量稳步提高，安全水平稳居世界前列，运输航空百万小时重大事故率不超过0.15，航班正常率提高到80%以上。
　　--通用航空实现规模化发展，飞行总量达200万小时，年均增长19%。
　　--经济社会效益更加显著，航空服务覆盖全国89%的人口。
　　二、主要任务
　　（四）加强机场规划和建设。机场特别是运输机场是重要公共基础设施，要按照国家经济社会发展和对外开放总体战略的要求，抓紧完善布局，加大建设力度。机场规划建设既要适度超前，又要量力而行，同时预留好发展空间，做到确保安全、经济适用、节能环保。要按照建设综合交通运输体系的原则，确保机场与其他交通运输方式的有效衔接。着力把北京、上海、广州机场建成功能完善、辐射全球的大型国际航空枢纽，培育昆明、乌鲁木齐等门户机场，增强沈阳、杭州、郑州、武汉、长沙、成都、重庆、西安等大型机场的区域性枢纽功能。新建支线机场，应统筹考虑国防建设和发展通用航空的需要，同时结合实际加快提升既有机场容量。要整合机场资源，加强珠三角、长三角和京津冀等都市密集地区机场功能互补。注重机场配套设施规划与建设，配套完善旅客服务、航空货运集散、油料供应等基础设施，大型机场应规划建设一体化综合交通枢纽。
　　（五）科学规划安排国内航线网络。构建以国际枢纽机场和国内干线机场为骨干，支线和通勤机场为补充的国内航空网络。重点构建年旅客吞吐量1000万人次以上机场间的空中快线网络。加强干线、支线衔接和支线间的连接，提高中小机场的通达性和利用率。以老少边穷地区和地面交通不便地区为重点，采用满足安全要求的经济适用航空器，实施基本航空服务计划。优化内地与港澳之间的航线网络，增加海峡两岸航线航班和通航点。完善货运航线网络，推广应用物联网技术，按照现代物流要求加快航空货运发展，积极开展多式联运。
　　（六）大力发展通用航空。巩固农、林航空等传统业务，积极发展应急救援、医疗救助、海洋维权、私人飞行、公务飞行等新兴通用航空服务，加快把通用航空培育成新的经济增长点。推动通用航空企业创立发展，通过树立示范性企业鼓励探索经营模式，创新经营机制，提高管理水平。坚持推进通用航空综合改革试点，加强通用航空基础设施建设，完善通用航空法规标准体系，改进通用航空监管，创造有利于通用航空发展的良好环境。
　　（七）努力增强国际航空竞争力。适应国家对外开放和国际航空运输发展的新趋势，按照合作共赢的原则，统筹研究国际航空运输开放政策。鼓励国内有实力的客、货运航空企业打牢发展基础，提升管理水平，开拓国际市场，增强国际竞争能力，成为能够提供全球化服务的国际航空公司。完善国际航线设置，重点开辟和发展中远程国际航线，加密欧美地区航线航班，增设连接南美、非洲的国际航线。巩固与周边国家的航空运输联系，推进与东盟国家航空一体化进程。加强国际航空交流与合作，积极参与国际民航标准的制定。
　　（八）持续提升运输服务质量。要按照科学调度、保障有力的要求，努力提高航班正常率。建立面向公众的航班延误预报和通报制度，完善大面积航班延误预警和应急机制，规范航班延误后的服务工作。推广信息化技术，优化运行流程，提升设备能力，保证行李运输品质。完善服务质量标准体系和实施方法，简化乘机手续，创新服务产品，打造特色品牌，提高消费者满意度。
　　（九）着力提高航空安全水平。坚持安全第一、预防为主、综合治理的方针，牢固树立持续安全理念，完善安全法规、制度体系，建立健全安全生产长效机制。坚持和完善安全生产责任制度，严格落实生产运营单位安全主体责任。推行安全隐患挂牌督办制度和安全问责制度，实行更加严格的安全考核和责任追究。完善航空安保体制机制，加强行业主管部门与地方政府的沟通协调，确保空防安全。加强专业技术人员资质管理，严把飞行、空管、维修、签派、安检等关键岗位人员资质关。加大安全投入，加强安全生产信息化建设，积极推广应用安全运行管理新技术、新设备。加强应急救援体系建设，完善重大突发事件应急预案。
　　（十）加快建设现代空管系统。调整完善航路网络布局，建设国内大容量空中通道，推进繁忙航路的平行航路划设，优化繁忙地区航路航线结构和机场终端区空域结构，增加繁忙机场进离场航线，在海洋地区增辟飞越国际航路。优化整合空管区划，合理规划建设高空管制区。大力推广新一代空管系统，加强空管通信、导航、监视能力及气象、情报服务能力建设，提升设备运行管理水平。完善民航空管管理体制与运行机制。
　　（十一）切实打造绿色低碳航空。实行航路航线截弯取直，提高临时航线使用效率，优化地面运行组织，减少无效飞行和等待时间。鼓励航空公司引进节能环保机型，淘汰高耗能老旧飞机。推动飞机节油改造，推进生物燃油研究和应用，制定应对全球气候变化对航空影响的对策措施。制定实施绿色机场建设标准，推动节能环保材料和新能源的应用，实施合同能源管理。建立大型机场噪音监测系统，加强航空垃圾无害化处理设施建设。
　　（十二）积极支持国产民机制造。鼓励民航业与航空工业形成科研联动机制，加强适航审定和航空器运行评审能力建设，健全适航审定组织体系。积极为大飞机战略服务，鼓励国内支线飞机、通用飞机的研发和应用。引导飞机、发动机和机载设备等国产化，形成与我国民航业发展相适应的国产民航产品制造体系，建立健全售后服务和运行支持技术体系。积极拓展中美、中欧等双边适航范围，提高适航审定国际合作水平。
　　（十三）大力推动航空经济发展。通过民航业科学发展促进产业结构调整升级，带动区域经济发展。鼓励各地区结合自身条件和特点，研究发展航空客货运输、通用航空、航空制造与维修、航空金融、航空旅游、航空物流和依托航空运输的高附加值产品制造业，打造航空经济产业链。选择部分地区开展航空经济示范区试点，加快形成珠三角、长三角、京津冀临空产业集聚区。
　　三、政策措施
　　（十四）加强立法和规划。健全空域管理相关法律法规，推动修订《中华人民共和国民用航空法》。加强航空安全、空中交通、适航审定、通用航空等方面的立法工作，建立比较完备的民航法规和标准体系。编制全国空域规划和通用航空产业规划，完善《全国民用机场布局规划》。各地区编制本地民航发展规划，要做好与当地经济社会发展、土地利用、城乡建设等规划的衔接。
　　（十五）加大空域管理改革力度。以充分开发和有效利用空域资源为宗旨，加快改革步伐，营造适应航空运输、通用航空和军事航空和谐发展的空域管理环境，统筹军民航空域需求，加快推进空域管理方式的转变。加强军民航协调，完善空域动态灵活使用机制。科学划分空域类别，实施分类管理。做好推进低空空域管理改革的配套工作，在低空空域管理领域建立起科学的基础理论、法规标准、运行管理和服务保障体系，逐步形成一整套既有中国特色又符合低空空域管理改革发展特点的组织模式、制度安排和运行方式。
　　（十六）完善管理体制机制。适应民航业发展要求理顺民航业管理体制机制，强化民航系统各地区管理机构建设。加强民航业主管部门对民航企业的行业管理力度，完善国有大型航空运输企业考核体系，引导企业更加注重航空运输的社会效益。全面贯彻《民用机场管理条例》，深化机场管理体制改革，进一步明确地方政府在机场发展中的主体责任和相关职能。发挥市场对资源配置的基础性作用，逐步推进民航运输价格改革，健全价格形成机制。完善民航机场和空管收费政策。加快航油、航材、航信等服务保障领域的市场开放，鼓励和引导外资、民营资本投资民航业。
　　（十七）强化科教和人才支撑。将民航科技创新纳入国家科技计划体系，建立相应的国家级民航重点实验室。加强空管核心技术、适航审定、航行新技术的研发和推广，推动北斗卫星系统在民航领域的应用。加快航空运输系统核心信息平台的升级换代，保障基础信息网络和重要信息系统安全，增强民航装备国产化的实验验证能力。实施重大人才工程，加大飞行、机务、空管等紧缺专业人才培养力度。强化民航院校行业特色，鼓励有条件的非民航直属院校和教育机构培养民航专业人才。对民航行政机构专业技术人员薪酬待遇等实行倾斜政策，稳定民航专业人才队伍。
　　（十八）完善财税扶持政策。加大对民航建设和发展的投入，中央财政继续重点支持中西部支线机场建设与运营。加强民航发展基金的征收和使用，优化基金支出结构。完善应急救援和重大专项任务的行政征用制度。实行燃油附加与航油价格的联动机制。保障机场及其综合枢纽建设发展用地，按规定实行相应的税收减免政策。支持符合条件的临空经济区按程序申请设立综合保税区等海关特殊监管区域，按规定实行相应的税收政策。继续在规定范围内给予部分飞机、发动机、航空器材等进口税收优惠。
　　（十九）改善金融服务。研究设立主体多元化的民航股权投资（基金）企业。制定完善相关政策，支持国内航空租赁业发展。鼓励银行业金融机构对飞机购租、机场及配套设施建设提供优惠的信贷支持，支持民航企业上市融资、发行债券和中期票据。完善民航企业融资担保等信用增强体系，鼓励各类融资性担保机构为民航基础设施建设项目提供担保。稳步推进国内航空公司飞机第三者战争责任险商业化进程。
　　各地区、各部门要充分认识促进民航业发展的重要意义，进一步统一思想，提高认识，扎实工作，采取切实措施落实本意见提出的各项任务，积极协调解决民航业发展中的重大问题，共同开创民航业科学发展的新局面。
　　国务院
　　2012年7月8日　（.中.国.证.券.网 .郭.晓.萍）
　　

　　中国民航业仍将保持高速增长势头
　　航企发展路径选择差异开始显现
　　尽管国际航协年会对于今年航空业盈利情况的预测不乐观，但仍有部分区域的航空业依然被寄予厚望，其中就包括中国市场。昨天，民航局局长李家祥表示，未来中国民航业将继续保持高速增长的态势。东方航空(600115)董事长则用有3/4中国人没有坐过飞机的数据来表明，中国航空业未来的市场潜力无限。值得注意的是，国内两大航空企业中国国航(601111)和东方航空，对于未来的发展战略已有明显分化。
　　十二五期间民航将高增长
　　昨天，民航局局长李家祥在国际航协年会上表示，过去30年，中国民航业平均增速为17.6％，超过中国GDP的年均增速10％，未来行业仍将持续高速增长的态势。
　　李家祥称，在运输量方面，目前中国已经成为全球第二大航空市场。北京首都国际机场已成为全球第二大客运机场，上海浦东国际机场则成为全球第三大货运机场。
　　他表示，十二五期间，中国将新建机场70座，改扩建101座。到2015年，中国将新增飞机2000架，总数将从目前的2800架左右上升到4700架。
　　国外航空公司高管在论坛上表示，中国的民航业市场充满了希望，云南、河南等二三线省市越来越重视包括机场在内的交通基础设施投资，未来这些地区的增长速度将比北京、上海等一线城市更为强劲。
　　东方航空董事长刘绍勇表示，根据历史发展规律，未来10年至20年，中国消费者将明显加大对于交通出行的投入，因此中国民航业将继续保持高速增长。据统计，有3/4的中国人没有乘坐过飞机，不言而喻未来的市场存在无限的潜力。
　　两大航空公司发展方向迥异
　　昨天，刘绍勇在论坛上再度提到了东方航空和澳洲航空公司合资设立的低成本航空企业--捷星香港。据刘绍勇透露，该合资公司将以香港为主要运营基地，总投资额1.98亿美元。澳洲航空和东航各持一半股份，预计于明年开始投入运营，目前相关的执照正在申领过程中。
　　刘绍勇还向记者透露，到2015年，东方航空将通过市场融资以及资本注入等方式将接近于90％的高负债率降低至70％以下，但这并不影响东方航空的机队更新和扩容计划。东方航空经历与上海航空的合并重组、加入天合联盟等重大事件后，已经从原来的点到点的模式走向了网络化。刘绍勇表示希望在未来5-10年间将东方航空打造为全球最好的航空公司之一。
　　面对国内低成本航空企业市场份额不断扩大，中国国航董事长王昌顺在接受采访时表示，中国国航暂时不会涉足这一领域。王昌顺还表示，十二五期间国航要做大做强的目标，希望做到相关领域多元化发展和专业化发展。以北京、上海、成都、中南几大重要枢纽为据点推进实施枢纽战略。要将中国国航打造为全球高端首选的航空品牌之一。今年底，中国国航有望从国际权威服务评级机构SKYTRYAX评定的四星级公司上升为五星级公司。(.上.证 .王.文.嫣 .于.祥.明)
　　

　　国际航协：中国民航业发展渐入佳境
　　据国际商报报道，航空运输业对中国经济的发展起着至关重要的作用。国际航空运输协会（以下简称国际航协）理事长兼首席执行官汤彦麟在日前举行的2012年中国民航发展论坛上表示：中国致力于将其在世界贸易中的份额从10.4%增加至15%。在实现这一目标的过程中，航空业将发挥关键作用。中国已经优先开始了在机场和航空基础设施方面的投资，面临的挑战是需要在全球统一的行业标准基础上，持续保持航空运输需求迅猛增长、加强安保并实现高效的全球连接。
　　汤彦麟指出，中国航空运输业的地位卓著，国内航线客运市场位居全球第二，国际航线客运市场和国际航线货运市场分别居全球第七位和第四位。2010年~2015年，全球旅客客运总量预计将增加到35.5亿人次。在增加的8.77亿人次旅客中，预计有2.12亿人次来自中国航线。
　　汤彦麟表示，促进中国民航持续发展有两个关键要素。一是基础设施建设及机场容量，航空基础设施建设应与客运需求的增长及机场容量的扩充保持同步。
　　二是全球统一的行业标准。全球统一行业标准是航空业的核心所在，有助于航空公司提供安全高效的服务。在全球安全标准的带动下，中国将成为飞行最安全的地区之一。国际航协与中国民用航空局讨论后，支持中国在全球统一的行业标准下对基础设施进行收费。
　　

　　海通证券：通用航空小飞机飞出大事业(荐股)
　　我国通用航空的发展路径表明对基建布局、空域改革以及招商引资方面的政策扶持是行业发展壮大的基石。以中信海直(000099)为代表的海油服务公司依仗先发和技术优势,以及我国海上采油业务的快速发展树立垄断地位,是该领域较好的投资品种。通航消费领域的空白则代表了未来投资机会的所在。
　　相比商业航空,通用航空独具优势,是强我民航的重要保障。通用航空分支众多,产业链庞大,对投资和就业拉动显著,具有很强的经济效益。由于通航市场主要服务于特定的消费群体,业务模式简单;但技术壁垒高、专业性强、可替代性弱的特点使具备先发优势和技术优势的企业能维持较高的盈利水平和市场份额。
　　和欧美等通航发达国家相比,我国的差距是全方位的。我国通用飞机数量少,相关制造业缺陷使核心部件均依赖进口。在配套保障领域,空域拥堵使大机场很难腾出空间为通航服务。偏远地区的机场商业航空需求本不足,更无心发展通航市场,从而形成较高运营成本。我国通航飞行员培训成本远高于欧美等发达国家,且和商业航空待遇差距大,从而造成飞行员队伍架构不稳,流失严重。而空域资源被过多限制,也造成低空资源的严重浪费。
　　政策指引是立足之本,切中要害是发展之源。我国通航产业长期停滞不前,整体进程远落后欧美发达国家,和相关政策法规缺失,行业不受重视有很大关系。随着经济的快速发展,我国对通航也越发重视,其行业环境在政策鼓舞下正不断得到改善。近些年,重要政策密集出台,直指该领域软硬件方面的顽疾。在政策驱动下,地方性航空产业园蓬勃发展,民用企业和国际资本也正跃跃欲试。
　　发展海油石油服务:基础牢固、空间广阔。我国海上采油源于60年代,历史较长,在我国通航细分市场中长期占据较大比重。随着我国经济的快速发展,海上油气资源开发方兴未艾。十二五期间,预计中海油总投资规模将达8000亿至1万亿元人民币。未来我国海洋采油量的不断增长,将助推相关通航业务的快速发展。
　　消费需求的爆发只是时间问题。根据国际经验,人均GDP突破4000美元,是公务飞行和私人飞行需求进入快速发展的临界点。美国私人飞行和公务飞行等消费类服务在通航服务中的比重超过50%,我国人均GDP早已突破4000美元,近几年我国公务机交付量、运营企业以及相关保障服务公司呈现跨越式发展。2011年公务机市场增长100%;获得通航营业执照和拟筹建企业名单中,公务和私人类比重分别高达57.7%和76.9%。
　　风险提示。政策推进和实施进度低于预期。

　　通用航空：扩内需产业稳步推进 荐2股
　　数据显示,截至2011年底,我国通用飞机在册数量为1124架,而美国为22万架,巴西为2万多架,加拿大、澳大利亚等国,通用飞机数量也都在10000架以上,远高于中国的水平。无论从国土面积还是从人口数量来看,相比上述国家而言,我国通用航空产业都应具备更大规模。从我国经济结构调整的角度来看,近期发布的《高端装备制造十二五规划》提出要重点发展通用航空装备产业。另一方面,随着我国居民财富的积累,推动包括私人飞机、公务飞行在内的通用航空产业发展,有利于释放富人的消费需求,扩大内需。因此,发展通用航空产业,既有利于促进我国宏观经济的较快增长,有也利于我国经济结构的调整,我们长期看好该产业的发展前景。
　　投资建议及重点股票池
　　资本市场上,我们继续看好通用航空运营、空港设备、通用航空维修服务以及通用航空飞行器制造相关领域上市公司中长期发展前景,建议重点关注中信海直、威海广泰、海特高新以及哈飞股份等上市公司。重点股票池里面,我们保持威海广泰和中信海直不变,均维持买入的投资评级。近期,重点个股表现较为强势,前期未介入者不宜盲目追高,应耐心等待合适的介入时机。（联讯证券 黄平）
　　

　　长江证券：弱市下推荐防御性见长的机场
　　数据跟踪
　　1) 本周数据：油价微涨；人民币贬值，新增飞机6 架，退出飞机4 架。
　　2) 本月数据：IATA 公布2 月份两舱数据，较去年同期增长6.3%。民航局公布3 月份中国民航生产指标，客运强于货运。东方航空公布3 月份生产数据，货运国际航线表现突出。海南航空公布3 月份生产数据，RPK和ASK 同比增幅皆超20%。
　　重要新闻
　　4 月1 日起，民航发展基金正式取代机场建设费。中国国航有望获得控股股东注入逾10 亿预算拨款。西部首家货运航空公司将开始筹建。
　　市场表现
　　航空行业指数本周上涨 1.99%，跑输沪深300 指数0.21 个百分点。表现较好的个股为海南航空，本周上涨3.70%。表现较差的个股为中国国航，本周上涨1.46%。机场行业指数本周上涨1.07%，跑输沪深300 指数1.13 个百分点。
　　表现较好的个股为厦门空港，本周上涨2.09%。表现较差的个股为白云机场，本周上涨0.14%。本周交通运输行业涨幅行业第六，航空业涨幅行业倒数第十，机场业涨幅行业倒数第三。
　　投资建议
　　一季度民航增速放缓，整体呈现客运好于货运的态势。客运市场需求强劲，但国际航线同比增速回落；货运市场则受内外经济影响持续下滑，其中国内航线降幅稍弱。运力投入放缓，航班效益相对提升。
　　国际方面，美国经济稳步复苏，有助于北美航线逐渐走出低谷。欧债危机反复震荡波动，欧洲航线形势依然严峻，欧元区进出口贸易持续萎靡，航空货运难见起色。我们期待今年下半年欧美经济见底，全球需求回升带来估计航线业绩的新一轮增长。
　　4 月份国际油价较2、3 月有所下降，但北美经济持续向好，中东地缘政治争端未决，预计中长期依旧呈现上行趋势。
　　虽然航空运输已进入淡季，但4 月份的清明小长假和广交会等将有效提升客货运周转量，本月数据有望环比上升。而机场流量因航空票价水平的走低而有所增长，弱市下仍推荐防御性见长的机场。
　　个股方面建议买入有资产注入预期和内航外线收费上调利好的上海机场以及国内航线较多且已完成非核心业务剥离的东方航空.(长江证券)
　　

　　中信证券：航空机场行业2012年下半年投资策略
　　风险因素:宏观经济增幅下滑超预期拖累航空需求,油价再度大幅飙升;人民币对美元汇率大幅波动;地区冲突、流行疾病等突发性事件。
　　维持航空机场业强于大市评级。航油成本压力缓解,航空业最坏的时期即将过去,三季度行业复苏可期,行业盈利同比降幅料将收窄。维持航空机场业强于大市评级,走在复苏之前。航空股重点推荐东方航空
　　

　　航空板块10股望成赢家

　　中信海直:深海低空,一体两翼
　　中信海直 000099 航空运输行业
　　研究机构：国泰君安证券 分析师：宋伟亚 撰写日期：2012-06-20
　　投资要点:
　　A股唯一。中信海直主营海上石油直升机飞行服务业务,是国内通用航空业唯一集航空、机场和维修基地三位一体也是最大的甲类通用航空上市企业。公司作为低空开放主题相关标的受到市场广泛关注。
　　海洋尤其是深海石油飞行市场前景是公司主要看点。此领域是公司作业量最大、经济效益最好、竞争优势最明显的主营业务板块,其业务收入公司总收入近九成,利润贡献占比更高。海上油气开采前景远大,中短期业务体量主要来自近海,长期深海业务将是主要看点。公司作为海上油气开采产业链重要环节必将受益于较快需求增长。
　　稳健增长是核心特征。其一:业务增速不同步于海上石油开发速度; 其二:投产运力增长不具备爆发性。未来以大型机EC225为主的投放计划将一定程度上改变这一态势;其三:业务增长伴随成本增加;其四:主力机型租机价格提价幅度相对温和;中海油核心大客户具有双刃剑影响。判断量价温和上升将是公司海油业务的基础趋势。公司人工成本标准已基本提升到位、航油价格回落、新增运力多集中于具备良好市场前景的大型机EC225且其历史机型利润贡献开始发力等,预测公司毛利率将由09年历史低位26.6%逐渐回升2014年31.4%左右。其他低空通航业务体量有限,中长期空间倚赖于时间。
　　谨慎增持评级,目标价9.8元。预测公司2012-2014年每股收益分别为0.28、0.35和0.43元,年均增速17%;对应动态市盈率分别为32X、25X 和21X,估值水平处于较高区间。公司整体定位于稳健增长的价值型品种,同时叠加海洋产业和低空开放政策主题。
　　

　　中航电子:准备起飞
　　中航电子 600372 汽车和汽车零部件行业
　　研究机构：华宝证券 分析师：王合绪 撰写日期：2012-06-12
　　行业增长驱动力强劲。航空装备是我国装备制造类未来5-10 年确定能保持较快增长的为数不多的装备制造业之一。中航工业总公司未来10 年的规划增幅不低于1%,而航电系统因为升级换代快于飞机整机会有更高增速。
　　航电系统具有垄断地位的公司。通过前期资产重组,公司业务范围涵盖机内外照明系统、惯导系统、陀螺仪系统、飞行参数记录系统、飞行安全监测系统、组合导航系统、精密传感器、大气数据采集系统、自动驾驶系统等全价值链产业领域,并建立了在国内航空电子设备制造领域的绝对竞争优势。
　　资产注入预期强烈。根据航电系统公司的发展目标,十二五期间,公司将推进资产证券化和整上市、推动产融结合,从而使公司的经营效率和经营业绩得到持续提升。2012 年保守预测收入和净利可达116 亿元和21 亿元,如果按照12 倍市盈率(前两次注入的市盈率分别是10 倍)注入,则摊薄后每股收益2012 年可达0.93 元u增发项目提升业绩。增发项目将建设航电系统中心和加大传感器、集成电路等核心器件的投入,提高公司的技术水平,突破航电技术进步瓶颈。项目达产后可使公司营业收入和净利润在2011 年基础上翻番。
　　盈利预测与估值。不考虑注入资产,相对估值合理,考虑资产注入,相对估值有较大吸引力。我们预测2012、2013 年公司每股收益分别为0.35 元和0.41 元,对应5 月30 日收盘价18.71 元市盈率为53 倍和46 倍,估值较高。如果按照未注入业务2012 净利17 亿元,注入摊薄后每股收益2012 年可达1 元以上,如果一年内注入资产,按照30 倍市盈率估值,股价可能达到30元以上,具有较大的吸引力。
　　不同之处:
　　提航电系统已经到业绩释放阶段。
　　航空装备增长确定性可看到未来十年。
　　风险提示:资产注入久拖不成
　　

　　威海广泰调研快报:空港设备龙头多领域拓展空间
　　威海广泰 002111 汽车和汽车零部件行业
　　研究机构：东兴证券 分析师：王明德 撰写日期：2012-05-28
　　结论:
　　公司空港设备空间有限,短期内看消防车高增长,未来看特种车拓展力度,现在谈进入海工领域尚早,今年公司成本压力仍然较大,费用率很难下降。
　　预计公司2012-14年EPS分别为0.28、0.33、0.37元,对应当前股价PE分别为34.7X、28.9X、25.7X,公司目前股价已经隐含了低空开放对公司可能的正面效应,以及公司涉及军品研发生产的概念,目前股价基本合理,暂时维持推荐评级。
　　海特高新调研报告:万事俱备,还欠东风
　　海特高新 002023 汽车和汽车零部件行业
　　研究机构：华泰证券 分析师：张洪道 撰写日期：2012-05-30
　　给予观望评级。我们预计,2012-2014年,公司EPS分别为0.22元、0.28元和0.34元,对应PE分别44、35和29倍。我们认为,尽管公司产业布局日趋完善,但新产业业绩的释放仍需要一定的时间。短期内,公司业绩增长仍难以摆脱对传统维修业务的依赖。在下游景气度看不见显著改善的情况下,传统维修业务难超预期,首次覆盖给予观望评级。

　　哈飞股份:莱格赛600/650获发改委批复,安博威后续发展动力足
　　哈飞股份 600038 汽车和汽车零部件行业
　　研究机构：东方证券 分析师：王天一 撰写日期：2012-06-27
　　事件
　　公司参股的哈尔滨安博威飞机公司组装生产莱格赛600/650公务机项目已获得国家发改委批复。公司与工银金融租赁公司签署了10架莱格赛650公务机协议,计划首架公务机于2013年底交付。
　　投资要点
　　未来10年预期是我国公务机发展的黄金时期。目前,中国公务机保有量规模比例偏低,已经使用以及即将交付的公务机数量为100-200架。近几年,随着国内公务机市场的逐步升温,公务机的数量呈快速增长之势,飞行时间以每年超过40%的速度增长。根据《公务与通用航空》杂志的预测,伴随着经济增长和影响公务航空的外部环境逐步改善,未来10年中国公务飞机市场增长将加快,预计到2020年有望达到600-800架的机队规模;2020-2030年需求更加旺盛,到2025年机队规模可能翻一番,达到1200-1400架。
　　莱格赛600/650公务机未来有望具有较好发展前景。Legacy600是发展自ERJ-145系列飞机的公务机,造价为2700万美元。目前,Legacy600的全球交付量已有200架。Legacy650公务机是巴西航空公司公务机产品系列中的最新机型,可搭载13名乘客,价格约为3000万美元。该机型性能优异,是巴西航空公司发展的主力型号,在公务机中具有较强竞争力。
　　安博威有望再度为公司带来可观的投资收益。安博威之前销售ERJ145飞机,给哈飞股份带来了较大投资收益,最高时安博威给哈飞带来的投资收益占哈飞净利润比例高达30%。去年安博威交付完ERJ145订单后,已无新订单,莱格赛600/650项目的获批将为安博威提供新的发展机遇,并有望2013年为哈飞带来投资收益。10架莱格赛650的收入为3亿美元,假设净利率为5%,将给哈飞带来约2300万元的投资收益。
　　财务与估值
　　我们预计公司2012-2014年每股收益分别为0.39、0.48、0.59元,结合行业可比公司估值,给予公司2012年55倍PE,对应目标价21.50元,维持公司买入评级。
　　风险提示:资产整合存在不确定性,军品订单存在波动的风险。
　　

　　上海机场调研报告:业务量增长缓慢提速
　　上海机场 600009 公路港口航运行业
　　研究机构：东北证券 分析师：许祥 撰写日期：2012-07-03
　　基于上海机场良好发展前景及相对合理的估值,维持谨慎推荐的投资评级。
　　风险提示:业务量增长低于预期、收费政策风险、整体上市方案低于预期等
　　厦门空港:三力合一,莫失良机
　　厦门空港 600897 航空运输行业
　　研究机构：招商证券 分析师：罗嫣嫣，常涛 撰写日期：2012-05-21
　　航空性业务:腹地经济推动需求高增长,产能充足带来经营杠杆。(1)腹地居民消费能力快速提升。人均可支配收入增速领先北上广深。(2)市政府大力扶持旅游业和会展业,推动商务和旅游客流较快增长。去年厦门举办各展会2433 场,吸引商务旅客50 万人(+28%)。(3)两岸关系发展推动航空需求。(4) 国际化带动本地出境游需求回流。(5)伴随T2 和T4 投产、RNP APCH 飞行程序的运用、航班结构的优化,产能足以支撑未来三年15%的增长。(6) 经测算,航空需求增长1%,公司净利润增长1.15%。
　　非航业务:三因素共同推动租赁收入快速增长。(1)T2 投入使用,预计新增商业面积30%。(2)2013 年中新一轮商业招标,租金有望上调超20%。(3)预计今年国际客流增加25%,带来免税收入增长,预计占总租赁收入的1/5。
　　低成本与高刚性是公司的结构性优势。(1)航站楼等建造成本低廉,折旧费较低。(2)人均工资处于较低水平。(3)未来几年公司成本高刚性,经营杠杆突出。折旧和人工成本占主营成本6 成。未来几年公司无大额固定资产投产,人工成本去年经历大幅上涨后,未来持续再大幅上涨的可能性较小。 维持2012-14 年EPS1.25、1.44 和1.67 元预测,目标区间16.30-18.80 元, 维持强烈推荐-A 的评级。公司是优秀的机场企业,客源结构与成本结构的良好匹配决定了其较高资产回报率。目前是良好投资时点:(1)机场行业防御性突出,经济下行时应给予估值溢价。(2)三力合一,腹地需求推动、经营杠杆撬动、商业租赁点燃,预计未来三年净利CAGR 近15%。(3)PE、PB 均处历史低位,PE 仅11 倍,PEG0.7,吸引力明显。(4)具海西概念。
　　风险提示:快速铁路分流、T4 候机楼的不确定性、宏观经济低于预期等。
　　

　　东方航空调研报告:安内攘外凤凰涅、似曾相识燕归来
　　东方航空 600115 航空运输行业
　　研究机构：兴业证券 分析师：曾旭，朱峰 撰写日期：2012-06-21
　　2008 年东航巨亏,刘绍勇和马须伦临危受命,力挽狂澜。东航通过断臂之血,战略调整、安内攘外、休养生息,管理水平和盈利能力大幅改善。凤凰涅槃之后的东航大有飞燕归来之势。
　　安内--优化航线网络、推动枢纽建设;退租老旧飞机、优化机队结构;吸收合并上海航空、提升协同效应和运营效率。
　　攘外-依托上海机场、密切战略合作;积极引进地方政府资金、抢占优质资源;加入天合联盟、扩大资源共享;试水廉价航空、探索商业新模式;翘首以盼迪斯尼、再迎市场新需求。
　　去年地震和高铁低基数、今年有望高增长。2011 年3 月份日本地震和核电站事故使得中国赴日本旅客大幅减少,东航国际航线RPK 一度出现负增长。在同比低基数的情况下,今年3~4 月份东航国际航线RPK 同比增速显著回升,中日航线的逐渐恢复功不可没。在东航的国际航线构成中,日本航线收入占比近1/4,盈利能力也显著高于其他国际航线。随着中日航线需求的恢复和中日韩自由贸易区的打造,日韩航线有望贡献不菲收益。2011 年6 月京沪高铁开通,京沪航线客流量同比增速由正转负,2011 年Q4淡季时,预计同比下滑10%左右,航空公司通过运力和票价调整,京沪航线逐渐恢复。
　　我们估算京沪航线占东航ASK 和收入比例的3.5%和5%左右。作为京沪航线的最大市场份额占有者(东上航合计50%),高铁影响逐渐消退对东航具有积极影响。
　　盈利预测与估值:受国内外宏观经济形势的影响,虽然2 季度航空业可能不会出现超预期的复苏,但我们依然维持航空业2 季度环比1 季度边际改善的判断,一方面是需求和票价稳中有升,另一方面是油价稳中有降,有望带动航空业2 季度业绩环比大幅提升和同比跌幅收窄。我们预测公司2012~2014EPS 为0.36、0.43、0.50 元,对应PE为11、9、8 倍,维持增持评级。
　　风险提示:国内外宏观经济形势不佳影响航空需求,市场竞争加剧,高铁分流,人民币大幅贬值、油价大幅升值,突发性战争、天灾、疾病和安全事故
　　海南航空公司深度研究:价格洼地,两大机遇力促海航步入发展新时期
　　海南航空 600221 航空运输行业
　　研究机构：华创证券 分析师：陈娟 撰写日期：2012-06-06
　　1、公司是航空板块中唯一一家通过市场化运作成长起来的上市公司,经营效率相对较高。公司平均机龄最短,单位耗油量较行业平均水平低约5%;近三年公司营业成本、销售费用以及管理费用占营业总收入的比重均明显优于三大航, 在飞机日利用率、客座率上长期优于行业平均水平。
　　2、公司中西部和二三线城市布局早,支线航空发达,有效避开高铁竞争。中西部和二三线城市及支线航空被认为是航空业未来需求增长点,公司覆盖的九大基地大部分处于中西部地区,既可提高公司在这些地方的市场份额,又可有效避开高铁竞争。
　　3、集团完整的航空产业链和丰富的非航空资源助力公司拓展成长空间,提升市场竞争力。海航集团围绕航空运输,向上下游产业链延伸发展成以航空旅游、现代物流以及现代金融服务业为三大支柱产业的现代服务业综合运营商。一方面,集团的泛航业务带来大量的航空需求;另一方面,泛航资源与地方政府全面合作,双方共赢,共同推动当地经济发展也会进一步催生航空客源需求。
　　4、资产注入将有利于提高公司市场份额、完善航线网络,并产生协同效应。航空业讲究规模效应,航线网络越完善,公司的运营效率越高。按静态测算, 资产注入后,以运输总周转量计算,公司的市场份额将从当前的6%-7%提高到12%以上。公司当前的机队规模将由108 架增至近320 架,通过重新整合现有航空资产,公司将进一步降低综合运营成本,提高经营效率。
　　5、业绩预测与投资建议:预计公司2012-2014 年EPS 分别为0.47、0.54 和0.6 元,对应的PE 分别为10.83、9.43 和8.48 倍,维持推荐评级。
　　风险提示 1、宏观经济下滑,需求增长低预期;2、油价持续上涨;3、突发性安全事件
　　中国国航:国内需求继续疲软,6月下旬有望开始好转
　　中国国航 601111 航空运输行业
　　研究机构：瑞银证券 分析师：陈欣 撰写日期：2012-06-18
　　估值:维持中性评级,目标价7.05元
　　我们预测公司2012/13/14年EPS0.47/0.44/0.50元(对应扣除非经常性收益EPS0.38/0.41/0.46元),维持给予2012年15倍PE估值,目标价7.05元;维持中性评级,建议关注6月下旬国内航线客运需求增速。