汽柴油价格首次三连降 两桶油利润收窄
　　国内成品油市场史上第一次三连跌今日落地。
　　国家发改委昨天发出通知，自7月11日零时起，将汽、柴油价格每吨分别降低420元和400元，测算到零售价格，90号汽油和0号柴油(全国平均)每升分别降低0.31元和0.34元。
　　分析师指出，此次降价之后，中石油和中石化的零售利润将大幅减少，与此同时，其炼化板块的亏损压力并未缓解。
　　两桶油利润收窄
　　昨天上午，记者在北京一家加油站看到，加油的车辆比往常少。工作人员对记者表示，车主们都等着第二天降价，所以加油的人比平时少了一些，并且大多数人并未把油箱加满。
　　除了普通车主，其他终端消费者，以及中间贸易商都在调价前减少了需求。而在发改委调价政策落地后，市场人士预计市场疲软的行情将有所好转，但与此同时，中石油和中石化两桶油的利润也将收窄。
　　卓创资讯成品油分析师陈晴对本报分析说，油价下调将使两桶油利润下降，特别是对于终端零售的加油站来说，利润空间可能会从每吨700~800元下降至300~400元。
　　中宇资讯分析师桑潇也表示，由于两桶油的零售及直销销售量所占比例较大，零售利润的缩减将大幅拉低其销售板块的整体利润，不过后期批发市场行情有望逐渐回暖，届时可支撑两桶油利润回升。
　　比成品油销售业务利润下降更糟糕的是，两桶油炼油板块的亏损仍未缓解。桑潇说，本次成品油下调油价后，中石油和中石化炼厂的利润或继续下跌；但后期随市场行情预期回暖，炼油利润亏损局面有望缓解。
　　今年一季度，两桶油炼油板块共亏损近200亿元，其中，中石化炼油业务经营亏损91.72亿元，中石油炼油业务经营亏损104.02亿元。
　　中石油和中石化二季度的炼油亏损不会比一季度的情况好。银河证券分析师王强对本报记者表示，虽然国际原油价格二季度有所下跌，国内成品油价格也出现下调，但其炼厂的利润并未好转。
　　今年以来，国际油价先涨后跌，国内成品油价也相继两次上调和三次下调，为何不管油价走势如何，两桶油的炼化板块总是亏损？
　　中石油经济技术研究院市场研究所副所长戴家权对本报记者解释说，中石油和中石化炼厂的利润几乎完全由原油和成品油的价差决定，而价差则由发改委决定。当原油价格上涨时，成品油价格并未涨到位；而当原油价格下跌时，成品油价格则基本到位。也就是说，炼厂所赚取的价差始终较低，所以其目前仍处于亏损状态。
　　四连跌可能性不大
　　成品油价三连跌之后，是否还会出现四连跌？多位业内人士皆认为四连跌可能性不大。
　　陈晴认为，在全球流动性释放等因素的推动下，未来国际油价可能出现新一轮的反弹。而随着国家一批重大项目在第三季度的开工，房地产市场逐渐回暖，国内成品油市场有望逐步起死回生，预计8月份成品油市场或难现四连跌。
　　生意社成品油分析师李宏也表示，如果国际原油后期持续受到提振，国内成品油市场出现四连跌的概率将会减小。同时，调价兑现后，库存处于低位的贸易商和消费者或将集中补库，故不排除后期国内汽柴油价格止跌反涨。
　　至于两桶油炼油业务亏损何时能缓解，这取决于国际油价的走势和国内调价政策的执行。戴家权说，在国际油价下跌、炼厂原油成本下降的同时，成品油价格也在合理的价格水平下，炼厂则有可能扭亏为盈。
　　另一方面，讨论多时的成品油价格定价新机制此次并未同期推出。国家发改委价格司副司长周望军在调价发布会上介绍，在下一步的油价改革方案完善过程中，发改委将会考虑调价周期、调价幅度的调整，但现在推出新机制的条件还不成熟，时机能否成熟要取决于未来的国际环境。(.第.一.财.经.日.报 .徐.沛.宇 .陈.词)

　　油价重回6元时代 石化双雄利空出尽携手反弹
　　油价6元时代重现，有人欢喜有人愁。
　　7月10日，国家发改委宣布，自7月11日零时起，汽、柴油价格每吨分别降低420元和400元，测算到零售价格90号汽油和0号柴油每升分别降低0.31元和0.34元，90号汽油全国平均价格降到6.45元，0号柴油降至6.76元，成品油价格重回6元时代。
　　这是成品油定价机制改革以来，首次成品油价三连跌。数位接受记者采访的行业分析师认为，此次油价下调对于两桶油而言偏利空，但利空此前在公司股价上已有所消化，而对于航空、物流、交通、汽车等多个行业，则能有效降低经营成本。
　　油价下调的预期终于兑现。这对于中石油、中石化等基础化工行业公司而言，肯定是一个利空的消息，但影响只是短期的，不会太大。对于两桶油而言，油价下调对中国石油（601857）的冲击会更大一些，相对而言中国石化（600028）是以炼化业务为主，这块业务的成本也相应降低了。7月10日，一位化工行业分析师告诉本报记者。
　　从一季报情况来看，中国石油情况较好。2012年一季报显示，公司期内的净利润为391.53亿元，同比增长5.8%，与2011年年报净利润相比实现扭亏。公司称，受国际油价高位运行、国内成品油价格宏观调控影响，一季度炼油与化工业务板块经营亏损108.15亿元，与去年四季度相比有所改善。其中炼油业务经营亏损104.02亿元，化工业务经营亏损4.13亿元。
　　中国石化则惨淡得多。其2012年一季报中，营业收入与净利润则双双下滑，其所实现净利润为128.3亿元，同比下滑37.4%。公司认为，国际油价大幅攀升，而境内对成品油价格从紧控制，致使炼油业务出现严重经营亏损，达人民币91.72亿元。
　　值得注意的是，中国石油（601857.SH）和中国石化（600028.SH）此前两日盘中均触及8.80元与5.75元的三年多来最低价，其中中国石化截至3月底的每股净资产为5.63元，其股价离破净近在咫尺。
　　不过它们的股价已经呈现利空出尽的态势。7月10日，中国石油收报8.96元，涨幅1.13%；中国石化收报5.84元，微涨0.69%。
　　国海证券（000750）一位张姓分析师则对记者表示，7月11日两桶油盘中表现可能会受油价下调的消息影响，但预计影响不明显。值得关注的还有，油价的下调对如航空、物流、交通、汽车等多个行业是利好信息，相关公司短时间内成本得以降低，尤其如从事远洋捕捞的上市公司会受益较多。
　　实际上，如中国国航（601111）等航空公司受影响亦是明显，燃油成本大约占此类公司运营成本的30%左右。
　　目前国内油价下调机制不科学，相信以后会科学化，调整会更频繁，时间、幅度都会缩短，调整常态化以后，每一次调整对市场的冲击就会很小。前述化工行业分析师称。(.2.1.世.纪.经.济.报.道)

　　油价三连跌 交通运输等耗油行业受益明显
　　从今年5月10日成品油价官方下调算起，今年以来，国内已经历了连续三轮油价下跌，累计跌幅相当可观。以汽油价格为例，三轮下跌幅度分别为每吨330元、530元、420元，累计跌幅达1280元。对多年来屡受高油价掣肘的众多用油行业来说，这无疑是久旱逢甘露。
　　再次拉低CPI
　　作为全球最重要的大宗商品，石油因下游用途广泛，对CPI也有着不容忽视的影响。以此次成品油价近5%的下调幅度测算，卓创资讯分析师陈晴预计，其将直接拉低7月份CPI 0.01个百分点。但从成本传导来看，油价下调对CPI的拉低要远大于0.01个百分点，有利于继续控制通胀。
　　此次油价下调对CPI造成的间接影响还是很大的，有望缓解国内通货膨胀压力。如后期CPI仍按目前速度下滑，将可能在一定程度上面临通缩风险。生意社分析师李宏说。
　　在他看来，此次国家之所以要收窄油价下调的幅度，一大原因就是目前国内CPI处于低位，如继续下行则可能会产生通货紧缩。考虑到当下物价水平相对稳定，缩减油价调幅的话也不会对物价造成很大影响。
　　此前有机构测算，国际原油价格每变化10美元，对CPI总体影响的百分点在1%左右。
　　多个行业受益
　　此次油价下调，将降低成品油相关行业的生产运输成本。李宏告诉本报记者，对国内交通运输和航空物流等行业来说，油价下调意味着成本下降，是一大利好。同时，油价下调减少了用车成本，提升了私家车出行意愿，也有助于拉动汽车销售。
　　陈晴也表示，成品油作为最基本的生产资料，其价格下调将会降低各产业的经济运行成本，刺激经济增长。
　　中宇资讯市场分析师桑潇则表示，油价下调将影响交通运输、仓储、邮政、工农木渔建筑以及批发、零售、住宿和餐饮业等诸多行业的成本。以汽油消费结构看，交通运输、仓储和邮政业所用比例接近一半。柴油方面，农林牧渔工建筑业也是柴油终端用油需求的主要方面。
　　两桶油业绩承压
　　几家欢喜几家愁。尽管用油行业从油价三连跌的过程中受益明显，但石油生产企业却需要直面业绩下滑的风险。
　　中投顾问能源行业研究员宋智晨表示，受原油和成品油价格下跌影响，中石油、中石化两大石油公司的营收已出现明显下滑。由于成品油销售占两大的主营业务超过50%，成品油价格萎靡势必会严重影响其整体收益状况。另外，石油勘探开发、原油进口、冶炼等环节也会产生连锁的不良反应。
　　这次油价下调预计会对中石油、中石化的业绩造成冲击。同时，对地方炼厂来说，虽然目前加工成本有所下滑，但成品油价也已三次下调，加之下游产品表现不佳，其加工利润正遭遇严峻的亏损压力。李宏说。
　　不过，在中宇资讯分析师桑潇看来，尽管此次油价下调后，以出厂价计算的炼油利润将继续下跌；但后期随市场行情预期回暖，以市场价格计算的炼油利润亏损局面却可能有所改观。
　　同样看好后市的还有隆众资讯分析师司斌。他认为，成品油价格下调后，国内油市利空因素得以释放，贸易商或将重回市场进行实际操作，而终端的购进意愿也会有所加强，短线市场会有一波密集的补货期，从而烘托油市向好发展。
　　会否四连跌？
　　随着成品油价三连跌的落实，业内机构又开始憧憬油价的四连跌前景。
　　目前来看，在全球流动性释放等因素的推动下，国际油价可能出现新一轮反弹。而在国内，三季度随着国家一批重大项目的开工建设，房地产市场将逐渐回暖，中国经济有望止跌反弹，这对国内成品油市场将带来利好。在这种情况下，预计8月份成品油市场或难现四连跌。陈晴说。
　　创智能源分析师李杨则认为，要完成国内油价四连跌，则国际油价必须在下次调价时间窗口8月9日打开之前，满足跌幅为-4%的必要调价。这就需要国际油价重回83美元之下，并持续保持。
　　但国际油价经过前期大跌后，进入盘整消化期，难以出现大跌大涨局面。满足22个工作日后三地变化率难以跌破-4%，调价时间或将拉长，但原油第三季度看跌格局难改，预计要到8月底前满足新一轮调价条件。李杨说。(.上.证)

　　油价下跌 航空股起飞（板块分析）
　　北美和日本航线稳步复苏，伦敦奥运带来的短时欧线客流和经济提振值得期待
　　A股连续两个交易日下跌，但航空股却逆势走强。昨日，中国国航(601111)、东方航空(600115)、南方航空和海南航空(600221)集体上涨。分析人士认为，随着航油价格的下跌，以及暑期客座率的提升，航空股将成为下一阶段的热点。
　　在新加坡航油离岸价持续走低的情况下，本月初，中石油、中石化就已宣布下调7月份航空煤油结算价格：自7月1日零时起，销售公司供中航油的3号航空煤油出厂价格由7459元/吨调整为6718元/吨，下调幅度741元/吨。
　　与此同时，国内航空公司也陆续发出通知，对燃油附加费作了相应调整。截至目前，燃油费最高标准从今年4月150元的最高点下降至100元。
　　中信证券(600030)认为，虽然6月航空需求疲软，但由于航油成本下降，预计航空股6月份仍将盈利。7月份航空旅游需求环比向好，预计客座率维持在84%左右。
　　长江证券(000783)行业分析师韩轶超则预计，7月份油价可能有小幅反弹，但不会出现较大幅度上涨。航油价格下调将对航空公司构成实质性利好，缓解成本压力。
　　从行业基本面来看，韩轶超认为，国内客运市场方面，由于各航空公司采取降量保价的措施，所以尽管客座率弱于去年同期，但票价水平仍维持在较理想状态。北美和日本航线稳步复苏，伦敦奥运带来的短时欧线客流和经济提振值得期待。
　　瑞银证券行业分析师陈欣在报告中指出，对航空股第三季度的业绩表示乐观。陈欣预计，6月下旬起，暑期旺季将推动国内RPK（收入客公里）增速持续回升，7月至9月有望升至7%以上；客座率将同比持平或提升，票价将维持同比增长3%－5%；日本航线需求有望持续高增长，并成为2012年行业国际航线利润主要来源，欧洲航线票价也有望触底回升。
　　虽然有部分利好溢出，但航空股的行情或许并不会一帆风顺。韩轶超提醒投资者，欧盟峰会达成一系列利好协议，在一定程度上缓解欧债危机，但长期看依然充满不确定因素，航空货运低迷现状难以消弭。(.国.际.金.融.报 .宋.璇)