美联储或启动新刺激政策 形式未必是大规模QE3
　　■关注全球央行动态
　　连续出台的疲软经济数据、金融市场的再度吃紧以级欧元区的债务危机，正在促使美联储改变政策立场。华尔街日报周二报道说，是否采取更多刺激措施的议题，已开始重回美联储决策者的讨论日程。今后两天，美联储主席伯南克、副主席耶伦等重量级官员都将发表讲话，市场将从中寻求指引。有分析认为，即便美联储不在这个月晚些时候的议息会议上做出决定，也可能会发出更多的宽松信号。
　　埃文斯呼吁出台强力宽松政策
　　芝加哥联储银行总裁埃文斯5日表示，自4月份的政策会议以来，美国经济数据表现疲软，表明当局有必要采取极其强力的宽松政策。埃文斯说，推迟失业率下降的时间可能带来高昂代价，如果现在不采取强有力的行动，美国未来许多年的经济产能都会下降。
　　埃文斯指出，考虑到美国的失业率在2016年年中之前可能不会降至5.5%，而且通胀率也会稳定在2%的长期目标附近，美联储有必要采取进一步的货币刺激措施，帮助经济达到潜在增长水平。
　　在4月份的议息会议后，伯南克曾表示，如果失业率不能朝着长期正常水平的方向出现明显改观，美联储就可能会进一步放松政策。为了支持经济复苏，联邦公开市场委员会4月份还承诺，会将接近零的基准利率维持到至少2014年年底。
　　华尔街日报周二报道说，随着国内外金融和经济形势的变化，美联储的政策立场似乎已发生改变，当局正开始考虑采取更多的宽松政策措施。
　　市场上对于更多宽松政策的预期已显著升温。汤森路透对美国国债一级交易商的调查显示，5月份令人失望的非农就业报告，点燃了市场对美联储进一步放松货币政策的预期。部分分析师预计，美联储将延长卖短买长的扭转操作，其他一些人则认为央行将直接购买债券来扩大资产负债表规模。
　　两位重量级官员讲话受关注
　　接下来，市场将密切关注美联储两位重量级决策者的讲话。按计划，美联储副主席耶伦将于美国当地时间周三晚在波士顿发表讲话，而美联储主席伯南克周四则会在国会联合经济委员会作证。
　　曾供职于美联储的摩根大通经济学家费罗利表示，他认为耶伦讲话透露出的政策信息可能比伯南克还要重要，因为伯南克谈得更多的可能是经济状况。耶伦在美联储内部一向是鸽派，她在几周前还表示，出台新一轮量化宽松货币（QE）政策的门槛很高。
　　不过，自那以来，美国经济形势似乎急转直下。上周五发布的非农就业数据远低于预期，随后出台的制造业PMI和工厂订单等数据也发出疲软信号。5月份美国新增就业人数仅为6.9万人，远低于1月份创下的年内高点27.5万人，失业率则意外地从4月份的8.1%上升至8.2%。
　　过去几天，不少大行都下调了对美国经济增长的预测。比如，摩根大通将其对美国今年GDP增长的预测从2.3%下调至2.1%。分析人士认为，经济形势的恶化，加上欧债的局势，可能促使美联储决策者改变政策立场，转而开始考虑更多的刺激措施。
　　美联储很可能释放宽松信号
　　本月19日至20日，美联储就将迎来下一次议息会议。不过，不少人认为，美联储要在这次会议上就新的刺激措施作出最终决定还为时尚早，因为决策者内部还存有分歧。但不排除央行会在这次会上发出更加倾向于宽松的信号。
　　就在埃文斯等美联储成员呼吁采取更多宽松政策的同时，也有一些决策者对此持怀疑态度。达拉斯联储银行总裁费希尔5日表示，美联储已经将资产负债规模扩大到了极致。圣路易斯联储银行总裁布拉德则表示，现在还有时间来评估经济状况，暂时没有必要调整政策。
　　不支持马上采取大力宽松措施的决策者可能认为，就业数据不佳可能只是暂时现象。周二出台的数据显示，美国5月份服务业活动连续第29个月保持扩张，且扩张速度较前一个月略有加速。
　　股神巴菲特５日则表示，尽管当前美国经济复苏不够强劲，但陷入再度衰退的可能性不大。巴菲特说，欧债危机是当前全球经济复苏的最大挑战，但除非欧债危机失控并严重冲击到美国，否则美国经济不会轻易陷入衰退。
　　从具体的政策形式来看，新一轮的大规模QE可能并非最终结局。美联储也可能通过延长扭转操作来放松货币政策，该操作将在本月底到期。
　　分析人士指出，现阶段美联储可能有几种选择：一是按兵不动并继续评估经济前景，或者发出有意在经济前景出现更明显恶化时采取行动的更为强烈暗示；二是采取温和的预防性措施，比如延长扭转操作计划的期限；最后才是在确信经济严重下滑的情况下采取一轮大规模债券购买等大胆行动。（上.证.朱.周.良）

　　欧盟提出银行业自救改革方案
　　欧盟委员会６日公布了一项银行业改革草案，拟迫使欧洲的银行出资设立清算基金以在危机时实现自救，并赋予各国监管机构让银行股东或债权人承担救助成本、解雇问题银行管理层以及拆解或出售问题银行的权力。
　　欧盟委员会负责内部市场与服务的委员巴尼耶在当天的一个新闻发布会上说：金融危机让普通纳税人损失了很多钱。我们必须赋予监管者更多权力，以便更加充分地应对未来的银行危机。否则，民众将再一次为问题银行买单，而得到救助的银行也会继续认为，一旦遇到危机，反正会有人救助它们。
　　根据巴尼耶公布的这份改革草案，欧洲的银行将必须出资设立清算基金，一旦有银行面临困境，可以随时出资救助。欧盟委员会在一份书面声明中说，为了给银行更多时间筹集设立基金所用的资金，此规定拟定于２０１８年之后正式生效。
　　改革方案还要求，欧洲各银行必须为今后可能遇到的危机制定被称作清算计划的应急预案，使之能够在遇到危机时尽快采取行动。
　　此项改革还将赋予欧盟成员国更大的银行业监管权力。根据方案，一旦银行无法自救，各国银行监管机构将介入，并有权解雇管理层，迫使银行股东和债权人承担救助成本，甚至命令拆解或出售问题银行。如果银行自救和监管者介入都无法奏效，问题银行将进入清算程序。（新.华.网.张.正.富）

　　欧盟和德国紧急制订援助西班牙银行业计划
　　据路透社报道，德国和欧盟的官员正在紧急探寻援助西班牙深陷困境银行的有力途径。但是，迄今西班牙政府还没有向外界提出援助要求，马德里一直不愿因为受援而受到国际监管。
　　周二，身为欧元区第四大经济体的西班牙表示，由于借贷成本过高，政府实际上已无法从信贷市场有效获得融资，希望欧洲盟国帮助自己重组银行业。周三欧洲央行给寄望新一轮宽松政策或为银行提供廉价流动性的国际投资者泼了一瓢冷水，欧央行声称，欧元区货币市场已再度陷入功能失调状态。在今天举行的月度货币政策会议上，欧央行决定维持1%的基准利率不变。
　　西班牙经济部长金多斯(Luis de Guindos)周三与欧洲委员会会晤后表示，目前西班牙还没有申请外界援助的紧急计划，马德里正在等待国际货币基金组织(IMF)和一家独立审计师行针对该国银行业的审计报告，两份报告都会在本月内完成，届时西班牙政府才会决定如何对银行业进行资本重组。
　　欧洲委员会已提议赋予监管机构一系列影响深远的权力，其中包括直接控制陷入困境的银行，这是朝向欧元区银行联盟迈出的第一步。但是，这些措施首先要由各国政府和欧洲议会认可为正式法律，而且很可能要到2015年才能生效，对西班牙和该国当前的银行业危机来说，这样的措施可能为时过晚。
　　据熟知柏林和布鲁塞尔谈判内情的人士透露，有关欧盟强有力援助西班牙的应急计划已在制订过程中。国际法律师正在审核欧洲的各类协约，探寻如何既可以让西班牙从欧元区援助基金得到救命钱，同时又避免必须被迫执行全面经济改革的耻辱。
　　德国多位官员已指出，计划的目的是使西班牙避免被迫接受外界所强加的经济改革，以及改革过程必须接受欧洲和IMF的监管，而此前希腊、葡萄牙和爱尔兰的求援都遵循了这一道路。
　　鉴于IMF关于西班牙银行业的评估报告将在下周一公布，一些人士指出，本周末欧洲层面将进行大量的预防不测性谈判。虽然暗中进行了大量工作，但在明面上德国政府发言人今日依然重申，是否需要欧元区EFSF(欧洲金融稳定基金)援助的决定权握在西班牙之手。欧央行行长德拉吉周三也表达了同样看法。
　　柏林方面的内线消息是，德国财政部已经认为，欧元区永久性援助基金：价值5000亿欧元的欧洲稳定基金(ESM)可直接向西班牙银行业援助基金FROB提供贷款。ESM将于下个月启动，取代暂时性援助基金EFSF。目前欧盟的国际法律师尚未确定这样的做法是否符合欧盟法律。
　　一个对欧盟直接放贷的有利因素是，ESM理事会批准贷款并不需要全体理事的一致同意，这意味着荷兰或芬兰等欧元区小国无法阻止贷款的发放。

　　传言利好 美股周三大幅上涨
　　美国股市周三(6月6日)大幅收涨，标普500指数强劲反弹，创下去年12月以来单日表现最好，因市场传言西班牙受困银行将获救助，以及各国央行出台更多货币刺激政策的希望促使市场在近期走低后反弹。
　　道琼工业平均指数劲扬286.84点，至12,414.79点，涨幅2.37%；标准普尔500指数急升29.63点，至1,315.13点，涨幅2.3%；纳指大幅上扬66.61点，至2,844.72点，涨幅2.4%。
　　个股方面，美国银行大涨7.6%，报7.64美元；摩根士丹利劲扬8.4%，至13.94美元；Facebook收高3.6%,报26.81美元，因该公司让广告商更容易接触到不断壮大的智能手机和移动设备用户群，或能解决投资者一大顾虑，显示该公司对营销商的吸引力迈出了重要一步；Tempur-Pedic International Inc股价暴跌48.7%，至22.39美元，该公司此前修正了全年财测。
　　分析师称，标普500指数5月累计跌6%，上周五跌穿200日移动均线，因此市场反弹的时机已成熟。
　　纽约标准普尔短线市场技术分析师Chris Burba说，至少股市接近卖盘衰竭的转折点,一旦发生这样的情况,空头回补的压力就增加；随着标普500指数触及200日移动均线，空头就投降了，目前正在进行超卖反弹。

　　高风险股票扛旗，欧洲股市周三大幅上涨
　　欧洲股市周三(6月6日)大幅收高，因受风险较高的银行和矿产类股技术性涨势带动，尽管欧洲央行(ECB)顶住了短期内在欧洲进行干预的压力，但市场认为该央行采取行动支持全球经济的希望依然存在。
　　泛欧绩优 300指数收高21.09点，报974.21点，涨幅2.2%；英国FTSE 100指数收升2.36%，报5,384.11点；德国股市DAX指数收升2.09%，报6,093.99点；法国CAC 40指数上涨2.42%，报3,058.44点。
　　富士通(INTL FCStone)周三表示，为了遏制债务危机，欧元区将于未来数周制定一系列提议。该机构说，这些提议究竟能否真正遏制欧元区债务危机尚不确定，但是欧盟认为欧元区能够联合行动，这某种程度上是积极因素。
　　Killik & Co.合伙人Paul Kavanagh说，在希腊6月17日选举前，股市较为动荡。鉴于此前股市的跌势，我不会单独对今天的走势解读太多。在我看来，这像是技术性反弹，涨幅较大的都是风险较高的股票，但我认为基本面没有改变。

　　国际油价周三收盘涨0.9% 报每桶86.27美元
　　轻质原油期货周三收高，主要受美元汇率走低以及欧洲对抗地区债务危机的进一步努力的提振。数据显示，上周每股原油库存降幅略超预期。
　　纽约商品交易所7月交割的轻质原油期货周三收盘上涨73美分，收于每桶86.27美元，涨幅为0.9%。
　　天然气期货结束此前两个交易日的上涨格局，7月交割的天然气期货跌2.5美分，收于每百万英国热量单位2.42美元，跌幅为1%。

　　6月6日纽约金价收于近一周新高
　　新华网快讯：由于投资者对欧债担忧缓解，加上美元走弱的支撑，6月6日纽约金价收于近一周新高。纽约商品交易所8月黄金期价收于每盎司1634.2美元，比前一交易日涨17.3美元，涨幅1%。

　　宽松步伐受羁绊 欧洲央行不降息
　　6日，欧洲央行在其货币政策会议后宣布，维持利率于1%不变。欧央行行长德拉吉在会后的新闻发布会上称，欧元区货币宽松步伐依然受到抑制，能源价格和税收导致今年的欧元区通胀率很可能维持在2%以上，该行已将2012年欧元区通胀预期调整为2.3%-2.5%。他还表示，欧元区经济下行风险包括潜在的大宗商品价格上涨。
　　分析人士普遍预计，假如欧债危机和欧洲经济形势继续恶化，欧央行存在进一步放松货币政策的压力，以刺激经济增长、稳定市场信心的压力。
　　降息压力增大
　　此前接受彭博调查的44位经济学家中，32人认为欧央行6月将维持利率不变，11人预计该行降息25个基点，1人认为该行将降息50个基点。接受路透调查的73位分析师中，62人预计欧央行本月将维持利率不变。
　　当前，欧债危机正席卷西班牙并继续向欧元区核心国蔓延，欧央行下调利率并释放更多流动性支持银行业的压力不断加大。七国集团(G7)5日施压欧洲当局尽快采取措施应对危机，并刺激经济增长。
　　国际货币基金组织(IMF)总裁拉加德 5日表示：我们已经看到，去年年底至今，欧央行使用的两轮长期再融资操作(LTRO)缓解了信贷紧缩并提振了市场信心，不过很明显，欧央行仍有降息空间。
　　花旗集团驻伦敦首席欧元区经济学家米歇尔斯称：目前欧元区通胀压力和经济信心指数均下降，这为欧央行未来下调利率奠定了基础。
　　通胀水平趋缓
　　近期欧元区利空经济数据频传，显示经济增长前景黯淡。据欧盟统计局数据，4月欧元区失业率创1995年有统计数据以来的最高纪录11%。
　　据英国市场调研机构Markit数据，5月欧元区制造业采购经理人指数终值由4月的45.9降至45.1，创2009年6月以来最低水平。Markit首席经济学家克里斯·威廉姆森表示：欧元区制造业正以约每季度1%的速度萎缩，且5月萎缩幅度进一步加深，表明欧债危机和政策不确定性对实体经济的影响持续扩散，预计欧元区经济衰退情况可能延续至第三季度。
　　与此同时，欧元区通胀压力则有所缓解。受原油价格下降影响，4月份欧元区生产者价格指数(PPI)环比持平，低于预期上升0.2%；同比上升2.6%，同样低于预期升幅2.7%，为2010年3月以来最低同比增幅。4月欧元区17国消费者价格指数(CPI)环比增长2.6%，低于3月份同比增幅2.7%，但仍高于欧央行设定的通胀目标2%。
　　分析人士认为，欧元区通胀压力有所放缓，在地区经济前景黯淡的情况下，为欧央行刺激经济提供了更大的政策空间，预计除非经济指标逐步改善，否则未来欧央行降息促进经济增长的压力将日趋增加。（.中.国.证.券.报）

　　欧洲央行维持利率不变 拒绝推出第三轮LTRO
　　上任之初就被称为超级马里奥的欧洲央行行长德拉吉这一次继续按着暂停键不放，因为他再也不愿为欧洲政治领导人的不行动填补空白了。
　　欧洲央行在6月6日的货币政策会议后宣布维持基准利率在1.00%不变，符合市场普遍预期，但也让一些希望欧央行降息的市场投资者颇为失望。
　　德拉吉在接替前任行长特里谢后曾两度降息，第一次是在去年11月3日，第二次为去年12月8日，在两度降息25个基点后，目前欧洲基准利率已降至1.00%的历史低点。
　　考虑到欧盟首脑峰会将会在6月28~29日举行，欧洲央行选择按兵不动是为了施压欧洲政治领导人们做出行动表率。而德拉吉也在新闻发布会上再次呼吁欧洲领导人明确未来的愿景。
　　与此同时，随着经济下行风险加剧，通胀放缓，不少经济学家预计如果希腊和西班牙等国形势进一步恶化，欧洲央行很可能会在7月宣布降息。
　　见死不救施压政治领导人
　　欧洲央行理事会周三决定，将主要再融资操作利率、边际贷款利率、边际存款利率依次维持在1.00%、1.75%、0.25%不变。
　　与此前不同的是，德拉吉表示，欧洲央行在本次会议上讨论了降息的问题。理事会成员有一些呼吁降息，但不是很多。
　　德拉吉在当天稍后进行的新闻发布会上表示：尽管通胀率可能会在2012年剩余时间内维持在2%之上，在政策相关期内我们预计物价将会维持稳定。潜在货币扩张速度依然受到抑制。欧元区经济体的通胀预期继续符合中期内低于但接近2%的目标通胀水平。与此同时，欧元区经济增长依然疲弱，加剧的不确定性削弱了信心与情绪，导致经济前景面临的下行风险增加。
　　欧洲央行决定把按固定利率无限制提供流动性的政策延长至2013年1月15日，同时将3个月期的长期再融资操作(LTRO)延续至2012年底。
　　除了不降息的决定之外，德拉吉还拒绝了重启购买欧元区政府国债的证券市场计划(SMP)来帮助西班牙降低政府融资成本，也拒绝推出第三轮LTRO为银行业提供资金。去年12月和今年2月的两轮LTRO通过1%的低利率向欧洲银行业提供3年期的无限量贷款，帮助欧元区银行业融资紧张得到大幅改善，欧元区外围国家的国债收益率持续下滑，为解决债务危机买到了时间。
　　随着西班牙改口请欧盟帮助求助银行、希腊再选举构成退出欧元区风险，市场一度寄希望于欧洲央行周三货币政策对此做出反应。
　　德拉吉并不是不知道，欧央行按兵不动的决定可能会让身陷困境的欧元区外围国家越来越难获得融资。
　　更何况采取进一步行动的门槛已经降低：经济下行风险加剧，加上通胀压力缓和，已经为欧洲央行采取进一步宽松措施做出了充分铺垫。欧央行的政策选项包括降息、恢复对欧元区国债的购买来压低收益率，以及展开另一轮的LTRO放贷。
　　为什么德拉吉见死不救？
　　显然，困扰欧央行的是欧洲各国政府的道德风险：如果欧央行做得多，就等于为各国政府采取行动减压。德拉吉上周就曾警告，欧洲央行不能再为欧洲领导人的缺乏行动填补空白了。
　　某些欧元区国家的问题跟货币政策无关，货币政策不能解决成员国缺乏行动的问题。德拉吉在当天的新闻发布会上重申了这一态度，欧盟领导人应该在下一次峰会上明确未来的愿景。
　　经济下行风险加剧
　　6月的欧洲央行工作人员预计2012年欧元区GDP的实际增长率为-0.5%至0.3%，中值为-0.1%；2013年为0至2%，中值为1%。与今年3月欧洲央行的预测值相比，唯一的变化是对2013年经济增长预期范围由从0至2.2%有所收窄，即预测中值下调了0.1个百分点。
　　德拉吉指出，欧元区经济前景受制于加剧的下行风险，尤其是几个欧元区金融市场紧张态势进一步加大，及其对欧元区实体经济的溢出效应。同时，下行风险也与中期内商品价格可能会出现新一轮上升有关。
　　就在当天稍早时候，欧盟统计局(Eurostat)公布的数据显示，欧元区一季度国内生产总值(GDP)修正值季度环比持平，避免了二次衰退。数据显示，欧元区今年一季度GDP修正值环比确认为持平，同比则修正至下降0.1%。
　　但多个成员国已经深陷衰退的泥沼，包括西班牙、荷兰、葡萄牙、希腊、意大利与塞浦路斯都连续2个或以上季度GDP环比下滑，显示这些国家已陷入衰退。
　　与此同时，欧元区5月的通胀率由上月的2.6%降至2.4%，为2011年2月以来新低。
　　欧洲央行预计，欧元区通胀压力仍处于可控范围，6月的最新通胀预期显示，2012年欧元区的调和消费者物价指数(HICP)将在2.3%~2.5%，中值为2.4%，2013年回落至1%~2.2%，中值为1.6%。与今年3月的预测中值持平，但范围有所收窄。
　　保持火力7月降息？
　　荷兰合作银行(Rabobank)亚太区金融市场研究部主管Adrian Foster 6日对记者表示：我们同意普遍看法，预计欧洲央行将会维持政策不变，保持火力，除非希腊、葡萄牙或西班牙局势进一步恶化。
　　一些机构认为，欧洲央行可能会通过下调对2012~2013年的经济增长预测来为7月降息做铺垫。
　　瑞士信贷的欧洲经济团队在最新研报中指出：欧洲央行可能会维持等着瞧的观望态度并以此对政客们施压。然而，我们认为德拉吉可能会为7月降息做出铺垫，尤其是如果欧元区经济增长预期被大幅下调的话。
　　不过，劳埃德银行的利率策略团队在周三的报告中指出：欧洲央行7月是否会降息取决于希腊选举结果、G20峰会和6月28~29日的欧盟峰会。（.第.一.财.经.日.报）

　　联储洛克哈特：扭曲操作可能延期
　　北京时间6月6日晚间消息，亚特兰大联储行长洛克哈特(Dennis Lockhart)表示，延长扭曲操作项目依然是美联储的政策选项之一。今年洛克哈特拥有联邦公开市场委员会(FOMC)的投票权。
　　洛克哈特是在佛州Fort Lauderdale演讲后发表上述看法的。依照预定计划，扭曲操作将于今年6月底到期。这一价值4000亿美元的项目旨在延长美联储资产负债表中国债的整体期限。
　　洛克哈特在演讲中表示，现在自己更为担心美国的经济前景，经济所面临的风险正在积聚，美国受到欧洲经济不利影响的可能性已大于4月份FOMC召开上一次会议之时。
　　他指出，自己对美国经济的基本预期依然是继续增长但增速将较为缓慢，如果经济增长不能维持这一态势，美联储必然会考虑采取进一步行动，联储必须保持战备状态，一旦客观形势需要，联储必须针对金融和经济不稳定采取应对措施。