内销价格下半年有望继续提价。今年以来天然牛黄、三七等原材料价格屡创历史新高，使得公司成本压力日益加大。而片仔癀在国内处于供不应求状况，预计此次不对称调价将会使得部分外销药品转移至国内消费，但仍不排除内销价格年底前延续提价势头的可能；

　　健康产品业务有待加强。公司药妆、牙膏等健康产品销售规模不大，但品牌优势和成长前景值得期待。目前总体尚处于培育阶段，未来将继续加大市场推广力度；

　　维持推荐评级。总体来说，公司资源和品牌优势突出，经营管理稳步改善，是中长期配臵的较佳品种。考虑到提价，我们小幅上调公司2012-14年的EPS分别至2.53、3.32和4.32元（原为2.49、3.29和4.29元），同比分别增长39%、31%和30%，维持推荐的投资评级。

　　风险提示：激励机制继续有待改善；药妆市场竞争激烈。