一、两市重大情报专家点睛

皮海洲：上市造富不值得夸耀

　　一家之言
　　根据波士顿咨询公司(BCG)发布的最新报告《2012全球财富报告：恢复实力的战役》显示，截至2011年年底，在美国与日本的百万财富家庭数量骤减18.2万户的情况下，中国拥有百万财富数量的家庭数较2010年激增了19.3万户，达到140万户，排世界第三位。而在财富超过1亿美元的超级富翁家庭中，中国一年之内增加了110户，增幅高达20%。报告称中国造富能力激增。据报告的作者之一安娜·扎卡茨维斯基认为，这主要受大量上市公司与企业家创业财富所驱使。
　　一家企业上市了，创业者因此而致富，这是很正常的一件事情。不过，中国股市造就富人并不值得夸耀，关键在于这种造富它不是上市公司真实价值的体现，而是对上市公司真实价值的扭曲，甚至还充斥着违法违规行为，最常见的便是三高发行和业绩变脸。
　　正是基于新股发行上市带来的财富效应，一些利益集团、特权阶层纷纷突击入股，通过各种正常或非正常的手段，获取上市公司的原始股，从而导致各种内幕交易、灰色交易丛生。
　　而就在上市公司为控股股东、高管、利益中人造富的同时，却也将投资者的财富碾碎，这一点在创业板表现得尤其明显。根据深交所公布的一项统计数据显示，2009年10月底至2011年10月底，创业板上首日买入的个人投资者10个交易日后亏损的比例为64.25%，其中10万元以下个人投资者亏损比例为64.62%，100万元以下个人投资者亏损比例为63.63%。

叶檀：用市场手段盘活巨量空置房

　　无论是物业税还是空置税，无论是国内还是国外，征收房产税的目的是最大限度地利用房地产资源，抑制投资性需求，鼓励刚性需求，达成公民利用资源的基本公平。
　　围绕住房空置率的口角从未停歇。
　　不管从哪个角度，住房大面积空置，体现了财富分配的失衡，与住房资源的闲置，是中国房地产市场不能承受之重。
　　作为人口基础信息调查的附带产品，北京的住房空置率有了大致数据。据《新京报》披露，目前北京已基本建成了全市房屋标准地址数据库。共采集录入建筑物信息146.7万条，房间信息1320.5万条；已核对流动人口信息725.5万人、境外人员信息9.3万人，标注出租房屋139万户，核对空置房屋381.2万户，新登记实有人口信息508.9万人，消除治安隐患1903起。
　　如果每户空置房屋以保守的一套计，以每套居住3人计，北京的空置房可以解决1143.6万人的居住问题，接近全部户籍人口数。如果以北京拥有产权证的房屋2000万套来计算，则空置率为19%左右，超过公认的警戒线(5%~10%)。这一空置率与目前的使用标准不同，却反映了产权房资源的闲置程度。
　　当然，笔者不主张打土豪分田地，把空置房屋拿出来让大家共享，但在中国一直强调土地资源稀缺、房价收入比异常的背景下，用市场化的办法盘活这笔闲置资源，于国于民于己均有利。
　　空置税是对占用资源的惩罚性税收，国际上不乏先例：荷兰法律允许人们入住闲置一年以上的空房；从1999年1月1日起，法国开始在巴黎、里昂、波尔多等8座大城市征收房屋空置税，税率按照住房的毛租赁费的百分比计算，税率为征税第一年10%，第二年12.5%，其后每年为15%，另加收9%的管理费；在德国，在房屋闲置率超过10%的市镇，当地政府还会推倒那些无法出租的住房；而韩国政府鼓励一户一宅，一户一宅房主的资产增值税为9%，有两处或两处以上住宅者则收取高达36%的资产增值税，事实上等于变相的房屋资源多占税。
　　在今年的海南省两会上，海南省一部分政协委员建议，海南应该率先开征空置税，解决海南商品房空置率过高的问题，因为据部分委员调查，三亚商品房空置达到80%以上，大东海和海坡片区的空置率甚至达到90%左右。
　　无论是物业税还是空置税，无论是国内还是国外，征收房产税的目的是最大限度地利用房地产资源，抑制投资性需求，鼓励刚性需求，达成公民利用资源的基本公平。
　　征收物业税是个系统工程，空置税列入房地产税费改革的大框架中才能得以清理，物业税也好、空置税也好，必须在清理目前房地产税费的基础上进入合法合规的管理渠道。
　　要盘活空置房，使得这部分资源被有效利用起来，除了征税手段，也不妨采取一些激励措施，如对出租房屋或对以较低价格出租房屋者给予优惠措施等，增加市场房源。
　　需要注意的是，税收是手段，其前提是厘清税费、建立公平与高效的社会，绝不能异变成为税上加税背书。

钮文新：银行自查坏账导致股市下跌

　　导读：中国股市上一轮下跌，银行股就是主要动能，每一次加息、上调存准和提高监管标准，银行股都会大跌一把。以致现在银行股市盈率、市净率全部低于世界同行业平均水平毫无疑问，今天A股下跌当然与国际市场的拖累也是原因之一。但依我看，别拿这事当借口，而股市下跌的另一个重要原因就是银行自查坏账、核销坏账的消息。银行股为此而下跌，拖累了A股大势，这是不容否认的事实。问题是，为什么国际市场的拖累已经让我们感到压力巨大，而国内还不消停，还要加大折腾的动作。
　　有的时候我实在搞不懂，中国的银行业、尤其是五大国有商业银行是谁在经营，是那些被叫做董事长、行长的职业银行家，还是银监会和央行。拨备是多少？什么时候该核销不良资产？这些都是最最日常的银行经营事项，为什么总是银监会和央行在管，难道我们的董事长、行长们都是吃干饭的？都不懂得如何控制资产风险？都不会在风险与收益之间寻找平衡？都必须由监管机构大操其心？这样做的结果我们的银行就变成自主经营的商业性机构了？银行的经营能力就提高了？
　　越俎代庖之事在中国银行业司空见惯，结果是不仅折腾了银行业内部，而且折腾了股票市场，最终是折腾了中国的实体经济；折腾了实体经济，实体经济恶化反过头来又折腾银行，如此恶性循环不知道要到那一天才能结束。这就好比一个家庭，主人不想折腾，保姆折腾；保姆把主人折腾得心情很坏，结果主人又开始折腾保姆。你说，这样恶性循环的结果，这个家还会和谐？还会有好日子过吗？
　　为什么保姆老折腾？因为保姆有个保姆公司（银监会、央行），这个保姆公司没事总折腾保姆，没完没了地、无度地为保姆做主，结果搞得雇主需要不停地为保姆加薪，但保姆却根本不顾雇主是否满意，只知道向雇主要钱。你说，这样的经济循环是否可以持续？
　　其实，我们的不可持续，有多少是管理者折腾造成的？
　　在一轮紧缩性调控的过程中，央行紧缩货币，而银监会通过不断提高监管指标也在客观上紧缩货币。巴塞尔协议Ⅲ讲明8年过渡期，而我们非要搞大跃进，提前实现。结果，现在看到经济结果了，货币政策的过调，已经造成中国经济不得不靠又一轮拉动稳增长。
　　这是要干什么？金融是独立的吗？金融难道不仅仅是一个经济整体的组件？金融管理者难道就不明白，过度的金融监管危害经济？这件事上也要宁左勿右？如果不是，那为什么总以银行安全、金融安全的名义独来独往，无视整体经济的正在恶性循环？我们必须看到，监管这只闲不住的手没完没了地在越位，还要把股市、把经济搞坏吗？
　　中国股市上一轮下跌，银行股就是主要动能，每一次加息、上调存准和提高监管标准，银行股都会大跌一把。以致现在银行股市盈率、市净率全部低于世界同行业平均水平，中国金融资本定价完全扭曲，这还不算，还要进一步折腾，这难道不是病态。
　　我们必须承认，现在不是正常时期，而是危机时期。这时候，一切工作的重点一定是防范整体经济出现大的动荡，一切工作的重点应当是扶持股票市场、并使之成为对抗和化解银行风险的重要工具。但银行监管者是否明白其中的深意？
　　外部的寒流，已经让中国经济感冒并转为肺炎，而且势态日趋严重。现在政府部门不是想办法控制势态的进一步发展，而是为了自身的政绩，为了自己管辖的范围别出事，无视病情病理，拼命打激素强化心脏，那不是作死吗？到头来，心脏保得住吗？
　　中国政府部门到底该对谁负责？到底该如何负责？

张茉楠：三大债务加剧西班牙恶化形势

　　在希腊大选悬而未决的情况下，西班牙银行业开始吸引市场的目光。为应对可能到来的不测，G7财长召开紧急会议讨论欧债危机，并西班牙问题作为讨论重点。
　　就本质而言，与其他欧洲债务危机国家不同的是，西班牙的债务非常复杂，有银行债、地方债和私人债，且相互之间形成恶性循环。事实上，政府债务并不是西班牙面临的主要问题，其问题更多来自于房地产泡沫破灭后的大量银行坏账以及政府救助引发的主权债务风险。十多年前加入单一货币体系时，西班牙正处于长达十年的繁荣时期，而繁荣的主要推力就是以银行债务为基础的建筑和开支热。当债务泡沫破灭，西班牙的经济一路下滑坠入深渊。西班牙统计局发布的数据显示，2011年四季度西班牙房价同比下跌11.2%，跌幅超过三季度的7.4%，二手房价同比下跌13.7%。两个数据均为2007年开始相关统计以来最大跌幅，目前西班牙房价下跌的速度与2008年金融危机爆发后美国房价下跌的形势相似。
　　根据西班牙中央银行发布的数据，西班牙银行体系在全球金融危机中遭受重创，因房地产投资泡沫破裂而损失超过1800亿欧元（约合2300亿美元）。由于西班牙银行业在本国房地产市场泡沫时期贷款过多，出现了大量房地产相关的呆坏账。西班牙央行预计该国银行在房地产资产上的风险敞口为3380亿欧元，其中有1760亿欧元是问题贷款。
　　而今用于支持这些贷款的抵押物正在迅速贬值，为提振市场信心，去年以来西班牙政府颁布了新的资本充足监管规定，要求银行业核心资本充足率达到8%。在这一要求下，部分银行可能无法筹集到足够资本金，最终需要被国有化。根据瑞银的预测，西班牙银行业资本重组需要将近1000亿欧元，在不进行资本重组的情况下，预计西班牙负债今年将触及81%，并于2014年触及峰值85%，随后至2020年底逐渐回落至76%。假设资本重组的话，将消耗政府大量资金，导致财政支出上升，债务前景将更加雪上加霜。预计今年负债将超过90%，并在2014年达到峰值94%。
　　西班牙银行业恶化状况远超预期，西班牙央行数据显示，西班牙银行3月底的坏账率为8.37%，创下18年以来的高点。而4月底西班牙银行存款减少310亿欧元，在3月同比下滑4.2%的基础上继续下滑。事实上，今年一季度以来，已经有约1000亿欧元逃离西班牙，西班牙银行存款的流失金额位居欧元区第一，甚至高于希腊。
　　正是出于对西班牙银行业危机恶化的担忧，欧盟委员会呼吁，欧元区有必要建立 银行业联盟，以在危急时刻充当外援的角色。对于西班牙政府提出的由永久性救助基金欧洲稳定机制（ESM）直接向银行注入救助资金的提议，欧盟委员会认为这将切断银行业危机与主权债务危机间的恶性循环关系。然而，这一提议遭到了德国、芬兰和荷兰等债权国的抵制。
　　风险还远不止于此，西班牙私人债务和地方债务都可能成为风险的传导链。私人债、企业债比较严重，许多企业债台高筑，如果这些企业减少投资、出售资产、加大裁员，后果是将加剧经济的停滞。在西班牙，大部分的有毒资产由私人部门持有。据欧洲统计局的数字，包括家庭和非金融企业部门的私人部门债务水平在2010年底达到GDP的227.3%，是公共债务的4倍。而麦肯锡最新发布的全球债务报告，西班牙非金融类私人部门的债务占GDP之比高达134%，超过除爱尔兰之外的全球任何一家大型经济体。加上银行、家庭和政府负债，总债务达到GDP的363%，只落后于日本和英国，两国的比例分别为512%和507%。
　　地方债务也可能成为下一个隐性炸弹。数据显示，截至2011年三季度末，地方债务已经从2010年的1440亿美元涨至1760亿美元，涨幅22%。西班牙经济学家指出，还可能有数百亿美元的 隐藏地方债尚未发现。这些隐藏债务大部分是未付账款，并未计入西班牙政府的总债务之中。
　　西班牙债务危机是欧洲不可承受之重。希腊经济总量为2330亿欧元，仅占欧元区GDP的2%；而西班牙是欧元区第四大经济体，经济规模占欧元区的14%，是希腊、爱尔兰和葡萄牙三国经济规模之和的两倍。西班牙债务危机的复杂性和经济体量将会更加难缠，等待欧洲和全球的还是一场硬仗。 （作者系国家信息中心预测部副研究员）(每日经济新闻)