今日上证指数报收2309.55点，跌2.37点，跌幅0.10%，成交585.6亿元；深成指报收9812.98点，跌34.14点，跌幅0.35%，成交499.8亿元；中小板指报收4571.78点，涨0.34点，涨幅0.01%；创业板指报收715.24点，跌0.69点，跌幅0.10%。两市共有826只个股上涨，1355跌，涨跌比为1:1.6。非ST类涨停个股7家，无跌停个股。

　　今日两市高开，早盘沪指震荡回调，跟昨天走势类似的是每当沪指下探至2300点附近总有资金护盘拉升。指数在2132至2242点连线下方继续维持震荡盘整走势。盘面上黄金、有色板块表现活跃支撑指数；煤炭、新三板等板块跌幅居前。

　　综合来看，今天两市成交量再度萎缩，沪指量能萎缩至600亿以内，市场弱势特征明显，指数上涨乏力。不过从盘面来看，市场并没有出现大规模的恐慌现象。而且两市权重最大银行股估值已经到了一个底部，交行、华夏银行接连破净，四大行的股价也都已经跌破了汇金之前的增持价。短期来看如果没有重大利好消息刺激预计指数仍将维持震荡盘整走势，2300点附近指数可以撑住，大幅下跌的概率并不大。操作上建议投资者近期还是以谨慎为主，可耐心等待市场走出弱势之后再选择进场。（大摩投资）

　　大盘险守2300点 结构化风险非常大

　　周三深沪A股高开后震荡走低，最低一度跌至2300点，后尾盘有所回拉，收盘于2309点，成交量再次萎缩。从当日市场来看，黄金、保险类及部分银行股股票护盘，而钢铁、证券等出现下杀。当日上涨板块前五名分别为黄金、有色金属、船舶制造、物资物贸、仪器仪表而跌幅前五名分别为：煤炭行业、家具行业、酿酒、供水供气与传媒娱乐板块。从市场轨迹来看，市场或有博消息的护盘，但从基本面来看，降息因素并不能改变市场量能不佳、宏观经济不确定性因素演变，因此对于短线投资者而言，或可为之，而对于稳健投资者而言，在市场量、价、时、空末有变化明显之时，继续保持耐心战略观望为好。

　　从今日基本面来看，主要集中在：(1)高盛首席美股策略师戴维·克斯汀在一份最新报告中预计，美国标普500指数到年底可能跌至1125点左右，尽管他认为到今年年中该指数可能有所反弹，至1325点附近。如果按照1125点计算，标普500指数将较今年迄今的年内高点累计下跌超过20%。(2)据《京华时报》报道：昨天，人社部就社会保险关系转续及医药卫生体制改革等问题集中答复网友时明确表示，相应推迟退休年龄已是一种必然趋势，该部将适时提出弹性延迟领取基本养老金年龄的政策建议。(3)据《证券时报》信息显示： 针对近期媒体关于一些城市以“稳增长”为名拟放松房地产市场调控政策的报道，住房城乡建设部新闻发言人就当前房地产市场形势和下一步政策走向等问题昨日接受了记者采访，强调坚持房地产市场调控政策不动摇。(4)据《中国证券报》信息显示：中国核能电力股份有限公司(以下简称中国核电)IPO又向前迈出一步。环境保护部(国家核安全局)对该公司下属7家生产企业开展了核查工作，经核查，没有发现该公司下属生产企业存在违反相关法律法规的行为。中国核电IPO募资主要投向5大核电项目建设，投资总额约为1735.24亿元。(5)中国证券业协会6月5日组织开展证券公司中小企业私募债券承销业务试点方案专业评价，标志着中小企业私募债券承销业务起航。目前，共有21家证券公司向协会提交完整的申报材料。这是证券公司创新发展研讨会后，协会落实《关于推进改革开放、创新发展的思路与措施》的一项具体措施。(6)中登公司最新公布数据显示，上周(2012年5月28日-6月1日)，新增基金开户数为59462户，较此前一周(86863户)环比减少27401户或31.55%；其中新增封闭式基金开户数为2768户，TA系统配号产生的基金开户数为56694户；期末基金账户数合计为3830.06万户。

　　总体来看，市场结构化风险仍然非常之大，尽管有机构博政策与消息护盘，但从许多品种数百甚至数千倍PE对应的股价来看，我们认为此类机构的持仓赌盘风险很大。操作上我们建议继续关注量、价、时、空的演变，保持足够的耐心，继续总体战略观望为佳。（九鼎德盛）

　　股指再创调整新低 趋势改变需时日

　　【盘面】

　　今日两市小幅高开，早盘横向震荡整理，10:20之后股指出现一波维持较长时间的下跌至中午收盘，午后开盘股指出现短暂反弹，之后再次出现持续下跌并创出调整新低2301点，尾盘快速上翘收盘。板块方面：黄金概念(山东黄金、恒邦股份、东方金钰、中金黄金)、有色金属(章源钨业、辰州矿业、云南锗业)、云南板块(云天化、云南盐化、云南锗业、贵研铂业)等有相对良好的表现。综合全天来看：大盘自本周一出现跌破三角形下轨后，昨日走出弱势横向矩形震荡调整格局，今日两市依然呈现出震荡向下调整态势，震荡区间还是在三角形下轨的下方，表明股指依然处于弱势阶段，巨丰投顾建议投资者继续控制仓位。

　　【消息面】

　　国家主席胡锦涛5日下午在人民大会堂同来华进行国事访问并出席上海合作组织峰会的俄罗斯总统普京举行会谈。两国元首共同签署《中华人民共和国和俄罗斯联邦关于进一步深化平等信任的中俄全面战略协作伙伴关系的联合声明》。胡锦涛表示，当前中俄两国发展振兴既面临重要战略机遇，也面临不少挑战。中方愿同俄方一道，坚持从战略全局和长远角度处理两国关系，以积极落实中俄关系未来十年发展规划为中心任务，加大相互支持，加深全面合作，加固中俄世代友好，加强在国际和地区事务中的战略协作。中俄关系发展得更好、更亲密，对两国人民是福音，对世界也是福音。胡锦涛表示，中俄都致力于调整经济结构，都在积极应对世界经济中的风险和不利影响。两国应该根据各自国内发展和世界经济形势新特点，发挥经济互补性强的优势，改善经贸合作结构，提高经贸合作质量，重点开展四方面的合作。

　　【技术面】

　　大盘自本周一出现跌破三角形下轨后，昨日走出弱势横向矩形震荡调整格局，今日两市依然呈现出震荡向下调整态势，震荡区间还是在三角形下轨的下方，表明股指依然处于弱势阶段，不排除股指会再次出现中阴向下拓展空间的局面，巨丰投顾建议投资者继续控制仓位。索罗斯说过一句话：“一种趋势一但形成便会自我加强”。表现在盘面中，投资者可明显的感觉到，上周市场还异常活跃，而本周初的一根年度单日最大巨阴就折断了多头的希望之火，盘面活跃度大幅降低，之后的大盘如死水一般，这便是趋势强化后的结果。即然现在股指已经形成跌破三角形整理下轨的走势，那么这种趋势将会延续。所以，对于目前的市况中，尊重趋势是所有投资者必须遵守并严格执行的铁律，最好的方式就是：控制、控制、再控制仓位。（巨丰投顾）

　　市场弱势格局意犹未尽

　　股指已经连续两个交易日在2300点整数关口进行窄幅震荡，当前市场处于一个极为纠结阶段，一是下方2300点支撑，二是上方存在三角形下边趋势线的压制。所幸股指在调整的过程当中，成交量形成了依次萎缩的状态，表明市场短线空方势力看是来势汹汹，实际上并没有让市场涌现过多的恐慌性抛盘。究其原因，或许是因为投资者依旧对2300点整数关口的支撑生存一丝希望。然而，从今日市场板块与个股的活跃度依旧低迷的状态来看，短线市场弱势格局意犹未尽。

　　两市当中，盘中表现相对强势的板块主要是黄金概念为主引导的有色等资源类板块领衔上涨，其次，西藏板块、宽带提速、船舶制造等位居涨幅榜前列。尽管资源类板块在盘中表现不俗，但煤炭板块没有能够及时尾随，加上前期热点传媒、铁路基建、开发区、水利基建以及家电等纷纷形成了一定幅度的调整，进而冲淡了有色等稀有资源对大盘的拉升作用，最终股指依旧以小跌2.37点报收于2309点。后市市场如果要想继续保住2300点整数关口，需要更多的具有权重性质的板块绝地反击，如金融行业、房地产、以及有色煤炭等集体发力。而当前的市场当中，银行业需要市场释放出更多的资金出来，就目前的资金紧张的背景之下，银行股暂时难有过多的表现。同时房地产在5月份全国成交量出现大幅回升之后，调控进行微调的预期再度被住建部予以制止，所以房地产后市依旧是岁月蹉跎。有机会的应该是资源类个股在美元短期见顶调整，投资者担忧全球经济放缓，形成避险情绪，或将对黄金进行青睐，从而资源类股存在一定的持续表现。不过今日资源板块的逞强并没有有效带动大盘，所以，短线市场做多的力量显然比较薄弱，调整震荡下行仍旧是主基调。

　　不过，大盘在持续不断的调整，个股表现并不是太过悲观，今日两市整体上涨少跌多，而个股当中竟无一只跌停板，反而涨停板如银之杰(300085)奥维通信(002231)等涨停板个股数多达7只。说明市场当中个股活跃度远远强于大盘，市场的赚钱效应依旧存在，抑制大盘整体的下行空间。所以，即使后市跌穿2300点整数关口，在量能萎缩与个股活跃度有着持续突出的特征来看，2300点下方市场存在反抽机会。

　　在经济数据不及市场预期引发投资者担忧经济下行压力的大背景之下，稳增长与防通胀成为政策救市的敏感地带。随着国内CPI数据进入下行趋势，但PMI也是维持持续的大幅下滑，意味着国内政策依旧存在降低存准或降息的可能性非常之大。其次，本周外围议息会议，在澳大利亚上游资源类国家先行降息之后，后市在中游的制造业国家如中国、印度等也将陆续实行降息的概率较大。只不过，短期还需要一段时间的等待。自然市场主力资金也会等待政策进一步明朗之后，介入市场进行抄底的可能性更大。

　　所以，短线即使市场出现了资源类板块逞强，但依旧难以激起更多的资金入场，短线市场的调整依旧显得意犹未尽，后市跌穿2300点整数关口恐是大概率事件，操作上建议投资者继续持币观望，等待市场止跌企稳信号的出现。（陈自力）

　　缩量下跌 明日能否上演绝地反击

　　股指周三表现平淡，上午高开平走，早间休市时翻绿，午后指数下行幅度略有加大迹象，场内人气低迷，不但未能回收半年线，即使是2307点重要位置收盘也告失守，下行趋势依然确立，后市依然堪忧。

　　监测数据显示，今日上证综指开盘2315.56点，最高2323.11点，最低2301.03点，收报2309.55点，下跌2.37点，跌幅0.10%，成交585.62亿；沪市306家上涨，612下跌；今日深证成指开盘9863.70点，最高9897.74点，最低9772.47点，收报9812.98点，下跌34.14点，跌幅0.35%，成交499.80亿；深市639家上涨，917家下跌。

　　【盘面观察】：

　　盘面上：有色及贵重金属板块成为今天表现最为风光的行业板块，涨幅超1%，有色金属中仅有章源钨业涨停，黄金股则相对涨幅更大，不但全线飘红，例如山东黄金等个股涨幅更是超过了6%，国际大宗商品的回升对该板块刺激较大。

　　【观点】缩量下跌 明日能否上演绝地反击

　　我们认为，市场收盘跌破2307重要心理关口，虽然只是跟小阴线，但由于收盘点位过于敏感，同时在周一大阴线出现后连续两个交易日没有阳线攻击动作，因此短线下行趋势已经确立，目前谨慎思路应占上风。

　　后市展望：谨慎不代表保守，如电力、黄金等个股最近表现反而更加火爆，只不过大家在入市仓位上控制住，并且把握住买卖时机，及时按纪律灵活运作即可，现在不跟行情对着干，顺势而为就是最大的胜利，这样等到市场真的企稳上涨时会有资金来跟住涨幅的。

　　尾盘指数的加速下行预计将延续至周五前后，由于跟踪相关数据可以发现，新股发行有暂停迹象，因此不排除目前是故意挖坑的行为。一旦周末利好出炉，大涨则是必然了，只不过目前投资者尤其是重仓者还是需忍受一下市值缩水的窘况。（华讯投资）

　　一概念或成后市热点

　　隔夜欧美股市收高，周三大盘延续昨天节奏窄幅震荡，再收一根阴十字星，成交量较昨天萎缩。板块上看，黄金概念，有色金属，宽带提速概念和船舶制造涨幅靠前，新三板，煤炭和传媒娱乐跌幅靠前。今日最活跃的黄金概念受益于全球可能掀起新一轮宽松潮，国际金价也是触底回升，后市依旧可以积极关注。

　　两根阴十字星能否带来转机？从60分钟图看，沪深两市均收出一根带长下影线的十字星，如果再收一根中阳线，则短期有望出现小幅反弹。但是从日线看，大盘尽管经历周一的大跌，可是技术面却并没有出现超卖现象，因此短期反弹应该当做是逢高减仓的机会。而不可忽视的问题是大盘短中期均线全部掉头向下，空头氛围浓烈，除非有突发性利好，比如汇金公司增持等，否则反弹也只会是昙花一现，切勿盲目追高。后市重点做局部热点。

　　另一方面讲，热点也确实不少，前期医药很多个股都逆势走强，笔者提到的啤酒股今日也有表现，惠泉啤酒，珠江啤酒均逆市大涨，随着欧洲杯的渐行渐近，啤酒股后市还有机会。医药股就更不用说了，笔者说了云南白药极有可能会像贵州茅台一样迎来新一轮高潮。

　　笔者今天提醒大家注意的是有关深圳土改的消息，深圳出台了三大配套文件，拉开第三次土地改革的序幕，这其中历史意义和改革意义我就不说了，土改必然会使相关房企受益，前期深圳启动城市更新项目便肥了一大批公司，目前土改一旦启动，相关上市公司将迎来更大的机会。（深圳智多盈）

　　电力行业：用电旺季到 一类股正值战略建仓时

　　投资要点

　　2012-2014年沿海省市电源结构大幅优化，港口煤需求增速预计将显著下滑。统计分析沿海省市“十二五”期间电源规划以及在建机组情况，2012-2014年非燃煤电源(核电、气电、外购电、新能源)将大量投产。预计2015年，各沿海省市非燃煤电源装机容量有望达到2.90亿千瓦，供电量有望达1.16万亿千瓦时，较2010年增加0.69万亿千瓦时，相当于可减少3.00亿吨原煤消费量。中短期来看， 2012-2013年新投的非燃煤电源发电能力相当于燃煤火电装机容量约4604万千瓦，占沿海省市2011年总装机容量12.1%，预计2012、2013年可贡献发电量分别约为290、1330亿千瓦时，可减少原煤需求分别约为1260、5790万吨。

　　“西煤东运”铁路将有望进入运能释放期。根据在建铁路情况，2012-2013年“三西”、蒙东等西煤东运或北煤南运的主要铁路通道将迎来扩能改造、增建二线、客运专线的投运高峰期，预计2012、2013年“三西”地区三大铁路通道增加煤炭运能分别约0.9、1.2亿吨。其中，煤炭出港增量分别约为0.4、0.5亿吨。加之2013年蒙东煤炭下海增量约为0.3亿吨，则2012、2013年北方港口煤炭装卸量有望分别增加0.4、0.8亿吨。随着2014年煤炭第三大通道、晋中南通道、蒙东下海通道以及配套港口建成投产，西煤东运的铁路运能和北方港口装卸能力预计将有更大幅度的提高。

　　港口煤供给过剩预计将是常态，2012年只是开始。我们中性假设：1、2012、2013年GDP增速分别为8.5%、9.0%；2、电力消费弹性系数分别为0.8、0.95；3、水电来水正常；并考虑到非燃煤电源电量供给，我们预计2012-2013年沿海省市火电原煤消费增量分别为2750、2160万吨左右，而同期“西煤东运”铁路供给增量高达0.9、1.5亿吨，其中港口装卸量有望分别增加0.4、0.8亿吨，供给过剩预计将是不可避免。随着2014-2015年煤运大通道及配套设施建成，叠加非燃煤电源产能充分释放，港口煤供需过剩状态可能将更加严重。

　　投资策略与建议：

　　沿海火电，正值战略建仓时。港口煤供需关系逆转将提高沿海省市电企的议价能力，其港口煤价和合同煤兑现率趋势将有望向有利于电企的方向发展，沿海省市火电企业预计将提前进入复苏之路，而当前可能正是建仓沿海火电的时刻。目前秦皇岛库存高企、直供电厂库存创历史新高、港口煤价连续下跌等已经初显供需关系逆转效果。建议关注：1、直接受益港口煤价下跌的电企，如华能国际、粤电力、国电电力、华电国际(未评级)、上海电力(未评级)； 2、港口煤价传导路径顺畅的内陆火电：如皖能电力、内蒙华电。

　　风险提示：

　　水电来水情况对沿海省市燃煤需求影响较大；核电、特高压电网建设进度不如预期；铁路投运时间不如预期。（东方证券）