国际板已经被证监会暂时搁置 新三板破题待发
　　胎动已三年多的国际板，似乎成为影响A股市场走势的一个魔咒。
　　自2009年5月，上海证券交易所总经理张育军首次明确上交所将扎实推进国际板建设以来，其后的每年5月，有关国际板即将诞生的消息都如约而至，成为每年5-6月的热点话题。
　　今年，国际板相关消息再度赴约。一份文件中的短短一段文字，成为了6月4日A股市场大跌的主要诱因之一。
　　在该份由发改委等八部委联名下发的名为《关于加快培育国际合作和竞争新优势的指导意见》的文件中，因一句研究允许境外机构在境内发行股票、债券、基金等，被市场解读为国际板渐近，当天上证指数跌幅达到2.73%，创下近期A股单日跌幅纪录。
　　市场对该信息发生了误读。6月4日收市后，一位接近监管层的知情人士向记者透露，这只是国家有关宏观政策的延续。
　　实际上，国际板目前已经被证监会暂时搁置。上述知情人士称。他更补充道，建立多层次的资本市场体系，是A股市场近年来的发展目标，国际板的推出也在中长期规划之中。
　　但今年和之后一段时期内，新三板的推出才是工作重点，可谓迫在眉睫。他坦言。
　　被雪藏的国际板
　　2012年年初，在国内某著名的注册制投行专业论坛中，曾发起了一份有关国际板的问卷调查：根据你了解到的信息，国际板会在什么时候推出？国际板对A股市场的影响如何？
　　投票结果中，有六成人士认为国际板将在2013年或之后推出，三成认为将在2012年年底推出。同时，也有近六成的人认为国际板将使A股估值向发达国家市场靠齐，且产生较大扩容压力。
　　国际板的推出的确曾在早些时候提上案头，但由于国际金融环境和国内的资本市场环境的影响，已经被暂时搁置。上述接近于监管层的知情人士透露，因为国际板对于资本市场的扩容压力过大，目前A股市场低迷，综合多方面的考虑，监管层方面已经将国际板暂时束之高阁。
　　实际上，早在今年年初，来自监管层位的一些微妙细节便已些许透露，国际板已遭雪藏的趋势。
　　在今年1月的全国证券期货监管工作会议现场，证监会主席郭树清提到了国际板，并表示将在条件成熟时稳步推出。但是，其后证监会官方公布的会议新闻稿中，对于国际板的有关信息则只字不提。
　　发展国际板的大方向不会改变，目前只是阶段性暂停。上述知情人士告诉记者。2009年4月，国务院发布上海建设国际金融中心和国际航运中心文件，提出在2020年，上海要建成中国国际金融中心。而国际板在上交所的推出，正是上海成为国际金融中心的必要一环。
　　据了解，早在2010年4月，国务院发布的一份名为《国务院关于进一步做好利用外资工作的若干意见》中，也早已经指出鼓励外资以参股、并购等方式参与国内企业改组改造和兼并重组；支持符合条件的外商投资企业境内公开发行股票、发行企业债和中期票据。
　　而在2012年5月24日，国务院转发的有关文件中，还提到研究制定境外企业到境内发行人民币股票的制度规则，认真做好相关技术准备，适时启动境外企业到境内发行人民币股票试点。
　　其中所说的适时启动明显与证监会的有关思想相似。上述知情人士表示，这反映了国际板的推出还需要考虑市场环境，这也是证监会方面暂时搁置国际板有关进程的原因所在。
　　新三板破题待发
　　与国际板遭冷遇不同，2012年以来，有关新三板的消息层出不穷，包括郭树清在内的多位监管层领导也多次公开表态。
　　保守来看，新三板在2012年底之前铁定会有说法。2012年6月4日，上述知情人士向记者表示。
　　而早在4月底，在投行内部，便以经悄然传出有关《场外市场业务管理办法》(征求意见稿)和《非上市公众公司股份转让管理办法》(征求意见稿)两个文件即将出台的消息。
　　如果顺利，有关征求意见稿可能在6月底面市。一位多次参与有关新三板管理办法研讨会的知情人士表示，多种迹象表明，场外交易市场建设正在悄然提速。
　　目前已到了筹备的最后阶段。上述接近于监管层的有关知情人士表示，新三板的扩容对于目前A股市场的扩容压力并不大，虽然其也允许投资者和机构资金的参与，但门槛和要求则相应严格。
　　新三板扩容在今年下半年将正式启动，按照目前的准备进度，三季度末将是一个时间窗口。上述接近于监管层的知情人士透露。面对这一历史性机遇，多家券商都纷纷对此摩拳擦掌，只等扩容发令枪响。
　　此前的2009年10月，创业板的推出已改变券商投行版图。平安证券、国信证券等原本二线甚至三线券商，一跃成为投行翘楚。而包括中金公司在内的、原本对创业板等中小企业项目没有兴趣的大券商，在错失了先机之后，最终也调转船头，在创业板公司项目上夺城掠池。
　　有关数据显示，在2012年前5个月，虽然平安证券人事变动导致在投行业务上未有突破，但国信证券仍以绝对的优势，成为了今年前5个月保荐费收入最多的投行。
　　而记者了解到，国信证券也同样对于新三板扩容志在必得。在今年5月份召开的券商创新大会之后，国信证券在其原来的代办股份转让部的基础上，成立了针对新三板扩容等的场外市场部。(.2.1.世.纪.经.济.报.道 .许.言.若)

　　上证所：近期国际板并无实质性启动计划
　　业内人士称，市场对国际板推出的传闻不必过分恐慌
　　对于国际板将要推出的相关消息，上海证券交易所有关人士昨日明确表示，一直都在研究、筹备中。近期，没有国际板实质性启动计划。
　　本月1日，国务院办公厅转发了发改委等八部委《关于加快培育国际合作和竞争新优势的指导意见》(下称意见)，意见提出：研究制定境外企业到境内发行人民币股票的制度规则，认真做好相关技术准备，适时启动境外企业到境内发行人民币股票试点。
　　这被不少人解读为国际板即将推出。不过，上证所有关人士表示，《关于加快培育国际合作和竞争新优势的指导意见》是一份中长期的战略指导性文件，其中关于适时试点境外企业到境内发行人民币股票的具体内容，上证所一直都在研究、筹备中。
　　与此同时，记者日前了解到，探索建立国际板市场，并不是新推出的资本市场改革措施，这项工作在国家十二五 规划中已经作了安排。境外企业在境内上市，涉及法律 、会计、外汇管理等诸多领域，需要在现有框架的研究基础上，进一步完善相关制度安排。
　　实际上，在去年的陆家嘴金融论坛期间，相关部门的官员就已经强调，国际板虽然技术准备已经成熟，但不会有推出时间表。而从去年年中以来，市场更是几度传出国际板要推出的声音，都被主管部门迅速澄清。但是受国际板要推出的消息影响，市场在短期内都出现了较大波动，然而，事后证明这都是心理层面的影响。
　　英大证券研究所所长李大霄称，《指导意见》应该不是针对国际板的方案。他指出国际板推出需要三个条件：经济稳定向上、引入资金速度大于融资速度、市场拥有足够承接能力。(目前)这三个条件并不充分，不应恐慌。李大霄称。
　　方正证券称，国务院办公厅转发发改委等部门《关于加快培育国际合作和竞争新优势指导意见》中提出研究制定境外企业到境内发行人民币股票的制度规则，认真做好相关技术准备，适时启动境外企业到境内发行人民币股票试点，这意味着国际板推出渐行渐近，这是我国金融市场开放的重要一环。从措辞来看，用的是研究制定、适时启动试点，这反应了国际板的推出还需要考虑市场环境，目前来看条件并不太成熟，资本市场尚处弱势格局，且当前国际经济环境还不够稳定。因此短期内，国际板的消息对市场心理影响大于实质性影响。(www.ccstock.cc)

　　有关部门：国际板推出尚无时间表
　　证券时报记者昨日从有关部门获悉，目前，各有关部门仍在对境外企业到境内发行人民币股票工作的总体思路、制度规则等进行研究和沟通，推出国际板还没有时间表。
　　上海证券交易所有关负责人昨日表示，国际板近期没有实质性启动计划。
　　上周，国务院办公厅转发了国家发改委等八部委《关于加快培育国际合作和竞争新优势的指导意见》，提出要研究制定境外企业到境内发行人民币股票的制度规则，认真做好相关技术准备，适时启动境外企业到境内发行人民币股票试点。据此，市场推测国际板即将推出。
　　对此，有关部门负责人昨日对证券时报记者表示，探索建立国际板市场，不是新推出的资本市场改革措施，十二五规划中已经作了安排。境外企业在境内上市，涉及法律、会计、外汇管理等诸多领域，需要在现有框架的研究基础上，进一步完善相关制度安排。
　　关于国际板要推出的消息，自去年以来多次被市场提及，短期都造成了A股市场较大波动，不过事后证明国际板推出尚未有明确时间表。
　　上海证券交易所有关负责人昨日接受证券时报记者采访时指出，《关于加快培育国际合作和竞争新优势的指导意见》是一份中长期的战略指导性文件，其中关于适时试点境外企业到境内发行人民币股票的具体内容，上交所一直都在研究、筹备中。近期，上交所国际板没有实质性的启动计划。(.证.券.时.报.网 .肖.波 .黄.婷)

　　学者称只要某个金融界领导人提到国际板 股市就会大跌
　　国际板魔咒再次降临在昨日A股市场上。
　　国务院办公厅6月1日转发八部委联合起草的《关于加快培育国际合作和竞争新优势的指导意见》(下简称《指导意见》)中提及适时试点境外企业到境内发行人民币股票，在经过一个周末的消化后，还是未能逃脱被指为6月4日的A股年内最大单日跌幅的元凶。
　　中国证监会昨日14时左右对外回应称，国际板仍要进一步完善相关制度安排，推出还没有时间表。
　　证监会在回应国际板问题时表示，探索建立国际板市场不是新推出的资本市场改革措施，在国家十二五规划中已经做了安排。境外企业在境内上市涉及法律、会计、外汇管理等诸多领域，需要在现有框架的研究基础上，进一步完善相关制度安排。目前，各有关部门仍在对境外企业到境内发行人民币股票工作的总体思路、制度规则等进行研究和沟通。推出国际板还没有时间表。
　　而作为A股国际板主要研究单位的上海证券交易所(上证所)，昨日同时向早报记者明确表示，近期上证所国际板没有实质性的启动计划。
　　上证所相关负责人称，《指导意见》是一份中长期的战略指导性文件，其中关于适时试点境外企业到境内发行人民币股票的具体内容，上交所一直都在研究、筹备中。
　　有意思的是，《指导意见》的八个起草部门包括了国家发改委、外交部、财政部、中国人民银行等，惟独没有国际板的实质性操作机构证监会。国务院办公厅5月24日批转了该文件，中国政府网对外发布。
　　一监管机构研究人士说：其实国际板一直以来是市场下跌的借口，并非主导者。他认为，昨日A股市场暴跌的元凶仍是外围市场。
　　不过，第一创业证券创金价值成长投资经理曹春林认为，虽然国际板并非始作俑者，但由于国际板推出后，原来相对封闭的境内外股市便有了一条具比较效应的直接通道，无疑将会大大加大内外市场的联动效应。从另一个层面也可以得出这样的结论--A股估值依然较外围市场贵很多。
　　只是，从统计学上看，国际板魔咒已在A股市场上确立。中国社会科学院金融研究所金融市场研究室副主任尹中立撰文称：有人做过统计，只要出现某个金融界的领导人提到国际板，则股市就会大跌。 (.东.方.早.报)

　　时机不成熟 国际板推出需三条件
　　发改委等八部委日前的表态，再度把国际板这个A股市场的不稳定因素提上公众议程。昨日两市闻声大跌。
　　国务院办公厅日前转发发改委等八部委的《关于加快培育国际合作和竞争新优势的指导意见》提出，研究制定境外企业到境内发行人民币股票的制度规则，认真做好相关技术准备，适时启动境外企业到境内发行人民币股票试点。研究允许符合条件的国际金融组织、境外货币当局和金融机构将持有的人民币投资我国金融市场。
　　国际板推出需三条件
　　中国政法大学资本研究中心主任刘纪鹏认为，从目前国内外环境以及国际监管技术问题两方面看，都不合适推出国际板。
　　西南证券(600369)首席研究员张仕元认为，中国资本市场更应该服务于国内实体经济，而不应该强调与国际接轨，国际板短期推出的时机并不成熟。
　　英大证券研究所所长李大霄昨日发布微博称，值得注意的是，在这份涉及国家发改委、商务部、外交部等八部委的通知中，却唯独缺少了证监会。
　　李大霄评论道，这应该不是针对国际板的方案，国际板推出需要三条件：一是经济稳定向上；二是引入资金速度大于融资速度；三是市场拥有足够承接能力。而这三个条件并不充分，不应恐慌。
　　调整远远没有结束
　　张仕元强调，当然国际板一旦推出，主板市场中诚信经营、业绩较好的公司将使其回归合理的估值水平。而炒概念和题材的一些公司估值将会下移。
　　中金公司表示，股市的估值主要受该市场所处地区的经济发展潜力和市场流动性水平影响，与是否开通国际板关系并不大。从日本、新加坡等地实例看，国际板开始并未改变其股市自身估值水平的运行规律和内在逻辑。
　　光大证券(601788)首席投资顾问腾印却认为，即使关于国际板将推出的猜测不实，沪深股市仍然要因此受到一定影响，连续的调整远远没有结束。(.长.江.商.报)