醉饮泸州老窖误事 116基金15天腰包缩水26亿

　　在泸州老窖下跌的同时，有超过4亿元的基金等机构资金净卖出该股，相当于有37只基金全身而退
　　今年二季度的前两个月，大盘先扬后抑，让不少投资者在短短39个交易日里坐了一次过山车。一季度继续超额配置食品饮料行业的证券投资基金，酒足饭饱并未带来多少愉悦，其中联手重仓泸州老窖的116只基金，在短短15天账面累计蒸发掉26.21亿元。在泸州老窖下跌的同时，有超过4.15亿元基金等机构资金净卖出该股，相当于有37只基金已经全身而退。
　　目前高端白酒销售形势严峻，大多数白酒企业盈利预测未来都将下调，泸州老窖必然受到经济形势影响，销售增速将下滑。有消息透露，泸州老窖方面同意减少经销商的全年销售任务，国窖1573减少1500吨，这对于市场的高预期算是较大的打击。北京一食品饮料业证券分析师在接受《证券日报》基金周刊记者采访时表示，逢高出逃，对基金来说无可厚非，但是目前尚未形成集体大规模出逃的迹象，在这种形势下，也不排除有机构逢低建仓。
　　15天最大跌幅17.22%
　　经过对基金季报行业配置结构数据的汇总整理，我们发现，基金在一季度的行业配置结构上发生一定变化，继续超额配置食品饮料行业，超配率略低于去年四季度，但126%的超配率仍处于历史高位。一季度，食品饮料行业标准配置比例为5.29%，本期基金配置食品饮料行业的比重为11.99%，超配明显。统计食品饮料行业历史超配率，不难发现，自2004二季度开始，食品饮料行业一直处于超配状态，而自2010年二季度以来，超配率一直保持在90%以上。
　　其实，基金超配食品饮料业对基金来说还是正确度选择，该板块5月份累计上涨1.75%，虽然整体成功跑赢上证指数(同期大盘累计下跌1.01%)，但却有泸州老窖、五粮液 、双汇发展 、洽洽食品 、等股票股价跌幅超过6.5%。尤其是领跌的泸州老窖，5月份跌幅9.56%，在《证券日报》基金周刊重点跟踪观察的143只重仓股 (68只股票的基金持仓占流通股本比例超过15%，75只股票的基金持股市值超过10亿元)中涨幅居倒数第四，仅稍强于大商股份 (月跌13.93%)、永辉超市 (月跌11.02%)、华夏银行 (月跌9.84%).
　　在5月8日至5月28日区间，泸州老窖累计下跌12.46%，为143只重仓股的跌幅冠军；期间，股价最大跌幅17.22%。泸州老窖5月份的持续下跌，令重仓基金有点迷糊。
　　116只基金腰包缩水26亿元
　　据《证券日报》基金周刊统计，2012年一季度末，共有116只基金持仓泸州老窖，总共持有32244.47万股，持股市值合计126.04亿元，占公司流通市值比例的23.13%。对比上一季度，基金对泸州老窖的热情有增无减，持股基金数目增加28只，持股量增加5101.30万股，持股市值增加24.80亿元。
　　具体来看，今年一季度末，总共有39家基金公司选择重仓泸州老窖。其中，广发、易方达、景顺长城三基金公司旗下重仓该股市值最大，分别持有6016.82万股、3527.46万股、3521.09万股，期末持仓占流通股本比例分别4.31%、2.52%、2.52%，持股市值分别达235197.46万元、137888.46万元、137639.52万元。值得注意的是，重仓该股的三家基金公司在一季度均选择不同程度的增仓。
　　二季度以来的前两个月，基金持有泸州老窖整体出现账面浮亏，持泸州老窖仓位越重，吃亏也就越大。
　　若持股不发生变化，按泸州老窖5月7日最高价计算，广发基金最高持股市值为277134.68万元，与一季末相比浮盈41937.22万元；但时至5月28日，该股盘中最低38.50元，持股市值则仅231647.57万元，短短15天浮盈缩水45487.11万元。也就是说，前两个月广发基金从中浮亏3500万元左右。其中，广发聚丰股票持有泸州老窖仓位最重，按一季度3190.20万股的持股量计算，短短15天浮盈缩水24117.89万元。
　　观察基金一季报，泸州老窖为广发聚丰股票第三大重仓股，也是表现最差重仓股。该基金期末持泸州老窖市值占净值比例9.74%，虽然持股占净值比较高，但广发聚丰股票5月以来回报率为2.67%，仍高于同类基金2.26%的平均回报率。有可能广发聚丰已经对泸州老窖有所减仓，致使业绩影响减弱；但也有可能该基金重仓的其他股票涨势较好，摊薄了账面浮亏。有基金分析师对此表示。记者同时注意到，广发聚丰前10大重仓股发现，有5只重仓股5月逆市上涨，且科伦药业 、烟台万华涨幅分别达22.86%、11.01%，第一大重仓股贵州茅台也取得7.04%的涨幅。
　　此外，易方达、景顺长城、嘉实等7家重仓该股的基金公司，在5月8日至5月28日期间浮盈缩水均超过1亿元。综合来看，116只基金持仓泸州老窖，在短短15天账面市值累计蒸发掉26.21亿元。
　　或有37只基金已全身而退
　　股价的快速上涨后再度下跌，令重仓基金逢高出逃。据《证券日报》基金周刊统计，在泸州老窖5月8日志5月31日下跌的同时，以基金为首的主力机构累计净卖出4.15亿元，其中机构买入额、卖出额分别49.92亿元、54.07亿元。
　　若按一季度末的持股量及当前股价计算，4.15亿元的筹码相当于37只基金的全部持股市值。也就是说，有可能最多37只基金全身而退。
　　具体来看，早在5月7日，尽管泸州老窖股价创出去年9月份以来的阶段新高，但机构筹码却已经出现松动，当天基金为首的机构资金净卖出该股1500.99万元。5月8日至5月11日，该股先是连跌三日，后上涨一天；但机构资金持续净卖出该股1267.44万元、1236.55万元、2230.00万元、1047.80万元。5月14日，该股下跌2.50%，机构资金出现了2047.08万元的返流；5月15日、5月16日，机构观望情绪较重，多空双方几乎战平，分别净卖出597.37万元、净买入421.23万元。5月17日至5月25日，机构资金集中出逃，7个交易日累计净流出28627.90万元，日均流失掉4089.7万元的筹码，其中5月24日该股大跌6.58%，以基金为首的主力机构累计净卖出9547.09万元，买入额、卖出额分别8.92亿元、9.87亿元。5月28日，机构资金同样出现了824.73万元的返流，随后三天再度持续净卖出。
　　目前高端白酒销售形势严峻，大多数白酒企业盈利预测未来都将下调，泸州老窖必然受到经济形势影响，销售增速将下滑。有消息透露，泸州老窖方面同意减少经销商的全年销售任务，国窖1573减少1500吨，这对于市场的高预期算是较大的打击。北京一食品饮料业证券分析师在接受《证券日报》基金周刊记者采访时表示，逢高出逃，对基金来说无可厚非，但是目前尚未形成集体大规模出逃的迹象，在这种形势下，也不排除有机构逢低建仓。
　　据观察，泸州老窖在2011年毛利率同比下滑3%之后，今年一季度虽然营业收入同比增长54.1%至31.9亿元，但其毛利率继续下滑，同比下滑约8%。泸州老窖称，随着今年销量增长，且原材料成本上升，使其营业成本上升，并且运输费用及配售酒费用伴随销量增长大幅增加使得销售费用较去年同期增长了68.26%。近年来，白酒企业都在通过提价或推动高端产品增加收入和提升品牌形象，基本白酒行业营业收入、毛利率都在同比上升，而泸州老窖却一反常态，毛利率持续不断下滑，从侧面显示其成本上升较高但提价能力不够理想。该分析师如是表示。(www.ccstock.cc)

政策面暖风频吹提信心基金两周来大幅增仓

　　虽然5月中下旬大盘出现调整，但来自海通证券(600837)的测算数据显示，在5月的后两周（指交易日）时间中，基金却在大举逢低建仓，平均仓位升至2006年以来的较高水平，而且大型基金工资增仓步调一致。而基金大举增仓的背后，与近期政策面暖风频吹不无关系，而一些基金新品也将投资标的锁定在政策受益的板块上。
　　十大基金公司一致增仓
　　据海通证券测算，在2012年5月18日至2012年5月31日期间（以下称为本期），剔除未公告2012年一季报的基金，本期主动管理股票与混合型开放式基金（不含偏债混合型，以下称为股混型）的双周平均股票仓位为82.21%，较2012年5月11日至2012年5月24日期间（以下称为上期）测算的股混型基金的双周平均仓位（78.80%）增加了3.41个百分点，升至2006年以来的较高水平。
　　具体来看，股票型开放式基金平均仓位由83.19%提升至86.88%，增加了3.69个百分点；而混合型开放式基金平均仓位则由71.38%提升至74.35%，增加了2.97个百分点。
　　据海通证券分析，基金仓位提升可能由三方面因素导致：一是持仓股票市值上涨，二是基金申购赎回，三是基金主动增仓。在考虑到市值变化带来的影响之后，海通证券推算本期股票型基金主动增仓3.66个百分点，混合型基金整体主动增仓2.92个百分点。
　　特别值得一提的是，大型公司增仓步调一致。对股混开基规模排名前十大的基金公司仓位数据测算结果显示，本期大型基金公司平均仓位为81.20%，与上期相比增加了3.03个百分点。其中易方达基金增仓5.73个百分点，诺安基金增仓4.81个百分点，居前两位。本期近六成基金公司仓位介于80%~90%之间。
　　政策面吹暖风促反弹
　　而基金仓位大举提升的原因，应该与其间政策面暖风频吹有关。海通证券分析指出，虽然经济持续下滑，但顺应温总理前期稳增长，根据形势变化加大预期调力度的发言，其间发改委加速重大项目审批，多部委密集出台鼓励民资投资政策，《十二五国家战略性新兴产业发展规划》讨论通过等，政策拐点明显，有望对市场起到正面刺激作用。
　　而5月中下旬表现较好的股票主要是节能环保等概念股。数据显示，在近期新兴产业配套政策持续密集出台的刺激下，中证新兴指数5月上涨4.21%，同期上证指数下跌1%。特别是七大新兴产业之首的节能环保行业最近一周出现连续上涨的局面，截至5月31日，四个交易日涨幅接近6%。而受此影响，相关基金的净值快速反弹，如上投摩根旗下专注新兴产业投资的基金上投摩根新兴动力业绩居前，5月份涨幅达8.16%，位列同类460只晨星股票型基金第3名。
　　上投摩根认为，当前可能是掘金七大新兴产业的又一次好机会。与2010年相比，此次规划的出台使七大新兴产业发展的目标、重点领域和主要任务更加具体、明确和细化；而这些细化的目标，有望让新兴产业发展的总体目标更好落地，发展方向更为清晰，因此市场反应也相对热烈。
　　新发股基聚焦新兴产业
　　市场人士分析，未来新兴产业或将保持高成长性特征，并进一步在股价上得到体现，建议投资者积极关注新兴产业的投资潜力，可适当增加新兴产业主题基金的配置比例。而近期新发的一些偏股型基金，也将投资标的或配置重心放在十二五规划中支持发展的板块行业上。
　　如目前在发的中邮战略新兴产业股票基金，就是一只以国家战略性新兴产业为重点投资对象的基金产品。其涵盖的行业范畴包括：信息技术、节能环保、生物、能源、新能源汽车、高能装备制造、新材料等七大战略性新兴行业。
　　战略新兴产业基金由于规模较小，在投资操作上相对更为灵活，这是管理上的相对优势。同时，投资的重点是新兴产业，更符合国家产业政策支持方向，并且行业的成长性更为突出，从投资标的上更是具备一定的优势。中邮战略新兴产业基金拟任基金经理厉建超表示，我们的契约规定80%的投资范围要投资新兴产业，同时，跟市场上其他产品相比，这个标的应该是非常明确，而且方向也非常的集中。
　　此外，富国基金在持续主打固定收益产品之后也将于本周一起推出富国高新技术基金。资料显示，该基金主要投资于高新技术产业相关上市公司。在投资比例上，该基金股票类资产的投资比例占基金资产的60%-95%，其中对高新技术产业相关股票的投资比例不低于股票类资产的80%。在行业选择上，电子、信息服务、节能环保、新能源等产业被纳入高新技术产业股票的概念范围内。
　　富国高新技术产业拟任基金经理王海军表示，伴随着高新技术产业的持续增长以及国家经济结构转型的深入推进，相信在节能环保、新能源等高新技术产业领域内还将涌现出一批值得期待的高成长股，为基金提供投资良机。

社保基金加大A股市场投资力度

　　记者近日获悉，一向是A股市场投资风向标的社保基金依然看好A股市场，目前正在加大投资力度。
　　一位社保基金投资管理人高管表示，目前社保基金看好A股市场，正在给原有社保账户追加资金、加大投资力度。他还表示，除此之外，目前国外养老基金、主权财富基金以及其他合格境外机构投资者(QFII)机构也非常看好A股市场，这些机构也在追加资金进入A股市场。社保基金在行情低迷的时候均会选择加大入市力度，而在市场严重高估的时候，则会选择获利了结。该高管如此表示。据悉，韩国最大的机构投资者韩国国家养老金在今年1月获得QFII资格，该机构的QFII额度已用完，并明确表示要申请增加投资额度。
　　这个观点得到了另一家社保基金投资管理人相关负责人的印证。该负责人透露，近期社保基金还增加了进入A股市场的账户。此外，南方一家社保基金管理人相关人士也证实，近期社保基金确实增加了入市资金。
　　一家大型基金公司有关人士告诉记者，近期，该公司旗下货币市场基金被保险机构赎回近百亿，这些资金将转道进入A股市场。
　　从公开信息看，相比过去两年，今年社保基金在A股市场的投资颇为积极。近期嘉实基金和华泰柏瑞基金发行沪深300交易型开放式指数基金(ETF)时，两只社保组合合计认购了23.56亿元。此外，在今年3月份中国南车的定向增发中，社保基金认购中国南车7847.5万股，认购资金达到3.5亿元。另外，在今年1月份格力电器的公开增发中，易方达基金管理的社保502组合、鹏华基金管理的社保503组合、南方基金管理的社保401组合和101组合、嘉实基金管理的社保504组合等账户认购均比较积极，这些社保组合认购资金总额超过6亿元。(.证.券.时.报 .杜.志.鑫)