新华社：不能任由经济下行加速 透视２０１２年稳增长组合拳
　　9．7％、9．5％、9．1％、8．9％、8．1％……去年一季度以来，中国经济增速逐季回落。从目前国内外形势来看，下行压力有增无减。
　　近期，一批事关全局、带动性强的重大项目启动。鼓励民间资本投资的文件相继出台，包括投资额超千亿元两广钢铁在内的一批投资项目接连获批，支持节能家电消费的财政补贴下放……
　　新一轮提振经济的着力点何在？如何遏制地方的投资冲动，以实现更有质量、更可持续的增长？新华视点记者进行了采访。
　　稳增长：
　　不能任由经济下行加速
　　对内，劳动力、仓储等成本不断攀升，货量不足与运力过剩的矛盾持续加剧；对外，油价近期虽有下探趋势，但国际竞争压力有增无减。谈及最近航运业的运营情况，上海船东协会常务副秘书长赵惠国颇为忧虑，有相当部分的航运企业已出现亏损。
　　航运业是一支温度计，整个宏观经济凉意正现。一季度，中国经济同比增长8．1％，增速比上季度回落0．8个百分点。
　　从前两年的保增长，到去年的防通胀，再到今年的稳增长，经济形势变幻莫测，政策调整难度不断加大。
　　国务院常务会议近期强调，把稳增长放在更加重要的位置。会议还要求，推进十二五规划重大项目按期实施，启动一批事关全局、带动性强的重大项目，已确定的铁路、节能环保、农村和西部地区基础设施、教育卫生、信息化等领域的项目，要加快前期工作进度。
　　发令枪扣响，一批基础设施项目获批启动，冻结多年的广东湛江和广西防城港两个投资均在600亿元以上的钢铁项目获批。消费方面，对高效节能平板电视和节能空调实施的财政补贴、对绿色住宅的房贷利率优惠等措施接连跟进……
　　稳增长：
　　不能异化为新一轮投资依赖
　　为何在全行业亏损的形势下，还要再上钢铁项目？稳增长是否会走上投资拉动的老路？面对近期一系列组合拳，市场抱以积极响应的同时，也存在一些疑虑。
　　中国人民大学经济学院副院长刘元春说，当前经济形势比2008年实际上要好得多，我国没有必要启动像4万亿那样的投资计划，但要防止投资冲动。
　　稳增长的关键，是提振内需与培育消费，寻找经济发展新引擎。
　　提振经济的着力点在哪里？刘元春认为：其一，绿色及高端导向。此次中央财政投入1700亿元推进节能减排，突显绿色投资倾向。
　　其二，消费导向。初步预计，财政补贴推广高效节能平板电视和节能空调活动将拉动消费1350多亿元。
　　其三，市场导向。从鼓励民间投资参与铁路、市政、电信等领域建设已经显现出，国家正在从依靠政府投资转向市场投资。国务院发展研究中心研究员张立群说。
　　稳调结合：
　　追求更有质量、更可持续的增长
　　经济减速-政策刺激-投资过热-宏观调控-经济减速，这一怪圈是否会在此次稳增长周期中出现？
　　长远看，中国经济面临的最大问题不是速度问题，而是结构问题。仅靠投资拉动，解决不了产能过剩和结构调整。国家行政学院教授王小广说，中国经济已到了从要素驱动转向创新驱动的关键时期。
　　未来国家和地方的投资方向将更为侧重转型，让结构性矛盾在增长中逐步释放。国家发改委宏观经济研究院研究员常修泽说，其中的关键，是要将科技创新摆到核心位置，实现更有质量的增长。
　　根据相关部署，国家在继续支持节能减排重点工程建设的同时，更多财政投入将用于培育发展新能源、新能源汽车和节能环保产业等战略性新兴产业，从长远考虑打造中国经济新的增长点。(新华社)

　　5月数据或令调控再出手
　　5月经济数据本周陆续公布。一些机构预测，CPI同比涨幅有望继续下行，但经济数据或继续低迷。在各项数据公布前后，政策调控窗口或再度开启。分析人士认为，若5月数据不佳，应下调利率稳定预期刺激需求。
　　多项数据料维持低位
　　5月CPI涨幅有望持续回落，多家机构给出的同比涨幅预期值在3%-3.2%之间。
　　5月大宗商品价格大幅下跌，蔬菜价格继续回落及需求疲软推动物价回落。中金公司预计，5月PPI同比涨幅下降至-1.5%，CPI同比涨幅进一步下降至3.1%。兴业银行(601166)首席经济学家鲁政委预计，PPI同比继续在负增长区间运行，CPI同比涨幅较上月继续回落0.2个百分点至3.2%。
　　鲁政委预计，固定资产投资增速继续下滑至20%以下，零售则继续小幅上升，进口和出口虽然都较上月反弹，但仍在10%以内。工业增加值预计会小幅反弹，但增速仍为个位数，不会出现实质改善。中金公司预计，5月的工作日天数多于去年同期，工业增速有望反弹至10.2%，进出口同比增速也将出现回升，不过仍维持在低位，贸易顺差将扩大至200亿美元左右；反映内需的投资和消费仍表现乏力，增速分别继续回落至19.5%和13.8%。
　　信贷方面，由于存款持续下降、贷款需求持续低迷，多家机构预计5月贷款增长依然乏力。中金公司预计5月贷款增量6500亿元，加上外汇占款可能继续净减少，M2增速将跌破12%。
　　短期内可能降息
　　在经济增长处于下行通道、外围环境不容乐观的背景下，反周期刺激政策预计将继续发力。交通银行(601328)首席经济学家连平表示，当前政策刺激是以扩张投资需求为主、扩张消费需求为辅。除加快基础设施项目审批步伐外，下一步对融资平台信贷流入管理或适度放宽，其中主要是省级平台。从而将潜在的中长期信贷需求部分转化为真实的信贷需求，通过向地方政府输血的方式来释放这一重要投资主体的投资需求。
　　连平认为，在各项刺激政策中，市场对央行降息预期日益强烈，但货币政策基调不会改变，未来依然会以数量型工具为主进行调控，存准率仍有1到3次下调可能。为改善企业融资条件，推动其改变预期，扩大贷款需求，不排除短期内有非对称降息的可能性，即在存款基准利率不变的前提下，小幅下调贷款基准利率，但无多次下调空间。
　　中金公司报告认为，降低企业融资成本、刺激企业再杠杆最有效的方式仍是贷款基准利率的下调，但如果仅下调贷款利率而不下调存款利率，在资金成本没有下降的情况下，银行仍会将上浮幅度扩大以保持息差。中金公司认为，第一次降息可能采取非对称降息的形式，最早在6月出现，但考虑到劳动力成本上升及产能过剩同时存在，货币政策不具有大幅放松的基础，基准利率水平的下降也是缓慢的，更多起到的是稳定预期的信号作用，对实体经济的刺激效果有限。(.中.国.证.券.报 .任.晓)