中联重科披露的2011年度年报数据，在营业收入增长43.89%的条件下，净利润暴增了72.88%，尽管这一辉煌在今年一季度未能延续，营业收入同比增长下降到8.14%，同时净利润增幅更是只有3.22%。但是考虑到宏观经济整体低迷，这一业绩表现也算差强人意了。

　　本刊则更为关注 该公司披露的数据质量和真实性，经分析后却发现，这家年销售额超过400亿元的工程机械行业“巨无霸”，所披露年报数据中存在多处疑点经不起推敲。

　　母公司的往来款乱账

　　根据中联重科年报第149页披露的母公司“应收账款前五名情况”数据显示，在应收账款余额排名前5位的客户中，以账龄为“1年以内”的应收款居多，合计占到336774.03万元(见附表)。

　　我们知道，应收账款的核算范围对应着主营业务的销售结算，也就是说，在每一单账龄为“1年以内”的应收账款的背后，都对应着当年度所发生过的销售业务，涉及销售金额则至少应当等于应收账款余额再扣除增值税影响后的金额。

　　就中联重科母公司披露数据来说，应收账款余额前5位中有4位的账龄为“1年以内”，合计金额高达33.67亿元，则考虑到增值税的影响后，这意味着2011年中向这4位客户的销售金额至少应当不少于28.78亿元(33.67亿元/(1+17%))。如果这4名应收账款的主要客户同时也在营业收入排名中排进前5位，则对应营业收入前5名客户合计涉及销售额不会少于28.78亿元；而如果这4名应收账款的主要客户无法同时排进营业收入前5位，则说明还有其他大客户的对应销售额，比前述的4位还要多，进而导致营业收入前5名客户合计涉及销售额更会超过28.78亿元。

　　总之，中联重科母公司2011年营业收入前5名客户合计涉及销售额不可能小于28.78亿元。

　　然而根据该公司年报第153页披露信息，中联重科母公司2011年“前五名客户销售额合计147100.42万元，占公司全部营业收入的3.46%”，仅大致相当于前文依据应收账款余额推算的下限数据的一半，二者相差了14.07元之巨，这显然违背了正常的财务逻辑。

　　对此本刊认为只有两种可能：一种可能是中联重科所披露的母公司2011年度前5名客户销售额合计数据出现了重大差错，少计了数十亿元；另一种可能就是母公司应收账款数据披露中存在问题，有较大金额的1年期以上应收账款，被错计成1年以内的应收账款。

　　根据中联重科的会计政策，1年以内应收账款计提坏账比例为1%，1～2年期应收账款计提坏账比例便迅速上升到6%，相差了5个百分点，则10亿元的应收账款余额，若按照“1年以内”账龄计算能够比按照“1～2年”账龄计算，少计提资产减值损失5000万元，则如果有较大金额1年期以上应收账款被错计成1年以内的应收账款，将直接导致中联重科母公司虚增大笔利润。

　　关联交易数据披露不实

　　根据中联重科年报第146页披露的关联销售信息，2011年中该公司向关联方湖南泰嘉新材料科技股份有限公司采购商品金额为4.59万元，然而根据泰嘉新材于5月9日公布的招股说明书“关联交易”部分披露，当年向中联重科的销售金额为11.86万元，比中联重科公布的数据多了7.27万元。更何况在泰嘉新材招股说明书中披露的销售金额还是未包含增值税的净销售额，再考虑到增值税影响后，体现在中联重科一方的采购金额应当比11.86万元更高，则两家公司的针对同一业务的数据差异也将更大。

　　值得注意的是，在中联重科年报和泰嘉新材公布的招股说明书中，针对2011年末双方往来款余额数据披露是一致的，均为1.17万元，这就足以说明前述采购数据差异不可能是由于双方结算时段不同所导致，进而这意味着在中联重科和其关联方泰嘉新材中，势必有一方在说谎，那么又会是谁呢？

　　事实上，中联重科年报数据中的权益法计提投资收益、商誉资产减值等方面还存在不少“看点”，本刊将继续予以关注。

　　作者：证券市场红周刊 宗章 (来源：21世纪网)