大的归银行，小的进股市，这是近日开幕的陆家嘴金融论坛上一行三会主要负责人讲话给人留下的深刻印象。

　　中国间接融资比重过高，直接融资比重过低，这已成共识。证监会主席郭树清在论坛上强调指出，我国金融市场存在严重的结构性问题，最突出的是高度依赖间接投资，社会融资贷款和票据占80%，不足20%来自股票和债券融资。信贷占比如此之高，而且金融业在快速发展中已出现了脱离实体经济发展的倾向，这不仅会导致资源配置的失效，也会放大金融体系自身的脆弱性。

　　怎么解决这一严重的结构性问题？

　　银监会主席尚福林给出的答案是，优化信贷结构，要优先保障重大在建续建项目，以及十二五规划所确定的事关全局、带动性强的重大项目资金需求；加大对战略性新兴产业等关键领域的支持，推动经济结构调整。一句话，大项目银行挑。唯有把信贷资源集中起来使用，才能逐步改变信贷高速扩张-风险资产累积-再融资-再扩张的发展模式，合理减少资本消耗，走内涵式集约化的发展道路。

　　而资本市场则主要满足小微高新技术企业的需要。因为小型、微型企业往往需要的是本金，或者是时间稍微长一点的债务融资，而这种服务只能由基础的直接融资来提供。真正的新兴产业往往是孕育于中小企业当中，不确定性和轻资产的特点确定了其常常难以获得银行信贷资金的支持，而资本市场包括股权、债券、风险投资、私募、股权资金等等，提供了一套融资方和投资方风险共担、利润共享的机制。事实上每一轮全球新兴产业的焦点都在各国资源配置的效率方面，美国之所以在上世纪80年代高科技浪潮中独占鳌头，源于其资本的对接机制。郭树清的这一段论述，再明确不过地告诉我们，小微高新企业最需要资本市场，仅中关村符合创业板上市的企业就有1000多家，他们参与资本市场的渠道却非常狭窄。

　　目前中国股市的现状正好相反。虽然就家数言，中小板加上创业板已达千家之多，但市值不足六分之一。30多年来，中国经济发展靠的是投资拉动，重化工优先，股市同样如此。据郭树清引用的数据，我们的储蓄首先用于工业投资，占到全部固定资产投资的40%，而早在2009年，24个工业行业中21个已经产能过剩；与此同时，股市扩容首先也是工业股，类似的产能过剩的工业股不计其数，而且2009-2011年正是股市扩容高峰期，大肆圈钱的相当一批就是产能过剩、技术落后的行业和企业。其次是基础设施投资建设，这本来是我们的瓶颈，现在已经出现局部过剩；在城市建设中，房地产就占到25%，反映到资本市场，仅地产股就有一百三四十家，还有一批建筑、建材、城建、钢铁等行业的大盘股。这样的结构必须改变，否则，资本市场起到的就不是优化资源配置的作用，弄得不好，还是劣化资源、消耗资源、浪费资源的反作用。目前股市大跌，一大批传统产业股（有的还被誉之为大盘蓝筹股）躺在地板价上起不来，不是最好的证明吗？