以岭药业：专注络病理论 多领域放光彩

　　中医为体、西医为用的中药特色企业：通过发扬独特的中医学络病理论进行产品的研发和销售，不仅销售产品，而且将络病医学理论发扬光大并进行创新，并以中医为体、西医为用的模式通过循证医学方法证实产品疗效，独特的学术营销让公司占据市场优势。多个品种的循证医学还在进行中，此前已经验证每一个产品对应病症的循证医学结果公布即带动该产品销量大幅上升；
　　独树一帜的络病理论研究带动产品研发：公司现在已经拥有优势突出的 9个专利品种上市，涵盖发病率高、用药量大的心脑血管、肿瘤、糖尿病等领域；还有几十个络病创新理论开发的新药储备；
　　主导产品奠定销售基础，后续替补产品带动增量销售：通心络销售已经近10 亿，占据该领域较大的市场份额；5 亿元的大品种梯队正在形成中，连花清瘟、参松养心和芪苈强心三个品种是公司未来的主力品种；陆续上市的若干个新品将成为收入增长的力量；
　　基层市场放量值得期待：公司产品疗效显著，价格适中；目前的 80%的销售主要集中在相对高端的三级医院，随着需求的下沉，公司也在逐步加强基层市场的渠道建设，基层市场将是未来重要的增长点；
　　投资建议：
　　我们认为公司是中药特色企业之一，通过独特的络病理论创新进行研发和学术营销，运用中医为体、西医为用模式开展循证医学验证产品疗效和拓展新适应症，产品覆盖多个大病种，新药储备丰富。目前主要的销售几种在一二线城市，基层市场的拓展值得期待。
　　估值：
　　我们预测公司 2012-2014 年 EPS 为 0.976 元、1.178 元和 1.426 元，对应2012年 PE28倍，给予增持投资评级。
　　风险：
　　中药材价格波动的风险。
　　药品降价的风险。
　　创新中药研发失败的风险。（国金证券）

　　
南方食品：业绩拐点将近的黑芝麻寡头

　　黑芝麻产业的寡头：
　　公司 1986 年涉足黑芝麻糊的生产，是我国黑芝麻产业化的发起者和推动者，占据全国黑芝麻糊类食品40%以上的市场份额、华东地区糊类食品60%以上市场份额，在国内黑芝麻产业处于寡头垄断的地位。
　　袋装产品老而不僵、爱心杯和黑芝麻露新品蓄势突破：
　　大众消费品受经济周期的波动相对不明显，增长更多的来自品牌、营销和渠道建设，近5 年虽然经历了经济的起伏波动，但其中的饮料子行业以24%复合增速领先于大众消费品，涌现出香飘飘、优乐美和六个核桃等一批具备一定市场规模且极具市场影响力的饮品明星。南方食品新近收购大股东旗下江西南方公司后，产品品类从传统的袋装糊类冲饮食品延伸到杯装和易拉罐装饮品，实现了从黑芝麻糊向黑芝麻战略升级的第一步，目标客户群体从袋装产品的中老年、小孩群体向注重健康时尚且更具消费力的中青年群体延伸，品类的突破有助于公司品牌和渠道优势的充分发挥。
　　公司传统产品老而不僵，袋装黑芝麻糊凭借其品牌和渠道优势在过去5年收入复合增速24.6%，2011 年已达到5.4 亿元，在2010 年已逐步推进的渠道下沉、物流完善和产能释放的双重推动下未来3 年仍有望延续25%-30%的高增长，40%左右的高毛利率下有望实现10%左右的净利润率，成为公司未来3 年业绩的支撑点和安全垫。新近收购的江西南方2011 年陆续推出由王力宏代言的爱心杯黑芝麻糊、黑芝麻露等新品，2011 年销售收入近1 亿元并基本盈亏平衡，2012 年仍将处于培育和试点阶段但收入翻番可期。我们判断，公司本身强大的品牌效应在渠道优化和精准定位等配合下2013、2014 年有望迎来爆发增长，预计收入分别达到5 亿元和9 亿元。新品毛利不输于袋装产品(其中，黑芝麻露毛利率高达60%)，随着销售规模的快速上升有望成为公司业绩的又一顶梁柱！
　　短期业绩拐点临近：
　　借壳上市带来的一系列历史遗留问题在逐步理顺，本次定增若然顺利则2013年初有望全部理清，每年4000-5000 万的业绩出血点将有望得以止住。根据公司定向增发进展、历史遗留问题解决时点判断和江西南方新品推广计划，我们预计公司2012 年业绩应该不会有过多惊喜，业绩拐点将从2013 年开始。预计2012-2014 年净利润增速分别为295%、126%和69%。
　　目标价14.75 元/股，维持买入评级。
　　作为一个面临业绩拐点、新产品蓄势突破的全国知名品牌公司，未来三年公司净利润复合增速150%，我们认为公司应该享受高于可比公司的估值。考虑到2013 年才是公司的业绩拐点年，因此估值指标以2013 年为基准，给予公司2013年33 倍PE，对应的目标价为14.75 元，按增发后的股本计算，对应的市值为36.3亿元(低于DCF 估值27%)，对应的2013 年动态PS 为2.5 倍，相当于0.37 倍PEG。目标价对应当前收盘价尚有42%的空间，维持买入评级。
　　风险提示：定增能否获得股东会或监管机构通过的风险；食品安全风险。（光大证券）
　　
　　
富瑞特装：LNG产业快速发展的受益者

　　公司是LNG 低温储运应用设备的领先生产商，布局LNG 全产业链。公司定位为LNG 储存、运输、应用一站式解决方案和配套装备生产商，在LNG 车用瓶与LNG 加气站的市场份额超过50%，市场竞争优势显著，液化装置、LNG 移动加液车等新产品将成为新的增长点。
　　LNG 产业是发展前景广阔的新兴产业。十二五期间，预计天然气在我国一次能源消费的比例将从目前的4%提高到8%左右，天然气产业将迎来发展机遇期。LNG 产业处于快速发展期，LNG 加气站的布局日趋完善，LNG 汽车预计未来十年预计将有数倍的增长空间。
　　公司将受益于LNG 产业的快速成长发展。在LNG 产业加快发展的背景下，公司的低温储备设备与储罐设备业务的快速成长前景可期；换热设备与气体分离设备业务进入成熟期，未来将保持平稳发展趋势。公司LNG 应用装备二期项目与快易冷项目预计下半年将相继投产，未来计划将进一步扩大生产规模与完善产业布局。
　　盈利预测与投资评级：预计12 年-14 年的EPS 为0.75、1.03、1.46元，对应的市盈率为30.8、22.4、15.8 倍；公司短期估值较为合理，看好LNG 产业与公司的长期发展前景，给予推荐的投资评级。
　　风险因素：LNG 产业发展低于预期，行业竞争加剧等。（东北证券）