国资的重组整合与资本运作，不但可以解决“进”的问题，同时也可以解决“出”的问题。据接近海南椰岛的人士向记者分析，在条件成熟时，海口国资有望“退位让贤”，而接手方有可能同行业的酒企。

与国资占主导的贵州茅台、五粮液、山西汾酒相比，海南椰岛作为海南的“一张名片”，海口市国有资产经营有限公司作为大股东仅占17.64%的股份，第二大股东深圳市富安控股有限公司（其大股东为中国宝安）持股15.18%，其他股东持股均低于2%，且第一、二大股东并非一致行动人，公司董事长张春昌是“国资系”，公司总经理李大刚是“宝安系”。公司的股权结构相当“不合理”，对了未来的发展，投资者难免心生疑惑。

资料显示，“宝安系”对于海南椰岛的股权争夺始于2009年。根据当时的公告，富安控股以“满足自身战略发展需要”为由，开始增持海南椰岛的股份，至今年一季度，富安控股持有海南椰岛6710.06万股，占总股本15.18%。

为了回应“宝安系”增持，海口国资委自2010年1月28日至2011年6月14日，国资公司对公司进行了三次增持，合计增持了1745万股，增持比例合计4.44%。可公司一季报却显示，海口国资委当季减持了146.26万股，如今持股比例为17.64%。

海口国资委的减持会不会是在释放“退出”信号？熟悉公司业务的知情人士分析认为，海南椰岛现在经营酒、饮料、房地产等业务，几乎都是竞争性产品，属于国有资本退出范畴，海口市政府应该有退出意向。

那么接手方是谁？上述分析人士认为，考虑到公司的主营是酒类产品，极有可能是同行业的企业来入主。此前市场盛传中粮可能接手。但目前尚难获得官方证实。

除上述股权归属问题外，作为保健酒行业的上市企业，酒业收入在公司占总体营收比例较低是海南椰岛的一大“硬伤”，2011年公司酒类业务收入占比仅27.3%，相对于其他酒类上市公司，这个占比“很不好看”。对此，公司营销总监王太喜告诉记者，去年开始，公司保健酒的定位就有所变化，由原来的礼品酒、消费群体主要是中老年人变为个人保健需求的保健酒，消费群体扩大为普通消费者。价格和品规结构都作了多元化调整。从今年的销售情况来看，绝对量大幅增长，虽然收入没有增长，但对消费者培育这块已达到了预期目标。公司相信，海南国际旅游岛会带动吃喝方面的消费增长，公司的酒和食品饮料业务将会长久获益。

另外，公司的房产项目也值得关注。海口市中心位置的椰岛广场2011年11月开盘预售，受调控影响，预售效果不及预期，实现现金流低于目标。但不可忽视的是，公司的土地储备达2300亩，且拿地价格低廉，一旦房市回暖，公司业绩或有改观。

值得一提的是，海南椰岛已几乎被人遗忘的木薯乙醇项目或有令人惊喜的进展。2008年7月，海南椰岛董事会审议通过了《关于实施“10万吨燃料乙醇项目”的决议》，公司计划与中石化合作投建木薯乙醇项目，公司占有60%的权益，未来乙醇项目的销售将通过中石化的渠道，木薯生产线16个月可以建成。有分析指出，海南椰岛10万吨乙醇项目对业绩贡献约为0.64元/股。该项目自2008年6月起上报发改委。如今5年过去了，熟悉公司内情人士表示，项目审批流程已走到最后一关，何时获批，确实是未知数，不过公司方面早已备好了包括土地在内的相关资源，可谓“万事俱备，只欠东风”。

（上海证券报）