希腊成功组建联合政府，目前欧债危机的主要矛盾转移至西班牙银行业，其国债收益率走强，融资成本急剧攀升，导致欧元兑美元汇率再次拐头朝下。美联储延长2670亿美元的扭转操作至2012年底，符合市场预期。另外，美联储还调降了今后3年的经济增长预期，失业率依旧高企，保留刺激措施应对外部风险。

　　国内房地产调控声不绝于耳，6月汇丰PMI数据连续回落，经济数据不佳拖累市场表现。尽管宏观政策释放利好，但是大盘资金面仍然略显紧张。技术上看，大盘短期或将以震荡整理为主，同时警惕超跌反弹的可能性。

　　希腊新民主党在选举中成功胜出，并与左翼及泛希腊社会主义运动党组建了联合政府，一致承诺希腊不会退出欧元区。但是，此举带来的利好效应比较有限，欧债危机的主要矛盾开始横向扩散至西班牙的银行业领域。另外，欧元兑美元汇率的反弹走势也戛然而止，彰显出欧债违约风险的根深蒂固。

　　不同于希腊等国出现庞大的财政赤字率，西班牙债务风险主要反映在银行业领域，缘于在房地产泡沫期间积累了大量的呆账坏账。数据显示，4月份西班牙银行业的坏账率(拖欠超3个月占8.72%)已经攀升至1994年4月以来的最高纪录。其中，不良贷款的总规模约为5年前的11倍。

　　当前，西班牙银行业可能遭遇违约的风险，点燃了市场的恐慌情绪，导致其融资借贷的成本出现飙升。西班牙10年期国债收益率在突破警戒线7%之后，稍有回落，但不改上涨的趋势。截至目前，西班牙与德国10年期国债收益率的基差扩大至500个基点(即5%)及以上。以上数据表明，西班牙经济正处于双底衰退的可能性加大，企业融资困难及成本被动增加。

　　近期，各种国际性组织及会议都聚焦在欧债局势的问题上。下半周关键的欧盟峰会也备受关注，能否形成一个有效的财政联盟，对今后解决欧债危机将起到举足轻重的作用。

　　近期美国公布的经济数据较为疲弱，非农就业及房地产数据还需要一段时间来恢复。在欧债危机横行的背景下，美国经济复苏继续呈现稳步扩张的态势，但失业率依旧高企。另外，缘于国际油价出现回落，美国通胀短期遭遇下滑，中长期料将保持稳定。

　　美联储议息会议决定，延长当前“卖短债买长债”的扭转操作至2012年底。即：进一步购买约2670亿美元的6-30年期国债，并在同期出售相同规模的3年期或更短期国债的计划，继续执行到期国债回笼资金再投资的现有政策。另外，美联储将维持联邦基准利率0-0.25%至2014年底的宽松货币政策未变。

　　除此之外，美联储还调降了今明后3年的GDP增长预期和失业率水平。美联储主席伯南克表示，美联储将为美国经济提供持续的刺激措施，一旦有必要，准备进一步加强刺激措施，用来应对国内失业的状况以及来自外部的风险。

　　由于欧债危机持续困扰着市场，避险资金逐渐流回到美元货币及美国国债。另外，延长扭转操作暂时代替QE3选项，并未增加美联储的资产负债表。因此，美元指数短期或有望继续走强，令全球股指及商品市场承压。

　　有关房地产未来的发展前景，最近一直被推至舆论的风口浪尖上。包括央行、银监会、住建部和发改委在内的四部委，在10天内4次密集辟谣驳斥房价调控松动的传言，令投资者感到心惊胆寒。但是，部分地方楼市成交依然活跃。诸如今年端午假期，北京新房签约量增加近3倍，创近3年来的新高，反映了市场与楼市调控继续陷入博弈阶段。

　　除房地产调控之外，国内制造业数据也乏善可陈。数据显示，6月中国汇丰PMI初值为48.1，环比回落0.3个百分点，创下7个月以来的新低，再次表明了当前国内需求较为疲软，经济仍处于探底的过程中。由此可预计今年二季度中国GDP增速跌破8%的概率非常大，也符合经济减速的预期。

　　在政策方面，近期可能迎来的一系列措施均对股市产生利好。银监会落实稳增长目标，银行将加大对市场信贷的投放力度，用于缓解中小企业的融资难题；证监会正在探讨养老金等长期资金入市的税收减免等优惠措施；同时考虑放宽QFII持股的上限标准，从20%提高至30%，以满足市场后续资金的供应。

　　纵观全局，利好政策预期短期对市场影响有限，市场流动资金遭遇到考验。本周，A股面临大盘股的融资压力，包括中信重工在内的3只新股将在一级市场发行，累计募资总额达46.64亿元，警惕给市场资金面带来的恐慌情绪。

　　技术上，大盘已经逼近今年3月29日的低点(2242)，心理线指标(PSY)跌至0.33附近，指数再往下不建议盲目杀跌，反弹关注5日均线的压制情况，主要以震荡整理的思路对待。操作上，投资者可适当考虑逢低轻仓介入前期调整充分的个股，博取短线超跌反弹的额外价差。