根据中央登记结算公司的数据显示，最近一周全部股东账户有持股的账户数量较前一周再次减少5.92万户，已经是连续第5周下降，有投资者认为这是底部特征的信号，但本栏目认为，持股股东账户数量下降有多方面的原因，据此认为是底部仍属武断。
　　持仓股东账户数量减少，在很大程度上是散户清仓所致，持股更加集中，对于后市行情走好很有好处，但是除了散户资金出逃之外，也有其他因素可能导致持仓账户数量减少，表面上的散户，并不一定就是散户。
　　假如证监会私下查处庄家拖拉机账户（一个资金账号对应多个股东账户），或者庄家出于方便管理的目的清空拖拉机账户持仓，就有可能引起持股股东账户数量的下降，这种持仓下降并不代表散户投资者的进出，有些仅仅是因为大资金一时的好恶。
　　除此之外，新股发行节奏也有可能引起持股账户数量的变化，当新股发行集中时，很多新股发行完成尚未上市，这些中签账户中的纯打新账户也就被统计为持股账户，一旦该新股上市，这个账户又重新回到不持股账户的队伍。如果新股发行后滞留时间短暂，如此虚增的持股账户数量也就会很少。
　　也就是说，虽然股东持股账户数量连续5周下降，但这并不能表明一定是散户投资者在出逃。即使真的是部分散户投资者撤离股市，投资者也不能据此判断牛市即将到来，因为很多压制股市上涨的因素还未消除，散户资金撤退只是牛市开始的必要条件，而非充分条件。
　　通过股东账户数量变化研究股市走向，在过去的市场中比较准确，但是现在的A股市场正在经历从以散户投资者为主向以机构投资者为主的转变，必然会有越来越多的散户投资者逐渐退出股市，通过基金等方式进行理财。于是，持股账户数量的减少，就不再能反映出股市见底的征兆，真正推动股市上涨的动力，来自于持股股东账户数量的不断增加，如果散户投资者彻底离开股市，不再重回市场，那么投资者就不能预期未来股东账户持股数量的增加，所以说据此推断股市见底仍显武断。
　　本栏目曾经说过，股市要想重回牛市，需要强大外力的刺激，其中新股发行仍为关键所在，要么新股暂停发行，要么有远远超过新股发行量的资金入市，否则股市的供求关系难以改变。