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医药股6月27日午后再度拉升，永生投资、东诚生化等两股涨停；佐力药业、东宝生物、紫光古汉、长春高新均大涨，表现不俗。
继今年4月出台2012年蛋白类生物药和疫苗发展专项的政策后，我国生物医药产业作为新兴战略产业，将迎来新的重磅政策。昨日，媒体从工信部高层获悉，《通用名化学药产业发展专项》政策已获发改委、财政部、卫生部和工信部等部委审批通过，将于7月向社会公布。据透露，该专项将突出支持优势企业综合能力提升，鼓励优势企业形成专利跟踪研究、快速仿制、国际注册、国际市场营销等一系列能力，带动化学药产业结构优化升级。
三大医药发展专项将获财政扶持
中国证券报记者6月26日采访工信部消费品工业司医药处王学恭时了解到，国家发改委、财政部、卫生部、工信部近期联合研究了蛋白类生物药和疫苗发展专项、通用名化学药发展专项，并在2012年6月份完成审评，有望于7月份出台。并将与医药业产业振兴和技术改造专项一同获得中央财政资金大力扶持。
王学恭介绍，蛋白类生物药和疫苗发展专项，支持生物技术药物产品产业化和相关生产设备、耗材等配套产品产业化。在新产品产业化能力建设方面，将推动提升生物技术药物制剂、生产过程质量控制等产业链各环节水平，带动优势产业链发展；在疫苗国际化发展能力建设方面，将组织实施世界卫生组织质量体系认证和产品国际注册，实现国产疫苗进入国际市场以及相关国际组织的采购体系，形成国际竞争力。并将推动配套产品产业化能力建设和园区公共服务支撑能力建设。
通用名化学药发展专项，将支持企业仿制生产新到期专利药物，建立药品标准品库和微量杂质标准品库等基础性平台，拟扶持一批制剂国际化能力建设项目，将涉及十几家企业。促进扩大制剂在国际主流市场，特别是欧美日等发达国家市场的份额。
此外，将结合新版GMP改造，通过产业振兴和技术改造专项，促进包括疫苗、血液制品、无菌制剂和基本药物品种在内的生产企业GMP改造，促进化学药、中药、生物制品、医疗器械领域新产品产业化和新技术应用，重点支持潜在需求大且获得新药证书的品种，掌握核心部件和关键技术的医疗设备，填补国内空白的新技术，显著提高行业工艺水平，明显减低成本或提高产品质量的新技术。
有关人士26日对中国证券报记者表示，这三个专项的扶持资金预计接近30亿元人民币。(中国证券报 刘国锋)
佐力药业:脚踏实地,步步为盈
佐力药业 300181
研究机构：华泰联合证券 分析师：胡骥 撰写日期：2012-04-16
公司业绩稳步提升。公司2011年实现营业收入2.79亿元,同比增长6.35%,归属上市公司股东净利润5093万元,同比增长22.79%,基本符合预期。
由于主导产品乌灵胶囊前期基数及新建学术营销团队尚处于推广积累期,拖累整体收入增速放缓,但基于综合毛利率的提升及募集资金产生的利息收入,公司净利润依旧保持快速增长。
一季度业绩十分靓丽。凭借主导产品乌灵胶囊优异的表现,公司一季度业绩十分靓丽,也为公司2012年业绩的快速增长开了一个好头。公司2012年一季度实现营业收入7526万,同比增长47.41%,归属上市公司股东净利润1159万,同比增长46.28%。期间费用保持稳定,营业费用贡献最大,占收入比重55.21%,增长了2.46个百分比,考虑到公司将不断壮大加强自有学术营销体系,营业费用率也将长期保持在高位。
乌灵胶囊全年将实现快速增长。乌灵胶囊在浙江省(占收入的40%)的中标价(折合成18粒)上涨11%及加大的学术推广将拉动全省收入增长30%左右;而省外收入在近1-2年新建学术营销团队的前期推广积累下也有望实现较快速增长。保守预计乌灵胶囊今年的收入增速将恢复至25%以上。
另一品种灵莲花颗粒今年仍将处于市场推广期,最快明年将贡献业绩。
高额分红激励高管。公司2011年利润分配颇丰,每10股转增8股派发5元现金(含税),现金股利占当年净利润比重高达79%。考虑到公司高管及主要核心人员均持有公司股份,此举即回馈了广大股东,又褒奖了公司高管及核心人员对公司业绩的贡献,更有助于激励公司高管持续做好业绩。
盈利预测:我们调整模型测算公司2012-2014年转增前EPS 分别为0.88、1.17和1.49元,相对2012年的PE 为25倍,考虑到公司主导产品乌灵胶囊的成长性,维持公司买入评级。
风险提示:公司全国性营销网络建设缓慢;后续产品跟进不足。
精华制药:主业增速逐步恢复,营销改革进行中
精华制药 002349
研究机构：东方证券 分析师：李淑花 撰写日期：2012-04-19
主业同比增长估算在25%左右。1-3月份实现销售收入1.33亿元,同比增长89.16%,实现营业利润1520万元,同比增长19.6%,实现利润总额3850万元,同比增长31.7%,实现归属于母公司所有者的净利润为2540万元,同比增长2.2%,基本每股收益为0.25元,扣除政府补助后的每股收益为0.14元,同比增长估算在25%左右,每股经营活动产生的现金流量净额为0.57元。同时预告1-6月份净利润增速在0%-20%。
精华康普并表,导致收入大增。一季度公司收购并控股67%的精华康普并表,估算贡献收入5000余万元,导致报表收入大幅增加,但精华康普仍处于营运结构的调整中,预计生产成本维持高企,并未给公司报表贡献利润。同时康普并表导致公司利润表结构发生明显变化,一季度公司毛利率、销售费用率和管理费用率分别为31.8%、10.5%和9.8%,分别同比下降18.9个百分点、6.8个百分点和4.9个百分点。
中成药保持稳定增长,并有望逐步加速。一季度中成药销售同比增长估算在20%左右,贡献销售规模近5000万,自去年开始的中成药销售体系改革正稳步推进,预计增速开始逐月上升,正柴胡饮颗粒、王氏保赤丸、金乔麦片和季德胜蛇药片等核心品种具有良好效果,如若成功开拓全国市场,则潜力巨大。
财务与估值
公司一季度收到政府补贴款2335万元,为此我们相应调整2012-2014年每股收益为0.69元、0.64元、0.79元,公司经营正逐步迎来拐点,具有较明确的长期发展潜力,维持公司买入评级,目标价25.00元。
风险提示
中药材价格波动
香雪制药:深耕健康产业,实现多点开花
香雪制药 300147 医药生物
研究机构：日信证券 分析师：陈国栋 撰写日期：2012-05-25
投资建议:
原有主导品种抗病毒口服液将维持稳定增长,化橘红系列市场潜力正在释放,未来医用胶、中药饮片、保健品等业务有望实现多点开花。我们预测2012年-2014年每股收益分别为0.36、0.48、0.59元,维持推荐评级。
风险提示:
中药材价格上涨;化橘红系列品种推广进程晚于预期;
浙江医药:拟购全球首个无氟喹诺酮新药中国区专利权,市场前景广阔
浙江医药 600216
研究机构：申银万国证券 分析师：罗鶄 撰写日期：2012-06-01
事件:公司发布公告,拟向太景生物购买新药奈诺沙星中国区专利权独占许可和相关新药技术,并授权公司经营层继续与太景生物进行深入洽谈。
全球首个无氟喹诺酮新药,发展空间广阔。传统氟喹诺酮类由于母核6位含有氟,可能引起肝脏毒性和光毒性等不良反应,近年临床应用过程中,氟喹诺酮抗菌药耐药肺炎链球菌存在交叉耐药性。奈诺沙星是全球首个新型的无氟喹诺酮药物,广效抗菌谱并且对抗药性菌种有高抗菌力,药物安全性与耐受性好,是针对社区型肺炎的第一线用药,适应症具备一定延展性。据IMS 预测,作为一线药物治疗社区型肺炎此一项适应症预估:欧美地区销售规模约可达12亿美金。
新昌制药是喹诺酮药物生产基地,具营销优势。新昌制药是国家喹诺酮类药物和抗耐药抗生素产品的重要生产销售基地,左氧氟沙星、万古霉素、替考拉宁等多个产品市场份额领先,具备成熟的营销渠道与人才队伍。奈诺沙星口服剂型在大陆处于III 期临床试验阶段,预计13年申请药证,注射剂型处于II 期临床,预计14年申报药证。
VE、VA 价格处于09年以来底部,维持增持评级。受制于下游需求较为疲弱,VE、VA 报价分别在115、130元/公斤,处于09年以来底部,由于行业供需均衡,渠道库存较少,继续下跌空间不大。公司近年发展受制于生产场地,11年推出增发方案将解决生产用地问题,贡献新的增长点。我们维持12-13年每股收益预测2.29、2.41、2.53元,同比增长2%、5%、5%,对应的预测市盈率为11、10、10倍,公司当前估值十分安全,维持增持评级。
仁和药业:修改说明书对公司经营影响很小
仁和药业 000650
研究机构：申银万国证券 分析师：罗鶄 撰写日期：2012-05-24
公司发布公告:5月16日国家食品药品监督管理局下发《关于修订含盐酸金刚烷胺的非处方药说明书的通知》,要求在相关药品的【禁忌】项中增加因缺乏新生儿和1岁以下婴儿安全性和有效性的数据,新生儿和1岁以下婴儿禁用,此后媒体进行了报道,涉及仁和含盐酸金刚烷胺产品优卡丹,公司对其中曲解和不实进行了澄清。
盐酸金刚烷胺的非处方药安全性高,药监局要求修改说明书并非安全性问题,而是一岁以下儿童缺乏临床数据:含盐酸金刚烷胺的非处方药在国外临床已使用40多年,在中国临床使用也达20多年,具有大量临床数据支持其安全性。
药监局要求一岁以下儿童禁用,主要出于一岁以下儿童无临床数据支持,一岁以上儿童可放心正常使用。本次说明书的修改是国家药监局规范药品使用范围的一项有效措施,并非产品存在质量问题。且优卡丹作为儿童感冒OTC药的品牌产品,自93年上市以来,从未发生过一起涉及质量有关的投诉和不良反应事件。
优卡丹在OTC市场本就把一岁以下儿童排除在外,新规对产品销售影响很小。
优卡丹仅在OTC市场销售,老版说明书中明确指出一岁以下儿童应在医师指导下使用,相当于该市场已把一岁以下儿童排除在外,消费群体是1-12岁儿童。0-6个月儿童带有母体免疫力,不易感冒;一岁以下儿童感冒,家长多会带去医院就诊,服用OTC类感冒药的比率很低。当然我们不排除受媒体报道影响,消费者短期会有其他选择,但目前是感冒药淡季,随着公司宣传到位,旺季来临前影响应全部消除,我们相信好产品 好品牌,会是消费者的选择。
仁和有较强的危机公关能力,该事件的不良影响在短时间内应会消除。事情发生后,仁和快速反应,已将修改后的说明书上报江西省药局、对公司库存包装材料做了清理,并对全体销售人员进行此次修订的专业知识培训。未来公司将派专业人员对经销商和终端进行培训说明,相信该事件的不良影响在短时间内就会消除。
内生和外延共推公司业务快速增长。2012年公司产品线将大为丰富,外延扩张步伐也非常快,我们维持2012-2014年EPS0.71元、0.92元、1.17元,同比增长49%、30%、28%,对应预测市盈率17、13、11倍,当前估值安全,我们看好仁和的经营团队和民营机制,维持买入评级。
康 恩 贝:加强现有资源整合,积极推动产业并购
康恩贝 600572
研究机构：中投证券 分析师：余方升 撰写日期：2012-05-10
投资要点:
控股股东大力度参与非公开增发彰显对公司发展前景信心。本次公司拟以7.71元/股的价格非公开增发不超过12000万股,募资不超过92520万全部用于补充公司营运资金。其中实际控制人胡季强拟现金认购4500万股,康恩贝集团认购在1500-4000万股之间,发行结束之日起3年内不得转让。交易完成后,公司的财务结构将得到改善,进一步提升盈利能力;
以植物药为核心,推进大品牌工程。公司今后将通过优化经营渠道、终端管理,推动前列康、天保宁、肠炎宁等重点品种较好增长,着力做强植物药核心板块;
积极开展内、外产业并购。根据之前承诺,控股股东今年内将把云南希陶绿色药业及其子公司等资产注入到上市公司。而根据一体(浙江)两翼(江西,云南)的产业布局,公司将重点开展相应区域的并购,此外与持有天施康41%股权的通用技术集团就股权转让尚在洽谈中,预计这些事项将在未来几个月内有望取得进展;
维持推荐评级。公司未来将坚持以现代植物药和中药为发展重心,特色化药、中药保健品饮片业务为重要支持的产业发展格局,驱动资源整合,力争实现产品和品牌双突破。暂不考虑增发股本稀释,我们预计公司12-14年EPS 分别为0.36、0.45和0.54元,维持推荐的投资评级。
风险提示:药品降价影响;基药销售进展受国家政策执行力度影响。
红日药业:血必净和中药配方颗粒2季度将延续较快增势
红日药业 300026
研究机构：中投证券 分析师：余方升 撰写日期：2012-06-15
投资要点:
血必净2季度继续实现较快增长。从4-5月情况来看,我们估计血必净销售收入有30%以上增长,重庆等地区增速比较明显,延续了1季度以来较好的增长势头。主要因素是营销调整效果,预计3季度将完成渠道整合。其次抗生素限制使用也间接提升了终端对血必净的需求。产能方面,目前生产供应较为紧张,预计新厂房将于明年达产,我们预计12年血必净全年增速将超过25%;
中药配方颗粒产能即将释放。国内目前配方颗粒市场规模不大,有广阔的成长空间。出于保护行业发展需要,我们预计十二五期间试点政策放开的可能性不大,因此对于康仁堂等企业来说是一个很好的机遇。目前公司在北京、天津地区占据明显优势,同时积极开拓山东、吉林和内蒙古等市场,预计今年将可达到40%增速。此外,300吨新产能8月将达产,届时将较好的解决供应吃紧的问题;
维持推荐评级。总体来看,目前血必净较好销售恢复势头得以巩固,中药配方颗粒高成长趋势确定,新药研发稳步推进,较快业绩增长可期。我们预计公司12-14年EPS 分别为0.75、0.99和1.31元(按最新股本计算),同比分别增长39%、33%和31%,维持推荐评级。
风险提示:医药多元化经营增加了管理难度。
人福医药:启动非公开增发,进军诊断试剂行业
人福医药 600079
研究机构：广发证券 分析师：贺菊颖 撰写日期：2012-06-18
宜昌人福产品储备丰富,纳布啡已经通过现场检查,预计今年拿到生产批文,二氢吗啡酮正申报生产,预计今年获批,阿芬太尼预计明年获批。中原瑞德投浆量快速增加,人福普克今年有望扭亏。由于该增发预案尚需证监会批准,我们暂不上调公司盈利预测。我们预计公司12-14 年EPS 分别为0.79/1.05/1.34 元(2011年EPS 为0.61 元),目前股价22.88 元,按照2012 年35 倍市盈率,目标价27.65元,维持买入评级。
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