一家机构推荐众业达：期待工业电气分销龙头进一步提升产业链地位

　　2012年中低压电气下游需求有所放缓，但同时给中大规模经销商创造了逆势扩张的机会。受宏观经济影响，1-5 月主要电气设备商的营收增速较往年有所回落。在下游需求总体疲软且账款回收周期变长的背景下，工业电气分销行业的洗牌整合较其他年份更明显，众业达今年分销增速高于几家外资供应商自身增长，彰显逆势扩张实力。 规模领先的电气分销商将在未来3-5 年后与上游供应商进行产业链价值再分配。电气分销未来行业集中度的提高将主要通过行业龙头发动的并购和下游需求疲软时部分经销商因自身经营不善退出市场这两种模式，在其助推下，中大规模的分销商将逐渐达到与大型供应商相抗衡的规模，从而在利润分配和资金占用方面提高话语权。
　　众业达在核心管理团队、组织架构、标准化运作体系等方面都有经验特色，并适合中长期持续发展。在核心管理团队方面，公司从家族企业向职业经理人作转型，积极提拔任命有实力的业务骨干。在组织架构上，总部/片区/子公司的扁平结构既保证客户的响应速度也在一定程度降低了总部管理的复杂度。同时，公司强调团队作战， 同时注重标准化规范可行的运作，这点和福大自动化存在本质差异。
　　众业达的中长期增长逻辑在于继续在区域、产品、行业这三个维度深化实践。区域覆盖在具体落实上将更多向增强办事处建设倾斜，未来新设子公司的速度会有所控制。产品覆盖主要在于加强工控，拓展前五大供应商外的其他品牌，逐步带动主器件外的辅配件销售。行业覆盖主要是开展以系统集成和成套制造为增值业务。
　　盈利预测与投资评级。预计公司2012-2014 年的EPS 分别为0.95、1.12、1.34 元，对应PE 分别为16 倍、13 倍、11 倍。公司是中低压电气领域的稳健增长品种，估值有优势，给予推荐评级。（东北）

一家机构推荐恒立油缸：特种油缸与全球配套增长对冲挖掘机行业回落

　　下跌带来买入时机。公司凭其精益制造技术与管理、全球最大的油缸生产能力、全球化战略，工程机械液压件进口替代趋势，未来3-5年成长性将远优于工程机械行业，竞争优势明显。短期我们略下业绩预测，幅度约10%，预计除权后2012、2013年EPS0.63、0.77元，动态PE18倍、15倍，未来三年复合增长率20-25%，作为稀缺的、受益战略新兴产业政策的液压件龙头企业，虽正逢挖掘机行业低谷，但具有长期投资价值，维持强烈推荐评级。（招商）

一家机构推荐世纪鼎利：跟踪点评，柳暗花明应有时

　　公司今年业务发展将优于去年:我们认为虽然公司第一季度归属于上市公司净利润同比下降79%，但是由于海外市场的开拓以及国内自动路测优化产品需求的上升，今年公司各项网优仪表收入均将高于去年。此外，公司网优测试产品收入在未来几年内将会持续提升，而公司长期的成长性则有赖于端到端技术转型的成功。
　　自动路测今年放量将助公司业绩实现反转:公司去年推出的八模块自动路测设备迎合了运营商对竞争对手网络指标对比的需求，自动路测设备存量市场存在升级替换的空间。另外，中国移动去年将自动路测纳入KPI考核系统，此举有望增加自动路测设备的采购量。我们预计公司今年来自自动路测设备的收入将远超去年实现的3278万元收入，成为今年驱动公司业绩反转的主要因素。
　　明年有望迎来TD-LTE投资高峰，利好公司未来网优路测产品销售:TD-LTE二期测试临近尾声，按中国移动的计划，2012年将完成2万个TD-LTE基站的建设，2013年末将实现20万个TD-LTE基站的部署。而中移动目前TD-SCDMA基站数仅为22万个，此轮LTE建设规模不可小觑。公司的传统路测产品需求主要来自无线技术标准演进导致的设备替代，我们认为由此产生的4G路测产品销售的爆发有助于公司网优测试产品业务继续实现高增长。
　　公司业绩下半年有望迎来业绩拐点，维持增持的投资建议:我们预计半年报收入将与去年持平，但考虑到上半年研发费用较高以及海外销售人员费用的拖累，盈利同比仍将下降。预计公司12-14年实现归属于母公司所有者净利润分别为1.05、1.59和2.07亿元，EPS分别为0.49、0.7和0.88元，对应PE分别为24、17和13倍。公司目前PB仅为1.59倍，为长线资金提供了较高的安全边际，维持增持的投资建议。（浙商）