950亿逆回购缓解资金压力 7月降准呼声再起
　　季末考核因素、本周准备金补缴、月底冲信贷规模导致存款不足、银行不愿拆出资金……种种因素导致资金面骤然收紧，短期资金各期限利率数日全线大涨。周一，央行向部分公开市场一级交易商询问逆回购需求，逆回购的期限为14天。
　　昨日，央行展开了950亿元的14天期逆回购操作，利率低于二级市场两周品种利率。有分析认为，本次逆回购操作，基本能保证资金面到月底不至于太紧张。
　　不过，由于银行在最后一旬冲存款，导致7月初的准备金补缴压力较大。此外，商业银行在7月中上旬有分红派息压力，财政存款季节性增加，再加上热钱流出趋势不改，7月资金面情况或会延续6月底的紧张态势。数家机构表示7月央行会再度降准。
　　月末能实现平稳过渡
　　昨日(6月26日)，央行以利率招标方式展开了14天期950亿元逆回购，中标利率为4.2%。
　　本次逆回购的背景是临近6月底，资金面紧张，利率大幅攀升。上周五和本周一，上海银行间同业拆放利率(Shibor)短期利率和银行间市场回购利率均大涨，资金面骤然收紧。
　　本周公开市场到期资金为720亿元。宏源证券债券高级分析师何一峰对《每日经济新闻》记者表示：目前的情况是时至6月下旬，商业银行信贷冲得比较猛，存款不足，在冲存款。
　　据申银万国的研究报告显示，此次资金紧张存在供需两方面的影响，包括季末考核因素、本周的准备金补缴，以及月末银行贷款集中投放、大行融出资金积极性下降等。
　　东海证券分析师鲍庆认为，6月份存款增幅较大，银行需补缴的存准资金将给银行间资金面带来不小的压力。而国海证券分析师马金良认为，季末，资金面趋紧，银行时点考核的要求使得大量理财产品回表，同时不愿拆出资金，导致市场融资要求上升，致使7天回购利率一路冲高上行，维持在3%以上。
　　何一峰对《每日经济新闻》记者表示：此次逆回购，应该可以保证资金面到月底不至于太紧张。
　　他举例说，以去年6月为例，该月新增存款约为2万亿，对应的存款准备金补缴约为4000亿；逆回购释放1000亿资金，财政存款也有1500亿资金的释放。而去年6月底资金面实现了平稳过渡。
　　他进而认为，今年6月财政存款释放的资金或许会更多，加上之前的资金面较宽松，有些余粮，因此基本能实现平稳过渡。
　　7月降准呼声又起
　　6月底平稳过渡后，7月的资金面会呈现何种局面？
　　何一峰表示，6月最后一旬的准备金补缴在7月5日，而冲存款一般在最后一旬，因此7月5日商业银行需要补缴的准备金数量会较多。
　　申银万国报告认为，7月中上旬，各大商业银行有接近2000亿元的分红派息压力，以及国内公司海外分红的压力。
　　华泰证券进一步分析认为，7月公开市场到期资金仅为1500亿元。6月下旬存款预计大幅增加，保守估计在1.75万亿元；7月上旬需补缴的存款准备金约3500亿元，对短期资金面冲击较大；7月中旬以后，常规缴准对资金面的压力减少了，但与此同时，财政存款季节性增加。而中美利差在缩小，热钱流出趋势持续，6月份的外汇占款增量可能仍不乐观。
　　众多因素均指向6月末资金紧张局面会继续。因此有机构预计，7月央行会再次降准。
　　申银万国最新发布的报告认为，央行除了在6月底进行逆回购操作外，很有可能在7月再度下调存款准备金率，时点将在7月上旬。
　　东海证券鲍庆认为，资金面压力可能并非逆回购操作能够缓解，而央行的货币政策目前依然维持宽松的基调，故市场对于央行将再次降准以保证市场资金面稳定的预期较强。
　　昨日，上海银行间同业拆放利率(Shibor)3月以下短期利率继续全线大涨。隔夜利率上涨22.67个基点，为涨幅之最，收于3.87%；7天利率上涨6.25个基点，收于4.28%；1月利率上涨18.08个基点，收于4.8%。7天回购利率昨日上涨约10个基点，收于4.29%。(.每.日.经.济.新.闻 .高.翔)

　　央行时隔两月再度启动逆回购 或多方式注入流动性
　　继5月3日进行7天期逆回购操作后，央行于6月26日再次在公开市场进行950亿元14天期逆回购操作，中标利率4.2%。分析认为，一次逆回购的规模恐难满足当前资金需求，着眼于7月资金短缺及激励信贷投放要求，逆回购与下调存款准备金率再次搭配使用的概率较高。
　　这是央行时隔近两月再度在公开市场上启动逆回购工具缓解近期紧张的资金面。此前，央行为使资金利率水平回归，曾在5月初开展7天期逆回购操作，将回购市场利率中枢由3%至3.5%，引导至2%至2.5%之间。目前，短端资金利率水平不仅上升至5月初的利率区间，并且已经向上突破。因此，为稳定利率水平，央行开展逆回购操作在市场预料之中。
　　本周到期资金较上周的810亿元小幅下行至720亿元。尽管央行此前已连续三周净投放资金，但随着6月末临近，在外汇占款增量依旧处于低位的大环境下，受端午小长假、季末考核等多重因素共同影响，银行间资金面自上周起日趋紧张，回购市场利率大幅飙升。
　　周一，7天期资金利率在高位略降，其他期限资金利率继续攀升。隔夜资金利率收在3.72%，比前一交易日上行10个基点，成交量增加954亿至4947亿元。7天期资金利率最终收在4.2%，比前一交易日下行14个基点。7天期品种开始跨月，成为机构融入的热门，全天成交了801亿元。
　　分析认为，央行之所以采用14天品种，主要是考虑到7月初例行存款准备金缴存压力较大，故而将到期日安排在7月5日以后。同时，7月首周央行再度开展逆回购操作的可能性也较高。
　　不过，一次逆回购的规模料难以满足当前资金需求。上周，央行相继通过国库现金定存、公开市场操作投放资金，效果比较有限。由于7月公开市场资金到期量少、历史上财政存款多为增加，且季末揽存后4月初存款准备金上缴压力巨大，未来一段时间资金面将面临持续压力。据申万研究所预测，央行很有可能在7月上旬再度下调存款准备金率。
　　据新华社分析，近期央行或将再次通过公开市场逆回购、下调存款准备金率等方式补充银行体系流动性。针对季末时点因素，当前实施逆回购比较可行，毕竟下调存款准备金率从宣布到实施有一定时滞。但着眼于4月资金短缺及激励信贷投放要求，逆回购与下调存款准备金率再次搭配使用的概率较高。(.新.华.0.8.网)

　　央行950亿逆回购成为反弹启动信号
　　经过连续四天阴线、包括近两个交易日加速下跌，周二大盘终于收出阳线，但由于开盘受到隔夜欧美股市大跌影响，今天的阳线主要由于开盘指数低，实际还略微下跌，同时成交量创出新低、上证低于500亿。
　　盘中个股分化明显，两市各有涨跌停，海南板块、券商保险、小额贷款等涨幅居前，水利板块明显趋势遭到破坏，地产板块尤其深圳本地股涨跌均有。
　　由大盘上午险守2200整数关看，反弹的欲望在逐渐显现。
　　今天盘中时间出现央行进行950亿14天逆回购成为反弹启动的信号，只是这样的信号惯常有延迟性，也就是在明天才有更显著的表现。(.东.方.网)