===本文导读===

　　【行业研究】家纺：下半年行业仍享消费升级“盛宴” | 挖掘具有可持续增长潜力公司

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　　家纺行业：下半年行业仍享消费升级“盛宴”

　　在4 大推动力的作用下，国内“品牌”床上用品未来几年具有较大的市场增长空间。目前国内家用纺织品消费仅占纺织品总量的20%。未来随着国内居民可支配收入的提高，消费习惯的逐渐改变，舒适、健康的床上用品将作为居民的首选，因此床上用品市场在国内具有广阔的市场前景。另外我们认为未来几年推动国内床上用品增长的推动力主要表现为：中高收入人群增长带动消费升级、区域经济协调发展、居民住房条件改善和婚庆消费。

　　目前国内“品牌床上用品消费”主要集中在城镇市场，且保持较快的增长速度，未来三、四线城市消费快速发胀，品牌床上用品市场将进一步增长。在床上用品市场中，农村市场家庭床上用品主要为中低档次的产品，满足农村居民生活的刚性需求。中高档产品床上用品消费主要在城镇居民家庭，其中包括国外知名品牌。虽然城镇床上用品消费量略低于农村，但是中、高档品牌床上用品消费市场主要集中在城镇。品牌床上用品消费市场的不断扩大，使得国内城镇床上用品消费近年来的增长速度均保持在20%以上。另外国内13 个省市消费占据全国消费的74%，其中市场较大的前4 个省份均为经济发达省。未来几年，随着三、四线城市消费能力的增长将促进床上用品市场的进一步增长。目前国内低端床上用品生产企业竞争激烈，而中高端“品牌”床上用品生产企业竞争相对宽松。据统计，全国现有床上用品企业3 千多家，并且每年还在不断增长。

　　由于家用纺织品市场前景广阔，大量民营资本也纷纷涉足家用纺织品行业，导致国内床上用品行业严重供大于求。但是竞争主要集中在低档产品，这是由于低档床上用品产能过剩、同质化现象严重，而中高档产品由于具有品牌、质量、营销和服务等优势，且品牌、渠道构成了较大的时间和资金壁垒，竞争环境相对宽松。国内低端床上用品严重供大于求，生产企业竞争激烈，而中高端家纺产品市场竞争相对宽松。

　　家纺行业中期投资策略——继续看好“品牌床上用品”上市公司(罗莱、富安娜、梦洁)。虽然一季度家纺受居民消费影响，增速放缓，但是我们仍看好家纺行业下半年的市场行情，仍继续建议关注罗莱家纺、富安娜和梦洁家纺.

　　风险提示：国内居民消费水平的增长将决定公司未来的增长。

(中投证券)